No.38【日拱一卒的古月】书房寻宝-唐师古井贡酒投资全过程学习

前言：这个5月终于开通了B股，准备学习一下古井贡酒。另外，我在唐书房5月6日周记中留言，尝试（学习）提前写下来今后每一笔的交易逻辑。既然说了，那就要行动，在知中行，在行中知。

自知自己还没有读财报的能力，先把唐师分析的逻辑争取看明白，后面尝试去看财报，日拱一卒，得拱起来噻

还别说，梳理过程中，经过多次计算，古井的股本算是记的牢牢的了

因整个时间跨度比较长，全文9千字出头，创了我的历史记录，可以用爆炸来形容了

同样也是因我的水平有限，我在整理，学习唐师的文章时难免有不足之处，欢迎大家批评指正

下面是唐朝老师从买入第一笔开始，结合与古井贡酒的分析，我按照时间的顺序来梳理，坐上这趟载有古井的列车，感受一路上唐朝老师分析古井的沿途风景。

说明：文中带书名号的都是可以点击直接跳转的；另外，我也把这些链接整理到一起放在文末啦

古井B投资过程梳理

2017年 ‍
第一次买入
时间 比例 价格	在《2017上半年小结 》（点击可跳转）中记录，唐师于2017年6月15和16两天开通B股，在10元港币以下买的长安B和31元港币附近买入古井贡B合计份额仅约1%，试试水‍
企业 理解	在这篇《奋进中的洋河（上）》文章中，唐师通过营收和净利格局分析，给行业前五除了茅台剩下的四家的投资价值进行排序：洋河>古井贡>五粮液>老窖 上市以来，洋河营收从占五粮液的34%，增长到74%，成长速度双倍于五粮液有余；从占老窖营收的82%增长到225%，老窖实在是太弱了；相比较而言，古井贡略弱但不多，且从2012年后，增速已经有超越洋河的趋势了，体现为洋河营收/古井贡营收从高点418%降低为现在（2017年6月）的314%。 从净利润的角度看，洋河从上市之初净利润占五粮液的37%，老窖的69%，成长为现在占五粮液的79%，老窖的266%，相对增速同样高出许多。倒是古井贡的净利润相对增速是快过洋河的，两者之比从上市之初的1652%缩小为现在（2017年6月）的712%。 在《乱炖三季报（上）》中写道：古井贡有“贡”为名，有曹操家乡加持，有中国八大名酒之一的历史底蕴，有以梁金辉为首的管理团队，有投入高额销售费用扩张的习惯，有在白酒诸强林立的安徽省内厮杀出来的经验（白酒营销界有口诀云：东不入皖，西不入川），其主流产品集中在100~300元价格带，和茅五洋老的未来看点不同，目标人群不同。
估值	在《乱炖三季报（上）》中写道：古井最大的优势是：有B股，而且便宜近一半。唐师是2017年6月中旬买入的古井贡B，买入价格大约是31港币左右，折合人民币不到26.5元，相比当时的古井贡A股50元左右的价格，近于对折。 即便通过四五个月的爬升，当前（2017年11月）古井贡B价格为44港币左右，折合人民币不到37.5元，相对于当下古井贡A股73元的价格，依然是对折。憧憬古井的全国化前景，当前市值不到190亿（按照古井贡B股价计算），依然处于偏低估位置。若要说不确定性，可能主要也就看对湖北黄鹤楼酒的收购后的整合情况如何了。
2018年
从1%多次加仓至7%，来到了2018年5月
时间 比例 价格	唐师买入古井贡B，是2017年六月中旬，当时的价格约31港币上下，后有多次加仓。多次加仓记录没有披露。受限于每年每个人可以换入的港币有限，目前（2018年5月）仅持有约7%仓位。
企业 理解	在《主要白酒公司点评⑤》（点击可跳转）中，唐师对古井贡酒来了一次详细分析，其中也有对黄鹤楼酒的估值。 三大原因导致唐师看好古井贡酒： 原因①：古井贡是在最残酷市场里搏杀出来的赢家，能力被历史验证； 原因②：古井贡有大量有据可查的历史文化素材可供发挥，在全国化推广中，获得消费者认同的概率较高； 原因③：有B股这么一个超低估值的bug存在。 我们看过去十年里古井贡的营收数据，会发现即使在自2013年开始的白酒行业寒冬里，古井贡的营业收入仍然呈上升态势，是全国知名白酒上市公司里，除茅台外唯一在行业寒冬里营收没有下降的酒企。 这一切的根源，就是古井贡酒在2009年创新性地推出“古井贡酒.年份原浆”，并将其定位为公司的主打产品，是创新带来的突破。
