现在人们不停地更换手机、电脑、软件等日常工具，更新购物、上学、开会、就医、就业、养老等行为方式。这些真实而繁华的现象，都是科技深水静流的变化。科技无所不在、无时不有。科技在融入人们的现实工作和生活时，拓宽了人们对宏观世界、微观世界、生命世界、地下世界、能源材料世界、数字化世界等多个世界的认知，不断地带来惊喜和神奇。曾几何时，科技还未列入国家和社会战略，第一、二次科技革命，连许多国家和地区都未能深入影响到，距离百姓生活就更加遥远了。21世纪以来，科技的快速发展对社会产生了广泛影响，决定的因素在于科技发生机制和科技影响环节。科技发生机制有三个要素：一是社会和人类的需求，呼唤科技改变我们的落后现状，改善我们的生活；二是科技人员，尤其是科学家，靠自己的创造动能和特质，为人类的愿望和理想从事辛苦的科技研发；三是科技产生有自身发展的客观规律，不以人的意志为转移。科技由可能变为现实，全靠上述三个要素的有机结合。这轮科技革命的爆发，就与几十年前甚至一个世纪前人们的愿望和社会需求不无关系，虽然它们没有直接进入科技程序，但是它们构成产生科技的那个时代的社会土壤，会以各种方式影响和渗透科技的过程和目的。科技人员的创造动机、严谨态度和执着追求，是把社会强烈愿望和科技产生的客观规律结合起来的桥梁。在长期艰苦的探索中，经过主观和客观两种因素的结合，使科学发现捷足先登，在此基础上，产生技术发明和创造，然后企业进行技术创新，向着技术的应用和产业化方向发展。在这个过程中，有两点引人注目：一是科技的结果总会趋于和接近人们的愿望，毕竟科技也是人类的社会活动，但不排除有的科技成果难以符合人们的愿望；二是科学与技术乃至产业之间，并不总是按照次序出现和相互对应，不少情况是错位的。有的科学理论并未发展成实用技术；有的技术成果并不一定先有科学基础。因此在历史上就有科学革命或者技术革命。一般情况下，技术革命才能够带来产业革命。科技对全社会产生广泛影响，体现在以下方面。一是对产业的影响。科技成果出现后，需要科技创新和产业化过程，特别是科技革命的强烈推动，高强度、大规模的产业化将形成产业革命，直接带动生产力和生产方式变革。二是对生活的影响。利用新科技生产的产品和服务，一旦进入市场，将对大范围的生产消费和生活消费产生积极影响。普遍和经常性地使用新的产品和服务，就在逐渐和深刻地改变人们的生活方式。三是对社会变革的影响。新科技对生产方式和生活方式的改变，将导致生产力对生产关系的影响，进而对国家和社会的制度、管控、治理发生影响，以致引发社会变革，引起分配、就业、消费等方面的革命。四是对思想文化的影响。科技对产业、经济、生活、社会发生影响后，各个方面因科技影响带来连锁改变，必然间接地反映和渗透到人们的思想、文化和思维方式中，沉淀为一种精神。科技的影响既涉及物质和经济方面，也有关社会和精神方面。利用科技既能生产物质产品和服务，也能产出文化和思想产品。许多新产品和新工具中除了智慧性、技巧性的东西，还蕴含着新的文化和思维方式。其中，科学更多地作用于思想文化，技术更多地作用于物质生产，这是由科学和技术两者的特性决定的。科学和技术的结合形成科技。科学通过观察、实验、仿真和分析去研究大自然中各种事物和现象并探求原理，目的在于认知世界，解决理论问题；技术通过各种手段、形式、方法及过程，在现有事物基础上产生新事物，或改变现有事物的性能和功用，目的在于为人类和社会服务，解决实际问题。发现属于科学，发明和创造属于技术。科学提供知识，并为技术的发展提供基础和支撑，技术提供应用这些知识的手段与方法，并不断向科学研究提出新的课题。近代以前，科学与技术各行其道，或者说以前的基础研究和技术发展在两条轨道上并行；近代以来，科学与技术的联系日益密切，两者相互转化和交织，彼此渗透和推动。人们顺理成章地将两者合称“科技”。没有科技的贡献，人类也许还在原始社会的黑暗中徘徊摸索。科技不断创新和进步，开辟新的未来，促进社会发展和繁荣，承担着塑造未来的神圣使命。邵春堡

近年来，我组织团队翻译了多本区块链相关著作，不仅对区块链知识的普及做了一些有意义的工作，对我来说更是一个宝贵的学习机会。特别是《区块链：技术驱动金融》这本译著，在过去几年一再重印，让更多读者了解金融科技的底层区块链技术。在这一过程中，我一直在思考以下几个问题：比特币与区块链的关系是什么？区块链的本质是什么？在区块链技术兴起的同时，“数字化”也被广泛提及，“数字化”与过去我们常提到的“信息化”有什么关系？Web

2016年，我国正式推进以满足新市民、青年人住房需求为主的住房体制改革，建立“购租并举”的住房制度，大力发展住房租赁市场，推动住房租赁规模化、专业化发展。尽管从1995起，我国廉租房、公租房市场已经逐步发展，但这一时期政策民生保障属性明显，住房租赁的市场化程度仍十分有限。“

世人似乎都应该感恩大师图灵，今天我们能够享受计算机技术带来的便捷，离不开图灵开山劈石的贡献，他是计算机领域中永远耸立的不朽丰碑。毫不夸张地讲，图灵是二十世纪最伟大的数学家之一。在科研上，他是纯粹的，具有科学家特有的专注和投入，在生活中，他又是多样的，他爱好运动，是一个马拉松爱好者。他也是个同性恋者，这样的身份让他遭受很多不公平的迫害和身体上的摧残。他的一生短暂、辉煌而悲凉，他破译了世界上最复杂的密码，但自身却像个谜一样让后人无法透彻解读。《图灵传》作者杰克·科普兰通过图灵故友提供的书信资料和回忆访谈，结合科学文献及新闻报道，力图为读者生动而公正的还原出这个20世纪最复杂、最迷人的科学大师的身影，也使我们得以仰视这位百年不遇的天才。——

