0808投资日记（反思），说啥好呢，不想得罪大V

这个题目有点猛浪，不知会不会得罪人。不过咱们也不是什么大V，影响没多大，再说也是说的一种可能性而已，不要对号入座就好。

最近因为几个板块轮动，有个民间段子：

新能源疯，新能源疯，新能源疯完光伏疯

光伏疯，光伏疯，光伏疯完储能疯

储能疯，储能疯，储能疯完军工疯

军工疯，军工疯，军工疯完芯片疯

芯片疯，芯片疯，芯片疯完散户套在最高疯（峰）。

确实有这个情况，但段子最后落在散户套在最高峰，可能未必如此，好行业会有波动，但也有广阔的未来。

为啥先说这个段子，是因为市场向来如此，总是不同的板块在轮动。这也是很多朋友容易亏钱的主要原因。看着自己手里的股票就是不涨，刚刚卖了去追一个热点股票，卖出的就开始了一轮暴涨，而新进的就开始没完没了的调整，热点成了冰点。

我们再拉长时间来看，情况也有类似之处。做基金投资，很多时候都会说要去抓住阿尔法，那才是投资能力的体现。如果你作为基金经理只抓住了贝塔，会被认为能力不过如此，没有获取超额收益。

（简单说明一下，股票的上涨可以拆解为跟随指数或行业的贝塔部分及超额收益阿尔法部分。）

最近学习了很多基金经理的投资思路，有个广发基金经理武幼辉的理念对我还有启发。

他谈到：如果把经济增长的beta、产业周期的beta和货币政策的beta结合起来，我们大致上还可以得到另外一个重要的结论，那就是A股的成长风格很可能在比较长的一段时间内都会趋势性跑赢价值风格。

经济增长和货币政策都比较好理解，重点说说第二种：产业周期的beta。

没有核心资产的时代，只有时代的核心资产，核心资产永远都是动态地反映宏观经济和产业周期的变化。

这关话我是非常认同的，尤其是后边关于核心资产的描述，消费电子、传媒互联网的时代基本过去了，新经济时代已经来临，未来属于新能源、电动车和半导体为代表的高端制造。

我唯一不太同意的地方就是白酒医药，我依然认为他们还有很多机会，高端白酒茅台每年也就那一亿瓶，全中国的人因公因私都要喝，哪里够嘛！我经常那红酒来对比，茅台二三千块钱一瓶不是问题，法国五大名在副牌都比茅台贵，合理吗？澳洲高端红酒价格也起来了，奔富707已经贵的离谱，能和茅台比吗？尤其在中国市场。医药里的中药、医美、医疗器械和医药研发科学服务领域也大有可为，这里先不展开了。

新能源的风光电储我们已经技术领先，电动车基本可以跟跑，芯片还在猛追过程中，这几个板块都是硬科技，也是未来无可替代的最佳行业，增量空间巨大。我以前爱讲一句话：不要离开，不要离开，不要离开。

做投资有很多不同的角度可以去观察，我在雪球上八九年吧，也算观测到一些大V的变迁，很有意思，其实也符合上述产业周期的变迁情况的。

很多大V都是我学习的对象，他们都是投资高手，行业分析、企业分析、未来趋势预测、到一段时期的盈利水平都可圈可点。但是，残酷的现实总是在埋葬了一代又一代的大V，他们的操作基本都是重仓某一板块甚至一二只股票，而且过于执念，说好听的叫不忘初心牢记使命。

比如七八年前有些大V重仓低估值银行，但行业的变化导致低估一直在持续，除了极其个别的行业内优秀企业还不错，整体行业一直不理想。有些大V重仓地产融创中国等股票，行业已经从高速发展进入了城镇化末期和房住不炒阶段，这种行业怎么还会有大发展呢？二三年前地产销售18万亿吧大概哈，那就是永远的天花板，在这种行业里抓到增长股，可能会有但机会太少，这不是显而易见的吗？