估值	这个投资属于典型的老唐估值法运用：“三年后15~25倍市盈率卖出能赚一倍，就是值得下手的位置”。 文章出处：《主要白酒公司点评⑤》 举例子说，公司总股本5.036亿股，在价格为31港币的时候，对应公司总市值约125亿人民币。站在当时的立场上，只要能看到公司年赚10亿出头是基本确定的事情，则其当年市盈率12.5倍。 对于名优白酒这种含金量十足、维持现有盈利能力所需新增资本投入极少的商业模式而言，即便没有增长，看到25倍市盈率合理位置也有一倍空间，更何况白酒市场整体复苏态势明显，未来三年保持一定增长是基本确定的事。这种位置完全是系统bug送给价值投资者的机会。 相对于当时高达50元人民币左右的古井贡酒A股，B股五折促销。当然，截止今天，实际上古井贡A股也获得了同等涨幅，所以，买B股的优势还没有展示出来。什么时候展示呢，不知道，但我知道一定会有个契机，有个借口，让市场将这个五折送到我的腰包里——这是永不改变的经济规律。 截止今天，买入后不到一年涨幅近70%的古井B，以今天（2018年5月）的价格计算，市值也就210亿出头，按照最保守的估算，依然符合老唐估值法买入条件，也就是说，我认为2021年古井贡酒的净利润不会低于420/25=16.8亿，实际上，乐观估计16.8亿净利润，不会晚于2020年达到。（古月注：财报查询2018年净利润16.95亿）多好的市场啊，有这样的送钱bug长期存在。
2019年‍
分红再投+单独买入一次
时间 比例 价格	在《老唐实盘周记2019/12/21》里披露买入古井B股5万元 唐师没说占比是多少，价格在63港币左右
企业 理解	看好古井贡酒主要就是两点，①它是在最残酷的市场里搏杀出来的赢家，②具备从地方名酒走向全国化品牌的文化内涵和基础。目前，这个看法没有变化。
估值	在5月4日的《主要白酒企业点评2019版之④——古井贡》里，唐师写到：2019年超过20亿净利润概率非常大。（古月注：财报显示2019年归母净利润20.98亿） 在2019年8月27的《古井贡2019年半年报简析及估值的调整》里，唐师写道：半年报亮相，净利润12.48亿。下半年即使是0增长，净利润也能达到20亿。 以今年20亿（实际净利润最终落在22亿左右的概率最大）为基数考虑，按照10%增长率估算，预计2022年净利润为26.6亿。 在3%~4%无风险收益率条件下，对于净利润几乎是纯现金的古井贡给予25倍市盈率，则2022年合理估值为666亿。666亿合理市值对古井贡A和B股通用。 鉴于国际形势不确定性增加，汇率波动幅度加大，对以港币报价的B股估值额外增加10%波动幅度，即古井贡B三年后估值区间调整为666亿±10%，唐师买点调整为333亿人民币以下，当前（2019年8月）315亿人民币位于买入区域。
2020年
第一次买入
时间 比例 价格	2020/2/25买入少量古井B， 均价约73.1港币
买入 契机	在《老唐实盘周记2020/02/29》中，唐师写道：有些朋友不理解为何老唐看见跌停板想买？（古月注：YQ初期，市场悲观情绪弥漫） 可能是我表述不清楚。我想表述的买入原因不是因为停板买，而是因为跌停板的股价66.6港币×港币汇率0.9×公司总股本5.036亿，代表着古井贡这家公司正在以302亿总市值的标价，拍卖其一部分股权。 这已经是老唐计划的买点333亿打九折。同时，因古井B一贯交投清淡，很难买上稍大点的量。 此时既然能跌停板，那就意味着大量卖单堆积，买入会比较容易，所以马上去换汇准备买入。  至于换好之后，没跌停，这属于市场调戏老唐，欺负老唐不可能再换汇回来 最终实际是在73.1×0.9×5.036=331亿市值位置成交的，不过，依然还是低于老唐买点。挺好。
古月 思考	唐师2020年2月25日均价73.1港币买入古B， 一个月后，3月24日古井B最低跌至56港币，跌幅23.4% 恰逢YQ，同期上证指数由2943.72点跌至2667.63点，跌幅约10%，市场悲观情绪弥漫。 二个月后的5月22日古井B最高涨至86.7港币，涨幅约55%， 同期上证指数最高2863.05点，涨幅约7% 这就是现场教学啊 市场情绪真的变幻莫测，只能无情地利用啊。 不要瞅傻子，好好瞅地就好，外加心中有个估值锚。 买入后，股价上涨还是下跌都有可能，继续下跌个20%也很正常，如果有钱就再买，没有就接受它就好了，这是投资第一课需要面对的。
估值	同2019年半年报估值： 以2019年20亿（实际净利润最终落在22亿左右的概率最大）为基数考虑，按照10%增长率估算，预计2022年净利润为26.6亿。 给予25倍市盈率，则2022年合理估值为666亿 买点为333亿人民币以下
文章学习：2020-03-03古井的产能问题
文章 出处	注：文中同时讲了古井的投融资以及为股东创造的回报问题
文章学习：关于古井贡最新2019年报及2020一季报的问题留言区回答
文章 出处	《2020/06/04古井贡酒18问》
第二次买入（分红买入）
时间 比例 价格	在《老唐实盘周记2020/07/18》中记录买入 以古井B的分红买入 均价85.42，仓位约0.1%
