由各工艺端来谈近期甲醇开工下滑诱因

据金联创监测数据显示，自10月下旬以来，中国甲醇行业开工整体下滑明显；截至11月9日国内甲醇本土总开工在68.13%，较10月20日走低7.32个百分点；若剔除CTO配套甲醇开工后，国内单套甲醇项目开工不足6成水平，整体较10月20日下滑8.96%至59.49%，整体较过去的一个月开工下滑明显。

数据来源：金联创

就该阶段甲醇开工下滑的诱因，我们可简单对应着甲醇三种不同生产工艺从三个方面展开分析：

首先，煤炭成本偏高导致的生产端主动性减产有增。该因素自去年四季度表现尤为明显，伴随国家相关部门对煤炭价格区间的管控，今年煤价虽阶段性小幅有所回调，然在供应趋紧、保供等影响下，化工煤价格仍处相对高位水平。加之在整体经济较弱背景下，甲醇下游行业分支及终端实际需求表现多偏弱，受此影响，煤制甲醇来自于成本端压力向下传导多不畅；原料成本高、下游需求弱等双重压力表现较突出，当前我们也看到甲醇来自于下游烯烃、部分传统行业的"负反馈"表现尚存，故这也造成了甲醇价格走弱。

因成本/利润问题影响，自6月下以来，奥维乾元、中原大化、大唐多伦、陕西长青等项目停工或降负外，贵州金赤、同煤广发两套装置均于8月下停车至今。10月下旬起，河南心连心、河南中新及晋能华昱等因煤炭成本及供应问题而停车，期间明水、鄂尔多斯国泰等有出现降负，故以上项目的集中停工或降负很大程度上造成了甲醇供应的快速收缩。此外，目前已步入传统供暖季，仍需密切关注国家对于煤炭价格的管控力度影响。

其次，保供季限气因素导致的气头供给缩量也逐步展开。我国天然气制甲醇项目主要分布在西北、西南两地，入冬积极性保供需求下，气头因限气因素均会出现一波集中式停工表现；今年亦不例外，自10月底起青海中浩、内蒙古博源、内蒙古苏里格、黑龙江大庆几套气头项目均集中停工，合计总产能达205万吨，其中部分预计明年2-3月份恢复重启。此外，据了解川渝一带气头项目预计11月底或12月上亦陆续步入限气停工期，该地涉及企业有：四川泸天化、四川玖源、重庆卡贝乐等，涉及总产能达250余万吨，故需密切关注后续该部分项目停工落地及停工周期等影响。

最后，因焦炭利润欠佳导致焦企限产仍在延续。近年来，在经济偏弱下整体房地产、基建等行业表现低迷，该因素也直接性造成了钢企钢材及成品的销售不佳，价跌量缩也陆续传导至上游焦炭端。而焦炭作为焦化企业主产品之一，其经济性好坏也很大程度上牵制这焦化企业整体开工积极性。如今年7月中下旬-8月初因以上因素导致国内焦化集中限产表现较为明显，期间也对甲醇开工形成较大影响。然10月中下至今，除环保监管影响外，因焦炭利润亏损导致的焦化企业主动性限产再度出现，如山西临汾光大、悦安达、利达等目前仍维持降负运行，山东金能年产10万吨焦炉气制甲醇项目因焦化利润欠佳亦于近日停车，故该因素导致甲醇行业开工缩减仍需长周期关注。

此外，部分装置常规性检修或故障临停导致的开工走低也有影响，不过该部分量近期涉及相对有限。另密切关注煤炭政策端波动对甲醇装置开停影响。

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