金融力量：金融业的“三驾马车”，从“狼来了”说起
金融力量：金融业的“三驾马车”，从“狼来了”说起
70年波澜壮阔，中国金融业发展始终与国家经济社会发展密切相关。从第一套人民币“临危受命”，到中国资本市场融入全球金融体系，再到利率并轨、汇率市场化改革，坚持改革开放，坚持走中国特色发展道路，中国正从金融大国向着金融强国大步前行。
——小城不小说
2001年12月，当世界贸易组织（WTO）向中国敞开大门时，一个体弱多病的金融体系步履蹒跚。而占据了金融业资产规模半壁江山的银行业，由于资本充足率严重不足，被国际社会描述为“濒临破产”；同样，对于保险业、证券业来说，好像也处于“破产的边缘”。
此时的金融业，好像成为了经济社会发展的“包袱”，让我们把目光投向2018年。
2018年，全国金融业机构总资产293.52万亿，银行业总资产268.24万亿，保险业总资产18.33万亿，证券业总资产6.95万亿；2018年金融业增加值69100亿元，占GDP比例为7.68%。
此时的金融业，好像成为了经济社会发展的“动力”，让我们把目光投向“金融力量”（Financial Muscle）。
何谓金融力量？我想《华尔街:金融的力量》一书的简介就是最好的阐释：
“不管你是爱华尔街，还是恨华尔街，你都要去接触它，了解它。因为它与一个国家的崛起休戚相关，它与每一个人的财富休戚相关，它又与一个国家的强大和尊严紧密相连。如果你放弃华尔街，就意味着放弃了一条发展经济的道路。华尔街给予我们了很多，同样，华尔街没有给予我们的还是很多，……。”
这就是金融力量，伴随着1992年10月成立的中国证监会、1998年11成立的中国保监会、2003年4月成立的中国银监会，以及2018年4月中国保监会与中国银监会合并成立的中国银保监会，中国的金融业发生了翻天覆地的变化。
在这个过程中，我们见证中国金融的成长，见证了中国金融的疯狂，见证了中国金融的野蛮，见证了中国金融的贪婪，见证了中国金融的暴利，见证了……，这就是中国的金融力量。
中国金融力量，背后是“三驾马车”在拉动，分别是银行、保险、证券。今天我们先从整个金融业谈起。
中国金融业总资产从2002年的24.88万亿增加到2018年的293.52万亿，年均增长16.88%；总负债从2002年的23.86万亿增加到2018年的267.92万亿，年均增长16.32%；净资产从2002年的1.02万亿增加到2018年的25.60万亿，年均增长22.30%（如图1所示）。
这就是中国金融业，在一片“狼来了”的惊呼中，发现自己才是“狼”。
2018年，全国金融业机构总资产293.52万亿，其中银行业占比91.39%，保险业占比6.24%，证券业占比2.37%；这就是金融业结构。
图2给出了2002-2018年中国金融业总资产中银行业、保险业、证券业的占比情况。总体来看，保险业总资产占比稳步提高，银行业总资产占比逐年下降，正资本市场不好的年份，占比略有提高，与证券业总资产占比趋势正好相反。
这就是中国金融业，银行、保险、证券谈何平起平坐，谈何协同发展，未来保险、证券的路还很长。
“给我一个支点，我就能撬动地球！”这是古希腊物理学家阿基米德家喻户晓的一句名言，他在《论平面图形的平衡》一书中最早提出了杠杆原理。
金融杠杆简单地说来就是一个乘号，就是净资产所撬动的总资产倍数，如图3所示。
通过图3可以看出，中国金融业的杠杆倍数（总资产/净资产）在逐年下降，从2002年的24.34倍下降到2018年的11.47倍；资本覆盖系数（净资产/总负债）在逐年上升，从2002年的4.28%上升到2018年的9.55%。
自2016年开始，我国一系列防控金融风险的政策相继颁布实施，“去杠杆”成为高频词汇。我们相信金融业的杠杆倍数还将继续下降，资本利用效率也会逐步下降。
这就是中国金融业，金融杠杆倍数逐年下降，资本充足率逐年提高，金融的“肌肉”正在形成，正在夯实“金融力量”。
既然谈到发展，一定要用参照物，我们不妨以GDP和M2供应量为参照物。
图4给出了中国金融业总资产增长率与GDP增长率之间的关系，总体来看，金融业增长率高于GDP增长率，部分暴露了中国金融业发展“脱实向虚”问题。2016年以后，随着金融业的“去杠杆”，金融业总资产增长率开始趋同于GDP增长率。
图5给出了中国金融业总资产增长率与M2供应量增长率之间的关系，总体来看，金融业增长率与M2供应量增长率趋同。
随着金融市场化程度的提高，金融市场业务已成为M2重要的派生渠道，并在一定程度上加剧了M2波动，影响到货币供应量目标的稳定性。全球范围看，主要经济体M2均呈大幅波动态势，与名义GDP之间的相关性较弱。随着中国金融业的发展，注定与反应实体经济的GDP脱钩，与M2相关性越来越大。
这就是中国金融业，我们要密切关注金融监管强化等可能导致信用创造过度萎缩，从而波及实体经济，需把握好金融监管的力度和节奏。
从人民银行“大一统”监管模式，到“一行三会”分业监管，再到“一委一行两会”的综合监管，我国金融监管体系随着市场的发展不断进行调整和自我完善，严守坚持不发生系统性风险的红线，成功地应对了一次次挑战。
中国已经成为全球第二大经济体，此时的金融问题和加入WTO时的金融问题，已经不能同日而语，更不能照本宣科。
李稻葵在“中国金融业的三大超前和未来发展趋势”（《金融经济》2017年第09期）一文中提出，“当前中国金融业的问题可以用三大‘超前’来总结：第一，金融体系的流动性超过了实体经济的实际需要；第二，部分金融服务超前于实体经济的发展；第三，整个金融市场的发展超前于监管体系和法律体制的约束力。”
同样，重温美国的金融史，一定是在经济发展过程中，不断的定义、重塑金融体系。
面对中国金融业的发展，显然我们不用再谈“狼来了”，因为我们本身就是一匹“狼”。狼性通常被认为是一种团队精神，主要强调创新精神和顽强的拼搏精神，是一种主动奉行自然界优胜劣汰规则，优化集体的危机意识，从而在有限或劣势环境和资源条件下求生存和求发展的手段。
所以，回顾中国金融业的发展，我们知道金融不是模糊的，金融也不应该是模糊的，金融更不应该是风口……显然“金融不是你我喜欢与否的问题”“金融更不应该是你我的口头禅”，我们需要根据经济社会的发展重新定义金融、重新科普金融、重新认识金融……
回首过去，那些新中国金融发展史上浓墨重彩的历史性改革，注定成为新中国70年辉煌历史进程中不可忽视的注脚。放眼未来，改革仍将继续，中国金融力量必将为实现中华民族伟大复兴，提供坚强有力的支撑。
注：本文数据来自于中国银保监会、中国证监会、国家统计局公布的数据和小编通过各家公司收集整理的数据。
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