“高品位金矿”人设崩了，市值蒸发一千亿

网上有段子说，自从陈景河迎娶小娇妻后，周期股就“支棱”起来了。如今，陈景河也迎来了结婚两周年纪念日，但他可能没什么心思庆祝。毕竟，最近让他糟心的事一桩接一桩......

文 |  金融八卦女作者：澍野

国庆节小长假，又到了扎堆结婚、过结婚纪念日的时候，就连商界大佬也来凑热闹。

回想这两年最受关注的大佬婚礼，紫金矿业董事长陈景河，要算最“秀”的一个。

2020年10月，63岁“金矿大王”陈景河，娶38岁“投行女”，这场豪门婚礼轰动一时。新娘子的来历、两人的秘事等，也被各路人扒了个精光。

后来，网上有段子说，自从陈景河迎娶小娇妻后，周期股就“支棱”起来了：

结婚仅仅一个月，紫金矿业股价涨幅达近30%，从6.15元/股涨到7.9元/股。小半年后，最高飙升到15元/股，股价直接翻倍，一度被称为“矿中茅台”。

如今，陈景河也迎来了结婚两周年纪念日，但他可能没什么心思庆祝。毕竟，最近让他糟心的事一桩接一桩......

1.

/ 新娘自称“高品位金矿”

 婚后公司股价涨疯了 /

陈景河已经结婚两年了，当年的婚礼仍值得细品。

2020年10月，63岁的陈景河老当益壮，仍跟年轻人一样爱“赶时髦”，在国庆假期扎堆结婚凑热闹，迎娶38岁的娇妻，还一度登上微博热搜。

但不一样的是，陈董事长在婚礼前俩月，将名下5100万股股票过户给了自己37岁的儿子，当时价值约3亿元，理由是“家庭财产分配安排”。

这一下，财富与美女都被他稳稳拿捏住了，谁看了不得说一句，姜还是老的辣！

不过，或许新娘并不在意这些，毕竟她自称“嫁给了爱情”，并强调自己不是奔着钱去的。仿佛一早就对外界对她的质疑做好了准备。

据她自己所说，“从小到大我没有为钱发愁过，上高中开始我就自己赚外快了，我上大学上研究生所有的钱都是我自己赚的，我蛮幸运的，每一段时间都会有贵人相助”。

按照这个说法，新娘子莫非是有富贵命？当时，比陈景河高半头的新娘，表现得很自信，她调侃说：“我与陈先生第一次见面的时候，我想这位矿业专家就能发现，眼前这位新娘是高品位的金矿。”

海口都夸下了，这不禁让人好奇这位新娘的来头。据公开资料，新娘子名叫钱冰，毕业于纽约理工学院，工商管理硕士学位。

2011年起，她开始从事大宗商品交易和投资，还有“经济师、并购交易师”等头衔，有人说她是个“投行女”。

还有人爆料，新娘子之前是泉州一位小有名气的车模，还开了一家咖啡馆。

根据天眼查，钱冰名下共有7家公司，领域包括咖啡公司（已注销）、服装店（已注销）、网络公司和辅助生殖机构等。唯一与金融沾边的投资公司，还是结婚大半年后成立的。

▲图片来源：天眼查

而刚结婚那会儿，钱冰正忙于自己的公司赫拉之爱。赫拉之爱是总部设在纽约曼哈顿的科学生育咨询公司，在国内打的是“试管婴儿”旗号，实际的主营业务是“赴美代孕、赴美冻卵”。

甚至网络流传，钱冰在2017年冻卵22颗。她在赫拉之爱的官微上表示，自己还是一名赛艇运动员，有个12岁的儿子。

虽然新娘子是不是“高品位金矿”还不好说，但这场婚礼的男主陈景河，可是名副其实“家里有矿”的人。作为紫金矿业的董事长，他一度被称为“中国金王”。

即便如此，因为资源股的周期属性，从2012年-20120年初，紫金矿业的A股股价一直在3元/股-5元/股左右徘徊，2020年9月底才到6.15元/股。

而神奇的是，在这场婚礼过后，紫金矿业的股价一路飙涨，在2021年2月最高涨到15元/股，不到两年时间，市值从900亿跨升到3000亿。

对此，不少投资人乐开了花，纷纷猜测陈董事长“二婚”，难道是为了“冲喜”？他是不是早就发现，新娘子会如此“旺夫”？

其实，撇开这些玄学，我们可以看到，紫金矿业股价之所以能“支棱”起来，还是因为资源股的春天到了，在量价齐升的背景下，业绩狂飙突进。

2020年-2021年，紫金矿业分别实现总营收1715亿元、2251.02亿元，同比增长26.01%、31.25%；净利润分别为65.09亿元、156.73亿元，同比增长51.93%、141%。

