国内高频指标跟踪(2023年第43期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
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·概 要 ·
消费方面,商品消费小幅回升,小商品价格保持高位,服务消费中旅游和游乐消费均有回升。投资方面,基建新签项目仍偏少,新房销售底部震荡,但由于今年秋冬天气偏暖,项目停工或晚于往年,施工实体指标表现好于往年。进出口方面,美国制造业PMI转跌、韩国11月前二十天出口边际走弱,或反映出口有震荡。生产方面,气温偏高导致取暖需求偏弱、耗煤偏低,钢铁行业由于前期铁矿石涨价、钢企利润回升,生产有改善。库存方面,沥青去库偏快,或是由于施工强于往年。物价方面,食品烟酒、衣着等商品价格回升拉动iCPI边际改善;能源价格持续下跌,钢材受铁矿石价格影响小幅涨价。流动性方面,资金面边际收紧,资金利率持续上行;美元走弱叠加季节性结汇影响,人民币走强。
风险提示:稳增长政策不及预期。
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三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标:截至11月25日,11月生产同步指标(HTPI)为5.17%,10月值为4.71%;11月出口同步指标(HTEXI)为0.61%,10月值为-3.91%;11月消费同步指标(HTCI)为10.72%,10月值为8.86%。2
经济高频指标跟踪
2.1 消费:服务消费小幅回升
耐用品消费:1)汽车消费:上周乘用车批发和零售消费小幅回升,四周平均同比增速有改善,但主要是由于去年基数走低,当前绝对值水平仍处于近年同期低位,仅高于去年。2)家电消费:家电线上销量和销售额同比增速较前一周持续小幅回升,而线下销售小幅回落,这可能是由于在“双11”尾声阶段,家电线下销售逐渐回归日常水平,线上销售仍受“双11”余热影响而小幅上涨。
非耐用品消费:1)纺织服装:轻纺城成交量持续小幅回升,这或是由于低温天气影响,秋冬服装市场需求小幅回升,但绝对值水平仍相对偏低。2)轻工日用:义乌小商品价格指数持续小幅回升,处于近年同期最高水平,网上价格持续高位是涨价的主要驱动力,各品类中涨价幅度较高的是电子电器类和钟表眼镜类商品。
人员流动:1)城市内客运:百城拥堵延时指数季节性回落,18城地铁客运量较前一周小幅回升,市内出行相对平稳。2)城市间客运:百度迁徙指数小幅回升,符合季节性。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为0.20%、1.29%和0.00%,内地和国际航班数与前一周基本持平,环比增速较前一周小幅回落。
服务消费:1)电影消费:观影人数和电影票房较前一周也小幅回落,绝对值回落至近年同期最低位,电影市场景气度仍偏低。2)游乐消费:北京环球影城和上海迪士尼乐园客流量环比增长37.9%和2.4%,环球影城客流增长较快。3)旅游消费:11月第3周海南旅游价格指数为102.9,周环比上涨2.9%,符合季节性。这是由于随着北方气温持续下降,海南避寒优势凸显,自北向南的候鸟过冬人群逐渐增多。
2.2 投资:开工施工好于往年
基建:1)资金面:预计截至12月1日,今年累计新增发行专项债3.85万亿元,年内额度已下达完毕。2)项目面:中国电建10月新签国内合同额同比减少5.63%,跌幅较前一月下降,基建项目或相对偏少。
地产:1)地产销售:30大中城市商品房成交面积季节性回升,相较于2019年和2022年的同比增速分别为-42.9%和-22.0%(前一周为-47.8%和-11.3%),跌幅再度扩大。分城市线级来看,一、二、三线城市新房销售的同比增速分别是1.0%、-3.0%和-46.4%(前一周为-24.0%、-14.2%和-20.1%),一线城市新房销售同比增速由负转正,二线城市跌幅收窄,但三线城市跌幅扩大。二手房销售面积和销售占比与前一周基本持平,处于近年同期最高位。2)土地交易:土地成交面积季节性回升,但相较往年仍然偏低。溢价率小幅回落,仍处低位,土地市场仍偏冷。
施工实体指标:1)沥青:石油沥青装置开工率连续第二周逆季节性回升至37.9%,反映基建开工施工或较往年更积极。2)水泥:水泥出货率从前一周的57.5%跌至57.1%,这主要是由于季节性原因,今年水泥出货回落的速度明显偏慢。 3)钢铁:建筑用钢成交量从前一周的15.2万吨下跌至14.9万吨,回落速度也慢于往年。今年建材实体指标季节性回落幅度均小于往年,这或是由于今年秋季相对偏暖,房建基建停工晚于往年。
2.3 进出口:出口或有震荡