企业 分析 与 估值	这次是分红买入，(买入位置在85.42港币×0.9×5.036≈387亿人民币） 三季报发布之后， （文章出处：《 老唐实盘周记2020/10/31》） 唐师对三季报分析以及上调了买点： 前三季度合计完成营收约80.7亿，同比下降约2%，扣非净利约15亿，同比下降约7%。 作为主打中端酒的古井和黄鹤楼，在上半年疫情影响下，消费场景大受影响，业绩下滑才是正常的，不下滑才是有问题的。 尤其是身处疫情风暴眼的武汉黄鹤楼酒业，更是受到巨大影响。 单看第三季度，古井取得25.5亿营收和4.9亿扣非净利，同比分别增长15%和11%，基本说明已经从疫情重压之下缓过气来了。  虽然从应收票据同比增长70%的数据观察（从期初的10亿增长为期末的17亿），这增长很大程度上是通过放松对经销商的打款要求（允许经销商更多利用银行承兑汇票支付货款）换来的。 但鉴于经销商和厂家是长期合作共荣关系，经销商目前同样也承受着疫情压力，此时对经销商的扶持，算是共渡难关，倒也无可厚非。  2020年，古井原计划是做到116亿营收，同比增长约11%。在持续的疫情压力下，目前看这个计划几乎不可能完成，因为：  在前三季度80.7亿营收的基础上，如果要完成目标，意味着第四季度需要做到营收超过35亿，同比增长近60%。 今年春节比较晚（2月12日是正月初一），春节备货将主要发生在明年一月，今年四季度出现约60%的高增长不太现实。  总体判断，今年营收和去年持平的概率比较大，即营收105亿左右。（古月注：2020年报显示营收102.92亿） 至于净利润，我年初原本给的预期就是20亿左右，目前看应该基本能够做到，同比轻微下降（2019年净利润20.97亿）。（古月注：2020年报显示净利润：18.55亿）。 古井在去年第一次超百亿后，提出的规划是五年再造一个新古井，2024年做到200亿营收，其中省内120亿，省外80亿。 就目前看，200亿营收目标我个人偏乐观：毕竟本次疫情，给行业巨头们创造了一个清理小对手、侵占它们市场份额的好机会。  去年三季报，口子和迎驾作为省内老二和老三，两家的营收加总后约为古井营收的75%，到今年三季度报就缩水成古井的61%了。 老二老三尚且如此，省内其他小酒企的日子自然更不好过。  其实这种趋势，在全行业里也非常明显。今年稳住市场份额甚至能有增长的，基本就是排名靠前、更大更强的酒企。股价上涨厉害的，也主要是这些巨头们。  但是，对于200亿是否能在2024年达成，从投资者的角度看，可以保守一点，按照推后一到两年达成来考虑，即按照年化约12%~15%去做假设。  通过三季报，基本能够确认2020年百亿营收+20亿净利。在此基础上，大体按照未来三年年化12%做增长假设，我给古井2023年预估28亿净利润。  在当前无风险收益率3%~4%的环境下，按照25~30倍合理估值计算，2023年古井的合理估值可以视为700~840亿之间，写作770%±10%范围，买点上移为385亿。  同时，对于所持古井B股一年内卖点，按照2021年净利润为20×112%=22.4亿估算。 考虑B股市场参与者较少，市场情绪波动弱于A股的情况，对50倍市盈率卖点打八折取值，在一年内达到40倍市盈率出手，即卖点从原本的20×50×80%=800亿，调整为22.4×50×80%≈900亿。
古月 思考	1.企业估值是一个区间，有一个模糊的正确即可，就不影响赚钱。预计的净利润有一点偏差，只要不是错的离谱，丝毫不影响。 2.唐师的思考有理有据，尤其是对2020年，古井原计划做到116亿营收的这个计划几乎不可能完成的原因思考。
2021年
第一次买入
时间 比例 价格	2021/1/23，卖出海康1/3后，用家用过渡，把今年的外汇额度交给了古井b，价格在113.18~113.50之间成交，均价113.38港币。（文章出处：《老唐实盘周记2021/01/23》）
估值	同2020估值设置：28×27.5/2=385亿人民币，折合港币为460.85港币（当期汇率为：0.8354）
古月 思考	本次唐师买入均价113.38港币，买入位置是： 股价113.38港币×汇率0.8354×总股本5.036亿≈477亿人民币 是理想买点385亿的477÷385≈1.24倍。 关于买入这件事，是在合理估值下沿就开始买入，还是一定要等到买点时再买入，这是一件个性化的事情，没有对错。 在（文章出处：《老唐实盘周记2021/01/23》）这篇文章中，唐师说明了在477亿买入古b的原因:一是因为换汇额度约束，二是加上原本盈利可观，将微量资金随手处理。 所以，唐师买入的时候，自己是否要买入，没有必然的关联，要根据自己的情况来定，关键是要有自己的一个体系。 在最近（文章出处：《老唐实盘周记2023年5月20日》）这篇文章中，唐师又耐心地写下了自己有可能在略低于合理估值，却远高于理想买点时买入的4点原因。
文章 学习	古井2020年报和一季报分析 （文章出处：《老唐实盘周记2021/04/30》）
