iRobot（IRBT）18Q3业绩说明会【西南电子l小米研究】

我们game-changing Roomba i7 +的销售非常强劲，以至于我们面临着保持产品库存的挑战。随着我们在明年通过更多国内和海外渠道推出我们的优质产品，我们预计在整个市场会也有类似的反应。我们在新的Roomba e5中引入了高级功能，使其成为我们产品中一种经济实惠，功能强大的产品，而且我们相信它能够很好地对抗竞争对手的产品。第三季度利润高于我们预期，原因是收入高于预期，以及一些营销费用延迟和毛利率略高。

鉴于我们的第三季度业绩和我们对假日季节的展望，我们正在提高2018年全年的财务预期。我们现在预计2018年全年收入为10.8亿美元至10.9亿美元，与去年同比增长22％至23％。正如我们在上一季度的电话会议上所说，我们当时的全年财务预期并未包括拟议关税的任何影响。征收10％的关税的条款将于9月24日生效，我们决定不在2018年将这些额外成本转嫁给美国零售商或消费者。因此，我们预计第四季度的毛利率会因为关税调整而降低，全年毛利率约为50％。我们已经将2018年全年营业利润预期增加至9200万美元-9600万美元，尽管之前没有预测500万美元的关税影响。我们对2018年全年每股收益的预期已升至2.55美元至2.75美元，这反映了我们第三季度的业绩以及与股票薪酬福利相关的第三季度每股收益的增长。

现在，我将向您介绍2018年第三季度的一些亮点，以及我们对今年剩余时间的业务预期。第三季度最重要的事件是i7和i7 + Roomba的推出。这是我们过去十年一直在努力的产品。它之所以能改变游戏规则是因为它提供了一种全新的客户体验。想象一下，连续一年每天回家，再不碰机器人的情况下，清洁地板。例如，如果你在做饭时弄得一团糟，你可以说“Alexa，告诉Roomba清洁厨房”，然后你想要的事情发生了，Roomba开车去厨房，打扫厨房，然后回来。CleanBase配件能使这种新体验成为可能，它能将Roomba的全箱清空30次。i7也有这种能力，它基于新的家庭理解算法，建立一个家庭地图，将地图划分成房间，允许您调整和标记这些房间，同时跟踪机器人的位置，即使您从一个随机位置开始。它不需要虚拟墙。

为什么这对iRobot的未来至关重要？除了扩展我们在RVC领域的领导地位外，它还扩展了我们的生态系统。这些地图可以与家中的其他机器人共享，机器人一起工作将是非常重要的。今天，智能家居是一系列不了解家庭的机器人和设备。但我们的地图机器人将使智能家居更好地工作。安装的基础越大，物联网公司就越希望他们的产品能够与我们的产品配合使用。如今，消费者已经可以使用Google智能助理和亚马逊Alexa来操作Roomba。

此外，本月早些时候，Google的智能家居生态系统高级总监和我在波士顿HUBweek展示了我们对智能家居的共同愿景。我们展示了我们的iRobot / Google如何协作整合机器人和智能家居技术，从而推动下一代智能家居的发展。通过合作，我们将寻求其他方式来整合Google平台，为客户提供选择，以选择新的创新智能家居体验，通过Roomba对家庭的空间感知，充分了解家庭空间。这是朝着实现智能家居的可能性迈出的重要一步，许多未来的进步将通过无线方式提供，不需要购买新的Roomba。

不要忽视其重要性，我们的Roomba e5在第三季度的推出进一步巩固了我们Roomba系列的价值主张。我们的策略是在高级机器人中引入新特性和功能，然后将创新推向更低价位，而这种策略已经在e5上再次成功执行。宠物主人占我们客户的很大比例，他们不喜欢把宠物的毛发从机器人中清理出来。我们为机器人配备了碎片提取器，以前只在我们的高端机器人中使用，并重新设计了污物箱，或者可以将其移除并用水冲洗。客户现在可以拥有一个更清洁的家和一个需要最少维护的清洁机器人。