认识ESGESG是兼顾经济效益、环境与社会影响和公司治理的企业评价体系，其核心是可持续发展价值观。对企业的评价体系从财务绩效体系向ESG体系转变，背后是从股东视角向利益相关方视角转变，是商业文明的一次重大变革。受益于可持续发展理念的兴起，ESG已成为全球资管机构、企业、投资者的关注焦点，在投资决策和企业发展过程中扮演着举足轻重的角色。对于企业来说，面临复杂多变的国内外环境局势，企业越来越清晰地意识到在整个社会中所承担的重要角色，践行ESG理念，这既是企业对市场监管合规要求的有效回应，也在深层次展示公司保持长期稳健业绩、做出良好决策的内部体制，以及规避环境、政策等因素导致潜在风险的能力；而对于投资者而言，传统的企业评价，一般是从公司的基本面情况进行考察，包括经营环境、生产情况、收入、盈利、现金流状况与偿债来源、偿债能力等等。ESG相较于传统的追求财务绩效为目标的投资决策，更提倡能持续带来回报的经营方式。越来越多的投资者将ESG作为重要考量标准，以避开存在高风险或者“黑天鹅”风险的公司，从而获得长期稳健的投资回报。ESG源于以宗教为基础的投资理念，后受到种族隔离、战争、环境恶化、人权与劳工、金融危机、气候变化等一系列事件的影响，逐渐演变成如今聚焦于特定环境、社会和公司治理因素的投资策略。全球ESG发展至今，所依托的价值基础主要是欧美发达经济体的。这其中存在政治、经济、文化、社会等方方面面的差异。国内的ESG发展仍处于探索期，海外的理论与实践无疑可为我们进一步深化对ESG的认识提供借鉴与参考，有助于我们建设中国的ESG生态发展体系。[美]

增强经济社会可持续发展的基础。我们需要严肃认真地开展ESG投资知识的传播、理论研究与实践。目前很多国内企业和投资者对ESG投资策略和工具都充满热情,

9月7日，本来是顶流明星王一博的东家——乐华娱乐正式登陆港交所的日子，但杜华携王一博敲钟的画面，最终没能出现。把时间往前拨动6天，乐华撤回了IPO计划，“艺人经纪第一股”停摆，它又躺倒在临门一脚前，暂缓香港IPO计划。乐华高管给出的解释是，目前港股市场环境不好，预计明年继续推进。但据财经媒体报道，暂停上市是由于投资者意向未达到其估值预期。2016年，乐华在新三板借壳上市失败。2018年乐华第一次独立IPO，谋求在A股上市，又在2021年5月自愿中止上市前辅导，到最近重启后又暂缓上市，8年里一波三折。致力于打造“艺人经纪第一股”的乐华，IPO故事比旗下艺人的作品还精彩。乐华娱乐曾两次尝试进军资本市场（乐华娱乐微博截图，来源网络）为何国内总有企业执着于谋求上市？又为何有一些企业实力雄厚，比如华为、老干妈等，反而从未考虑过上市？上市会对一家企业带来怎样的影响和意义？众所周知，融资上市已成为企业健康发展的重要路径之一，那么企业又该如何评估和论证自己是否应该上市呢？周红

近日，2022全国专精特新中小企业发展大会召开。当今时代，中小企业联系千家万户，已成为推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。本次会议明确要求全国各级党政机关要为中小企业发展营造良好环境，加大对中小企业支持力度，激发涌现更多专精特新中小企业。众所周知，资本市场上市融资是企业快速健康发展的有效途径。在如今的大背景下，中小企业该如何抓住政策东风和红利窗口，迅速评估判断自己是否合适上市，又该如何运作上市，以及上市后怎样才能保持良好运行呢？周红

亲爱的读者，大家好！《企业上市全程指引》第五版已修订完毕与您见面了，这一版是股票发行核准制的终结，全面注册制的继续。从2008年本书第一版由中信出版社出版发行以来，随着证券市场的稳步发展，相应板块的上市规则及配套政策都不断在调整、深化改革和完善中，《企业上市全程指引》一书也随之不断更新升级，从2008年第一版到2022年更新至第五版，时隔14年，我国的证券市场发生了巨大变化。尤其是2021年9月，在沪深证券交易所的基础上，我国又隆重推出了北京证券交易所，企业上市的发行机制也发生了根本性的改革，由注册制试点到全面实行注册制，因此，对第四版的修订与升级是非常必要的。相对于第四版，第五版从格局上做了大幅度的调整，以企业上市前、上市中、上市后及各阶段规范运作与融资为主线，由原来的十八章，修订为现在的十六章，专门增加了“北京证券交易所”作为第五章，把主板、科创板、创业板、新三板、北交所分章单立，而且章节之间既相对独立又彼此衔接，读者可以根据自身需要有针对性地选择阅读，直奔主题，简明扼要，不费功夫。《企业上市全程指引》似一本工具书，能够让读者快速了解各板块上市“规则”，而且配备了相应的参考案例，这是此书的核心价值。同时，不论是企业上市、融资，还是公司治理、建章立制、资本运作、金融工具等企业所需，本书都给予了规范性操作指南，所引用的都是证监会、上交所、深交所、新三板股份转让系统、北交所新近颁布的相应规则及细则，可以说囊括了从企业创业开始，到上市、再融资、再扩张整个过程中的法规和条件，以及避险的注意事项，构建出一个系统的知识、规则体系架构，呈现给读者。所以，我在修订时力求每一章、每一节，甚至每一页，都能给读者以启发。换句话说，当读者拿到这本书，只要看一眼书中的目录和章节内容，就会觉得有用。本书共十六章，每一章都有对应性，比如第一章就回答了“企业为什么要上市”的问题。中国的多层次资本市场包含主板、科创板、创业板、新三板、北交所及场外交易市场，每个板块对拟上市、已上市企业都有其相应的规则和要求。所以，不论您想去哪个板上市融资，只需重点阅读相应的章节，短时间内您就会对这个板的上市条件及操作流程了然于胸。本书里除了规则还是规则。它的编著风格不是文学作品，也不是畅销书，书中没有跌宕起伏的故事情节，也没有堆砌华丽的辞藻，但它很实用，也很方便。今天的世界充满了机遇与挑战，创业者所处的环境也独具特色。IPO(首次公开募股)会让他们一夜之间梦想成真，瞬间成为亿万富翁，可一不留神也可能被处罚甚至退市，或者身陷囹圄。这是一个讲规则的时代，一个不讲规则的企业是没有前途的，企业想上市就得按规则办，这正是书中传递给读者的密码。“每一个不曾起舞的日子，都是对生命的辜负。”我们越是向往高处的阳光，根须就越要伸向黑暗的地底。作为本书编者，我一直对资本市场怀揣敬畏之心，唯恐因自己才疏学浅或文字驾驭能力有限而无法满足读者的需求。所以，在编著中不敢有半点马虎，每一项规则都要找到证监会，或者是证券交易所的原文对照，才能踏实引用，每一个参考案例都真实可查。希望我的努力，能为您提供有效的帮助，尽量减少您查阅原文件的时间，让您在企业融资或上市之路上，犹如获得有效的贴身助手。这正是出版此书的初衷。经过近一年的修订，当我看完经出版社审核排版后的清样时，内心有一种如释重负之感。我每一章、每一节、每一页地校对、排查，唯恐有误差或者原则性错误。当我读完最后一章，忐忑的心释然了。相信读者打开这本书时不会失望，我们的心血没有白费。股票发行全面注册制正在推进中，相应的规则也在不断修订完善，如果您发现书中还有遗漏，或有与现行规则不符的地方，敬请及时指出，我将协同出版社尽快修订，并及时跟上规则替换的节奏。吾用吾心竭尽全力服务于读者！RECOMMEND推荐阅读

