一个半月内收获4家IPO！GGV童士豪： 2021年我看好这几个方向｜GGV投资笔记第六十一期
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以下是GGV投资笔记系列第六十一篇。今天的GGV投资笔记，来自GGV纪源资本管理合伙人童士豪，为大家分享近期他的观察和收获。
作者：童士豪编辑：张颖
意外的转机
如果要我来总结，用一个词形容2020年，我会说：“难以置信”。
令人难以置信的事情有很多：COVID-19竟然发生了，整个世界一度陷入封锁。而同样令人难以置信的是，今年的一级、二级市场都非常火热。庆幸的是，在我们做了充足的准备之后，我们一些被投企业在逆势中找到了新的增长机会，大部分公司业务得到增长，发展都还不错，也迎来了多家被投企业的IPO上市。
今年我在海外尤其是美国的时间越来越多，我很希望和大家分享一下我在海外看到的一些趋势，也借此机会回顾和总结一下和GGV共同度过的2020年，也为2021年可能会发生的事情做进一步的预测和判断。
系统性总结一下今年的趋势，一是数字经济Digital economy迎来全面升级；二是意外迎来的转机：此前在中国，移动互联网已经得到蓬勃生长，这次疫情带动了移动互联网在中国以外的地区比如美国、东南亚、印度和欧洲等地区的快速成长，使得2020年成为一个意外的丰收年。
最近45天之内，我代表GGV投资的公司有4家公司在美国上市，包括12月份在纳斯达克上市的Airbnb（NASDAQ:ABNB）、Wish(NASDAQ:WISH)和本周上市的Affirm（NASDAQ:AFRM）、Poshmark（NASDAQ:POSH），在此也要祝贺他们四家公司优秀的表现，他们都在疫情中克服了困难，在逆势中得到了快速发展。
过去一年，很多电子商务公司业务涨得都非常快，我代表GGV在2013年投资的Wish也上市了，这也是我进入GGV以后投资的第一家公司；原来担心会受到影响的旅游行业如今看来相对乐观，我代表GGV在2015年投资的被投企业Airbnb上市了，表现得极好；还有一些其他行业，包括在线教育、在线医疗以及新能源电动车等行业的业务涨势也很可观，特斯拉的市值在最近12个月之内翻了10倍以上，我的同事、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋、李宏玮一起投资的小鹏汽车（NYSE: XPEV）在上市后表现也非常不错；同时我代表GGV投资的家居健身公司Peloton（NASDAQ: PTON）也在今年市值翻了6倍，超过了470亿美金。
所以，2020年几乎是超出想象的一年，这是非常幸运的一件事，而且我们认为这样的趋势在2021年还会持续。
1. 数字经济全面爆发
数字经济的快速发展是近一两年的大趋势。数字经济的英文是Digital Economy，这是一场全面性的经济发展，所有和互联网技术有关的一系列企业都在快速成长。这里面既包含to B，也包含to C，不管是企业用户还是终端消费者，大家都在更加全面地接纳移动互联网的技术和服务，尤其在中国地区以外的全球其他领域。
2. 化危机为转机
疫情刚发生时，也就是2020年3、4月时，所有人都很紧张，疫情带来的负面影响让我们很担心被投企业的发展。
所以那时我们无比忧心，迅速通知所有被投公司，希望他们能够学习当初2003年SARS的阿里巴巴，想尽办法增加现金流，节源精简（尤其包括人事上的精简）。如果该做一些业务和模式上的调整，都必须要大胆尝试，甚至寻找新的成长机会。必要的话，需要转变业务，开发新服务、新模式。
两个月以后，线下消费全面封锁，大家开始在家里工作，地点也分布到全国各地，所有的消费、工作、生活都转入线上，无论是线上的购物需求还是网络上的在线医疗服务、远程教育，甚至各种企业服务，以及跟安全、通讯有关的很多我们之前看好的趋势和行业，在经历了全面的线上化之后，全都火起来了，并在疫情的催化下加速爆发。
幸运的是，我们投资的很多公司都是这些行业的佼佼者，也在疫情之中临危不惧，最终赢得了这场和疫情对抗的胜利，也成功帮助消费者们在这段不易的时间里能够享受到更好的互联网服务。
现在回头看，也正是因为提前做了周全的准备，使得被投公司们都花了很多时间和精力保存了弹药，让自己的现金流变好，所以当发现疫情持续时间很长，线下市场关门促使线上市场上涨速度变快的时候，公司们就能更好、更有效地抓住成长的机会，快速执行。
