这家公司信奉“金融是一种权利”，融360赴美上市的故事怎么讲？

摘要：融360讲了好故事，但是现实却没那么如意。

媒体训练营11月16日报道

文 | 刘路阳  编辑 | 黎帅

根据消息，11月16日融360旗下子公司简普科技将在纽交所上市。

在已经公布的招股书增补文件中，简普科技计划通过IPO方式发售2250万股美国存托凭证(ADS)，每两股美国存托凭证代表五股A类普通股，并将IPO发行价设定在每股美国存托凭证8.5美元到10.5美元之间。

简普科技申请在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“JT”，计划通过这项交易筹集最多约2.72亿美元资金。

高盛(亚洲)公司、摩根士丹利国际公司、摩根大通证券公司和华兴资本(香港)公司将在此次IPO交易中担任简普科技的联席承销商。

“金融产品搜索平台”融360

融360成立于2012年，是一家金融产品搜索平台。

“金融是一种权利。”简普科技联合创始人兼CEO叶大清此前表示，简普科技意在“让金融变得更简单和普惠”。

融360上一轮融资是在2015年10月，由云锋基金、赛领基金领投，红杉资本及StarVC跟投，融资金额超过10亿元人民币。加上之前的几轮融资，融360投资机构主要有光速安振（Lightspeed）、红杉中国基金、淡马锡旗下兰亭投资、凯鹏华盈（KPCB）、华兴资本和清科集团（Zero2IPO）。

其中，红杉及相关投资基金持股60，774，881份，占比17.6%，为最大股东，光速安振持有公司持股57，775，200份，占比16.7%，为公司第二大股东。融360创始人、CEO叶大清持股33，254，625份，占比9.6%；联合创始人、COO陆佳彦持股28，738，439份，占比8.3%；CTO刘曹峰持股13，377，901份，占比3.9%。

根据融360的介绍，其目标是连接个人消费者、个体工商户、小微企业以及银行、小贷公司、消费金融公司以及其他放贷机构，帮助前者通过融360的金融搜索获得金融服务。招股书披露，2017年前9个月，融360平台上共有金融产品17万多个，其中贷款产品70,600多个，信用卡产品2900个，理财产品9.65万个。

融360的合作伙伴包括工商银行、招商银行等五大国有银行中的四家和中国十大网上信用卡发卡机构中的九家。还包括捷信、宜信、拍拍贷等10家消费金融公司，310家小额贷款公司及其他持牌金融机构，以及746家新兴科技金融机构服务提供商和各种本地金融服务提供商。

融360为用户免费提供金融信息服务，向金融服务提供商收取贷款产品推荐服务形成收入。招股书披露，融360平台上发起的贷款和信用卡申请数量从2015年的约850万增长到2016年的约2330万，2017年前9个月约为6440万。融360从头开始建立金融服务提供商网络的五年时间，覆盖了全国350多个城市的金融机构。

此外，招股书披露，融360平台上发起的贷款和信用卡申请数量从2015年的约850万增长到2016年的约2330万，2017年前9个月约为6440万。

根据艾瑞咨询提供的报告，这个市场从2012年的人民币142亿元增加到2016年的人民币1387亿元，复合年增长率为76.7%。市场预计将在2017年至2020年以61.2%的复合增长率持续增长，到2020年达到9,392亿元人民币。

融360与简普科技

简普科技作为融360的全资子公司，注册于开曼群岛，于今年6月1日刚刚成立。

2017年10月21日凌晨，融360创始人叶大清发内部信表示，“在六周年之际，我代表公司向大家正式宣布：融360已成立简普科技，这将更加明确我们作为一家以数据、科技和AI服务金融的公司战略方向。与此同时，我们已经以简普科技名义提交IPO申请，开启上市进程。”

腾讯科技报道，在完成此次IPO交易以及与其同时进行的私募配售交易之后，只要融360仍是简普科技的母公司，那么简普科技就将根据“纽约证券交易所上市公司手册”(NYSE Listed Company Manual)的定义成为一家“控股公司”，原因是假设承销商不行使其超额配售选择权的话，那么融360在IPO完成以后将持有简普科技的83.8%在外流通普通股；而假如承销商完全行使其超额配售选择权，则融360的持股比例则将下降至82.1%。

根据报道，红杉资本下属投资基金、融360现有股东之一Sequoia Capital CV IV Holdco, Ltd.(简称为Sequoia Capital CV)已经表示其有兴趣在此次IPO交易中按发行价购买价值最多为700万美元的简普科技股票。

假设最终IPO定价为每股美国存托凭证9.5美元(即上述IPO发行价区间的中值)，那么Sequoia Capital CV所将购买的美国存托凭证总量就将达到最多736,842股，在简普科技计划发行的美国存托凭证总量中所占比例为3.3%左右。

亏损不断、业务争议以及所谓“独立”

招股书显示，融360在2017年第三季度的总营收为4.67亿元（7030.1万美元），环比增长82.7%，同比增长384%。

往上回溯，2015年融360的净亏损为1.962亿元，2016年净亏损为1.821亿元，2017年上半年，融360净亏损为4900万元，2017年第三季度净亏损1667万元。

因为亏损不断，所以融360谋求上市引起了不少争议。不过按照数据来看，融360的亏损在逐年减少，如果能保持这个势头，也许终有一天能够扭亏为盈。

去年第二季度，融360推出了大数据风控服务，有偿提供给金融机构使用。有行业人士指出，融360的大数据风控属于个人征信业务，目前个人征信牌照未正式发放，涉嫌无照经营征信服务。

此外，由于融360“导流”业务的天然市场规模限制，谋求新盈利业务的融360尝试开展放贷业务，并且开始进行重组，但是，融360“独立第三方”的定位将与放贷业务产生冲突。

在融360的招股书中，也揭示了这一风险：融360集团历史上既运营简普科技的业务，也运营一个技术支持的在线贷款业务。重组完成后，简普科技将以“Rong360”品牌经营业务，而技术支持的在线借贷业务则由融360集团以独立品牌经营。

但是，技术支持的在线贷款业务可能会被视为简普科技业务的一部分，这可能会给简普科技带来声誉和监管风险。技术支持的在线借贷业务和融360集团的任何负面进展都可能对简普的业务和品牌造成重大不利影响。

其他风险

除了上文提到的亏损以及放贷可能产生的“品牌”影响，简普科技的上市还面临着两个风险。

其一，简普科技平台的大部分用户流量来自第三方渠道，而不是直接访问简普科技的移动应用程序或网站。在2016年及2017年前6个月，五大流量收购渠道占用户流量的三分之一以上。

其二，过去，某些金融服务提供商占简普科技收入的很大一部分。简普科技最大的金融服务提供商——一个第三方技术支持的在线贷款平台，在2015年和2016年分别占简普科技总收入的19%，2017年上半年的13%和2017年第三季度的10%。

虽然融360仍面临着种种问题，但是不可掩盖的是，融360的商业模式如果能保持独立开放平台的独特模式，推广其背后的搜索推荐技术、金融大数据服务，能够给用户和金融机构提供巨大价值。

根据媒体报道，中国市场在银行征信上没有完整信贷记录的人有10亿人之多，这些缺乏征信记录的人（个人消费者、中小企业主等）很难在金融需求上获得满足，而反过来对于银行，也没有足够的物力人力来照顾这部分用户，于是像融360这样的金融科技公司也就有了更重要的存在意义。

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