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淡水河谷矿难点评:提振矿价预期,整体黑色有望共振偏强

周涛 曾宁大宗商品研究 2022-11-01

【热烈庆祝团队获得大商所“十大投研团队”称号】

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点评与结论:1月26日凌晨,淡水河谷Mina Feijão矿区发生尾矿坝决堤事故,该矿区2017年产量780万吨,占淡水河谷当年产量2.1%。但此次事故与2015年Samarco矿山尾矿坝决堤事故同处于巴西东南部的米纳斯吉拉斯州,如果引发东南部系统的全面整治或者检修排查,可能导致产量受到较大影响。受此次矿难影响,铁矿得到新的因素提振预期,短期偏强格局或将维持。同时,我们对于钢材价格年后也较为乐观,整体黑色产业链有望共振偏强。

事件:淡水河谷尾矿坝决堤。1月26日凌晨,世界最大铁矿石矿山巴西淡水河谷(Vale)发生矿难事故,其位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feijão矿区发生矿坝决堤事故,目前导致约200人失踪。

尾矿坝决堤事故早有先例。2015年11月,淡水河谷与必和必拓合资的Samarco矿山同样发生尾矿坝决堤事故,同样发生在米纳斯吉拉斯州,该事故导致Samarco矿山停产,至今仍未复产。

事故矿区直接产量较小,后续影响待跟踪。事故矿区位于淡水河谷东南部系统,据报导该矿区2017年产量为780万吨,与淡水河谷2017年3.66亿吨的产量相比,占比约2.1%。不过,整个东南部系统2018年前三季度合计产量7786万吨,占比27.45%。可以看出,整个东南部系统产量占比可观,同时上述两次矿难均发生在米纳斯吉拉斯州,如果引发东南部系统的全面整治或者检修排查,可能导致产量受到较大影响。后续影响,我们将进一步跟踪巴西发货数据,以及矿山公告。

矿价短期偏强格局难改。此次事故导致铁矿石掉期上涨3.5美金左右,目前2月掉期月78美金/吨。此前铁矿在钢厂集中补库带动下,出现较大上涨幅度,目前钢厂补库基本结束,但受此次矿难影响,铁矿得到新的因素提振预期,短期偏强格局或将维持。同时,如我们此前专题所述,我们对于钢材价格年后也较为乐观,整体黑色产业链呈现共振偏强的格局。



首发自中信期货报告20190126


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