【华创食饮董广阳方振团队】12月线上数据分析专题：各行业维持高增，关注一月春节效应

事件：12月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。

白酒：行业增速维持高位，五粮液表现亮眼。12月阿里系白酒销售6.6亿元，同增49.4%，销量298.1万件，同增94.3%。分品牌来看，12月茅台销售额1.3亿元，同降19.6%，销量13.6万件，同降5.8%，均价949.89元，同降14.7%；五粮液12月销售额8085.81万元，同增92.1%，销量15.2万件，同增22.2%，均价531.6元，同增5.0%；泸州老窖销售额4096.0万元，同增234.5%，均价355.9元，同增16.1%；洋河销售额4077.9万元，同增61.0%，均价493.1元，同增8.9%。

乳制品：线上增长持续加速，伊利线上份额明显提升。12月阿里渠道液奶行业销售额5.1亿元，同增60.5%，销量865.4万件，同增49.5%，均价58.8元，同增7.3%。伊利销售额1.1亿元，同增82.1%，销量162.5万件，同增47.8%，均价66.9元，同增23.2%；蒙牛销售额1.0亿元，同增47.1%，销量158.1万件，同增16.4%，均价63.9元，同增26.3%。伊利12月线上份额为21.4%，同比提升2.5pcts ，蒙牛线上份额为19.8%，同比下降1.8pcts。

调味品：行业增速创新高，厨邦销售增速亮眼。12月阿里渠道日常调味品子行业销售额2.1亿元，同增89.6%，销售量为772.3万件，同增62.1%，均价26.9元，同增16.9%。分品牌来看，海天、朵妮、太太乐的品牌销售额位居前3名，分别占比9%、4%、4%。主要酱油品牌来看，海天、厨邦持续高增，其中海天销售额同增96.5%，厨邦销售额同增221.5%，千禾销售额同增83.7%。

保健品：销售额维持高增长，线上集中度有所提升。12月阿里渠道保健品销售额19.0亿元，同比增长47.8%。其中海外保健品12月销售额10.1亿元，同比增长93.2%。分渠道来看，天猫渠道实现销售额6.8亿元，同增135.8%，淘宝渠道实现销售额3.3亿元，同比增长41.2%；天猫销售占比67.2%，同比提升12.1pcts。分品牌看，12月新肌饮、汤臣倍健、Swisse分别位列保健品线上销售额前三名，其中新肌饮12月线上销售额1.64亿，位居第一；汤臣倍健12月线上销售额1.1亿，同增22.9%；Swisse销售额9199.7万，同增53.3%；修正销售额4437.2万，同增38.2%，排名第四。

休闲食品：行业销售额维持高增，三只松鼠表现亮眼。12月阿里系休闲食品线上销售额70.7亿元，同增40.5%。其中销量同增27.5%，均价同增10.2%。分子行业看，坚果炒货类销售额15.0亿元，位居子行业第一，同增21.5%；饼干销售额12.4亿元，同增77.0%，延续11月高增速（+51.6%），位居子行业第二；糕点销售额11.0亿元，同增61.5%。12月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠12月销售额9.1亿元，同增64.8%；百草味销售额4.7亿元，同增24.3%；良品铺子销售额3.6亿元，同增38.1%。休闲食品行业线上CR3为24.6%，同增0.96pct。

风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

正文部分

一

白酒：行业增速维持高位，五粮液表现亮眼

       销售额维持高增，茅台、五粮液、泸州老窖排名前三。12月阿里渠道酒类总计销售额14.1亿元，同比增长51.3%，销量861.9万件，同比增长72.8%，平均价格163.9元，同比下降12.4%。国产白酒线上销售额6.6亿元，同比增长49.4%，销售量298.1万件，同比增长94.3%，平均价格221.7元，同比下降23.1%。从销售额排名来看，茅台五粮液泸州老窖占据前三，茅台销售额同比下降19.6%，五粮液销售额同比增长92.1%，洋河销售额同比增长61.0%。