我们对Roomba的竞争地位感到非常兴奋，它的产品涵盖了所有领域，以及各种功能和价格。但我们还没有完成。尽管这两款新产品令人兴奋，但您应该期待新产品推出的步伐将持续到2019年。

除了Roomba之外，我们在第三季度继续关注Braava的认识和采用。我们的Braava家族在第三季度收入同比增长9％。第四季度我们计划将在美国和日本播放独家Braava电视广告，以进一步提高人们对该类别的认识。

最后是关于关税的评论。正如我所提到的，由于9月对中国制造的所有真空吸尘器征收10％的关税，但我们不会因此在2018年提高价格。按照目前的建议，这些关税计划在2019年1月1日增加25％。我们预计关税的增加会给强大的RVC类别带来适度的压力。我们正在努力使我们的产品组合和定价与主要零售商保持一致，以保持我们在该细分市场的发展势头。从长远来看，我们将继续寻求降低成本的机会，以协助减轻对价格，利润率和该业务长期增长的影响。

总而言之，我对我们改变游戏的新产品非常兴奋，我们对智能家居的愿景以及iRobot在其中的作用，以及即将推出的新产品感到非常兴奋。

Alison Dean

我们的第三季度业绩超出了我们的预期。第三季度营收达到创纪录的2.65亿美元，较去年第三季度增长29%。2018年第三季度的营业利润为3700万美元，而2017年第三季度的营业利润为2400万美元。本季度每股盈利为1.12美元，而2017年第三季度为0.76美元。2018年第三季度每股盈利0.13美元归因于股票补偿税意外收入的影响，而2017年第三季度每股收益为0.16美元。

此外，我们预计2018年第四季度与第三季度相比，大约600万美元的销售和营销以及研发支出会产生积极影响。提醒一下，2017年第3季每股收益还包括从日本分销商收购中获得的非应税收益0.08美元。

第三季度收入增长29％，其中国内增长率为45％，EMEA增长率为19％，日本增长率为13％。请记住，每年的收入增长因地区而异。

在第三季度，美国受益于我们的新产品的推出以及仅在该地区的可用性。随着我们在未来12个月内继续在其他市场推广这些产品，您应该会看到类似的季度波动。我们每年管理我们的全球业务，提供年度财务预期，并鼓励投资者相应地查看我们。

第三季度的毛利率为51％略高于我们的预期，原因是促销活动没有按照预期。我们看到第三季度同比增长100个基点，这主要是由于Robopolis收购带来的收入增长。请记住，季度毛利率可能会因混合，季节性和促销活动等原因而大幅波动。我们预计第四季度毛利率将受到美国进口10％关税约500万美元的负面影响，以及由于季节性假期而导致的典型繁重的促销活动。

第三季度运营支出占收入的37％，而去年第三季度为38％，略低于我们的预期。Q3 G＆A符合我们的预期。但正如我刚才提到的那样，原本计划在第三季度完成的大约600万美元的其他运营费用现在计划在第四季度完成。

我们的第三季度实际有效税率是25%，而我们的2017年第三季度实际有效税率是37%，这在很大程度上是由美国的税收改革以及7月份英国公司的实施所推动的。在离散项目之后，第三季度的ETR为15％，包括400万美元的股票补偿意外收入的影响。

2017年第三季度离散项目后的ETR为17％，其中包括500万美元的股票补偿意外收益。我们仍然期望离散项目之前的全年ETR在24％到26％之间。我们以1.35亿美元现金结束了第三季度，比第二季度末的1.27亿美元略有增加。我们预计今年年底将获得约1.6亿美元的现金。第三季度的结束库存为1.61亿美元或113天，而去年为9300万美元或82天。

除了典型的假期美国库存增加之外，在收购分销商之后，需要为直接面向零售销售的日本和超过50%的欧洲、中东和非洲地区保留库存，这也导致了2018年第三季度库存水平的上升。正如我们之前所说，由于我们的直接面向零售的业务模式发生了结构性变化，我们预计2018年DII平均约为100天的正负值。我们仍然预计第四季度库存将连续下降，而且我们预计今年内，DII将远低于我们通常的100天平均水平.

