【年度观察2019系列】第9期：华为生态体系不断完善，“5G+国产替代” 打开产业链公司想象空间

2019年中国5G商用正式启幕，同时全球范围内新一轮科技产业周期加速开启，在此背景下，六合咨询新增“年度观察”栏目，将围绕互联网与科技行业发展情况，基于数据进行长期跟踪、对比研究，通过数据的变化，更深入解读科技产业周期发展脉络，前瞻性洞察行业本质与发展趋势，同时进一步完善底层、体系化研究框架，持续提升研究深度与广度。

“年度观察”栏目内容，包括宏观与行业发展概览，广告、电商、游戏、视频、终端、5G、区块链等细分领域发展情况介绍，及微软、苹果、亚马逊、Google、Facebook、华为、阿里、腾讯、平安等国内外科技企业巨头最新动向等系列报告，并计划自2019年起，以年度为周期，持续更新迭代，希望大家enjoy。

华为业绩快速增长，助力产业链公司发展，开启新的投资机遇

华为从IT底层架构，逐步建立自主可控的生态体系，成为中国科技产业发展领跑者。每一轮科技产业发展，需要顺应产业周期的大势，还需要有关键性公司，作为开创者与火车头；在移动互联网时代，全球科技产业核心引擎是苹果；随着5G开启万物互联网时代，华为、苹果、谷歌等都将是重要参与者。

对中国而言，由于中美贸易摩擦，核心科技受制于人的隐患显现，使中国政府与企业，对科技自主可控重视度持续提升。华为在操作系统、芯片、网络设备、5G新终端（手机/VR设备等）、AIoT产品等领域多点开花，逐步建立自主可控的生态体系，已成为国内科技产业领跑者，华为产业链、5G、国产替代等，是A股资本市场重要的长期投资主题。

华为业绩逆势增长，加大扶持国内产业链，为产业链公司带来巨大发展机遇。2019年5月美国商务部将华为列入“实体名单”，限制美国企业向华为供货，华为为解决供应链安全制约，在关键环节加强自主研发，并大力扶持国内产业链。2019年前三季度，华为实现销售收入6,108亿元（+24.4%），净利润率8.7%，2019年Q3是华为被列入“实体清单”后首个季度，在中美贸易战掣肘下，业绩仍保持强劲增长。贸易战背景下，自主可控成为国内科技产业长期趋势，未来华为产业链公司将持续受益。

华为业绩增长情况

资料来源：公司公告、六合咨询

华为布局消费者、运营商、企业三大业务，2019年各业务板块动作频频，助力公司业绩保持快速增长。消费者业务方面，华为陆续推出智慧屏、Mate 30/Mate30 5G等旗舰手机、Mate X 5G折叠屏手机、HUAWEI VR Glass等新终端产品；2019年前三季度，手机出货量超1.85亿台（+26%）；截至2019年10月22日，2019年手机出货量超2亿台，预计2019年全年出货量2.4~2.5亿台。运营商业务方面，截至2019年Q3，华为已在全球获得60多份5G商用合同，预计2019年5G基站产量60万个，2020年将达到150万个，并已从2019年10月起，规模化生产不含美国部件的5G基站。

企业业务方面，华为推出“沃土数字平台”，助力各领域企业数字化转型；发布整体计算战略，推出全球最快人工智能训练集群Atlas900与华为云昇腾人工智能集群服务，大力拓展云服务领域；发布全球首款商用5G工业模组，基于巴龙5000芯片专门为工业环境打造，旨在重新定义工业物联网，促进5G规模化商用与物联网应用创新。此外，华为发布自有操作系统“鸿蒙”，不断完善麒麟、巴龙、天罡、鲲鹏等系列芯片产品线，实现底层基础设施（芯片、操作系统等）、终端（智能手机等）、管道（网络解决方案）、数字化平台等一体化发展。

华为Mate X 5G折叠屏手机

华为5G工业模组

华为聚焦ICT基础设施与智能终端，消费者、运营商、企业三大业务板块协同发展

华为是全球领先ICT（信息与通信）基础设施与智能终端提供商，致力将数字世界，带入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。华为1987年成立，经过30多年发展，从程控交换机业务起步，业务模式多次转型，形成消费者、运营商、企业三大业务板块。华为目前已成为世界顶级科技巨头、全球最大通信设备供应商、全球第二大智能手机厂商，业务遍及170多个国家和地区，服务30多亿人口。