2021年分红再买入，6月11日发放红利，占比不足0.5%，未作记录
年中 买点 上调	文章出处： 古月注：如果企业正常发展，无新信息，暂且按照时间进度上调10%。 半年上调一次，2020年7月份买点为385亿人民币， 2021年7月较2020年7月上调20%后为462，表格中简记为460亿人民币
文章 学习	古井2021三季报分析：《老唐实盘周记20211030》
文章 学习	在《老唐实盘周记20210703》中提到古井贡完成股本增发。学习为什么定增价格高于144元时，对于古B的股东时划算的。增发后，古井贡的股本由原来的5.036亿股变为5.286亿股
年底 买点 上调	在（文章出处：《老唐的2021年》）这篇文中，因企业正常发展，无新信息，老唐年底对古b的估值上调10% 460×1.1等于506，在表格中简记为500亿人民币。
2022年
第一次：新增资金换汇买入
时间 比例 价格	在《老唐实盘周记20220212》里唐师披露以均价114.18港币买入微量古B，为了不给书房数学家增加课外作业，就没说准确比例，哈哈哈
估值	同2021年底估值
古月 计算	唐师提前写下的估值理想买点：500亿人民币 此次买入的位置大致是：114.18港币×总股本5.286×当期汇率0.8144≈492亿人民币 在理想买点以下买入。
文章 学习	古井贡酒2021年业绩快报点评：《老唐实盘周记20220312》 计划的是营收120亿元，利润总额28.47亿元，实际完成营收132.71亿元，利润总额31.55亿元。都比计划目标高10%左右。
文章 学习	古井贡酒2021年报及2022一季报关键数据点评： 文章出处：《老唐实盘周记20220430》 ①古井2021年第四季度同比增长43%，增速惊人。 ②2022年第一季度合同负债（预收款）46.92亿，相比2021年末的18.25亿，完全可以说得上是暴增。 ③2021年1月10日，古井以2亿的代价拿到安徽明光的60%股权（2亿给原股东）。2021年9月15日，以注资2.25亿的代价获得茅台镇珍藏酒业60%股权：2.25亿还在自己掌控的公司里，相当于对原珍藏酒业估值1.5亿（2.25/3.75=60%）。 ④每股分红2.2元创历史纪录。 ⑤公司计划2022年全年实现营业收入 153 亿元，同比增长 15.30%；实现利润总额 35.50 亿元，同比增长 11.94%。
第二次：分红买入
时间 价格 比例	唐师在这篇文中《老唐实盘周记202200611》提前预告了古B的分红情况：古井贡AB股均按照每股2.2元人民币的分红方案实施，6月13日除权，A股股息在13日夜间到账，B股15日晚间到账。 15日股息到账后，唐师打算继续丢给古B，不看价格。 唐师在这篇文中《老唐实盘周记20220618》记录了，古井B股息15日到账号，16日早上开盘均价117.5继续买成了古井B了。 唐师说到做到！
估值	同2021年底估值，理想买点500亿人民币
古月 计算	117.5港币×总股本5.286×当期汇率0.8553≈530亿人民币 530÷500＝1.06 实际买入点比理想买点高6% 此时处于2022年年中，如果上调理想买点的话，唐师的实际买入其实也是在理想买点之下的。
文章 学习	古井贡酒2022中报业绩预告点评，（文章出处：《老唐实盘周记20220730》） 上半年公司实现营业收入90亿，同比增长28.5%，实现利润总额26.8亿，同比增长41%；实现归母净利19.2亿，同比增长39.2%；扣非归母净利为18.9亿元，同比增长41.2%；上半年末账面合同负债34.3亿元，同比增长55%。 这组数据简直亮瞎眼。唐师给的预期：归母净利润17±0.5亿范围，同比增长20%~27%。可以坦坦荡荡说这个业绩是【超预期】
买点 上调	唐师在这篇《老唐实盘周记20220827》文中，将古B理想买点常规上调10%到550人民币。
文章 学习	古井2022年中报分析。 文章出处《老唐实盘周记20220903》 上半年公司实现营收90亿，同比增长28%，归母净利19.2亿，同比增长39%，扣非归母净利18.9亿，同比增长41%。 全部是历史最好成绩，远超原本预估的归母净利上限17.5亿。 其中第二季度单季实现归母净利8.2亿，已经是2020年第二季度单季净利润的两倍有余。 就这，公司中报还保有合同负债（预收账款）34.3亿，同样是创纪录的水平（去年第三季度的营业收入才30.9亿）。 几乎没有任何需要担心的数据。反而会感叹，上半年各种封控居然没耽误人们开怀痛饮？ 从中报14页的广告费和综合促销费增速上可以看出，上半年古井主要侧重于将已经占领的市场细化和吃透（步兵冲），而不是侧重冲击新市场（炮兵轰）。 