财富，几乎是每个人追求的，但很多人穷其一生也没有达成所愿，而有些人即使获得财富，也是在压力、焦虑、恐惧中度过，从未体会到财富带来的快乐。很重要的一个原因是，我们的思维、认知与财富目标并不一致，甚至背道而驰。当我们的脑海出现

小微企业是普惠金融服务的重中之重，也是难中之难。小微企业经营管理不规范、信息透明度低、抗风险能力弱、抵质押物缺乏等缺点，使小微企业贷款普遍面临操作成本高、风险防范难的问题，多数商业银行普惠金融贷款不良率高于全行各项贷款平均水平。要使商业银行产生内生性发展动力，实现可持续发展，就必须解决操作成本高和风险管理难这两个核心问题，就必须重新认识普惠金融客户、业务、定位、模式、风控和发展方向。李庆萍

这是一个充满不确定性的时代，这是一个“黑天鹅”频频出现的时代。尤其2022年以来，“被毕业”成为持续热词，房地产行业、互联网大厂等都出现了“裁员潮”。这一刻，你可能还在谈着几百万上千万的项目，下一刻，可能就被通知全组解散。突然而来的失业，往往会让一个人或者一个家庭陷入财务危机。因此，我们每个人都应该想想：当面对财务危机时，我们应该做些什么来摆脱困境？今天，给大家分享英国知名在线教育品牌创始人莎拉·阿克维索姆的故事。28岁时，作为家里的经济支柱，她突然被炒鱿鱼了。随即，家里陷入了严重的财务危机，贷款还不上，孩子教育金断了，二胎又来了……窘迫的生活让她只能快、更快、再快地去赚钱，但仍然只能勉强度日。一次偶然的机会，她发现以往她对金钱的认知是错误的，她工作生活的转机来临了！以下内容摘自她的新书《超级吸金体》，采用作者第一人称叙述。[英]莎拉·阿克维索姆

习近平总书记多次指出，要建设普惠金融体系，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务。2017年7月14至15日，习近平在出席全国金融工作会议并发表重要讲话中谈及此问题。2017年10月28日，习近平在中国共产党第十九次代表大会上的报告中再次谈及此问题。普惠金融的重要价值是让更广泛的社会群体获得便利、实惠和安全的金融服务。发展普惠金融，是助力实现共同富裕和经济社会高质量发展的重要手段之一。植根于中信银行开展普惠金融的长期实践，李庆萍女士和方合英先生组织编写了这本《普惠之道》。这本书既通俗易懂又内涵深刻，既有理论探究又有实践案例，既分析存在问题也提出解决思路，细致呈现了我国普惠金融从无到有、从小到大、从弱变强的发展历程。书中全面总结国内外普惠金融理论实践，并进行了提炼与升华，分析深入浅出、案例形象生动，特别是有大量来自市场一线和基层机构的调研访谈，有大量鲜活的材料和行之有效的方法模式，更具可读性、参考性和实操性，对于普惠金融的从业者具有积极的研究和借鉴价值。书中针对普惠金融存在的问题与挑战，思考了未来发展之路，提出了现实解决之策，更展望了普惠金融深度融入党建工作、积极拥抱数字浪潮、助力乡村振兴、建设生态文明和推动共同富裕的光荣使命和美好愿景，努力探求一条更健康、更可持续的普惠金融发展道路。希望这本书可以帮助读者全方位读懂普惠金融，更期待能够以此为桥梁，支持普惠金融、投身普惠金融，共同推动普惠金融进一步发展壮大，为实现共同富裕、满足人民美好生活需要发挥更加积极的作用。中信集团党委书记、董事长朱鹤新李庆萍

一说起金融市场，人们最容易想到的就是股票市场和证券交易所。事实上，证券交易所只是金融市场的极小部分，金融市场就其组织形式、交易的具体产品而言，实际上纷繁多样。在组织形式上，金融市场就有场内与场外市场之分。打个比方，你可能经常在地铁出口附近，看到有流动的商贩卖水果，这就是场外交易；农贸市场集中了大量的商贩，他们租得摊位后，在那里摆摊设点做买卖，这就是场内市场。彭兴韵