现在来看看我们的财务预期。我们预计，在所有主要地区实现两位数同比增长的推动下，第四季度将再次强劲突破创纪录的第三季度。请记住，我们将在第四季度庆祝收购欧洲分销商的周年纪念，因此我们在第四季度的总收入增长率将低于前三季度，在这三个季度中，我们受益于与收购相关的收入增长。

在第四季度，随着我们继续推出i7 / i7 +，推广Braava系列机器人，并开展已经开始的假日广告活动，销售和营销费用占收入的百分比预计将达到峰值。我们仍预计全年研发支出将占营收的13%，运营支出约占营收的42%。

我们将目标全年营业收入增加到9200万美元至9600万美元，尽管有500万美元的计划外关税，而我们的每股收益从2.55美元提高到2.75美元。我们对今年迄今的业绩非常满意，我们有能力再次提高对今年的预期，特别是考虑到关税的影响。正如Colin提到的，我们将在2月份的第四季度和全年收益电话会议上讨论2019年提高关税的影响。

Colin Angle

谢谢。我们今年迄今取得了很好的成绩。我对即将到来的假日季节的定位感到非常兴奋，并对我们提高2018年财务预期的能力充满信心。总之，我们推出了改变游戏的产品，这些产品将巩固我们在消费机器人领域的领导地位。我们与谷歌合作展示了人工智能与家庭地图的结合，提升了智能家居的可用性; 并且，我们将在假日季节推出重要的Braava系列促销活动，以推广该系列并进一步发展我们的收入多元化。我们认为，持续执行该战略是推动可持续增长和股东价值的最有效方式。

问答环节

Jim Ricchiuti

是否可以更多地谈谈关税的影响。我知道，你无法谈论2019年。但我想知道的是，在2019年3月的投资者日，你的目标是50%的长期毛利率。所以我想知道我们应该如何考虑初始关税与该目标的关系。

Alison Dean

我们真的无法评论2019年或超过目前的毛利率。但有一点我认为值得澄清的是，2018年第四季度，我们完全承担了这500万美元的关税负担。我们需要在2018年没有任何价格上涨的情况下自己承担。如果25%的关税在1月1日生效，我们将接受很多不同的方案。很多这样的方案都假设了某种程度的可能会将潜在的价格传递给消费者。但我们还没有确定最终的答案。但是，我们在2月份所说的预期很可能并未假设我们承担了关税增加的全部负担。

Colin Angle

让我加上另一种时间水平来考虑关税。首先，正如我们持续强劲增长所证明的那样，这是一个非常健康的市场，因此我们谈到它们时，我们的许多增长预期都远低于市场增长，因此我们有一定的吸收影响的能力而不把我们置于危险的境地。所以，这真的是关于这个不断增长的市场中的竞争定位。在这种情况下，至少需要另外两种见解我希望你们能从这次谈话中学到。首先，iRobot是高端竞争者，因此非常有利，因为高端的价格敏感度远低于低端的价格敏感度。因此，当我们考虑利润率和价格上涨的组合是否是我们的最优策略时，我们处于有利位置。然后我的最后一点是，iRobot是一个全球市场，是市场上的全球参与者，这些关税只影响在美国完成的业务。因此，由于我们在全球的领导地位，我们又一次采用2019年的模式，充分利用日本强劲增长的市场和欧洲强劲增长的市场。所以我们有很多杠杆可以玩。所以，当我们面临挑战和挫折时，我们有很多事情要处理，我们的市场定位相对于竞争来说是相当有利的，我们也要处理同样的问题。

Jim Ricchiuti

第一，在你的供应链中是否有能力在接下来的一段时间里，如6个月到1年，做出改变。其次，在过去，当宏观环境发生变化时，你会对OpEx有一些灵活性。所以，我只是想知道在这种关税环境下，是否需要考虑2019年？

Colin Angle

当然。我们仍然致力于实现盈利增长，我们一直在关注增长和盈利之间的平衡是如何被打破的。因此，这也是我们在努力优化2019年战略时将考虑的工具之一。我们在这里有一个很好的市场。我们特别是在i7和i7 +推出时，具备高端明确的领导力，以及e5机器人的推出，在入门价位上也更加具有优势。因此，我们处于一个非常有利的位置，可以与竞争对手进行有利的交易。

