【注：微信公众号文章推荐规则近期改变，如您想第一时间收到我们最新的研究成果，请将公众号添加星标】本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台，从未以荀玉根个人姓名开通过任何微信公众号、微信群等。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。附录-相关报告（点击链接可查看原文）：一、24年A股展望系列1、《资金：重回增量市场——24年A股展望系列3-20240103》2、《风格：白马成长或将更优——24年A股展望系列2-20240102》3、《盈利：科技和消费领衔增长——24年A股展望系列1-20231220》4、《破晓——2024年A股展望-20231209》二、行业比较1、《硬科技制造：周期回升与国产替代共进——新质生产力研究系列2-20240108》2、《硬科技的区域分布和股市占比-20231129》3、《不同成长阶段的消费品估值国际比较-20230803》4、《中国消费并非在降级-20230701》三、重要专题1、《三问高股息策略有效性-20231026》2、《持仓结构转向均衡——基金2023年三季报点评-20231026》3、《借鉴历史看风险溢价极值时的胜率-20231012》四、研究框架1、《心随幡动——A股投资者行为研究框架-20230902》2、《择优而仕——行业比较框架-20230826》3、《牛熊轮回——大势研判框架-20230819》4、《审时度势——大类资产配置框架-20230812》法律声明本公众订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）为海通证券研究所策略研究团队运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并须注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。海通证券研究所策略研究团队对本订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所策略研究团队名义注册的、或含有“海通证券研究所策略研究团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所策略研究团队官方订阅号。

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【注：微信公众号文章推荐规则近期改变，如您想第一时间收到我们最新的研究成果，请将公众号添加星标】本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台，从未以荀玉根个人姓名开通过任何微信公众号、微信群等。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。核心结论：①长期视角下A股配置型力量有望持续壮大，增量资金源自居民资产配置迁移、长线机构资金布局权益。②2023年A股增量资金不明显，源于宏观和市场环境波动导致投资者风险偏好阶段性下移。③展望2024年，内外积极因素望支撑风险偏好修复，进而带动资金回流，全年增量望超万亿。资金：重回增量市场——24年A股展望系列3我们在23年12月8日发布的年度资本市场展望报告《破晓——2024年A股展望-20231208》中分析过，2024年政策发力有望推动经济和基本面实现进一步复苏，A股行情有望边际转暖。本篇报告将从资金面的角度出发，进一步对2023年的资金供需整体格局进行分析。1.

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【注：微信公众号文章推荐规则近期改变，如您想第一时间收到我们最新的研究成果，请将公众号添加星标】本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台，从未以荀玉根个人姓名开通过任何微信公众号、微信群等。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。风险提示：资金面数据多为大致估算，与真实情况或有出入。附录-相关报告（点击链接可查看原文）：1、《择优而仕——行业比较框架-20230826》2、《审时度势——大类资产配置框架-20230812》3、《牛熊轮回——大势研判框架-20230819》法律声明本公众订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）为海通证券研究所策略研究团队运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并须注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。海通证券研究所策略研究团队对本订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所策略研究团队名义注册的、或含有“海通证券研究所策略研究团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所策略研究团队官方订阅号。

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【注：微信公众号文章推荐规则近期改变，如您想第一时间收到我们最新的研究成果，请将公众号添加星标】本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台，从未以荀玉根个人姓名开通过任何微信公众号、微信群等。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。附录-总量类报告（点击链接可查看原文）：1、《出口的区域和行业分化——中国经济的几个背离思考3-20230617》2、《为何狭义财政支出增速高，但投资未及目标？——中国经济的几个背离思考2-20230610》3、《高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考1-20230608》4、《中国消费的韧性：没有日本式资产负债表衰退-20230506》法律声明本公众订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）为海通证券研究所策略研究团队运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并须注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。海通证券研究所策略研究团队对本订阅号（名称“股市荀策”，微信号“ht_strategy”）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所策略研究团队名义注册的、或含有“海通证券研究所策略研究团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所策略研究团队官方订阅号。

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重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。核心结论：①由于财富配置重回存款端，相较于M2的高增长，实际的货币创造速度并没有那么快。②相比实际货币增速，当前的投资和通胀也依然偏低，源于企业和居民投资消费意愿尚不充足，货币流通速度下滑。③政策建议：一方面要稳定实体的融资需求，比如继续降低融资成本；另一方面要提振实体信心和预期，改善货币流通速度。高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考1首席经济学家

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【注：微信公众号文章推荐规则近期改变，如您想第一时间收到我们最新的研究成果，请将公众号添加星标】本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号，唯一发布信息的平台，从未以荀玉根个人姓名开通过任何微信公众号、微信群等。重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。科技巨头及领军人物如何看AI？——数字经济系列622年至今我们就数字经济领域撰写了5篇系列专题报告，分别为《做大做强数字经济：哪些领域值得关注？-20220218》、《互联网有望撬动数字经济产业化-20220824》、《智慧城市：数字经济和新基建共振-20221208》、《策略对话行业：数字经济的逻辑和亮点-20230208》、《ChatGPT的美股映射：借鉴苹果和特斯拉-20230322》，本篇报告为该系列第6篇。22年11月以来，ChatGPT的问世掀起了全球AI热潮，谷歌、百度等科技行业巨擘也纷纷入场，相继推出如Bard、文心一言等AI聊天程序。人工智能的迅速崛起引起全球资本市场的关注，同时也引发了对本轮AI产业趋势持续性的讨论。对比21年初前后，许多科技企业，如阿里、腾讯凭借敏锐的商业嗅觉陆续进军电动汽车领域，使得该领域的发展进一步提速。而当前诸多科技领军企业纷纷布局人工智能，也可能意味着新一轮科技变革或将加速到来，因此本文对当前科技领军企业及人物面向人工智能领域发表的观点及开展布局进行梳理。2023年2月，Meta组建开发团队专攻生成式AI技术，并计划加大投资推进人工智能。早在2021年时Meta就曾推出多个AI项目，旨在为元宇宙布局提供支持。2022年11月，Meta进一步推出Make-A-Video项目，用户可以通过指定文字提示生成短视频，并且将其进一步扩展为从图像生成视频以及从视频生成视频的功能。2023年2月，马克·扎克伯格表示Meta的长远目标是开发AI机器人，并宣布将组建一个顶级产品开发集团，该集团将专注于内容生成式AI技术，由Meta公司内部的多个研究生成式AI技术的团队组成。此外，Meta还将推出大型语言模型LLaMA，该AI模型面向研究社区，可以在非商业许可的情况下提供给政府、社区和学术界的研究人员和实体工作者使用。2023年2月亚马逊宣布与Hugging

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