第二届ESG全球领导者峰会于2022年6月28至30日举行，本次峰会由生态环境部应对气候变化司指导，新浪财经和中信出版集团联合举办，峰会主题为“共促全球ESG发展，构建可持续未来”。新兴市场投资教父、全球最具影响力50人之一、《ESG投资》作者马克·墨比尔斯（Mark

不管你的年龄多大、财务状况如何，你绝对可以拥有光明的理财前景，只要你认真对待理财这件事。这并不需要很长时间，如果你能采取措施改正缺点，在已经得到控制的领域做得更好，那么你将能以信心和热情迎接未来。

财富管理已经成为当今金融机构业务转型升级的热门话题。相比于欧美国家，我国的财富管理仍具有广阔的增量市场发展空间。招商银行与贝恩公司发布的《2021中国私人财富报告：中国私人银行业，纳川成海》显示，截至2020年年末，中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元，3年复合增长率为13%，资本市场产品（股票、公募基金、新三板和债券）的增长，3年复合增长率高达27%，显示出巨大的成长性。与此同时，高净值人群数量不断壮大，可投资资产增速要高于整体居民水平。截至2020年年末，可投资资产在1000万元以上的中国高净值人群数量达到262万人，3年复合增长率为15%；人均持有可投资资产约3209万元，共持有可投资资产84万亿元，3年复合增长率为17%。总体来看，居民可支配收入增加、资产配置结构由房地产投资转向金融资产投资、高净值人群崛起，将持续催生财富管理领域需求，为金融机构带来海量业务机会。经过多年积累，我国金融机构发展财富管理业务已具备良好的基础，但经营方式仍呈现规模导向、粗放式增长等特征，在产品体系、投资顾问、综合化与定制化服务等多个领域的能力尚显薄弱，很难支撑日益增长的复杂、多元的财富管理需求。以银行理财子公司为例，Wind数据整理显示，截至2022年1月，20家理财子公司累计销售产品338只，其中，313只面向个人、机构和同业销售，仅25只针对私人银行客户。高端领域供给不足主要受到成本高、效率低下、分业经营等多重因素的影响，对后期业务扩量提质造成掣肘，导致本土金融机构难以对客户在管资产（AUM）进行有效积累与变现，更不利于与外资金融机构展开竞争。因此，如何提供更加高质高效的财富管理服务是当前金融机构转型发展的核心任务。从需求的角度而言，财富管理的范畴广泛，涉及财富积累、财富保全以及财富传承等多个领域，横跨银行、证券、保险、信托、资管、法律、税务、房地产等多个行业，以及多币种多语言的跨境服务。在净值化转型和买方投顾业务试点发展推动下，刚性兑付被打破，居民已不再满足于单纯的理财投资，而是更加关注全球资产配置和风险管控，作为财富管理机构AUM与收入主要贡献群体的高净值人群则显得更为挑剔。依据《2021中国私人财富报告：中国私人银行业，纳川成海》，高净值人群在财富管理领域不仅关注个人需求，还延伸到家庭、企业和社会层面，涵盖资产配置、高端生活、税务法律咨询、子女教育、代际传承、家风建设、企业投融资、并购增值、社会责任投资和慈善等。需求多元化更加考验金融机构的资源整合能力、专业化运作程度和成本效率管控。近期，部分大型商业银行开始下调或取消公募基金产品代销申购费率，在保证产品竞争力的同时，以客户为中心自主推进业务模式转型，实现由产品代销逐步向资产配置和综合服务切换，同时通过客户分层分群、构建开放平台、公私联动等形式补足产品和资产短板，提升服务质量，取得了良好的成效。尽管如此，业务模式的切换和落地并非一朝一夕，需要金融机构在组织架构、产品服务、人员配置、团队建设、考核激励机制、流程运作、营销管理、风险管控以及技术应用等领域全方位的支持。在我国当前监管制度下，投资顾问或客户经理等专职财富管理业务的人员主要依托持牌机构进行展业。考虑到财富管理的复杂性、多样性、专业性，借助持牌机构资源渠道并以团队形式运作显得尤为重要，亦是降低成本、提升效率、增厚盈利水平的核心路径。目前，在财富管理尤其是私人银行领域相对领先的招商银行和平安银行均采取1+N的服务模式，即“1”是私人银行客户经理或金融顾问；“N”则是客户经理背后的专家智囊与支持团队，能够更好地覆盖高端客户的需要，增加高盈利客户的资产占比和收入贡献。在团队建设层面，金融机构有必要参考海外市场已积累的成熟经验，聚焦终端客户，以结果为导向，更好地规划运作流程和资源配置，全面提升业务能效和服务品质，确保财富管理发展战略最终能够落地生根。[美]

“我消灭你，与你何干？”降维打击已经成为数字化时代商业竞争的常态，这让许多传统企业管理者感到危机重重。作为战略制定者，管理者需要更加深入了解各个维度物种的特征，包括其价值与战略、组织方式、领导方式，走出一条从低维物种到高维物种的“升维进化”之路。《商业物种演进》一书作为企业升维进化的引路指南，对上述问题做出了解答。阅读过刘慈欣著名科幻小说《三体》的朋友肯定对书中描写的这样一个场景印象深刻：宇宙中有无数存在于高维度的高级文明，它们雇用了许多清洁工，这些清洁工的日常工作简单而乏味，就是像清理垃圾一样随手“清理掉”那些被标记的低级文明。在某次掠过太阳系时，一位名为“歌者”的清洁工无意间注意到了人类，并发现了地球文明所隐藏的巨大危险，于是歌者使用了一种叫“二向箔”的武器，直接扔到了太阳系内。当人类探测飞船抵达“二向箔”附近时，他们才发现这是一张发光、透明、任何物体都可以从中穿过的小纸片。当“二向箔”的光芒完全消失后，太阳系内突然出现了一个巨大深渊，此时二向箔周围的所有事物都开始被深渊慢慢吸入。人类惊恐地发现，他们的三维世界正在向二维世界跌落，这种跌落速度甚至达到了光速，且完全覆盖掉了整个太阳系。对于低维文明来说，这种攻击方式简直就是毁灭性的，不仅毫无还手之力，而且对打击什么时候到来、以什么形式进行无法预测，甚至当打击真正到来时，他们一开始都无法理解这种打击意味着什么。而对于高维文明来说，降维打击并不是高维文明有意针对某个低维文明，可能只是高维文明之间相互在打架，一不小心把低维世界给整个拍平了。如同《三体》中那句经典语录：我消灭你，与你何干？书中的这段描写虽然是刘慈欣的科幻想象，却已成为数字化时代商业竞争的常态。商业领袖常说的“降维打击”，指的便是高维商业物种与低维商业物种之间不对称的竞争。随着阿里巴巴在新零售领域的布局，2020年10月，阿里巴巴集团完成对高鑫零售（大润发母公司）的控股，而阿里系高管林小海也接替了大润发创始人黄明端的职位，成为大润发的CEO。黄明端感慨说：“我赢了所有对手，却输给了一个时代。”这样的时代特征，让许多传统企业从业者感到危机重重。企业负责人纷纷想要进行数字化转型，却又感到无所适从，也不知从哪里着手。其实，传统企业在数字化时代仍有自己可以秉持的优势。刘绍荣

