19大城市群里的县域经济
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摘 要
2022年5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，其中有提到支持位于城市群和都市圈范围内的县城融入邻近大城市建设发展，主动承接人口、产业等转移。因此本文将聚焦分析城市群内的县城及其城投债情况，未来这些县城可能会获得更多政策支持。
早在2020年5月，国家发改委就发布了《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》，选取了120个县及县级市开展县城新型城镇化建设示范工作。我们统计发现这120个县及县级市中有99个在19大城市群内，占比高达82.5%，国家重点优先发展城市群内县城的意图明显。截至2022年5月7日，120个示范县中的67个有存量城投债，分布在16个省份，债券余额合计5658亿元，主要分布在浙江、江苏、湖南、福建、山东等省份。
目前我国有19大城市群，按照区位、能级、作用等被划分为“三档”。第一档包括京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游5个城市群，目标是“优化提升”；第二档包括山东半岛、粤闽浙沿海、中原、关中平原、北部湾5个城市群，目标是“发展壮大”；第三档包括哈长、辽中南、山西中部、黔中、滇中、呼包鄂榆、兰州-西宁、宁夏沿黄、天山北坡9个城市群，目标是“培育发展”。
19大城市群内包括1098个县及县级市，其中河北和河南数量较多，在100个以上。截至2022年5月7日，19大城市群内有存量城投债的县及县级市为362个。其中，江苏、浙江、山东、湖南、四川、安徽、福建有存量城投债的县及县级市均在30个以上，且余额均在700亿元以上。不同档位的城市群内县域经济发展水平差别较大。一档和部分二档城市群的县及县级市2021年一般公共预算收入主要在10-50亿元之间，而三档10亿元以下的县及县级市占比较高。
最后我们在19个城市群内有存量城投债的县/县级市中，筛选出2021年一般公共预算收入在50亿元以上的，合计68个县/县级市，存量债13161亿元。这些县/县级市大部分具有区位优势、发展水平较高、财力较强。若这些县/县级市能够更好的融入邻近大城市建设，承接大城市的人口和产业转移，可能会在新型城镇化建设中率先受益。
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2022年5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，其中有提到“支持位于城市群和都市圈范围内的县城融入邻近大城市建设发展，主动承接人口、产业、功能特别是一般性制造业、区域性物流基地、专业市场、过度集中的公共服务资源疏解转移，强化快速交通连接，发展成为与邻近大城市通勤便捷、功能互补、产业配套的卫星县城。”因此本文将聚焦分析城市群内的县城及其城投债情况，未来这些县城可能会获得更多政策支持。同时我们也对文件中提到的人口净增县城进行了梳理，具体请见《城镇化政策中的人口净增县城，有哪些城投债》、《2010-2020人口净增县城大盘点》。
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哪些示范县有城投债？
早在2020年5月，国家发改委就发布了《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》，其中有提到“以发展基础扎实、财政实力较强、政府债务率较低为基本要求，在湖北、长江三角洲区域、粤港澳大湾区和其他东中部都市圈地区，兼顾西部和东北地区选取了120个县及县级市开展县城新型城镇化建设示范工作。”我们统计发现120个县及县级市中有99个在19大城市群内，占比高达82.5%，国家重点优先发展城市群内县城的意图明显。这120个县及县级市分布于24个省份，其中，东部地区58个、中部地区31个、西部地区21个、东北地区10个。浙江、江苏、广东、福建、山东和湖北均有10个县及县级市入选。
截至2022年5月7日，120个示范县中的67个有存量城投债，分布在16个省份，债券余额合计5658亿元。分省份来看，浙江、江苏各有10个示范县有存量城投债，余额均在1000亿元以上，湖南和福建示范县存量城投债余额也较多，均在500亿元以上。辽宁、黑龙江和山西均只有1个示范县有存量城投债，余额不足10亿元。
从示范县自身来看，共有16个示范县存量城投债余额在100亿元以上，其中长兴县余额遥遥领先，达638亿元，晋江市、宁乡市、诸暨市、浏阳市、海门区（2020年7月由海门市变为海门区）余额在350-450亿元之间。
为了支持推进县城新型城镇化补短板强弱项工作，2020年8月，国家发改委办公厅发布《关于印发县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引的通知》，推出县城新型城镇化建设专项企业债券品种，为县城新型城镇化建设融资提供支持。同时，《指引》明确将支持县城，特别是县城新型城镇化建设示范地区内主体信用评级优良的企业，以自身信用发行本专项企业债券。因此，目前已发行/已受理尚未发行的县城新型城镇化建设专项企业债超半数为120个示范县内的城投。
