稳增长拉动需求回暖，财政政策或将发力｜亚联蒙格斯经济形势月报

前期的货币宽松加码、政府融资增多已初现成效，“稳增长”逐步过渡到实体，带动需求回暖。

文章节选自蒙格斯智库最新研究《2022年2月蒙格斯经济形势月报》，文中数据均来自蒙格斯风险监测系统宏观数据库。

2022年2月制造业PMI录得50.2%，较上月回升0.1个百分点，制造业生产预期下降，行业利润空间持续收缩。制造业PMI的超季节性回升主要是因为需求改善明显，而前期的货币宽松加码、政府融资增多已初现成效，政策发力，拉动实体需求回暖，制造业和建筑业活动增多。

蒙格斯智库《2022年2月蒙格斯经济形势月报》数据分析显示，相较于1月的消费疲弱，2月整体消费增速有所上升，其中，开学季前的厂家促销带动汽车销量回升，消费者对新能源车辆的需求持续提升；城市复工节奏有条不紊，居民生活半径和社交距离有所改善。

综合来看，需求方面2月居民消费增速上升；制造业和基建拉动下，实体投资有望抬头；春节影响和国际环境紧张，出口景气度下滑。

除了受春节影响带动需求升温，政府前期出台的“稳增长”政策效果也在逐渐显现。今年以来，金融数据表现强劲、多项指标同比好于预期，社会融资、信用贷款额的同比上涨反映了内需的扩大，稳增长政策作用明显。

整体来看，稳增长的“三步走”已从第一步的货币宽松加码、政府融资增多，逐步过渡到第二步，项目开施工加快、带动实体需求改善。2月持续加大了对经济薄弱环节的定向支持，在“稳增长”的大前提下，更好地实施政策，高效利用资金，保障民生发展。

虽然需求有所回暖，但生产端确仍处于弱势，除却春节假期和冬奥会影响部分上游产业限产，2月份受北方雨雪天气影响，运输阻塞，部分下游产业以安全生产为主，制约开工；同时叠加疫情散点爆发和装置季节性检修因素，导致了2月生产端整体偏弱。

房地产方面，国务院重申“房住不炒”的原则，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。二手房成交量环比增长，蒙格斯认为宽松的货币政策以及支撑性房地产政策的出台为这次增长的主要原因。

展望未来，地产良性循环仍要求政策继续放松，直至房价与销售回暖，投资企稳待看二季度。基建投资加码显著，但能否对冲地产下行仍充满不确定性。

上述内容节选自

《2022年2月蒙格斯经济形势月报》

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