        茅台销售额位居榜首，五粮液增速亮眼。分品牌来看，12月茅台销售额1.3亿元，同比下降19.6%，位居行业首位，均价949.9元，同比下降14.7%；五粮液12月销售额8085.8万元，同比增长92.1%，均价531.6元，同比增长5.0%。泸州老窖销售额4096.0万元，同比增长234.49%，均价355.9元，同比增长16.1%；洋河销售额4077.9万元，同比增长61.0%，均价493.1元，同比增长8.9%。

二

乳制品：线上增长持续加速，伊利线上份额明显提升

       乳制品增长持续加速，白奶占比有所提升。12月阿里渠道液奶行业销售额5.1亿元，同比增长60.5%，销售量865.4万件，同比增长49.5%。平均产品价格58.8元，同比增长7.3%。分子品类来看，白奶占比66.3%，同比提升7.1pcts，酸奶占比28.4%，同比下降9.2pcts。其中12月白奶销售额为3.4亿元，同比增长79.8%，均价71.7元，同比提升27.1%；12月酸奶销售额1.5亿元，同比增长21.1%，均价57.3元，同比提升2.5%。

       伊利线上份额提升明显。12月阿里渠道伊利销售额1.1亿元，同比增长82.1%，销量162.5万件，同比增长47.8%，均价66.9元，同比提升23.2%；蒙牛销售额1.0亿元，同比增长47.1%，销量158.1万件，同比增长16.4%，均价63.9元，同比提升26.3%；光明销售额2749.0万元，同比下降23.0%，销量42.9万件，同比下降18.1%，均价64.1元，同比下降5.9%。伊利12月线上份额为21.4%,同比提升2.5pcts ，蒙牛线上份额为19.8%，同比下降1.8pcts。

       酸奶安慕希较为热销，白奶蒙牛纯牛奶较受欢迎。酸奶方面，伊利安慕希（12+4盒装）销售额2310.5万元，位居酸奶品类榜首。蒙牛纯甄（24盒装）销售额1201.0万元，位居榜单第六位；白奶方面，蒙牛纯牛奶（16盒装）销售额1528.2万元，位居白奶榜首，蒙牛低脂高钙纯牛奶（16盒装）销售额1355.9万元，排名第三，特仑苏纯牛奶（16盒装）销售额1349.7万元，排名第四；进口白奶本月较为热销，安佳脱脂牛奶（24盒装）销售额1220.4万元，排名第五，纽仕兰全脂纯牛奶（24盒装）销售额749.5万元，排名第七，德亚脱脂牛奶（30盒装）销售额622.5万元排名第九。

三

调味品：行业增速创新高，厨邦销售增速亮眼

       行业增速创新高，厨邦销售增速亮眼。12月阿里渠道日常调味品子行业销售额2.1亿元，同比增长89.6%，销售量为772.3万件，同比增长62.1%，平均价格26.9元，同比增长16.9%。分品牌来看，海天、朵妮（主要产品为红糖、黑糖）、太太乐等品牌销售额位居前3名，分别占比9%、4%、4%。主要调味品牌来看，海天销售额为1914.1万元，同比增长96.5%，厨邦销售额为325.4万元，同比增长221.5%，千禾销售额为795.4万元，同比增长83.7%，欣和销售额为446.6万元，同比增长153.9%。

       海天强势占据热销榜单，千禾表现良好。从12月热销产品来看，在酱油热销产品前10名中，海天占7位，仍处于优势地位。千禾市场表现良好，旗下两款零添加酱油的12月销售额分列第一和第八位，千禾旗下品牌伍裡坊跻身12月阿里渠道酱油行业热销产品前十名。

四

保健品：销售额维持高增长，线上集中度有所提升

       12月行业保持高增，品牌店影响力持续提升。12月阿里渠道保健品销售额19.0亿元，同比增长47.8%，环比下降44.6%。12月阿里线上渠道保健品行业整体均价116.8元，同比下降23%，环比下降29.5%。海外保健品方面，12月销售额10.1亿元，同比增长93.2%，环比下降47.8%。分渠道看，天猫渠道销售额达6.8亿元，同比增长135.8%，环比下降55.4%，淘宝渠道实现销售额3.32亿元，同比增长41.2%；天猫渠道销售占比67.2%，同比提升12.1pcts, 品牌店占比持续提升。

