地缘政治推升油价，经济下行通胀承压｜亚联蒙格斯CPI月报

从本月通胀和物价数据来看，地缘政治等因素推动原材料价格上涨，输入性通胀压力抬升

文章节选自《蒙格斯CPI月报》，转载请标注来源

国家统计局3月9日发布的CPI（全国居民消费价格指数）和PPI（全国工业生产者出厂价格指数）数据显示，2月CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同；PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

根据蒙格斯CPI的计算方法，2月CPI同比为0.43%，CPI环比为0.24%。2月官方数据显示，CPI同比上涨0.9个百分点，较前值持平；CPI环比上涨0.6%，较前值扩大0.2%。核心CPI同比上涨1.1个百分点，较前值收窄0.1个百分点；环比扩大0.2个百分点，较前值扩大0.1个百分点。CPI低位运行的主要原因依然是猪肉的继续拖累。

当前乌俄局势持续焦灼，导致全球金融市场环境更为复杂，由此引发原油和天然气价格暴涨和全球股市暴跌，继而引发对全球大宗商品通胀及产业链危机的担忧。从本月通胀和物价数据来看，地缘政治等因素推动原材料价格上涨，输入性通胀压力抬升，PPI环比继连续下跌两个月后回升；但核心CPI依旧走弱，内需偏紧。

往后看，虽有情绪面扰动带来价格上涨，但经济下行压力较大，“稳增长”有待发力，叠加翘尾因素，PPI同比或将仍处于下行趋势。生猪库存依然处于高位，猪价上涨的空间有限；经济下行周期，CPI服务回升可能性偏小；原材料价格上涨的价格传导效率预计偏低，因此CPI同比大概率低位运行。

国务院重申“房住不炒”的原则，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。本月二手房成交量环比增长，宽松的货币政策以及支撑性房地产政策的出台是这次增长的主要原因；但能否稳住楼市的底，还有待对持续的政策力度和落地情况的进一步观察。总体而言，低通胀水平将给予宽松的货币政策一定的空间；受降准和降息等政策影响，房贷市场将以持续宽松为导向。

上述内容节选自

《2022年2月蒙格斯CPI月报》

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