或许正因为这个选择，上半年的明显特色是：华中根据地厉害，其他地方不行；年份原浆大单品厉害，其他产品不行。 上半年营收的87.5%是根据地华中市场实现的（主要是安徽，其次是河南、江苏、湖北），华北和华南的广阔市场几乎是佛系状态，合计仅实现11亿销售，可以说全国化还任重道远。 产品结构里，年份原浆营收同比增长超过32%，其他产品增速基本在10%上下，显示公司的资源主要集中在年份原浆上，是要集中打造百亿系列大单品（重心是古8、古20、古26、年三十等）。 今年基本可以确定，年份原浆系列肯定要跻身百亿单品行列了（上半年67亿）。 公司200元/股募集来的50亿资金，还有41亿躺在银行专户睡大觉呢！或许这些产能完成后，古井才有大规模全国化的底气？不着急，慢慢来。 今年看情况要奔30亿上下的归母净利去了（古月注：财报显示2022年净利润31.43亿），至少也不会低于28亿。相对目前古井B股价计算的不到550亿市值，20倍以内的市盈率，对我依然有诱惑力。
文章 学习	古井2022三季报业绩预告点评，（文章出处：《老唐实盘周记20221015》） 古井贡发布业绩预告，前三季度，公司实现营业总收入约128亿元，同比增长约26%；实现归母净利约26亿，同比增长约33%。 古井更彻底，去年年报提出的目标是2022年利润总额35.5亿。此次披露，2022年9月底实现利润总额36.6亿（归母净利26亿），三季度已经超额完成全年目标 去年第四季度归母净利3.3亿，今年很有可能全年破30亿。按照当下古井B股价计算，公司市值525亿，市盈率不到18倍，依然处于相当诱人的位置，只可惜木有港币。
文章 学习	古井2022三季报简评， 文章出处：《老唐实盘周记20221105》 在业绩预告的基础上补充几个细节： ①公司账面货币资金高达170亿，相比年初增加50亿以上，这是优质白酒企业普遍存在的幸福的“凡”恼。 ②本期应收款项融资（银行承兑汇票）数据增幅较大，是年初数据的约2.6倍（从约5.5亿变成14亿多）。 这一者可能说明渠道支付能力下降（销售短期受阻），需要酒企予以扶持；二者可能是古井对收购合并进来的产品（主要是明光）搞渠道铺货造成的。 这在过去古井的销售历史上也是常用的招式，银票数据会周期性地波动。 按照古井的一贯习惯，这些票据全部属于无风险的银行承兑汇票，可以理解为厂家按照销售需要，给渠道的流动性支持或价格折扣，没有什么担心价值。 ③在建工程余额几乎翻倍，显示产能扩建项目正如火如荼地开展着。存货也有10%左右的增长，显示企业对四季度市场销售预期乐观。 ④合同负债（预收款）相比半年报数据，不减反增，从半年报的34.28亿变成三季报的37.63亿，体现了三季度营收增长的质量。 37.63亿大致是一个季度的营收水平（去年四季度营收31.68亿），这个预收款水平已经宣告锁定全年业绩了。 故，继续维持全年归母净利可能达到30亿元的预判不变。 按照2022年30亿归母净利的估算，对应此刻（按照古B股价计算的）480亿人民币或525亿港币的市值，市盈率大约16倍左右，或者叫投资回报率约6.25%。 在当下无风险收益率不足3%的大环境下，一家利润含金量100%，利润预期可持续，维持当下利润不需要较大的新增资本投入的优质白酒企业，这种估值水平依然处于明显偏低的位置，依然具备良好的投资价值。
2023年
第一次买入
时间 价格	在《老唐实盘周记20221224》中，唐师打算的是等茅台和分众的分红派了之后一次性换汇买古B 在《老唐实盘周记2023年1月14日》中，唐师记录：1月11日早，以均价136.74港币买入古B，成功“抄顶”，第N次展示了老唐超级烂的短线“技术” （古月注：最后一句话是唐师的原话，不是我说的哈）
古月 计算	此次买入位置： 136.74×5.286×0.8578≈620亿人民币
文章 学习	注：唐师买点上调时间改为半年报和年报披露之后的周记。 在这篇《老唐实盘周记2023年4月29日》文中，唐师对古井2022年年报和2023年一季报进行了点评，然后对理想买点上调至660人民币。
估值 计算	在这篇《老唐实盘周记2023年4月29日》周记中，唐师写下暂时按照15%的增长率考虑，给2023年估36亿归母净利（2022年归母净利润31.4亿×1.15≈36亿），给2025年估48亿归母净利（2022归母净利31.4亿×1.15³≈47.76亿，取整48亿）。 三年后合理估值＝48×（25~30）＝1320±10% 理想买点：为三年后合理估值的一半：1320÷2＝660亿人民币 对应股价为：660÷5.286≈124.9人民币 换算成港币为124.9÷当期汇率0.9≈138.7港币 一年内卖点：2023年归母净利润36亿×40＝1440亿人民币