海外数据:美国和欧元区11月Markit制造业PMI分别为49.4%和43.8%,较前一月一降一升,反映当前美国需求走弱、欧洲需求回升。韩国11月前20日从中国进口和出口同比增速分别为-2.6%和2.2%(10月整月为-6.4%和5.1%)。从中国进口金额同比跌幅收窄,这受到去年同期中国进出口偏弱影响,导致基数偏低。韩国整体出口小幅边际走弱,或反映当前出口有一定不确定性。
港口数据:港口停靠的出入境船舶数、二十大港口离港船舶数和载重吨数均逆季节性回升,这或是由于今年北方暖冬,国内外港口封冻较晚。
运价数据:国际方面,国际海运运价(BDI)连续第三周上涨,较前一周增长8.6%。国内进出口运价小幅回升。当前运价上行,这主要是由于欧线传统合约季到来,各大班轮公司推动运价上涨。
2.4 生产:耗煤偏弱、钢铁改善
钢铁:高炉开工率和螺纹钢开工率均较前一周小幅上行。其中高炉开工率较2019年的同比增速回升。从产量来看,螺线卷产量均较前一周小幅边际回升。钢材生产回暖,这或是由于钢企盈利有改善,企业生产积极性增强。
煤电:沿海八省日耗煤量季节性回升,但回升速度明显慢于往年,较2019年同比涨幅收窄。这主要是由于今年秋冬气温偏高,居民取暖耗煤需求偏低。
石化:1)化纤:PTA和聚酯行业的开工率和负荷率均季节性回升,其中聚酯行业开工率回升至近年同期最高位。2)橡塑:PVC开工率较前一周小幅回升,绝对值水平仍处于近年同期低位。
氯碱:纯碱开工率从前一周的84.7%小幅回升至88.8%,结束了连续四周的下降,相较于2019年同比跌幅也有所收窄,绝对值重新回到同期较高位。
光伏:SOLARZOOM光伏经理人指数小幅回落,从前一周的129.0回落至128.4,中上游制造业和下游电站景气度分化,其中下游电站景气度有所回暖。
汽车:汽车半钢胎开工率小幅回落,但仍处于近年同期最高位。全钢胎开工率小幅回升,符合季节性。汽车行业整体景气度仍然较高。
2.5 库存:沥青去库较快
能源品:秦皇岛港煤炭小幅去库,结束了连续四周的补库。建材:水泥库容比小幅回升,这主要是季节性原因。钢材社会库存季节性回落,回落幅度与往年基本一致。基建建材沥青超季节性回落,这主要是由于天气偏暖、停工延后,需求相对较高。其他:PTA、聚酯切片和涤纶长丝库存天数均小幅回升,聚酯切片库存水平处于近年同期高位,反映下游需求不足。
2.6 物价:钢材涨价
CPI:从环比增速来看,除猪肉外,各主要食品均在涨价,而猪肉价格仍在低位徘徊。从同比增速来看,主要食品中除水果外价格均在边际回升。从清华大学公布的iCPI价格指标来看,整体iCPI同比小幅回升,从前一周的2.33%回升至2.84%。从分项来看,食品烟酒、衣着、生活用品和服务价格的边际回升是iCPI同比回升的主要因素,教育文化和娱乐价格边际回落。
PPI:南华综合指数和各分项价格指数均小幅回落。1)能源品:秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价小幅回落,截至11月25日报收753元/吨。原油价格基本止住跌势,截至11月24日,布油和WTI原油价格分别为80.6美元/桶和75.5美元/桶,与前一周价格基本持平。2)建材:主要品种中,钢材价格小幅上升,这主要是受前期铁矿石价格上涨影响。水泥和沥青价格基本与前一周持平。3)其他:化纤上游PTA和中游聚酯切片价格下跌,不过下游涤纶长丝价格小幅回升。有色金属中,铜和铝价格均小幅回升;碳酸锂价格持续下跌。
2.7 流动性:人民币升值
资金利率仍在上行。临近月末,资金面边际收紧,资金利率持续上行,截至11月24日,R007和DR007报收2.94%和2.18%,较前一周分别上行69和16个BP。为维护月末流动性平稳,人民银行加大公开市场逆回购操作力度,上周央行公开市场全口径净投放资金4060亿元。其中逆回购到期量为17610亿元,逆回购操作量21670亿元。
人民币升值。弱于预期的经济数据强化了美联储结束加息周期的预期。截至11月24日,美元指数下跌39个BP报收103.44,跌至104以下。随着美元走弱,非美货币均走强。人民币还受到季节性结汇、出口改善等因素影响,上涨幅度较大,截至11月24日美元兑人民币报收7.15。
风险提示:稳增长政策不及预期。
------------------系列报告(点击链接可查看原文):
国内高频指标跟踪(2023年第42期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第41期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
国内高频指标跟踪(2023年第40期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
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国内高频指标跟踪(2023年第29期)(海通宏观 李林芷、梁中华)
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