Alison Dean

Jim，从供应链的角度来看，我们一直在关注我们的供应链。我们一直致力于降低成本，以达到我们过去的利润。同样，我们将在另一件事情上看待供应链计划实施新行动的时间框架。他们不是那么直接。但这绝对是我们正在评估的另一个难题。

Mike Latimore

只考虑美国的COGS，它们基本上就是适用关税的产品。对于与中国无关的某些服务，可能会直接影响百分之几的美国COGS？

Alison Dean

我们不会透露这种细节。关税适用于产品的进口成本，这是我们成本的一大部分，但肯定不是我们通常披露的全部内容。

Colin Angle

您应该注意的一点是，这些增加的关税不适用于Braava。所以在我们的混合制造品中，我们有工具。

Mike Latimore

你谈到了更长期的问题，你会考虑降低成本以应对关税。我的意思是，长期来看，你的意思是什么时间框架?

Colin Angle

我认为，一些成本削减是连续的，并将在19年产生影响。从长远来看，我们将考虑在哪里生产。看起来我们是在做长远打算。我们也有这方面的选择。

Mike Latimore

你指的是一年或更长时间？

Colin Angle

我们实际上无法在2019年转移制造业并避免征收关税。在您看到实质性影响之前，还远远不止这些。

Mike Latimore

好的。然后最后你在准备好的评论中谈到这个关税主题会对强劲的市场产生温和影响。你对市场利率的看法是什么，市场增长率是多少？那么这种温和的效果是否可以量化一下呢？

Colin Angle

这具有挑战性，但尚未发生。我认为当你看到第三季度iRobot的增长率为39％时，会发现在价格上会有额外的增长——在我们不参与的入门级价格点。你肯定能感觉到这个市场的增长速度，关税会对最直接的价格点产生影响，如果你是一个价值参与者，价格上涨会对增长产生非常重大的影响。因此，进一步提高价值——游戏变了，您的优质客户对价格的敏感性降低。因此，这是一个有利于高端竞争者的复杂方程式。因此，为了实现增长，我们最依赖的市场将成为受关税影响较小的市场。所以不能满足量化表达。你也可以在这方面给我们多一点时间。但同样，这不是世界末日的情况。这会影响所有竞争对手。而且以一种非常真实的方式，我们比我们的主要竞争对手处于更有利的位置，以保持积极的立场

Charlie Anderson

我想知道新产品的推出时间，我想，你们现在主要在美国。那么，当我们看到美国零售商的更多渗透时，我们应该期待什么时候能在欧洲和日本获得新产品？

Alison Dean

e5产品将于今年第四季度在欧洲和日本推出。然后就i7 / i7 +而言，它将在19年第一季度出现在欧洲和日本。

Charlie Anderson

就新产品而言，我想知道，考虑到使用情况有点不同，显然，使用CleanBase，我想知道你可以与我们分享相对比之前机器人的这种量化的使用趋势吗?

Colin Angle

我们实际上有一些。我们有很多复杂的数据分析，所以我们观察人们如何使用机器人。i7 +机器人在使用时间和使用频率方面均有显著提升，而且非常实用。因此，我们的想法是，能够更好地了解机器人可去的地方，机器人运行时间会变得更长。您可以指定房屋的较大部分是干净的，因为您不需要使用虚拟墙作为约束; 你只需要开始，你想要打扫哪些盒子或哪个房间。这是非常积极的。你可以简单地说，好吧，谷歌，每周二3点安排清洁我的房间、厨房、餐厅和入口，并且这项工作表明更多的人更频繁地激活他们的机器人。所以说，现在还早，我们的数据集并不是非常大。但我们看到利用率正大幅提高。这导致客户满意度与竞争对手的差异化。

