品牌智慧|清华赵平：中国上市公司品牌价值评价及应用

编者按

    为深入贯彻落实“加强品牌建设，不断提升中国产品和服务的质量与影响力”，华东师范大学教授、国家品牌战略研究中心主任、中国高等院校市场学研究会常务理事兼品牌研究专业委员会主任何佳讯博士主编了《品牌的智慧——为企业和政府建言献策》一书。作为第一本由国家品牌战略高端智库、中外50余位学者、专家和企业家联袂献智中国品牌战略的专业书籍，本书聚焦中国品牌全球化、国家品牌战略、企业品牌战略、地方和行业品牌建设等，积极为企业和政府在推进和加强品牌建设方面建言献策。本公众号将陆续刊出其中的精彩篇章，以飨广大会员、品牌专家和热心读者。

《品牌的智慧——为企业和政府建言献策》

何佳讯 主编

格致出版社

 2020年11月版

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中国上市公司品牌价值评价及应用

赵平

清华大学经济管理学院 教授

清华大学中国企业研究中心 主任

“中国上市公司品牌价值榜”是由清华大学经济管理学院中国企业研究中心与专业财经全媒体《每日经济新闻》和“每经智库”合作，于2017年首次面世。此后，为满足新时代经济发展态势需求，又分别于2018年和2019年在榜单基础上特别设置了科技创新榜与新锐榜，帮助更好探寻和评估上市公司中的新经济力量。为保证评估质量，榜单从多方面入手，以第三方清华大学为主要评估机构，借助行业和专业智库力量，从WIND数据库中获取经过审计的上市公司年报数据和实时的股市数据，并在同行业中进行了对比分析，计算原理也基于品牌资产收益评估法并参考了国际品牌价值研究最新成果，从多个维度上保证了榜单的公正性、专业性、科学性和客观性，受到业内广泛认可。

一、基本评估思路

清华的品牌价值评估将中国上市公司定义为在中国大陆和海外股票交易市场公开上市的中国大陆企业，并基于品牌、品牌价值、品牌资产与品牌收益[1]四个概念，构建了公司均衡财务收益、品牌贡献比率、品牌收益强度三大体系。榜单信息获取主要依据 WIND 数据库中公司近五年的年度营业收入、营业利润以及公司连续三年交易每一天的前复权的股价数据，同时通过清华专家系统获得的行业品牌贡献率数据，构建基本计算公式：

V（品牌价值）= BE×BR×BP（当期均衡财务收益×行业品牌贡献比率×品牌收益强度），数据来源及基本计算思路如下：

首先是企业当期均衡财务收益，主要依据上市公司连续五年披露的财务数据，综合考虑企业成长性、营业收入、营业利润等情况，并剔除经济波动因素，进行分析和计算。

其次是行业品牌贡献比率，主要依据行业研究和专家系统，将其乘以企业当期均衡财务收益，就获得了源自品牌的企业当期均衡财务收益。

接着是品牌收益强度，主要通过统计上市公司股价的变动和大盘的变动，研究企业的当前绩效和未来前景，并在此基础上确定出用于计算品牌未来收益的系数—品牌收益强度。

最后将品牌当期均衡财务收益乘以品牌收益强度，得到品牌价值。

二、2020年度的上市公司表现

首先，从整体来看，存在下面三个方面的特征。

门槛提高下企业面临慢进则退的压力。2020年中国上市公司品牌价值总榜一共统计了截止至2019年12月31日上市的全部A股公司，共5039家，目前其500强企业总品牌价值为180045.08亿元，其中Top100总体价值占比高达69.99%，共计126010.08亿元，比上年增加了10649.05亿元，增长了9.23%。排名第一的是阿里巴巴，品牌价值达11782.28亿元，比上年增加了1688.76亿元，增长了16.7%，排名第100位的是广汽集团，品牌价值为363.76亿元，与上年百强榜相比，其门槛提高了38.69亿元，增长了11.9%。在百强名单中，有73家企业的品牌价值上升，幅度超过100%的有1家，40%-100%有9家，20%-40%有13家，0-20%有50家，27家下降。价值排名上有49家上升，12家保持不变，39家下降。由此可见，企业品牌价值建设是一个长期且艰难的过程，尤其在品牌市场竞争越发激烈的今天，一旦企业有所松懈，不仅会出现不进则退的现象，更可能面临着慢进则退的局面。