其中，2021年，紫金矿业表现更加生猛，净利润直接翻倍，创下历史新高。

▲图片来源：Wind

而在这份业绩背后，紫金矿业的矿产品产量几乎全部实现增长。包括矿产金、矿产铜、矿产锌铅、矿产银、铁精矿。

截至2021年末，紫金矿业拥有金矿、铜矿和锌矿的储量分别为792吨、2033万吨和455万吨，占中国总储量的比重分别为41.1%、75.25%和14.71%。

在单价方面，铜、锌、银及铁精矿销售价格全部实现上涨。其中矿产铜单价、矿产锌、矿产银，分别同比增长44%、47%、8%。

其中最关键的是，宏观通胀预期，叠加金属铜本身的库存缺口，导致铜价明显上涨。2020年5月到2021年5月，LME铜价从每吨5000美元，疯狂涨到每吨1万美元，创下近10年来的新高。

所以，比起新娘子，陈景河更要感谢的是争气的“铜博士”。

2.

/ 创业初期获发妻力挺 

 曾创造上百个“暴富神话”/

作为紫金矿业背后的掌舵人，陈景河不仅发掘金矿的能力是一绝，他还独创了一套自己的打法，能够轻松穿越周期，把矿产资源拿捏得死死的。

而陈景河能有此成就，离不开发妻赖金莲的支持。他曾说，“没有她，也许就没有我的大部分甚至全部成果。”

陈景河是福建龙岩人，赖金莲是陈景河的同班同学，两人高中时就互生好感，陈景河还给对方写过浪漫情书。

高中毕业后，陈景河回乡务农了两年半，之后等到了恢复高考的消息。用20多天时间仓促备考后，陈景河获得了福州大学地质专业的录取通知书，命运由此改写。

但陈景河始终没忘掉高中女同学赖金莲。1982年，陈景河大学一毕业，就迫不及待向赖家提亲。一年后，赖金莲给陈景河生了个大胖小子。

那时候，陈景河刚进入福建闽西地质大队，参与了紫金山金矿普查项目。在不久后，针对紫金山的地貌，提出了“上金下铜”的预测。

而官方曾对紫金山下过这样的结论：紫金山金矿石品位太低，每吨矿石含金量不足0.6克，因而紫金山是一座贫矿。

陈景河也回忆道：“紫金在起步阶段，紫金山这个金矿，过去没有人要。大家都认为是鸡肋矿。我到地方接触矿山开发以后，进行了一系列技术创新。”

▲陈景河与发妻赖金莲

那时候，赖金莲为了陈景河的事业，离开了城里的龙岩第二医院，成为了地质队的队医，带着四岁的儿子一起来到了紫金山矿区，陪他在这里开发矿山。

陈景河获得领导的赏识后，曾经被调入省地质科学研究所。而到了1992年，他还是决定携家带口回到紫金山，再次成为当地勘查项目的主要负责人，从此拉开了陈景河辉煌事业的序幕。

隔年，上杭县矿产公司改组为紫金矿业公司，陈景河成为公司骨干。当时，公司对于开发紫金山的预算高达2900万元。

但陈景河另辟蹊径，采取了一种投资金额和生产成本都比较低的工艺，用700万元建成了年处理矿石5万吨规模的矿山。紫金山逐渐成为中国单体矿山保有可利用储量最大、采选规模最大、经济效益最好的黄金矿山。

2000年，紫金矿业实行股份制改革，陈景河任董事长。由此，紫金矿业迈入了发展快车道，由一家地方性矿业公司，逐渐走向全国，在多地开发矿山。

在资金需求下，紫金矿业拥抱资本市场，2003年在港股上市，2008年在A股上市，一时间创造了很多“暴富神话”。据媒体统计，2008年，紫金矿业在A股上市后，造就超170位的千万级富豪。

其中，最为出名的例子是新华都实业集团创办人、后来的云南白药董事长陈发树。2000年，陈发树入股紫金矿业3359万元，对应股权在2008年上市当日价值303.18亿元，翻了900倍，因此被称为“资本大鳄”。

2009年，在福布斯中国富豪榜中，陈发树个人财富为218.5亿元，成为福建首富，当年，他个人及通过新华都实业集团减持紫金矿业股票，套现便超过42亿元。

▲陈发树

柯希平也借助紫金矿业成为“厦门首富”。据紫金矿业回归A股的招股书，柯希平及其控股的厦门恒兴实业有限公司共计持有超过8亿股份，按A股上市当日最高价计算，市值一度超过88亿元。   

▲柯希平

而作为紫金矿业背后的大佬，陈景河也是一个高买低卖的“抄底高手”，只不过他买的是矿产资源。紫金矿业由一家地方性公司走向全国，甚至在世界矿业舞台上亮相，离不开陈景河的“买买买”......

3.