Asiya Merchant

收入增长非常可观。当你们提供指导时，我认为，除了收购影响之外，你们今年谈到了ASP，今年的预期的增长率，你谈论的复合年均增长率，比方说，20%，这意味着单位增长20%，可能略高，但价格的抵消率几乎没有下降。这个假设还在继续吗?我的意思是，很明显，ASP已经受收购的影响逐年增加，而且随着新的Roomba的推出，这些价格略高，尽管如果把另一个Roomba价格降低。那么也许你可以帮助投资者了解你如何在关税之外仍然考虑这个问题？您如何看待单位增长与（技术难度）ASPs的组合，您的收入复合年均增长率为20％？

Alison Dean

我认为，在未来的基础上，Asiya，与我们之前所说的非常相似，即单位价格增长将成为未来收入增长的主要推动力。正如你所说，我们有几个季度的平均销售价格同比有所改善，但总的来说，相比于ASP，单位价格增长是收入增长最大贡献因素，这是一个更好的模型假设。

Asiya Merchant

过去你在高端的Roomba和你的低端Roomba之间提供了某种混合产品，价格仍在300美元左右。如果你能在本季度提供一些这样的产品，那就太好了。

Alison Dean

是的，就Roomba家族第三季度的收入组合而言，我们实际上看到了高端i7的900和入门价格点产品600之间的良好组合。这是这两个类别之间相当好的混合。

Asiya Merchant

最后，考虑到你正在进行的所有促销活动，你今年对Braava的期望，确实谈到了它在今年的加速发展。你们如何考虑Braava在今年的增长率？

Alison Dean

是的，我们仍然预计他们全年的增长率会很好。对于Braava，我们也预计无法达到10％的目标，我们可能仍然会在保持在全年10％以下。但我们确实预计，这一系列产品的收入将同比出现不错的增长。

Colin Angle

它包括10％的收入，我认为，我们希望看到，但我们今年不会完全达到目标。

Alison Dean

随着Roomba的持续强劲表现，达到10％的目标具有挑战性。

Asiya Merchant

好的。我最后一个问题是这些新产品介绍中的一些，我知道，在你推出新产品之前，你们不喜欢谈论很多新产品。但是如果你可以告诉我们，你们是否还在谈论RBC类的创新或Braava系列已经准备好谈论新类别的产品？

Colin Angle

我认为，作为一家公司，我们致力于以上所有方面。明年将是一个非常令人兴奋的一年，因此，基于我们过去几年一直在进行的创新投资的渠道开始显现出来。我认为，这是900和i7的推出之间的一点驱动力。但是我们正在努力克服这个障碍，了解家庭，在那里我们可以学习家庭，提高我们的性能，并将记忆和学习引入到产品中。所以这是我们现在在i7中部署的巨大障碍，并且有机会做更多事情。所以我认为，明年应该是令人兴奋的一年。

Troy Jensen

你最近在一些会议上讨论割草机产品的问题。那么，这将是你在明年的介绍中提到的产品类别之一吗?或者任何关于割草机的新消息都会很棒。

Colin Angle

我们仍然致力于推出剪草机。

Troy Jensen

我想回到关税问题，我为此道歉了很多次。但是，如果我考虑一下，你们会以创纪录的库存结束第三季度。在关税实施之前，你有大约3周的时间来增加库存。看起来第四季度在这里销售的产品中只有一小部分会受到这些关税的影响。那么你能不能量化出这500万美元的单位百分比？

Alison Dean

这是我们对从9月24 日到年底将要进入美国的产品的估计。所以，你说得对，我们有一些将在第四季度出售的产品，在24日之前已经进入美国了，但我们有另一批大量的产品是我们为假期季节做的准备，和要在全球范围内发布的新产品。这就是它的基础。

Colin Angle

是的，我会提醒你的假设是为什么我们提前带来了所有东西，那是我们无法做到的。所以，我认为，听起来你可能高估了我们可能为第四季度带来的产品数量，因为我们在i7和e5中增加了新产品。没有如此重要的新产品内容，这是普通的一年。我们可能，我们已经做了很多事情来提前做好准备。但是因为e5和i7对于我们第四季度的计划来说非常重要，而且这些系列正在逐渐增加。大量产品必须在关税的转换日期之后进入美国。

Troy Jensen

您在价格弹性方面做过任何工作吗，定价增加5％或10％？你认为这会导致什么样的增长率？

Colin Angle

是的，我们已经对价格弹性进行了大量的中期研究。我想我试着在电话中尽可能多地表达我们的想法说做一个优质的零售商或制造商是件好事。顶部企业肯定比底部更灵活。同样，我们已经有了很好的模型来指定明年的战略。

Mark Strouse

事实上，大多数问题已经得到了解答。但是，Alison，上个季度，你们按地区给出了今年的收入增长预期。你更新了吗?

