【国君策略】风险逐级释放，流动性有望回温——全球流动性观察系列第16期
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本报告导读
▶ 海外方面，美联储披露7月FOMC会议纪要，首次提及缩减购债，美国就业市场持续改善，通胀预期维持高位，宏观波动边际抬升。国内方面，央行释放信用宽松信号，在波动放大的背景下，资金流向金融与成长板块。
摘要
1）美联储公开7月FOMC会议纪要，疫情后首次提及缩减购债规模，Taper预期渐行渐近。
2）美国劳动力市场进一步改善，继7月非农就业人数超预期后，8月14日当周初请失业金人数34.8万人，连续五周持续走低，但仍未恢复至疫情前水平。
3）美国高收益债信用溢价虽仍处于历史低位，但近两月已触底回升。
4）大类资产隐含的宏观风险预期边际抬升，EM权益及高收益债资本流出明显。
▶ 国内：
1）央行召开货币信贷形势分析座谈会，要求加大信贷投放力度，推动信贷总量增长，国内信用宽松周期即将到来。
2）银行间流动性合理充裕，受7月经济数据回落影响，债券市场利率持续下行。
3）IPO常态化推进，定增节奏总体平稳。近期A股IPO询价迎来调整，监管针对注册制新股募资不足、抱团压价等问题给出调整定价要求等措施，进一步完善注册制改革。
4）市场拥挤度显著缓和，交投活跃延续，中小创换手率小幅震荡。
5）资金波动放大，北上增持金融与成长。从风格结构上看，上周金融板块北上净流入16.94亿元，科技净流入7.19亿元，周期净流出45.17亿元，消费净流出79.71亿元。
定期报告
▶ 大势观点
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陈显顺：首席策略分析师
西南财经大学经济学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/行业比较
2017年建立国泰君安策略五维数据体系，2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名，2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。
方奕：联席策略分析师
西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士
负责领域：大势研判/风格比较
陈熙淼：联席策略分析师
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负责领域：行业比较/专题研究
喻雅彬：资深策略分析师
中央财经大学产业经济学硕士
负责领域：行业比较/专题研究
黄维驰：资深策略分析师
南京大学材料物理学学士，产业经济学硕士
负责领域：大势研判/流动性研究
洪烨：策略分析师
西南财经大学财务管理学士，中国人民大学财务学硕士
负责领域：行业比较/大势研判
苏徽：策略分析师
上海财经大学工商管理硕士，9年个股研究经验
负责领域：主题策略/个股组合
夏仕霖：研究助理
华东师范大学经济学学士，清华大学金融硕士
负责领域：大势研判/盈利研究
彭京涛：研究助理
西安交通大学经济学学士，复旦大学金融硕士
负责领域：行业比较/大势研判