华为三大业务板块

华为消费者业务，围绕多样化应用场景，开发智能终端设备，打造用户智慧体验入口，完善全场景智慧生态布局。华为在消费者业务方面，提出“1+8+N”全场景智慧化生态战略，“1”是指以智能手机为主入口，“8”是指以PC、平板、AI音箱、可穿戴设备、车载终端、AR/VR、智能耳机、智能大屏为辅入口，“N”是指结合照明、安防、环境等泛IoT设备，打造智能家居、智能车载、运动健康等场景下，用户全场景、智慧化生活体验。

华为消费者业务主要产品情况

资料来源：华为官网、六合咨询

智能手机是华为消费者业务核心终端，华为已成为全球第二大智能手机厂商。华为依托华为、荣耀两大品牌，形成全档位产品矩阵，以技术创新升级用户体验，出货量、市场份额持续提升。根据IDC数据，2019年上半年，三星、华为、苹果、小米、OPPO，全球手机出货量分别为1.47亿台（-1.5%）、1.18亿台（+26.0%）、0.70亿台（-24.9%）、0.57亿台（-4.8%）、0.53亿台（-2.6%）；华为全球市场份额18.3%，超过苹果的10.9%，仅次于第一名三星的22.9%。

2019年上半年全球智能手机品牌出货量排名（单位：百万台）

资料来源：IDC、六合咨询

华为2019年陆续发布智慧屏、Mate 30/Mate 30 5G手机、Mate X 5G折叠屏手机、HUAWEI VR Glass等新产品，持续完善终端产品矩阵。2019年8月10日，华为推出全新大屏品类智慧屏，搭载鸿蒙操作系统，迭代互联网电视，探索重新定义客厅，拥有语音控制、视觉识别、智能人体感知等能力，将成为家庭智慧交互中心、跨屏体验中心、IoT控制中心等，更加适合未来家庭应用场景。2019年9月19日，华为正式发布Mate 30系列年度旗舰手机，Mate 30系列受市场广泛欢迎，开售1分钟销售额破5亿元。

2019年10月23日，华为举办5G终端与全场景新品发布会，发布Mate X 5G折叠屏手机、HUAWEI VR Glass、Mate 30 5G版、华为Watch GT 2手表、华为手环4等产品。Mate X 5G折叠屏手机，此前曾在2019年世界移动通信大会亮相，售价16,999元，成为史上最贵华为手机，将于2019年11月15日起，在华为商城限量销售，成为国内首款正式上市折叠屏手机。华为持续发力布局VR市场，正式发布旗下首款VR设备HUAWEI VR Glass，定位轻薄VR眼镜，具有优越光学显示方案与沉浸式交互体验，极大提升用户长时间佩戴舒适性，并获2019世界VR产业大会创新金奖。

HUAWEI VR Glass

运营商业务是华为最成熟业务板块，华为已连续4年位列全球最大通信设备供应商。运营商业务是华为传统业务，帮助其完成原始积累；产品线覆盖无线、接入/传输、核心网、电信软件等，可面向运营商，提供完善通信网络产品与解决方案。根据Dell’Oro数据，华为自2015年起，在全球通信设备市场，连续4年保持全球第一市场地位，2018年市场份额达30%，过去5年，每年均增长2个百分点左右。

2018年全球通信设备供应商市场份额情况

资料来源：Dell’Oro、六合咨询

华为5G技术领先，为中国5G产业发展提供助力。根据IP Analytics数据，截至2018年底，华为拥有5G专利数量、申请5G专利数量，均位居世界第一，5G专利总数领先第二名诺基亚超20%；根据华为披露，截至2019年Q3，已与全球各国运营商签定60多份5G商用合同，5G基站发货量超40万个，均处于行业领导地位。

全球各大公司5G专利情况（单位：件）

资料来源：IP Analytics、六合咨询

华为依托企业业务，拓展万亿级新市场，全面布局5G+AI的万物互联智能时代。华为企业业务依托“平台+生态”战略，通过构建涵盖AI、云计算、大数据、IoT、融合通信等技术在内的数字平台，为政府和各行业企业客户等，提供数字化转型解决方案，致力将数字世界带入每个组织。截至2018年底，共有211家世界500强企业，包括48家世界100强企业，选择华为作为其数字化转型合作伙伴。

华为收入快速增长，消费者业务收入占比过半

总收入：2016~2018年、2019年前三季度，分别为5,216亿元（+32.0%）、6,036亿元（+15.7%）、7,212亿元（+19.5%）、6,108亿元。

净利润：2016~2018年、2019年前三季度，分别为371亿元（+0.4%）、475亿元（+28.1%）、594亿元（+25.1%）、531亿元。

毛利率：2016~2018年，分别为40.3%、39.5%、38.6%。

净利率：2016~2018年、2019年前三季度，分别为7.1%、7.9%、8.2%、8.7%。

华为历年财务简表（单位：亿元人民币）

资料来源：公司公告、六合咨询

消费者业务：2016~2018年、2019年上半年，该业务收入分别为1,798亿（+43.6%）、2,404亿（+33.7%）、3,489亿（+45.1%）、2185亿，占总收入比例分别为34.5%、39.8%、48.4%、55.1%。