不同梯队差距明显并出现断层。2020年的Top500榜单可以分为四个梯队：第一梯队单品牌价值突破1000亿元人民币，有33家，总体品牌价值为87905.41亿元，占总体的48.82%。第二梯队在500-1000亿元之间，有37家，总体品牌价值为25337.63亿元，占比14.07%。第三梯队在100-500亿元之间，有252家，是主要组成，但总体品牌价值为52898.69亿元，占比29.38%。第四梯队单品牌价值在100亿元以下，有178家，是第二大组成，总体品牌价值为13903.35亿元，仅占比7.72%。很显然，处于第一梯队的企业虽然数量最少，但对品牌总值的贡献度最大，占据了近半壁江山，反观数量最多的三、四梯队，在品牌价值追赶上仍有很大的提升空间。

此外，值得注意的是，今年有两家互联网公司品牌价值突破了10000亿元人民币，分别占据一二，为阿里巴巴和腾讯控股，总体品牌价值为23105.76亿元，占总体的12.83%，而其后第三名企业中国移动品牌价值为5379.56亿元，与两者间出现了多出于自身一倍的差距，且品牌价值2000-5000亿元间共13人，其中3000以上仅占据三位。由此可见，现下中国企业品牌价值发展虽然取得了较大的突破，但梯队间差距明显，存在断层。

品牌发展集中趋势明显。在Top100总榜中，上市公司数量及总价值的主要集中在北京、广东、上海等一线城市，分别为39、19、11家，占比69%，品牌价值分别为46495.00、29607.79、11150.12亿元，相比较去年分别增长2.67%、13.43%、9.96%，总计价值占比69.24%。值得注意的是，虽然上述三个城市总值占比较大，但除广东外均处于平均增长率的中下游，而辽宁、贵州、湖北、四川等地的增长率相对较高，分别为91.28%、22.38%、21.35%、19.12%。其他地区维持稳定增长状态，主要集中于华东与华北地区，个别省市如重庆和河北在增长率上所有下降。

此外，以5年为一跨度，可以看到不同上市年限公司间品牌发展也存在差异。从价值总量上考虑，占比最高的年份集中于1995-2014年之间，其中1995-1999年93家，价值合计30066.07亿元，占比16.70%，平均增长率8.82%；2000-2004年81家，价值合计37349.62亿元，占比20.74%，平均增长率18.0%；2005-2009年98家，价值合计42506.77亿元，占比24.8%，平均增长率13.44%；2010-2014年84家，价值合计33917.01亿元，占比18.84%，平均增长率14.69%。相比较而言，2015年以后发展的企业尚且处于起步阶段，且面临着成熟企业对市场主导的竞争劣势，而1990年及之前发展的企业大都隶属于传统行业，与处于科技与经济飞速发展时期的后来者相比，缺乏创新优势。

其次，从行业分布来看。根据清华二级分类，目前有33个行业的公司进入了总榜Top500。从品牌价值来看，零售与互联网处于领先地位，品牌价值分别达到24290.61与19254.33亿元，占比13.49%和10.69%，比上年增长了38.48%和35.60%；教育、餐馆等行业虽然保持稳定的增长，但总量占比上较弱，分别为0.51%和0.22%。从增长率来看，电子行业优势明显，为187.29%，但品牌总价值占比为4.83%，还存在较大的提升空间；证券与煤炭行业发展情况并不乐观，品牌总价值占比分别为0.53%与0.20%，与上年相比下降了2.71%和4.68%。总体来看，共有23个行业品牌价值增长明显，8个行业基本不变，2 个行业下滑。

2020年各行业总榜Top500的品牌价值可以分成四个梯队。第一梯队单个行业的品牌价值超过10000亿元，有6个行业，为零售、互联网、银行、房地产、汽车和饮料，总体品牌价值为101510.74亿元，占比56.38%；第二梯队为5000-10000亿元，有5个行业，为通讯、电子、家电、保险和建筑，总体品牌价值为39352.12亿元，占比21.86%；第三梯队为1000- 5000亿元，有13个行业，为运输、医药、石油、休闲、贸易、食品、服饰、钢铁、化工、装备、有色金属、农林和多元金融，总体品牌价值为29146.61亿元，占比16.19%，其中运输和贸易行业表现突出，增长率分别为37.44%和35.01%；第四梯队在1000亿元以下，有9个行业，分别为证券、教育、媒体、酒店、公用事业、餐馆、日用、煤炭与商业服务，总体品牌价值为4823.66亿元，占比2.68%，除证券与煤炭外均保持正向增长，餐馆与教育表现较好。