这几个2020年的大趋势，也使得我们大部分被投企业开始快速发展：
我们在2016年投资了Slack，这几年它的业务成长得很不错，今年以280亿美元这样很好的价格被Salesforce收购。
我们在IPO上市时投资了ZOOM，因为大家都通过网络通讯来开视频会议，不再出差了，这家公司也在今年市值暴涨。
今年家庭健身公司Peloton也在快速成长，前几年我们因为看好这家公司的用户忠诚度而投资，之前我们文章《超470亿美金！市值一年翻6倍，投资人深度剖析Peloton的增长故事》里也分析过。
另外我的同事、GGV纪源资本管理合伙人Glenn Solomon代表GGV作为早期投资人在2012年参与投资的SaaS公司Zendesk，现在成长的数据表现的非常好，估值达到了170多亿美元。
另一家我的同事李宏玮和我一起代表GGV投资的欧洲远程教育公司Labster，今年业务也涨得非常快，我们现在也在积极帮它们进入印度市场，在我们的播客中还访问了Labster的CEO Michael Jensen
（https://nextbn.ggvc.com/podcast/s2-ep-28-improving-education-edtech-series-2-ft-labster/）。
还有两个著名的例子是我代表GGV在2016年年初投资的Poshmark和在2019年春天投资的Stock X。他们两家公司在疫情当中都取得了不错的收益和增长。我曾告诉Stock X的CEO，“我们可能不得不采取行动，业务上的增长可能会放缓，必须非常小心”。但最后在整个今年，他们的发展令人惊讶，并完成本轮2.75亿美元的融资后，他们的估值达到了28亿美元。另外，Poshmark和我在2019年夏天投资的Affirm也于本周内上市。因此，这一切如此迅速和出乎意料的变化，真是令人难以置信。
所有这一系列的好消息，都来源于我们之前看好的几大趋势里的代表公司，我们因为看好，而投资了它们，当时我们预计未来几年内能完成的目标，却在今年疫情催化的机遇中提前几年完成了，这是大家都没有想到过的。
这也证明了一件事，如果投资的方向符合时代潮流，虽然我们无法完全掌控业务的发展速度，但是当市场的基本面优势逐渐出现时，公司模式上的优势就会通过移动互联网这样快速成长的机会凸显，自然而然上涨得更快了。
具体谈谈2020年发展比较快的几个趋势
1. 旅游行业
旅游业原本是今年年初我们比较担心的行业，一开始担心旅游公司业务会受到重创，比如我们投资的Airbnb。但在6月份，旅游业也开始有转机：很多人还是决定要去旅游，虽然不出国、不去太远的地方，但是可以在家里附近两百英里以内旅游。Airbnb马上意识到了这点，调整了服务，提供了更多郊区和乡村房源方便人们短途出行，很好地应对了突然增长的新需求，并快速恢复了业务。
2.电商和线上业务
电子商务在中国以外地区的发展迅猛，是一个突然的惊喜。实际上，我们的大多数电子商务公司都从这个时期中受益，当时全球的线下商户几乎都关闭，人们的支出被迫转移到了网上。
这一点其实和中国挺不一样的，中国线上电商和支付的普及度很高，疫情的影响持续了最多两个月，所以线上消费带来的红利并不是那么明显，反而造成了“大者恒大、强者恒强”的结果。
而其他国家的电子商务渗透率是相对比较低的。美国就是一个典型案例，因为美国是发达国家，线下服务品质不错，大家对于线上购物，尤其是在移动互联网上购物的需求并不是很大，发展的速度没有中国那么快。一开始疫情发生的时候，美国线上电子商务市场零售份额只有15%左右，而因为线下市场的关闭，但是当线下全面停止以后，自然而然，大家开始用线上购物的方式生活下去，线上零售份额在一两个月之内马上就变成26%～27%，渗透率的增长速度超级快，甚至超乎大家的想象。
分析一下这背后的机遇：当之前大家习惯于线下消费的时候，不一定有需求或者欲望去往线上转变。但是一旦转变，大家都尝试过在美国也可以像类似在中国网上购物那么方便以后，要转回之前的生活和消费方式，也不是那么容易。所以就算现在线下很多消费业态恢复，但很多用户还是会留在线上，继续采用线上的服务方式，因为实在太方便了。
另外，总部在新加坡、由华人创立的SEA，它旗下的网络游戏运营公司Garena和跨境电商Shoppe，今年业务都发展得很快，它们虽然崛起于东南亚，但是海外甚至拉丁美洲已经成了他们成长最快的市场——疫情的冲击反而加速了他们的全球化速度。
