本周重点报告精选（2020.06.29-2020.07.03））

【平安地产】2020年地产行业中期报告：楼市复苏持清醒，投资布局可积极

核心摘要：

短期在供给端放量、上年低基数背景下，成交有望延续高位，基本面持续改善有助于板块估值修复，建议关注销售及中报表现佳的优质房企；低估值高股息率的稳健龙头。中期随着去化率承压、库存持续积累，行业下行压力或将逐步加大；结合中央以“稳”为主、因城施策主基调，行业有望迎来新一轮政策窗口期，叠加年末估值切换，板块有望迎来较好投资机会，关注业绩及销售高增的弹性标的。因此站在目前时点，无论从短期还是中期来看，低估值高股息率的地产配置价值已持续凸显，我们看好下半年地产板块整体表现，维持“强于大市”评级。

【平安农业】2020年农业中期报告：养殖链自上而下寻找确定性，种植链景气回升事件驱动

核心摘要：

养殖进入量价双升，业绩爆发期。养殖后周期随存栏量拐点确认：1）饲料：需求随存栏量拐点确认，首选量利齐升的前端料，此外关注“禁抗”下产品结构提升；2）疫苗：疫病防控需求提升、存栏量提升、客户结构集中度提升、行业规范、非瘟疫苗研发事件驱动，景气度快速回升。3）屠宰：月度屠宰量降幅有望逐步收窄，行业产能利用率有望缓慢提升，预计改善趋势可长期延续。肉蛋白平台龙头价值有待重估：乳肉蛋白平台型公司由养殖向屠宰、终端延伸，产品矩阵、渠道正逐步搭建，未来有望参与终端竞争赚取品牌溢价，平台价值有待重估。种业种植业景气度回升，关注事件驱动型机会：2020年为虫灾大年，印度、巴基斯坦迎二次蝗灾，主要农作物生产受冲击。国内草地贪夜蛾形势较严峻，20/21年玉米或减产5%。需求端看，随着非瘟常态化，生猪产能、存栏量见底回升带动玉米、大豆饲料需求，种植业景气度向上，此外虫灾肆虐有望加快转基因品种审定。

【平安食品饮料】2020年食品饮料中期报告：把握疫后景气修复，长期视角看优质资产价值

核心摘要：

虽疫情导致收入增速&消费意愿均回落，但5月食饮需求已基本恢复正常，较好财富积累亦可保障未来需求平稳，行业有望延续5-10%较好增长。同时，疫情加速行业洗牌、重塑消费习惯，行业酝酿结构性机会，看好传统龙头及相关新产业成长。白酒2H20或迎来补偿性消费潮，龙头有望抢抓消费红利，白酒长期消费升级趋势不改，继续看好高端、次高端成长性。大众品因产品属性、消费场景不同而表现差异，主食类、肉制品等或得益于渠道补库存而短期延续好增长，乳制品、调味品、保健品等动销有望逐季改善，龙头加速收割份额。

【平安计算机】2020年计算机中期报告：信创与云为基石，应用端“多点开花”

核心摘要：

新冠疫情暴发，远程办公、游戏、电子商务平台等线上业务激增，行业指数快速走强。疫情得到基本控制之后有所调整，但整体表现依然强劲，2020年上半年指数涨幅位居28个一类行业的第5位。下半年，我们认为行业基本面快速恢复的势头将延续，新基建将带动设备和应用的增长，信创产业将因为中美科技领域博弈的加剧而获得更多发展空间。IT基础设施建设提速，云计算将成为重要发力点。下半年，国内疫情将进入常态化管控，恢复经济将是工作重心，其中新基建就是重要抓手，IDC、5G和工业互联网等IT基础设施都是投入的重点。中美科技博弈加剧，信创产业确定性增强。IT基础设施的“本质”安全正在受到前所未有的挑战，美国将中国视为战略性竞争对手，持续对我国企业、科研院所进行精准打击，产业链风险持续提升。应用端“多点开花”，医疗IT、金融IT和智能汽车景气度高。疫情之后，为补短板，国家将加大对医卫体系建设方面的投入，医疗IT订单有望在下半年增加，互联网医疗发展也将逐步进入正轨；金融IT将受益于资本市场改革开放、金融科技兴起等积极因素，景气度在下半年将走高。此外，在科技创新驱动下，智能汽车革命成为确定性趋势，有望加速推进。