文章链接合集

按时间顺序排列：

1.2017上半年小结 （首次买入）

2.奋进中的洋河（上）(行业横向对比）

7.老唐实盘周记20191221（买入）

8.老唐实盘周记20200229（买入）

11.老唐实盘周记20200718（买入）

12.老唐实盘周记20201031（三季报分析＋买点上调）

13.老唐实盘周记20210123 （买入）

14.老唐实盘周记20210430 （2020年报和一季报分析）

15老唐实盘周记20210703 （股本增发）

16.老唐实盘周记20210710 （买点上调）

17.老唐实盘周记20211030 （三季报分析）

18.老唐的2021年 （买点上调）

19.老唐实盘周记20220212 （买入）

20.老唐实盘周记20220312 （2021年业绩快报点评）

21.老唐实盘周记20220430 （2021年报及2022一季报点评）

22.老唐实盘周记20220611 （买入预告）

23.老唐实盘周记20220618 （买入）

24.老唐实盘周记20220730 （中报业绩预告点评）

25.老唐实盘周记20220827 （买点上调）

26.老唐实盘周记20220903 （中报分析）

27.老唐实盘周记20221015（三季报业绩预告点评）

28.老唐实盘周记20221105（三季报简评）

29.老唐实盘周记20230429 （2022年年报和2023年一季报简评）