Alison Dean

不，我们没有。随着我们全年收入预期的增加，我们或多或少地符合我们之前所提供的分地区的预期增长。在指南中，我们在三个地区都增加了一些原因，但我们仍处于以前提供的相同的范围内。

Mark Strouse

然后，现在我们正在筹备收购周年纪念日，至少是最后一次。您能不能谈谈总体国际业务的高速增长而不是2019年的指导业务的高速增长。您如何看待现在的发展？

Alison Dean

我们继续看到美国，欧洲，以及日本所有市场的良好势头。我认为，正如我们所期待的那样，这些都将成为增长的贡献者

Mark Strouse

最后，就是去年你在黑色星期五收到了很多关于零售合作伙伴的免费广告。只是好奇你从与这些零售商的谈话中得到了什么？您对假期的期望是什么？

Colin Angle

当然。我的意思是，我想，再一次，我会给出一些定性的内容。去年支持我们的零售商凭借Roomba在零售业中的实力获得了丰厚的回报。因此我们的产品线比去年更加强大，人们会期望我们再次得到强有力的支持。所以我们坚持与我们的零售商保持着良好的合作关系。正如我所说，对于我们进入第四季度的定位非常自信和兴奋。

Bill Baker

我正在考虑Robopolis，以及它是如何迎来这一周年纪念日。与此同时，在产品中进行重大的技术改进以满足客户的需求。因此，看起来你们应该有机会增加欧洲的市场份额，因为欧洲的市场份额并不像美国那么好。所以我只是想知道您是否可以告诉我们，你们现在已经收购一年了，有什么新的信息？或者您已经在执行您应该做的事情了吗？或者您必须开始增加更多的市场份额？或者任何国家？

Colin Angle

希望它能让我们很好地控制消息传递，我们还谈到了将美国的营销活动的力量更全面地推广到欧洲。到目前为止，2018年的结果表明，这一结果是肯定的，因此我们在欧洲取得了非常强劲的成果。我认为i7是与市场上任何其他产品截然不同的产品。在我们所有的市场中，我们预计随着iRobot扩展其领导地位，这将成为一个强大的竞争工具。所以这都是好消息。iRobot处于非常有利的位置。我认为有机会增加我们的市场份额，在欧洲和日本，肯定有机会实现非常强劲的业绩。市场在增长，竞争即将到来。我们正在追求非常令人兴奋的增长目标。所以我们得到了强有力的支持，我们在16和17年间的市场份额增加了，我们只是改进了这一点。

Jim Ricchiuti

不知道您能不能谈谈从第三季度到第四季度的600万美元的运营费用？我假设其中很大一部分是销售和营销相关的。这是否与具有更高可用性的新产品有关，您会在第四季度做的更多吗？我想知道，你能不能谈谈这个。

Alison Dean

在第四季度，我们有很大一部分是销售和营销费用，Jim。其中一些是与新产品相关的，有些则不是。我们一直在寻找合适的机会来配置这些不同的美元，在某些情况下，我们可能会以不同的方式配置它们，然后根据我们在市场上看到的情况，按计划来进入该季度。所以它只是一个不断更新的分析，我们认为这是执行和配置这些美元的最佳时机。

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2.1. 中芯国际系列深度之一---正在崛起的中国“芯”制造

2.2 中芯国际系列深度之二---28nm节点的深蹲起跳

2.3 中芯国际系列深度之三---14nm节点的绝地反击

2.4 北方华创系列深度之一---正在崛起的中国应用材料

2.5 北方华创系列深度之二---整合Akrion，占据清洗机大市场