锲而舍之，朽木不折；锲而不舍，金石可镂。这种自律精神，无论在众多同学之中，还是在众多同龄人之中，都是难能可贵的。在当今世界大变局下，我们期待更多年轻人躬身入局，为中国的崛起和发展添砖加瓦。

我们这个时代，是商业巨浪汹涌澎湃的时代。通过前人的不辍努力，中国市场已经蔚为壮观，充满着广博的自由精神和巨大的商业机遇。在这片商业巨洋之中，既有从全球游弋而来的工业时代的巨鲨，也有从本土河流中成长起来的大鱼，还有一些不断以惊人速度成长的海底新物种，多姿多彩的物种形态和不断进化更迭的商业生态环境，开创了我们能成就自我的最好时代，也借由商业力量缔造了我们今天富足、自由和高度便捷的美好生活。在这片充满生机的商业海域，活跃着从农业文明到工业文明，再到数字化文明时代的各类商业物种。刘绍荣

作者丨杨岳斌浦银安盛基金管理有限公司价值投资部总经理价值投资自本杰明·格雷厄姆创立以来，受众多投资者认可，不断发展壮大。尤其在沃伦·巴菲特的传播下达到顶峰，并还在续写神话。虽然价值投资不时会被质疑，被认为过气、不中用，但支持者无比坚定地表示：价值投资永不过时。这些支持者的底气源于，巴菲特经历的一系列不平凡的事件——1973年第一次石油危机、1979年第二次石油危机、1982年拉美经济危机、1997年亚洲金融危机、2002年互联网泡沫破裂、2008年次贷危机。这么多事先难以预料的经济危机和股市暴跌，导致许多名噪一时的投资者倒下，而伯克希尔的旗帜依然在价值投资的城堡上高高飘扬，每年前往奥马哈“朝拜”的投资者依然络绎不绝。践行价值投资最困难的地方在于，如何动态判断一家企业的价值，或者说，如何正确判断一家企业全生命周期的自由现金流。众所周知，一家企业的价值取决于企业全生命周期的自由现金流的贴现值。如果每个人都可以正确地处理价格与价值的关系，选股这项貌似高深莫测的工作，就会变得十分简单。但是，投资者也千万不要小看选股这项工作。因为价值投资主张集中投资、长期投资。如果我们选股错误，还坚持长期投资的话，后果非常严重。[美]

进入21世纪以来，伴随着数字化技术的爆发式普及，新兴的消费互联网企业风生水起，而传统实体企业增速减缓，无数传统巨头相继倒下，拥抱互联网成为实体企业的共同选择。但由于泾渭分明的市场区隔和技术鸿沟，消费互联网已被巨头们瓜分殆尽，几大新贵各自占据电商、社交、搜索、视频的领地，并主导着互联网世界的规则，大部分传统的线下实体企业要么隔绝于数字化时代，要么沦为数字化交易平台上的“廉价搬运工”。随着互联网人口红利的结束，向更多用户增量要效益的消费互联网潜力发掘殆尽，互联网进入下半场，以数字化技术向产业环节掘金的产业互联网成为新的增长点。不仅是互联网原生企业和科技企业参与其中，而且数字化程度较高的制造业龙头也纷纷布局产业互联网。新的战场狼烟四起，群雄逐鹿，产业互联网时代来临。产业互联网不仅意味着技术的进步，与之匹配的还有商业模式的升级和组织理念的重构，传统实体企业所奉行的管道式经营模式在互联网平台模式的冲击下异常脆弱，更灵活、更强大的商业物种在虚实碰撞中不断涌现，越来越多的实体企业也纷纷走上了平台开放的道路，开放部分产业链，引入更多的合作伙伴，变得更像一家平台化企业。在数字化和平台化并行的未来探索之路上，大多数实体企业都是新手，虽然有不少现象级的互联网企业和科技企业在这条路上已摘到果实，但大多数实体企业在喧嚣中迷失了方向，陷入骑虎难下的境地。面对快速变化、日趋复杂的商业环境，如何迎接新时代的商业挑战，逆转不利形势，在未来持续保持成功，成为众多实体企业的当务之急。智邑平台商业研究院从商业模式进化的角度重构中国实体企业发展的总趋势，并揭示“产业平台”是如何诞生的，它为何拥有更强的竞争优势；随后将产业互联网的技术视角与产业平台的商业模式视角相结合，揭示产业平台的深层本质；最后结合国内领先的企业平台化实践经验和平台前沿理论研究，打造出适合实体企业的平台转型方法论。相信能给中国实体企业转型带来更有价值的启发和帮助。改革开放以来，在经济体制放活和融入全球体系的内外合力下，中国经济经历了爆发式增长的四十余年。在这段高度压缩、极度复杂、快速发展的黄金时期，中国的产业结构不断升级。传统自然经济迅速萎缩淡出，劳动密集型轻工业和资源依赖型重工业快速崛起，依靠科技创新驱动的新工业相继崭露头角，聚合海量分散资源的互联网数字经济如海啸般席卷传统经济，为中国经济的发展注入了新的动力。在这幅壮丽经济画卷的激荡之下，中国企业的商业模式也经历了多次迭代。从最初兴起的一维物种——面向大众消费者的单品类大王，到凭借多元化再上台阶的二维物种——管道式解决方案，再到借助数字技术聚合供需双方的三维物种——产业平台，新商业物种在迭代中变得更强，不但以“十倍速”扩大企业体量，而且在不断拓展企业生命力的上限。不同生存维度的商业物种，是不同时代、特定商业环境的产物。随着互联网将地球变小变平，将隔绝孤立的商业世界连接到同一时空中，各代商业物种表现出了不同的适应度、生命力和影响力。早期的商业物种变得落后，其适应力差，寿命变短，体量受困，影响变弱；而先进的物种更能适应新的环境，展现出更强大的生命力和影响力。当前，中国各代商业物种虽然并存，但各自生存状态则有天壤之别。刘绍荣