在这里也要提到新兴市场的发展。我们之前看了很多新兴市场的企业，像印度、印尼，他们的发展速度在过去一年也出乎意料得快。可以预见，未来几年这些全球化的公司还是会在浪潮里发展得很好。
比如我们GGV在印度投资的五个项目，都是移动互联网相关的创业领域，非常幸运的是，它们的表现都比预先想像得更加优秀。
印度和其他中国以外的地区一样，一开始移动互联网的服务渗透率没那么高，也是因为疫情让线下全面关停，大家的需求都开始用线上手段来解决了。我们投资的一些公司大多是以to B为主，因为线下全面停滞，更需要靠技术的引导去完成线上的SOP流程化，所以这些公司这一年的成长速度极快，超过之前的想象。
我们在印度跟to C有关的业务有两家公司，一家叫做Vedantu，是做线上教育的公司，现在成为印度第三大教育公司。因为线下的学校停了，学生们只能困在家里，而线上教育也帮助学生能够更好地在家里也能完成学习，让线上教育需求变得更大。另一家叫Rupeek，是拿黄金做抵押贷款的公司，疫情让大家有了更多周转资金的需求，Rupeek更好、更快地帮他们渡过疫情中的资金周转难关。这两家公司里，Rupeek发展得很快，而Vedantu发展得更快。
如何看待2021年的市场环境？
无论是中国还是美国的证券市场，都因为疫情出现了上涨。怎么看2021年的市场环境？我个人觉得目前发展较好的业务和领域仍然会持续下去。因为比较美国的道琼斯DJI、SPX标普500和纳斯达克这三个指数，纳斯达克是涨得最快的。
今年我们看美国的股票市场好，其实发展速度参差不齐，高科技公司的快速上涨带动了整体市场，而其他的传统行业股票市场是下跌的，呈现出两极化的情况。
2021年仍然会受疫情影响。疫苗虽然出来了，但普及度不会那么快，线下行业在上半年还是可能会受到影响，下半年会逐渐开放，但是因为用户习惯已经改变，大家也习惯了生活中有移动互联网行业有关的科技和服务，所以这些领域的增长速度依然会保持得很快。
所以之前表现好的公司，2021年应该还是会不错。我们无法预判股票市场的走向，但这些领域本身的业务成长是会一直保持下去。
谈到明年看好的趋势，具体到哪些领域是会不错的呢？
从一级市场来看的话，我自己看好的四大行业，是面向中小型企业的远程IT服务、在线医疗健康、在线教育和金融科技。
1. 远程IT服务
远程IT包括线上会议、线上通讯等服务，尤其是音频领域，也包括其他帮助中小型企业更好地在线上管理公司等领域。
因为未来几年大家的公共健康依然会受到一定的影响，出差次数和疫情之前相比，仍然不会那么频繁，还是依然会有很多人愿意通过ZOOM来开线上工作会议，企业通讯服务还是会受欢迎。
而且不只是ZOOM，连专门帮大家做线上会议、线上活动的公司今年估值也涨的很快，像Hopin这样专注于线上活动的公司，在英国成立仅一年估值就增至20亿美元，成为有史以来增长最快的初创企业之一。
与此同时，人们通过语音的方式去交流的趋势越来越明显，相对比视频交流，语音交流比较自然，可以完全放松不用担心形象，所以线上语音服务相关的公司业务成长特别快。
比如，今年给我最大的惊喜之一就是对Otter.ai态度的改变。Otter.ai是一家AI语音识别和转录公司，我在2019年年底代表GGV投资了它。如果在COVID-19疫情之前，人们面对面打开会议中打开Otter.ai，人们会质疑它，觉得：有必要吗？但在疫情期间，我们打开zoom并且用Otter.ai来自动记录下我们谈论的内容，大家会自然而然地发现它也很有用，而且因为它非常容易上手，也无需记笔记就能转述记录，所以显得更为方便。
当我们谈论到美国的在线语音行业的发展，就不能不提到美国语音社交APP Clubhouse，我们参与了他们的投资。它是一款帮大家用语音来社交聊天的app，甚至也有直播功能，目前用户规模成长很快，在国内被称为美国版的“YY”，在美国被称为语音版的“Twitter”，深受“硅谷大佬”们喜欢。同时，我在美国纽约投资的Fishbowl，Chief这两家公司中也看到，人们都在更积极地在工作中进行在线互动，尤其是通过社区和语音直播的形式。
2. 线上医疗和健康服务
线上的远程健康服务，甚至义诊服务也会发展得非常快，一些创业公司会跟美国最优秀的医院去合作，今年，美国最大的两家数字医疗在线公司Teladoc 和Livongo宣布合并了，合并后新公司价值达到380亿美元。目前看来，这个行业也会涨得很快。我们很看好这个行业，2020年年底在纽约也投资了一家在线医疗公司。