再比如，消费电子、传媒互联网，当年的“菓链”有一个算一个，都是一飞冲天，持续涨多年，传媒也是黄金时代，互联网更不要说，万众瞩目的投资标的。很多大V分析解读腾讯控股、阿里巴巴、分众传媒，分析的都很好，也都赚钱了，但是寄期望于他们的再次腾飞，我是不看好的。当然可能腾讯阿里随时反弹30%50%，但也只能叫反弹。

从这二年的治理整顿工作来看，不是治理整顿之后的行业大发展，而是不让他们野蛮生长、无序扩张。做投资一定要抬头看路，你可能觉得腾讯有利润翻倍的能力，但是种种迹象表明，在大环境下，治理整顿之后二三年，互联网大公司利润翻倍，股价飞天，你琢磨琢磨，是不是你对治理整顿这些词汇有什么误解？

这个话题不好展开多说，我想最近很多朋友都遇到过微信功能限制吧，如果做号发布信息知道有多难吗，有多少个群聊无声无息就没了，最新审批的游戏没有一个是腾讯的吧，你还希望腾讯利润连续增长？腾讯也在部门人员整合吧？你看，我都没有使用常规用词，因为那二个字可能就文章发不出或者发了也被删。

段王爷一直支持腾讯，但是最终不过买了不到1%的迷你仓，到底是什么让他“没想清楚”呢？他一贯说话很直街，欲言又止只能是某种不太好公开表达的意见吧。但愿不是，但愿不发生。。。

记得前一段时间，雪球方丈说互联网过了黄金时代，进入白银时代，应该是很有道理的判断。白银和黑铁他们距离很近，地产老大万科的郁亮好像刚说完地产到了白银时代没几天，就再次表达进入黑铁时代了，因为白银就是听着好听而已，盛极而衰之下，还有什么白银的呢，有的也是你自己的意淫。更何况，做投资的人不是都知道一句话吗，买股票买的就是预期，预期没了，还有啥可恋战的？

地产金融时代的大V们已经是过去时了，也不太出来说话了。现在还没跌落的就是腾讯大V，会不会跌落神坛，我感觉大概率会。世间的事情最后大概率都是均值回归，如果不改变，那么投资收益就会一步一步退回到过去。

未来可以成为五倍十倍增长的行业现在就是风光电储、电动车产业链、芯片，这还有疑问吗？那么全身心的参与，不是最好的投资方向吗？

我们在这里说也不是什么惊天大秘密，而且已经逐渐形成的共识，早期看到它、认知它、加入它、拥抱它，你会很享受这个过程也会获得更多的收益。

很多朋友看到新能源、芯片就会说一句话，好是挺好，就是估值太贵了。。。一句话就把未来给断送了。贵还是不贵，那必须是相对的。

拿特斯拉来举例说明吧，去年股价到了1200多没有，总市值也到了一万二千亿美元，那是没年度盈利的时候，之后是开始有利润了，股价一步步向下，现在800多块，市盈率160多倍，滚动市盈率94倍。未来涨跌我们不去推测，但道理就是这样简单，你想等来特斯拉市盈率30多倍的时候你再买，那好，那就是盈利进去稳定期的开始。也许之后一直在30-40倍之间摇摆，更有甚者，也可能继续向下到20倍，当然这期间股价可能是涨的，但会被不高的估值抑制，因为市场不会给太高的估值，就成了价值股。价值股当然也是有价值的，可惜的是没有吃到快速成长的那一段收益。

我们不是独自发现了什么，而且在前进的道路加了一根火把，用微薄的力量照亮同路人。

未来三五年的五倍股、十倍股都在新能源、芯片，现在看那些细分市场小龙头公司，只有一百亿二百亿的市值，都是金子啊！

不要输在时代的起跑线上，不要埋怨说这时代变化快，因为输了时代实际上还是输了自己，共勉！

今天就说这些吧，希望得到你的转发支持和点赞鼓励，谢谢！

完

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