【平安汽车】2020年汽车行业中期报告：捕捉升级之变

核心摘要：

乘用车存量中演绎升级，集中度持续提升。从需求端看，首购比例下降明显，增购/复购占比提升带来更多元、更高端的消费需求。从竞争格局看，日系、德系、优秀自主品牌沉淀用户不断增加。从供给端看，平台化造车可实现更快的产品迭代速度、更个性化的细分需求，单车销量下移，依靠打造爆款单品提升整体销量的时代一去不返。
新能源车空间广阔，有效需求分级释放。从需求端看，政策推力让位于市场推力，真实C端需求以城市代步高性价比小型车和个性化高端车先行。至2025年需求量超过200万辆，A级车需求是长期导向。从供给端看，车企供应链策略不同，但电动化供应链的培育核心全部指向更低成本、更长寿命：以大众、长城为首的车企培育自己的三电供应链，以独立拆分培养的方式，降低采购成本，聚焦于整车品牌打造。其他车企目前采取多种路线跟随战略，采取与电池厂商合资、第三方采购、自研储备结合的策略。
整车升级促进零部件企业求变。

【平安电力设备】2020年电力设备中期报告：新能源驶入高光时代

核心摘要：

在持续的技术变革推动下，新能源行业正驶入新一轮的成长周期；工控制造业的高端升级也正更多受益于下游新兴行业需求的涌现，维持行业“强于大市”的评级。建议重视新能源和工控行业的成长机遇期，从需求和供给（量和质）两个维度，优选高景气赛道的领跑企业。以需求的增长弹性和可持续性来看，我们依次看好光伏（打开平价市场）、电动车（海外和C端放量）、工控（细分行业高景气）、风电（抢装和新市场开拓）板块；新能源方面，推荐光伏行业长期成长的受益者隆基股份，风机盈利水平有望修复的公司；电动车方面，推荐全球化布局加速的动力电池龙头，持续受益于海外增量需求的企业，以及通用五菱核心的供应商；工控方面，推荐持续受益于行业结构性增长的龙头企业。

【平安基金研究】2020年基金研究中期报告：控制风险，稳扎稳打

核心摘要：

2020年上半年公募基金行业快速发展，募集规模在万亿以上。其中，权益基金的募集规模占比67%。上半年爆款基金频现，共有8只主动权益基金募集规模超百亿，38只产品一日募集结束。上半年市场风格偏成长，医药、食品饮料、科技领先。由于市场环境并未全面转好，下半年权益基金需要控制风险，谨慎参与热点。

疫情冲击下，上半年利率债表现要优于信用债。尽管5月份债券市场回调，中长期纯债基金仍有配置价值。下半年，纯债基金的避险功能仍在，优选利率债、短久期信用债策略的产品。对于部分希望获取高于纯债收益的投资者，可以考虑泛二级债基具备“固收+”风险收益特征的基金。

QDII产品在海外市场大幅波动的背景下，风险级别加大，需要谨慎参与交易性机会。

指数基金规模继续增加，产品创新能力较强。作为投资者参与市场的重要工具化产品，指数基金的被动指数型产品是绝对主力。同时，另类投资、指数增强，商品型产品也获得投资者的认同。投资者在下半年的指数基金配置计划中，应当明确指数基金的跟踪标的，合理调整股债的配比。

FOF产品经过近三年的发展，截至2020年1季度，FOF产品共106只，总规模405.16亿元。FOF产品通过二次分散，很好的控制了波动，实现了较为稳定的收益。在细分FOF中，偏债和目标日期的表现相对稳定。今年以来，FOF平均收益率为7.12%，最大值为23.19%，最小值为-0.80%，中位数6.40%。

下半年基金组合配置建议，控制风险做好防守。提供的积极型，平衡型，稳健型三个组合，自2020年1月2日开始，运行了116个交易日。除了稳健型纯债基金组合受5月债市回调影响外，积极型和平衡型组合都较好的控制了回撤，跑赢沪深300指数，实现正收益。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推       荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中       性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回       避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中       性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

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