三年前，我曾经为梁宇峰博士所著的《长期的力量》一书写过序，这次又为他的力作《常识的力量》写序。我经常挂在嘴上的一句话就是：相信逻辑，不要相信奇迹。所谓逻辑，其实就是常识。十年前，我曾经写过一篇文章，叫《中国投资者为何爱讲故事不爱算估值》，这或许与我们传统思维习惯中辩证逻辑强、形式逻辑相对较弱有关。中国人的形象思维发达，逻辑思维偏弱，这可以从文字起源说起。汉字起源于象形文字（甲骨文、金文是象形文字），虽然目前已跟原来的形象相去甚远，但仍属于表意文字，音、形、意相互联系，为形象思维提供了方便的工具。因此，从文字的演进再结合中国人的思维和行为实例，大致可以看出，东方传统思维的特征大体是归纳能力强，逻辑演绎推理弱，辩证逻辑能力强于形式逻辑；注重局部与个案经验，忽视整体思维，缺少理论框架。从表意文字到写意绘画，再到如今给予新股、科创板或新兴产业较高的估值，这之间是否有一定的内在联系呢？以下这篇文章实际上是梁宇峰博士对其新作《常识的力量》的一个深度而系统的诠释，供大家品味其中的哲思。李迅雷2022年3月4日无常识，不投资常识在投资中至关重要。查理·芒格认为，伯克希尔-哈撒韦之所以能取得巨大的成功，秘诀就是追求基本的道德和健全的常识。每一颗韭菜和每一个荒唐决策的背后，都刻着四个字“缺乏常识”。古今中外，资本市场持续上演一幕幕的荒诞剧，这些荒诞剧的背后，都是缺乏常识的表现。如果我们违背常识，投资将等同于博傻游戏，虽有可能因为运气好而在一定阶段取得好成绩，但长期来看，一定会输得一塌糊涂。

投资，或众所周知的可持续投资，是引领我们的火炬。ESG投资原则尽力确保资金部署能够反映投资者对稳定且治理良好的社会和公司的愿望，以及巴克明斯特·富勒（Buckminster

REITs的中文名是不动产投资信托基金，它的逻辑是让专业机构去持有底层不同类型的不动产，然后让投资人去购买在交易所公开上市的REITs份额，投资人持有的是REITs份额，REITs本身作为法律载体，代表投资人去投资和管理资产，然后将收益通过分红的形式返还给投资人。REITs是1960年在美国诞生的一种产品。在中国，经过无数人的持续努力，2021年公募REITs终于开花结果。除现金、债券、股票外，REITs也被定义为第四类资产，是介于股票和债券之间的一类产品。[新加坡]

我们不可能精通所有事情，要抵制短期市场的诱惑和羡慕嫉妒情绪下的从众行为，决不在自己的能力圈外投资。资本积累不易，要先胜而后战，不要轻易进入别人的能力圈范围去投机，真正做到“不懂不做”“不低估不投”。

这些关于私募市场优点的说法很有趣，但很难被证明是对的。因为上市的决定不是随机的，也不是偶然的。能上市的公司，大多是更成功、更有前途的公司。沙伊·伯恩斯坦（Shai

本文节选自《耐心的资本》序文，作者银行螺丝钉。RECOMMEND推荐阅读

黄金比例在金融市场的应用也很广泛，在分析股票走势图时，斐波纳奇数列不仅用于计算差价，还可以用来计算行情反转点的持续天数，以及在“艾略特波浪理论”中也发挥着重要作用。直到现在仍有很多大型金融机构的证券分析师信奉艾略特波浪理论，其神秘色彩在现代也尚未褪色。《名画中的金融史》将带大家领略历史名画中潜藏着的金融学理论。刘晓乐

大家好，我是书签客，今天给大家分享的题目是，“手把手教你选出赚钱好基金”，这也是我新书的名字。在开始投资基金前，有一些问题大家一定要想明白，这样我们才能在市场暴涨暴跌时不产生较大的情绪波动。01赚钱和挣钱的区别？在正式介绍基金的筛选方法之前，我先问大家一个问题：你知道挣钱和赚钱的区别吗？很多小伙伴其实并没有意识到这两个词有什么太大的区别，但事实上我们把这两个词拆开，你会发现它们之间还是有非常大的区别的。挣钱，你会发现“挣”是由两个字来组成的，一个是手，一个是争。手，可以理解为挣钱就需要用自己的双手，用自己的汗水去获取利益。争，更有一个竞争的含义。所以，我们不但要付出汗水、体力，同时也会跟其他人竞争，只有在不断的竞争中脱颖而出，才能挣到更多的钱。赚钱，其中的“赚”可以看成由贝和兼组成。贝，大家都知道我们古代的货币就是用贝壳来做计量单位的，兼有兼而有之以及合作的意思，所以大家会发现赚钱既有用钱投资的意思，还有和其他人进行合作的意思。这就是挣钱和赚钱的区别。所以，你是想赚钱还是挣钱呢？我相信大家更多是希望赚钱。02钱是人胆钱真是太重要了，尤其是现在市场不是特别好，大家更应该静下心来去学更多关于投资理财的知识。钱是人胆，这句话怎么讲？其实我们赚钱赚的并不是那些真正的货币，或者说银行卡里的数额，更多是生活的底气。当我们有足够的钱时，我们就有更多的胆量去做想做的事情，比如放下手头工作去旅行、写作等，也可以做一些小买卖，但没有钱时我们会寸步难行。既然说钱是人胆，那我们需要注意哪些方面呢？这里，我建议大家关注以下4个方面。