三、品牌价值榜对企业品牌建设的意义

品牌是一个企业能够长久发展的生命与灵魂，更是一个国家竞争力和国际地位的重要体现。中国上市公司品牌价值榜的建立，在填补上市公司品牌价值研究空白的同时，为市场消费者提供了科学客观的参考坐标，对企业未来品牌建设具有重要的指导意义。

该榜单诞生前，品牌建设方面的权威多来源于海外，主要有Interbrand和BrandZ等，但实际上这些评估榜单的评价方法严重低估了中国自主品牌的价值，不利于中国企业的发展，造成社会各界对于上市公司品牌价值的认识还不充分的现状。中国上市公司品牌价值榜的诞生可以说是开创了上市公司品牌研究的先河，最大的特点就在于数据来源和理论基础均针对上市公司的特点进行设计，通过研究成果形成理论及案例，再反过来指导企业的品牌建设实践并用于教学，为学术界开展品牌价值的理论研究以及政府制定更有效的品牌促进政策提供参考，帮助打造更多享誉世界的中国品牌。

对企业发展而言，“上市”是终点亦是起点，品牌与公司的发展都将在其后更加紧密地联系在一起。该榜单的建设可以为中国上市公司动态跟踪品牌投资绩效和提升品牌管理效率提供持续参考。一方面，让上市公司更清晰地了解本企业品牌发展状况，在持续的发布中渐渐形成横向与纵向的对比，从而更关注自己公司的品牌建设；另一方面，也可以激励未上市企业以及品牌相对弱势的上市企业向优势品牌企业学习，持续提升公司品牌价值；此外，通过观察榜单上企业数量较多的行业的变化趋势，也可以为经济转型的进程提供参考。

可以说，榜单的创立对我国企业品牌发展有着举足轻重的参考意义，相信未来中国也将会在一个个伟大的世界级企业品牌的建设下成为一个一流的、伟大的经济体！

附录一：

表1：2020 中国上市公司品牌价值总榜（TOP20）

序号	证券代码	证券简称	上市日期	上市地点	上市板	省份	行业	品牌价值 （亿元）	增长率	排名变化
1	BABA.N	阿里巴巴	2014-09-19	纽约证券交易所	主板	浙江	零售	11782.28158	16.73%	1
2	0700.HK	腾讯控股	2004-06-16	香港联交所	主板	广东	互联网	11323.48018	9.86%	-1
3	0941.HK	中国移动	1997-10-23	香港联交所	主板	香港特别行政区	通讯	5379.563344	13.35%	1
4	600104.SH	上汽集团	1997-11-25	上海	主板	上海	汽车	4753.353879	-3.98%	-1
5	601398.SH	工商银行	2006-10-27	上海	主板	北京	银行	3515.06	-4.62%	0
6	600519.SH	贵州茅台	2001-08-27	上海	主板	贵州	饮料	3449.112115	22.38%	2
7	601318.SH	中国平安	2007-03-01	上海	主板	广东	保险	2933.63	34.51%	5
8	BIDU.O	百度	2005-08-05	纳斯达克	主板	北京	互联网	2664.488457	-7.80%	-1
9	601939.SH	建设银行	2007-09-25	上海	主板	北京	银行	2614.46	-15.70%	-3
10	JD.O	京东	2014-05-22	纳斯达克	主板	北京	零售	2565.624016	16.64%	1
11	601288.SH	农业银行	2010-07-15	上海	主板	北京	银行	2430.38	1.16%	-2
12	601988.SH	中国银行	2006-07-05	上海	主板	北京	银行	2193.47	-2.69%	-2
13	000333.SZ	美的集团	2013-09-18	深圳	主板	广东	家电	2179.670317	13.12%	0
14	0728.HK	中国电信	2002-11-15	香港联交所	主板	北京	通讯	2133.461957	11.74%	0
15	NTES.O	网易	2000-06-30	纳斯达克	主板	北京	互联网	2082.468959	18.04%	0
16	3333.HK	中国恒大	2009-11-05	香港联交所	主板	广东	房地产	2028.786934	40.16%	5
17	3690.HK	美团点评-W	2018-09-20	香港联交所	主板	北京	零售	1790.625102	28.61%	5
18	000651.SZ	格力电器	1996-11-18	深圳	主板	广东	家电	1747.737074	0.47%	-1
19	600028.SH	中国石化	2001-08-08	上海	主板	北京	石油	1698.77	-3.31%	-3
20	0992.HK	联想集团	1994-02-14	香港联交所	主板	北京	电子	1686.661347	45.87%	8

资料来源：2020 中国上市公司品牌价值统计表；每日经济新闻网http://www.nbd.com.cn/

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 图文编辑：CMAU  审校：张希贤

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