截至2022年5月7日，存量县城新型城镇化建设专项企业债券共33只，债券余额227.9亿元，涉及24家城投，其中14家为示范县内城投。这些城投主要分布在浙江和湖南，主体评级以AA为主，其中仅5家城投主体评级为AA+。因为城投主体评级偏低，所以发行的33只债券中有22只加了担保人。除浏阳市交通建设投资有限公司以外，其他公司2021年总资产均在100亿元以上，11家在300亿元以上。
此外，截至2022年5月7日，有33家城投的县城新型城镇化建设专项企业债券已受理尚未发行，其中19家城投位于示范县内。33家城投主要分布在两湖，各有6家。同样，这些被受理县城新型城镇化建设专项企业债券的城投主体评级也偏低，以AA为主。其中，澧县城市建设投资开发有限公司、云和县国有资本运营有限公司目前没有存续债。
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19大城市群有哪些县城？
本次《意见》也提到要支持位于城市群和都市圈范围内的县城融入邻近大城市建设发展，因此城市群内的县城未来可能更具发展潜力，可能会获得更多政策支持。2021年3月，十三届全国人大四次会议表决通过的《关于国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（简称“十四五”规划纲要）指出，以促进城市群发展为抓手，全面形成“两横三纵”城镇化战略格局。根据相关规划，我国将打造19个城市群。
按照区位、能级、作用等，19个城市群被划分为“三档”。第一档包括京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游5个城市群，发展相对成熟，实力较强，目标是“优化提升”，其中成渝与长江中游城市群在“十三五”规划纲要中的任务为“发展壮大”，现已与三大世界级城市群并列，已占据更重要地位。第二档包括山东半岛、粤闽浙沿海、中原、关中平原、北部湾5个城市群，目标是“发展壮大”。第三档包括哈长、辽中南、山西中部、黔中、滇中、呼包鄂榆、兰州-西宁、宁夏沿黄、天山北坡9个城市群，目标是“培育发展”，其中辽中南城市群和哈长城市群为“十四五”规划纲要新增内容。
从区位分布来看，19个城市群覆盖范围广泛，主要分布在东部地区和中部地区。其中，东部沿海地区经济发展水平较高，城市群多为一档和二档，包括长三角、珠三角、山东半岛、粤闽浙沿海城市群等。
19个城市群内包含的县/县级市加总为1166个（存在同一县/县级市分布在多个城市群的情况），其中一档、二档和三档分别有436个、474个、256个县/县级市。中原城市群、长江中游城市群、京津冀城市群和山东半岛城市群内县/县级市数量较多，均在100个以上，而宁夏沿黄城市群、天山北坡城市群包含县/县级市不足15个。由于多个县/县级市在2个及以上城市群内，例如河北邢台、邯郸，江西上饶、抚州，山东聊城、菏泽等下属的县/县级市，因此去重后19个城市群内涉及的县/县级市一共有1098个。
分省份来看，1098个县/县级市主要分布在河北、河南，在19大城市群内的县/县级市均在100个以上，山东、江西、山西、四川、福建和浙江县/县级市数量在50-80个之间。而新疆、海南和重庆划入到19大城市群的县/县级市较少，均不超过10个，不过重庆有25个区纳入成渝城市群规划。
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城市群内的县城哪些有城投债？
截至2022年5月7日，19个城市群内有存量城投债的县/县级市为362个，主要分布在一档和二档城市群，三档城市群仅有24个县/县级市有存量城投债。分省份来看，江苏、浙江、山东、湖南、四川、安徽和福建有存量城投债的县/县级市均在30个以上，且余额均在700亿元以上。其中，江苏和浙江县/县级市存量城投债余额最多，分别为6716亿元、6272亿元，远超其他省份。山东、湖南和四川城投债余额在1000-1600亿元，而内蒙古和黑龙江有存量城投债的县/县级市数量仅有1个，且余额均在3亿元以内。
不同级别的城市群内县域经济发展水平差别较大。具体来看，一档和部分二档城市群的县/县级市2021年一般公共预算收入主要在10-50亿元之间，10亿元以下的数量占比较低，其中长三角城市群、山东半岛城市群一般公共预算收入50亿元以上的发债县/县级市数量较多，占比也较高。而关中平原城市群、北部湾城市群、黔中城市群、呼包鄂榆城市群、哈长城市群和山西中部城市群发债县/县级市数量较少，且一般公共预算收入10亿元以下数量占比在50%及以上。
在19个城市群内有存量城投债的县/县级市中，我们筛选出2021年一般公共预算收入在50亿元以上的，合计68个县/县级市，存量债13161亿元。这些县/县级市大部分具有区位优势、发展水平较高、财力较强。若这些县/县级市能够更好的融入邻近大城市建设，承接大城市的人口和产业，可能会在新型城镇化建设中率先受益。
风险提示：
数据搜集有遗漏或不准确。
城投解惑系列
之三：城投对民企担保知多少？
之十：城投债又开始提前兑付了
之二十九：高频出让金与国有土地出让收入关系
之三十：如何看待重庆能投申请破产重整？
之三十四：详解国家级高新区城投债
之三十五：城投入股上市公司知多少？
已外发报告标题：《城投解惑系列之三十七——19大城市群里的县域经济》
对外发布时间：2022年5月9日报告作者：刘 郁，SAC 执证号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com.cn
姜 丹，SAC 执证号：S0260520030001，邮箱：jiangdan@gf.com.cn
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