3. 线上教育
2020年，我看到了几个最有趣的创业公司来自线上教育，包括我代表GGV投资的印度K12教育企业Vedantu，我的同事、GGV纪源资本管理合伙人李宏玮代表GGV投资的中国企业作业帮和火花思维，它们的增长都令人惊讶，但随着人们寻找替代解决方案来用更多的时间在线上学习，这是可以理解的。2020年夏天，李宏玮和我一起代表GGV投资了欧洲一家新兴教育创业公司Labster，北美是它最大的市场，但它也在进入亚洲市场，2021年我们会继续看好这些公司和领域的发展。
4. Fintech金融科技
2021年我们可能会加码投Fintech金融科技。我们看好金融服务是因为金融服务很重要。如何去对资产做配置，如何去买高科技股票，如何能够赚更多的钱？这会是危机到来的时候大家思考的问题。
当出现疫情这样的突发情况时，就暴露出传统银行的IT能力不足，速度慢等特点，他们很难快速更新业务、推出新服务。经过疫情的催化以后，传统银行可能很难追上科技公司的脚步，我判断未来可能甚至一部分传统银行都不会存在。新兴的金融科技公司，如Affirm，Robinhood，Chime这样的公司会去代替他们。
Robinhood在美国目前是交易额度排行前三名的在线股票交易公司，也是一家年轻的初创公司。Chime是一家提供手机银行服务的美国初创公司，在最新的F轮融资中募集了4.85亿美元，估值为145亿美元，超过了Robinhood，成为美国市值最高的消费者金融科技企业。Chime主营业务是为客户提供不收费的手机银行账户、借记卡以及ATM存取款功能。
今年，我们投资过的Affirm发展得非常好，我们亲眼见证了它成长的过程，也意识到，金融科技公司转变业务和服务的速度很快。
这几家科技公司业务的快速崛起，也意味着在全球化市场里，未来金融科技的成长速度会比之前想象得快。
小结
2020年，ZOOM和DoorDash这两家公司也吸引了很多人的目光，ZOOM的市值在短短的一年半达到1000亿美金，DoorDash市值也迅速超过600亿美金，我们看到，越来越多的主流VC投资人愿意下注，赌下一个袁征，下一个Tony Xu。
我们希望通过高科技互联网，能让更多人群能够更深入、更好地参与到行业的发展里来，包括少数族裔、少数人群和女性创业者等群体，这是GGV最近两年来积极在做的事情。
其中，我们积极参与了EDI（Equity, Diversity and Inclusion）和BLM(Black Lives Matter)等活动，除了捐款以外，我们也和美国的一些组织比如“All Raise”合作，让更多样化的人群加入董事队伍，让他们有更多管理公司和集团的机会，尤其是帮助他们思考未来如何能成为基金或者公司的LP或投资者——让更多女性有机会成为创业者，也让更多少数族裔身份的高级管理者有机会成为其他公司的董事和投资者。
在中国，我们投了数十家女性创业者和联创公司，包括小红书的创始人瞿芳Miranda、爱库存联合创始人冷静、树米科技创始人刘恩培、小步在家早教创始人彭琳琳、药研社创始人兼CEO孙美林、扩博智能联合创始人陈丽苹等等女性创始人，在海外，我们同样投资了超过十家女性创业者公司，包括最近上过纽约时报的Gary Cohn，她参与创立的是一家数据分析公司。
我们也成立了一个叫做“GGV NextGen Fellow Program”的项目，帮助我们的被投公司开展各类合作，寻找和链接来自少数族裔的优秀人才和创业者，也希望未来有更多的女性创业者参与进来。
其实GGV一直在以创业者的心态在经营我们自己的公司，我们需要弄清楚如何看懂公司的业务模型，也要去管理员工的工作方式，包括今年我们GGV在全球员工远程办公上的管理等等。我们正在实践过去想到和认可的理念，做曾经告诉创业者要去做的事情。不能否认的是，作为风险投资人，我们已经在扮演新的角色——我们自己也更大程度投身成为了创业的建设者。
对于新年，我最期待的事情是希望COVID-19的疫苗能尽快普及，这样随着生活恢复到“正常”水平，今年下半年可能会出现巨大增长。
旅行将是一个反弹的行业，因为在家中被困住很久的人会很想出门。这就是为什么像Airbnb这样的公司业务会上涨的原因，因为人们期望着这一切。
我为2021年感到期待，这是结束上一个十年的一种特别的方式。我也由衷地希望下一个十年，应该会更好。
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