某国有信托产品提前兑付！政信类信托“内卷”激烈！

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来源：每 经 网、中 融 研 究、武 德 财 经

多款政信项目提前兑付

自今年以来，除HX信托大批量提前兑付外，近期也有其他信托公司也实现提前兑付。山西信托近日公告提前兑付全部“晋信永保X号集合资金信托计划”本金及收益，如下图：

同时关注到还有该公司另外一款类似产品“晋信永保X号集合资金信托计划”也提前兑付40%本金及收益，如下图：

相关资料显示，“晋信永保1号”产品信托资金投向在银行间市场公开发行的成都天府水城城乡水务建设有限公司2020年度第二期中期票据（债项评级AAA）；

“晋信永保11号”产品信托资金用于投资龙阳天府新区建投2019年度第一期债务融资工 具（PPN），PPN 是指在银行间债券市场以非公开定向 发行方式发行的债务融资工具。

这两款都是标债政信类信托产品。

政信类信托“内卷”激烈

进入二季度以来，随着国家在大基建计划下的不断发力，信托公司逐渐在基础产业类信托上加大布局，政信类业务规模随即水涨船高。

根据用益信托公布的不完全统计数据来看：

4月基础产业信托成立规模267.88亿元，环比增加4.09%；

5月成立规模205.99亿元，规模占比35.64%；

6月成立规模273.11亿元，环比增加33.23%，规模占比24.92%。

从绝对规模来看，单一领域成立规模在200亿元以上的仅有金融和基础产业两大领域。基础产业类信托成立规模稳中有升，是目前集合信托市场的重要支撑。在房地产业务收紧的背景下，基础产业类信托成为各大信托公司兼顾收益与安全性的重要展业方向。

张陶然表示，在经济形势下行，疫情有所抬头的情况下，已经驾轻就熟的基础产业类信托再次成为信托公司的主要发力点，并且逐渐“内卷”严重。

根据用益信托公司的不完全统计数据显示，截至6月6日，集合信托市场投向基础产业产品规模总计1989.16亿元，发行规模超过百亿的共有四个省份，江苏省、山东省以及陕西省位列前三，是今年信托公司业务开展的主要地区。

其中江苏省今年前5个月共计发行585.90亿元，规模占比38%排名第一；

山东省规模总计246.34亿元，规模占比16%，紧随其后；

陕西省投向基础产业类规模193.18亿元，规模占比达到12%，排在第三位。

由此可见，当下政信类业务中有38%的份额都投向了江苏省，而发行规模排名前四名的省份占比达到了近80%。　

同样值得关注的是，政策红利同样带来业务端的“拥挤”，5月有超过10家城投平台发行的债券出现了几十倍的认购倍数，大基建托底经济是市场机构比较一致的判断。但部分地区开展对城投公司的融资违规获利问题的追查清理行动，基础产业类信托业务在短期内可能会受到一定程度的影响。长期来看，受经济下行和市场投资风险偏好下降等因素的影响，基础产业类业务仍是信托公司的重点展业方向之

信托业未来可期

“资管新规”发布后，信托行业原有业务受到剧烈冲击，房地产信托和通道业务的规模压降，以及打破刚兑、禁设资金池的要求，使得各信托公司都经历了变革阵痛和业务调整，甚至不少信托公司发生了多个产品“爆雷”。

经济学家宋清辉认为，如果没有“资管新规”，信托公司当前的发展要么是从一个新的峰值走向崩溃，要么已经崩溃，要么已经产生系统性风险。简单来说，“资管新规”进一步推动金融服务实体，让前期看起来蓬勃发展的信托行业提前挤破了一些后患无穷的泡沫，这也是一个相对漫长的清理、洗牌、整顿的过程。

长期来看，规范后的信托行业必将告别原来的野蛮成长，以服务实体经济为首要目标，充分发挥出优化实体经济融资配置的重要作用，以信托促进实体产业、实体产业反哺信托产业的良性循环，信托产业必然会拾回原来的辉煌。

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