从奇安信中报看新赛道布局的重要性 | 国君计算机

公司更新系列

— 作者：李沐华 —

2021年上半年，公司收入保持高速增长，略超市场预期。2021年上半年，公司实现营收14.56亿元，同比增长44.54%，持续快速增长主要原因是公司持续强研发战略，落地效果明显，以实战化攻防能力带动产品和解决方案销售。收入结构中，低毛利率的安全集成业务营收占比逐步收窄，从2020年同期的15.68%降至12.94%，使得公司整体毛利率由60.80%提升至63.29%。人均创收同比提升23.64%。受到网安采购季节性影响以及公司超前投入布局，上半年实现净利润-9.22亿元，经营性现金流-12.68亿元，同比下降41.50%。净利润和经营性现金流的改善核心还看下半年的经营情况，我们认为全年亏损幅度有望缩窄。

公司新赛道产品高增长。公司针对新赛道产品定义包含两类，一类是面向“云、大、工、移”新场景的安全产品，另一类是使用“大数据、人工智能”等新技术提升威胁检测与安全防护能力的产品。报告期内，公司在新赛道安全产品收入占主营产品收入比例超过 70%，同比增长率近 60%。终端安全产品收入超过2.7亿元，同比增长70%（EDR和终端虚拟化安全增长迅猛）。边界安全产品收入超过2亿元，同比增长超过80%。数据安全产品迎来巨大市场机遇，收入2.8亿元，同比增长超过100%，电子取证产品收入增长超过300%，大数据安全与隐私保护及零信任数据安全增长率均超过 60%。我们认为，网安公司的收入增速取决于赛道的布局，前瞻投入方能在未来获得高增长，在有鱼的池塘里面钓鱼才能收获满满。

布局数据安全新风口。奇安信的数据安全产品分为四个大品类，第一类是传统产品，并不针对大数据环境。比如数据库审计，数据加密，电子数据取证等产品；第二类是在大数据环境下的安全产品。大中型机构做大数据最关心的是把数据集中以后到底谁能够访问，给什么权限，能不能动态访问。比如各地的政府和大数据局把数据搜集以后，怎么给访问者授权是最关键的问题。还有一些央企，要把二三四五级企业的数据搜集完整，要解决的问题就是这些数据共享交换，让更多的人能够安全的访问这些数据。这个就是奇安信过去做的零信任安全产品覆盖的范围。市场普遍认为零信任解决的是边界问题，其实真正的零信任解决的是数据安全问题；第三类是解决数据交易问题和流通问题的产品。奇安信做了数据隐私沙箱，解决了特权管理问题；第四类是个人数据保护的产品。

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