个孩子的母亲，请求马拉接见并给予帮助。正当马拉阅读她递上的纸条时，女刺客用匕首刺进了马拉的胸膛，他倒在了血泊之中。马拉被刺的消息一时震动巴黎城，著名画家雅克-

古人云：“宣物莫大于言，存形莫善于画。”绘画是人类凝固的历史，是无声的语言，是民族文化的重要载体。如果说我们人类在地球上繁衍生存了200

做投资看起来需要掌握的知识千头万绪，但其实凭借常识也能够抓住其精髓，避免犯下根本性的错误。正如巴菲特所说的，大致的正确胜过精确的错误。《常识的力量》一书中写道，成功的投资其实就是用常识去投资。本文选摘自本书第七章《价值投资者的常识清单》，其实这整本书都是为普通投资者罗列出的一份投资常识清单，它的核心理念就是回归常识。

有一个问题一直萦绕在我脑海里，一本书到底要写到什么程度才能称得上物有所值？比如，针对现在热议的理财，是直接推荐大家股票代码或者基金代码吗？显然这不合规，也没有人能够保证预测100%准确。还是侃侃而谈，建议大家直接买指数基金，不但不用担责任还能基本正确？事实上，很难有一个放之四海而皆准的答案，不过有一点可以确定，那就是把那些经过很多专业人士实践并且认可的方法，通过通俗易懂的方式介绍给大众，是最简单高效的方式。所以我在写这本基金投资书的时候，继续沿用“手把手”这个理念，就是希望把这些技巧拆解开，分步骤地帮助那些没有金融背景的朋友找到适合自己的工具，进而打开通往财富的大门。书签客

随着新一轮科技革命和产业革命的浪潮席卷而来，特别是大数据、人工智能、移动互联网、云计算、5G等新一代信息技术的应用，人类进入数字经济时代。当前，世界百年未有之大变局加速演变，新冠肺炎疫情大流行影响深远，全球经济遭遇逆流，新一轮科技革命和产业变革加速演进，我国工业和信息化发展面临着严峻复杂的形势。发展数字经济对于支持抗击新冠肺炎疫情、恢复生产生活方面有着重要作用，是推动构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势的重要举措。面对新形势下的新挑战，我们要下好数字经济发展的“三步棋”，大力推动数字经济高质量发展，促进制造强国和网络强国建设不断迈上新台阶。

推动了金融科技发展模式创新。三是安全发展被摆在了一个更为突出的战略位置，金融科技监管和标准化工作进程加快。根据中关村互联网金融研究院的研究，

当前不少营运多年的私募房地产公司已经成为公开上市的REITs。这些公司包括：在购物类广场REITs里的马塞里奇公司（Macerich）、西蒙地产集团及陶布曼中心；在邻里购物中心类REITs的金科地产集团；在公寓类REITs的AvalonBay和邮政房地产公司；在写字楼和工业地产方面的AMB地产、波士顿地产。机构投资者在REITs的发展中起着举足轻重的作用。机构投资者的主要构成如下。

REITs是地地道道的舶来品。2004年国内就有专家学者介绍美国的REITs，2005年以来，中国证监会对境外成熟REITs市场进行了广泛研究，对相关法律法规、基础设施REITs结构体系进行了分析借鉴。此后，国内众多专家学者开始对REITs进行分析研究，认为REITs对于盘活存量资产、降低债务杠杆、促进储蓄投资转化和完善多层次资本市场具有重大意义。由此可见，中国经济界和学术界对REITs并不陌生。但是，“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”。研究归研究，实操归实操。迄今为止，国内还没有出现真正的公募REITs产品。由于缺少相关配套法律法规和政策（特别是缺少相关的税收优惠政策），中国的REITs市场一直没有得以真正启动，即使原本逐渐兴起的私募REITs也受到相当程度的限制。这是因为，REITs尽管在发达国家已经经历了多年的发展，形成了丰富的产品形式和完善的操作机制，但对于我国的金融体系来说，仍然属于金融创新的范畴，需要一系列适合我国国情的政策、法律法规、操作机制等金融深化的工作来规范和引导它的发展，理论和实践深度融合才能开启创新发展的大门。众所周知，发展中国家的经济发展需要急迫解决两个问题：一是资本短缺与经济发展需要的矛盾；二是资本配置效率低下的现实。发展经济学家麦金农和爱德华·肖于1973年提出了影响深远的金融深化论，指出发展中国家解决上述两个问题应从金融着手，摒弃传统的以低利率为特征，主要通过政府干预和信用配给资金的金融抑制政策，而要通过持续而有步骤的金融开发政策引起金融深化——人们乐于持有的金融资产相对于有形资产较快增长，从而便利资本的筹集和流动，有效地解决资本的合理配置问题，促进经济的高效发展。金融深化论对于经历了40年高速发展的中国经济和有着长足进步的金融体系仍然适用。为了实现经济发展，世界各国都强调将产业政策和金融政策结合起来，产业金融对产业创新和经济增长的促进作用已经在世界各国实践中得到了普遍的验证。在当前我国加快经济结构转型以及创新型国家建设的关键时期，更加需要产业金融的支持，而产业金融的发展又得力于金融创新、政策支持等各类金融深化工作。我国深化金融体系改革，推进金融创新，有必要借鉴发达国家产业金融发展的成功经验。★

