国内高频指标跟踪(2023年第32期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
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·概 要 ·
暑假假期结束,服务消费热度减弱,不过随着地产优化政策的陆续落地,地产需求短期边际回暖。消费方面,服务消费在熟期结束后季节性回落,商品消费中汽车、纺服小幅走弱。投资方面,基建投资推进速度较快,受益于各地诸如“认房不认贷”、降低首付比例等地产松绑政策相继出炉,叠加央行推动各地调降存量房贷利率,地产销售边际回暖。出口方面,韩越两国出口走势指向海外需求或有所回暖。生产方面,传统行业中,钢企开工率小幅回升,但高温天气渐退使得煤电回落;新兴行业表现平稳。库存方面,煤炭季节性去库,房建建材库存仍偏高,但基建建材库存低位。CPI方面出行链价格回落;PPI方面原油价格受沙特减产计划影响重启涨势,有色价格也在回升,或受益于稳增长政策的落实和推进。
风险提示:稳增长政策效果不及预期。
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三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标:截至9月3日,8月生产同步指标(HTPI)为3.54%,7月值为4.31%;8月出口同步指标(HTEXI)为-10.73%,7月值为-12.54%;8月消费同步指标(HTCI)为3.53%,7月值为4.86%。2
具体高频指标跟踪
2.1 交通:客运货运均回落城市内客运:18城地铁客运量连续第三周边际回落,相较于2019年的修复水平从前一周的116%下跌至114%。不同线级城市表现存在分化,一线城市的市内交通修复水平较前一周小幅回升,但二三线城市市内交通的修复水平从前一周的143%回落至136%,这或是由于随着暑假假期结束,二三线城市的旅游热度有所减弱。
城市间客运:百度迁徙指数延续季节性回落态势,不过绝对值仍处于近年同期高位,与去年同比增速为151%(前一周为147%)。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为-5.1%、-10.9%和-2.2%(前一周为-1.7%、1.0%和0.5%),暑假结束是居民跨城、跨境和跨国出行整体回落的主要原因。
货运:整车货运流量指数逆季节性回落,相较2021年和2022年的修复程度为88.5%和110.9%(前一周为91.3%和113.2%)。
非耐用品消费:1)纺织服装:轻纺城成交量连续四周逆季节性回落,当前绝对值已跌至近年同期最低值,与2019年的同比跌幅扩大至46.4%(前一周为41.5%),反映当前下游纺织服装需求偏弱;2)轻工日用:上周义乌小商品价格指数小幅回升至101.16,已连续三周回暖,为近年同期最高值,其中涨价幅度最大的是首饰和鞋类。
地产:1)新房销售:30大中城市商品房成交面积延续季节性回升态势,上周相较于2019年的同比降幅为36.9%,较前一周的39.7%进一步收窄,这或是受近期多个城市优化地产政策影响。分城市能级看,一二线城市地产销售明显边际回暖,这是由于一线城市相继宣布执行“认房不认贷”,叠加央行调降存量房贷利率等多重政策利好,居民改善型住房需求逐步释放。不过值得注意的是,三线城市地产销售进一步边际走弱。2)二手房销售:14城二手房成交面积边际回落,相较于2019年和2022年同比增速均分别为-10.2%和-0.9%(前一周为-2.6%和2.2%),二手房占比小幅回落,这或是地产政策优化后,新房需求回升所致。3)土地交易:上周土地成交面积较去年同期同比为-60.7%,跌幅较前一周进一步扩大,土地成交溢价率回暖至3.2%,但仍为历年同期最低水平,地产投资端的改善需要看到销售端的持续回升。
施工实体指标: 1)水泥:水泥出货率小幅下滑,从前一周的57.9%回落至57.1%,回升速度慢于2018和2019年,绝对值仍为近年同期最低。2)钢铁:上周建筑用钢成交量为14.6万吨,较前一周的15.4万吨小幅回落,为近年同期最低值。3)沥青:上周石油沥青装置开工率季节性回升至46.1%,其绝对值为近年同期高位,反映基建开工仍旺。
港口数据:上周二十大港口离港船舶载重吨数为3260.6万吨,绝对值较前一周有所下滑,此外,较2022年和2019年的同比增速分别为18.5%和15.4%(上周为25.1%和10.2%)。
运价数据:全球运价小幅下行。国际方面,国际海运运价(BDI)由上一周的1152回落至1088。国内方面,国内进、出口运价指数分别为843和893,进出口运价均较前一周回落。
煤电:沿海八省日耗煤量季节性回落,且速度快于往年,较2019年同比增速由正转负至-7.1%。沿海七省电厂负荷率连续第二周季节性回落,不过当前绝对值在近年同期中仅低于2022年。这或是由于南方部分地区气温回落,耗煤需求下降。
石化:橡塑方面,PVC开工率连续四周保持在74%,相较于2019年同比也与前一周持平,当前绝对值处在近年同期较低位置。
氯碱:纯碱开工率基本与前一周持平,相较2019年同比跌幅为-5.56%(前一周为-0.45%),不过当前绝对值在近年里仍处于较高位置,仅低于2019年同期水平。
光伏:SOLARZOOM光伏经理人指数小幅回升,从前一周的139.4回升至139.9,相较于2019年也在边际改善,中上游制造业和下游电站表现基本一致。
汽车:汽车半钢胎开工率小幅回落,但绝对值仍处于近年同期最高位,这反映汽车工业生产端仍保持较高景气。
2.7 物价:工业品价格回升CPI:从环比增速看,主要食品中猪肉、鸡蛋和蔬菜价格继续上涨。不过从同比增速看,肉蛋果蔬价格均在边际回落。从清华大学公布的iCPI价格指标来看,整体iCPI同比由正转负,从前一周的0.10%降至-0.03%,这主要是由于暑假假期结束,交通和通信、教育文化和娱乐等价格的边际走低。
PPI:南华综合指数和各分项价格指数均在回升。1)能源品:秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价连续第二周回升,截至9月1日的价格为845元/吨(前一周为818元/吨);原油价格重启涨势,美国WTI原油和布油分别回升至85.55美元/桶和88.55美元/桶(前一周为79.83美元/桶和84.48美元/桶),这主要是由于沙特预计将每日减产100万桶石油的计划延长到10月。2)建材:主要品种中,钢材和沥青价格小幅上涨,但水泥价格由涨转跌。3)其他:化纤上游PTA、下游涤纶长丝价格继续上涨,且前者上涨幅度较大,这主要受成本上涨因素驱动。铜、铝价格也在回升,其中铜价突破7万元/吨关口,有色金属价格回升或是得益于稳增长政策的落地与推进。碳酸锂价格仍在下行,或主要由于需求不振。
2.8 流动性:月末资金利率上行资金利率上行。上周月末资金面偏紧,资金利率周中快速上行,不过跨月后有所回落,最终R007和DR007报收2.26%和2.12%。为维护月末流动性平稳,上周周一至周四央行连续四天进行大额逆回购操作,整周公开市场净投放6810亿元,其中逆回购操作量14090亿元、到期量7280亿元。
人民币升值。截至9月1日,美元指数小幅上升8个BP报收104.28,仍保持在104以上。人民币汇率周中震荡,周五(9月1日)央行下调金融机构外汇存款准备金率至4%,带动人民币明显升值,截至9月1日美元兑人民币报收7.263(前一周为7.288)。
风险提示:稳增长政策效果不及预期。
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系列报告(点击链接可查看原文):
国内高频指标跟踪(2023年第31期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第30期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第29期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第28期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
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