/ 逆周期疯狂“买买买”

 陈老板这次却急眼了 /

有人说，如果要评出A股最会花钱董事长，陈景河绝对榜上有名。

同花顺显示，从时间线上来看，2007年至2022年期间，紫金矿业几乎每年都有收购兼并交易。

从2007年起，陈景河就开始对黑龙江、西藏等地的铜矿资源进行并购；2014年起，企业的并购重心放在海外，矿种涵盖铜、金、银、钴等。

如今，陈景河依然在全球“扫货”。他的小目标是，在10年内，让紫金矿业从全球矿企第12位升至前5位。

但买矿山不比购物，这可是个大学问。不仅要在矿产价格低时购入、在价格高时投入生产，避免成为“接盘侠”，还要考虑其中各种可控与不可控的风险。

▲陈景河

陈景河全球“扫货”的打法是，逆周期扩产,利用技术再开发，把矿买个好价钱。

就拿2015年来说，当时趁着国际金价大跌，陈景河加紧在全球范围内抄底买矿。2015年3起并购合计支出约52亿元，超过了往年累积并购支出。

其中，紫金矿业仅用1.12亿美元就收购刚果（金）科卢韦齐铜矿72%股权。收购成本不到7亿元，仅2018年一年就创造了5.04亿元净利润。此番收购时机精准、回报丰富，也成为中国矿业并购的经典案例。

而在陈景河看来，这都是水到渠成的，他有自己的逻辑：

首先，进行海外扩张，要对资源的增值性、可靠性、可利用性要有客观准确的判断。其次，要把握好时机，有些公司过去出现并购方面的失败，很重要一点是在高峰时期去抢筹码。

陈景河认为，“出现失误的重大并购，往往都是在矿业高度泡沫阶段。”因而，紫金矿业往往在市场低迷期，进行逆周期收购。

到了后期，随着矿山建设，行业慢慢走出低谷、资产价格回升，前期债务负担会逐渐减轻，收购来的矿山开始产生正收益，逐渐用于偿还债务，由此形成闭环。

近年来，陈景河也一直在贯彻这套策略。2018年至2020年，紫金矿业豪掷约250亿元并购7次，包括收购了加拿大上市公司Nevsun、大陆黄金及其拥有的项目。

2022年以来，紫金矿业又收购上市公司、金矿、锂矿等豪掷逾126亿。要知道，今年上半年，紫金矿业归母净利润才达到126亿。

具体来看，今年收购了加拿大“新锂公司”，获得3Q锂盐湖项目；收购了盾安集团旗下四项资产包，拿下拉果错盐湖锂矿项目；收购了厚道矿业71.14%的股权，获得湖南省道县湘源锂多金属矿100%权益......

不难发现，紫金矿业这次多是跨界收购，主要发力新能源领域。

对此，陈景河有自己的想法，他表示：“（面对）能源革命，如果说我们还无动于衷的话，我们会犯很大的错误，我（们）就是慢了半拍，但现在进入还不算太晚.......”

不过，陈景河急于收购锂矿资源，却在一定程度上违背了他的逆周期策略。要知道，这两年正是锂矿的高景气时期，紫金矿业极有可能买在“山顶”。

同时，这一行业的竞争格局比较成熟，全球多处盐湖资源已被“分食”完毕，赣锋锂业、天齐锂业等龙头效应明显，假设紫金矿业能在3-4年后进入量产阶段，价格可能也已经回落。

现阶段，陈景河如此大手笔收购，还背负着沉重的债务压力。2022年半年报显示，紫金矿业资产负债比为59.11%，相比上年末增加3.64个百分点；有息资产负债率为38.32%，相比上年末增加0.89个百分点。

而更加让陈景河忧心的是，手上矿产资源的持续贬值。近几个月来，LME铜现货价格一路走跌，9月底已跌至7千美元/吨左右。

▲LME铜价 图片来源：wind

与此同时，国际金价也持续下跌，9月26日，跌破1630美元美元/盎司，创下近两年半新低。而此番金价大幅下跌，主要是受美联储大幅加息和美元走强等因素持续影响。

更坏的消息是，有分析师称，预计后续金价或继续走低，将跌向1450-1500美元/盎司。预计未来美联储收紧的方向不会改变，黄金的熊市格局不会动摇。

手握大把铜与黄金的陈景河，心里应该是拔凉拔凉的。但还没等他反应过来，当日，紫金矿业A股就盘中一度触及跌停，主力资金净流出超6亿元，股价创下近两年来的新低。

截至9月30日收盘，紫金矿业报收7.84元/股，较今年4月份高点跌超38%，目前总市值为2064亿。

只不过苦了陈夫人，结婚刚2周年，她的“高品位金矿”旺夫人设，可能就因此被连累塌了......

参考资料：

《紫金矿业：全球扫货，成就“矿茅”》，阿尔法工场研究院

《紫金矿业凭什么跑赢茅台？》，市界

END

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