        汤臣倍健、Swisse维持高增，线上集中度有所提升。12月新肌饮、汤臣倍健、Swisse分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中新肌饮12月线上销售额1.64亿，位居第一（新肌饮为医美类品牌，其产品单价相对较高）；汤臣倍健销售额1.05亿，同比增长22.9%；Swisse销售额9199.7万，同比增长53.3%；修正销售额4437.2万，同比增长38.2%，排名第四。线上CR5占比为23.2%，同比提升5.6pcts。Swisse天猫销售占75.2%，同比下降4.0pcts，Muscletech天猫销售占比84.4%，同比提升2.5pcts。

       营养类产品较受欢迎，Swisse柠檬酸钙维生素D较为热销。海外保健品热销产品总榜中膳食补充剂类和营养类产品较受欢迎。分品牌看，Swisse柠檬酸钙维生素D，奶蓟草片产品较为热销；汤臣倍健蛋白质营养粉，鱼胶原蛋白肽粉和左旋肉碱茶多酚片较为热销。

五

休闲食品：行业销售额维持高增，三只松鼠表现亮眼

       线上销售量价齐升，饼干、糕点品类增速亮眼。12月阿里系休闲食品线上销售额70.69亿元，同比增长40.5%，线上销售额维持高增；销量为2.45亿件，同比增长27.5%，均价28.8元，同比增长10.2%。分子行业看，坚果炒货类销售额15.0亿元，位居子行业第一，同比增长21.5%；饼干类销售额12.4亿元，同比增长77.0%，位居子行业第二；糕点点心类销售额11.0亿元，位居子行业第三，同比增长61.5%。受到双十一高基数影响，部分子行业销售额增速环比有所回落。

       坚果12月量价齐升，四季度销售额微增。2018年12月坚果线上销售额15.0亿元，同比增长21.5%，销售量3584.1万件，同比增长5.7%，均价为41.9元/件，同比增长14.9%。综合来看，2018年四季度阿里渠道线上坚果销售额合计38.53亿元，同比小幅微增（+3.8%）。

       三只松鼠维持高增，线上集中度有所提升。12月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠12月销售额9.1亿元，同比增长64.8%，销量2408万件，同比增长31.0%，均价38.0元，同比提升25.8%；百草味12月销售额4.7亿元，同比增长24.3%，销量1394万件，同比下降0.8%，均价33.6元，同比增长25.3%；良品铺子销售额3.6亿元，同比增长38.1%，销量1251万件，同比增长25.1%，均价28.7元，同比增长10.5%；休闲食品行业线上CR3为24.6%，同比提升0.96pct。

       坚果、零食类礼包受欢迎。12月阿里系休闲食品热销榜榜首为三只松鼠年货坚果大礼包，Top10产品里坚果类占据5位，零食大礼包占据4位，手撕面包占据1位。三只松鼠年货坚果大礼包、三只松鼠零食大礼包、三只松鼠每日坚果位居三只松鼠热销榜单前3，销售额分别达8436.4、5770.6、4113.0万元。百草味12月热销Top3为坚果大礼包、零食大礼包和每日坚果，销售额分别为4811.6、2789.2、1255.7万元。良品铺子12月热销Top3为零食大礼包、手撕面包、综合果仁，销售额分别为2552.7、1402.6、928.7万元。

六

风险提示

阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

团队介绍

组长，高级分析师：方振

CFA，复旦大学经济学硕士，3年食品饮料研究经验，曾就职于中信证券、安信证券。

分析师：张燕

上海社科院经济学硕士，2018年加入华创证券，2年食品饮料研究经验。

助理研究员：杨传忻

英国帝国理工学院硕士，2018年加入华创证券。

研究所所长，首席分析师：董广阳

上海财经大学经济学硕士，10年食品饮料研究经验，曾就职于瑞银证券、招商证券，2015-2017连续3年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第1，为多家大型食品饮料企业和创投企业提供行业顾问咨询。

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