运营商业务：2016~2018年、2019年上半年，该业务收入分别为2,906亿（+23.6%）、2,978亿（+2.5%）、2,940亿（-1.3%）、1456亿，占总收入比例分别为55.7%、49.3%、40.8%、36.7%。

企业业务：2016~2018年、2019年上半年，该业务收入分别为407亿（+47.3%）、601亿（+47.8%）、744亿（+23.8%）、316亿，占总收入比例分别为7.8%、10.0%、10.3%、8.0%。

其他业务：主要包括政府补助、向第三方出售、授权专利收入等；2016~2018年、2019年上半年，该业务收入分别为105亿（+48.6%）、53亿（-49.5%）、39亿（-26.1%），占总收入比例分别为2.0%、0.9%、0.5%、0.2%。

华为收入构成情况（单位：亿元人民币）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：华为未披露2019年三季报分业务收入情况

华为业绩快速增长，使产业链公司持续受益，将是未来A股资本市场重要投资主题

华为每年采购金额巨大，1.3万供应商遍布全球。根据华为披露，华为2018年采购金额760亿美元，覆盖2,300多个采购品类与1.3万家供应商，采购业务分布在140多个国家；其中，华为向美国公司采购金额约110亿美元，占比14.5%。

华为共有92家核心供应商，美国企业在华为供应链中，扮演重要角色。华为2018年11月召开核心应用商大会，并首次公布其核心供应商名单，华为核心供应商共有92家，主要覆盖集成电路、半导体、软件、光通讯等领域，其中美国英特尔、荷兰恩智浦2家，获评华为连续十年金牌供应商。

华为92家核心供应商中，美国供应商共计33家，数量最多，包括英特尔、恩智浦、高通、博通等；中国大陆供应商共计25家，排名第二，包括立讯精密、比亚迪、京东方、瑞声科技、顺丰等；日本供应商共计11家，排名第三；中国台湾供应商10家，排名第四。

华为92家核心供应商名单

资料来源：华为官网、六合咨询

华为92家核心供应商分布情况

资料来源：公司公告、六合咨询

“实体清单”背景下，华为供应商国产替代趋势明显，国内华为产业链公司将长期受益。目前华为消费者、运营商、企业三大业务，均已具备全球竞争力，相关产业链公司迎来巨大投资机会。消费者业务方面，5G手机将开启新的换机潮，屏幕、电池、摄像头、天线等领域企业将受益；运营商业务方面，从前期网络规划，到建设期核心零部件，及传输与系统集成等领域企业将受益；企业业务方面，华为云计算业务快速发展，为相关产业链公司，开辟新的成长空间，芯片相关核心部件进口替代加速等，相关领域企业将受益。

在A股市场中，华为智能手机供应链涉及上市公司包括：立讯精密/长盈精密/中航光电（连接器）、顺络电子（电感）、信维通信/硕贝德（天线）、歌尔股份（声学）、鹏鼎控股/弘信电子/东山精密（FPC柔性电路板）、京东方/深天马/TCL（面板）、蓝思科技（玻璃盖板）、德赛电池/欣旺达（电池）、闻泰科技/光弘科技/深科技（ODM代工）等。

华为基站供应链涉及上市公司包括：大富科技/武汉凡谷/东山精密（滤波器）、生益科技/深南电路/沪电股份（PCB）、光迅科技/中际旭创/新易盛（光模块）、通宇通讯（天线）、飞荣达（天线振子）等。

华为芯片等半导体供应链涉及上市公司包括：兆易创新/北京君正/长江存储（存储）、汇顶科技（指纹识别）、韦尔股份（CIS图像传感器）、闻泰科技（功率半导体）、卓盛微（射频前端）、紫光国微（现场可编程逻辑门阵列）、圣邦股份/振芯科技（模拟芯片）、长电科技/华天科技/通富微电（封测）、北方华创/长川科技（设备）、飞凯材料（材料）等。

华为供应链涉及的部分A股上市公司情况

资料来源：东方财富、六合咨询

附录：华为业务发展情况

华为合并利润表（单位：亿元人民币）

资料来源：公司公告、六合咨询

华为合并资产负债表（单位：亿元人民币）

资料来源：公司公告、六合咨询

华为合并现金流量表（单位：亿元人民币）

资料来源：公司公告、六合咨询

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