从微博到小红书，从微信公众号到知乎，无数的信号提醒我们：“财务自由”已经深入人心了。但是知道怎么去实现财务自由的人很少，已经达成财务自由的人更是少之又少。不少理财图书、理财博主为理财小白们提供了一些达成“财务自由”思路，比如做预算、养成记账的习惯、量入为出、开源节流、合理投资……建议很多，好像什么都说了，又好像什么都没说，大有“你搁这搁这呢”的意味。[英]皮特·马修

所以，我们认为ESG是一个更完整的投资框架，它能够克服传统的财务报表分析在企业投资方面的一些局限性，真正反映企业的生产成本，从而判断企业是否真正对社会有价值。马克·墨比尔斯等

以及不同的子类别、指标数量、权重和范围，影响了ESG评价的一致性和可比较性。例如，我们在上文中提到的彭博、路透、富时以及摩根士丹利等，它们提出的ESG评估其实是不能进行比较的，也缺乏一致性。

我一直想写一本书。我父亲已经写了半打了，所以也许写作的需求已经编码在了我的DNA（脱氧核糖核酸）中。然而，在开始写作前，必须首先规划一份纪律准则，这一点总是让我感觉自己离写书太远了。但当哈里曼出版公司（Harriman

所谓的积极股东主义，跟我们所说的主动型管理基金有所不同，积极股东主义提倡股东要深度参与企业经营，通过优化企业的公司治理提升企业的长期价值。积极股东主义在欧美已经有很多年的历史，到目前为止存在两派。★

近来，ESG成为社会各界关注的焦点。我国证监会发布，上市公司年报新增环境与社会责任章节；网易、飞鹤等诸多大企业陆续发布ESG报告；同时，浦银安盛等金融机构也纷纷推出ESG基金；投资者也在观望，ESG会是下一个风口吗？中信出版集团2021年7月，隆重推出《ESG投资》一书，由“新兴市场投资教父”“全球最具影响力50人”马克·墨比尔斯著作，他在这本书中对ESG进行了全景式介绍，包括ESG原则是什么，发展现状及规模如何，对企业、金融机构、投资者、政府有何积极影响，如何践行并投资，ESG投资是否赚钱，会对新兴市场带来何种变化，等等。马克·墨比尔斯等中信出版集团*

5月31日，首批9只公募REITs公开发售。仅半天时间，这9只REITs针对公众额度均已售罄，公众配售比例有望创出基金发行史上新低，多家机构已发布产品结募公告。什么是REITs？为什么REITs这么引人关注？小M为大家整理了一份书单，带领大家全方位了解REITs的前世今生。PART

5月月初，投资界一年一度的盛会——巴菲特股东大会如期召开。当天，97岁的老搭档查理·芒格也重新坐到了巴菲特身边，他们回答了数十个问题，比如公司去年为何减持苹果股票、如何看待航空股、气候投资和碳减排、SPAC、比特币等。股东大会上，巴菲特和芒格对中国经济表达了乐观态度。“中国政府使得中国经济繁荣发展，是世界上有史以来最伟大的事情。”芒格表示，“中国发生了显著变化，普通中国人的平均收入得到了巨大增长。他们已经使很多人快速脱离了贫困，世界上从来没有这样的事情发生。”巴菲特也表示，中国取得的成就是令人惊叹的。在他列出的当今全球最大的20家公司中，有4家中国企业，“如果你展望未来30年，我认为还会有更多中国企业出现其中”。巴菲特传奇般的人生经历和充满智慧的投资箴言，启发了无数的投资者。极爱读书的巴菲特曾说，阅读就是他的工作。由此，我们特别整理了下面这份投资理财书单，从投资的常识、逻辑和态度入手，手把手教你学投资，领略市场的力量。PART

保罗·威尔莫特是知名的量化金融专家，他一直致力于向大众读者普及量化金融学，主要研究领域包括金融衍生品、风险管理和量化金融工程等。我们从他的新书《量化金融常见问题解答》中选取了6道宽客求职时很容易碰到的面试题目，有的问题是简单的计算题，有的问题则需要你打破思维定式。各位宽客可以尝试一下能不能做出来。

除此之外，传统金融机构在品牌和运营方面也有优势。比如，工商银行的品牌影响力不是哪家区块链公司或者金融科技公司能够轻而易举撼动的，它经历过很多大风大浪，其丰富的运营经验也是一般金融科技公司难以比拟的。

，他也会对航空股反复「鞭尸」，经典言论有：航空公司的定价竞争策略无异于自杀。投资航空股是我投资生涯中最明显的错误。如果有人把莱特兄弟的飞机射落下来，可以为投资者节省数十亿美元。

在VUCA的商业时代，需求多变，技术日新，许多风光一时的巨头轰然倒下或黯然退出中心舞台。例如曾经的胶卷霸主柯达破产，功能机霸主诺基亚变卖，PC双雄惠普、戴尔陷于挣扎，福特、通用、克莱斯勒三巨头市值相加不如特斯拉，就连20世纪常青树通用电气也被道指剔出，以传统商业模式运行的产业领袖深陷泥潭。与此同时，亚马逊、谷歌、奈飞等互联网新星闪耀，特斯拉在汽车界一骑绝尘，老牌企业苹果、微软、迪士尼也焕发新生；欧洲工业巨头西门子、施耐德、ABB，也凭借数字化改头换面；在亚洲，除了阿里、腾讯领跑互联网，海尔、华为、丰田、小米等领袖企业也在逆势增长，新一代商业领军企业的成就引人瞩目。巨头表现冰火两重天的原因很多，最关键的区别是后者已建立起适合新商业时代的战略经营体系——以平台为内核的商业生态系统，简称“平台生态”。正是平台生态，让它们在数字化新时代焕发新生，持续迈向伟大繁荣。01为什么要采用生态战略？任何战略形态都与宏观政治、经济、科技、社会等大环境要素相匹配，今日的快速变化和高度不确定的VUCA时代，许多企业看的还是以前的老黄历，却不知，战略形态近40年来已经历了三次迭代。