30%的中国家庭不堪一击！高负债、缺现金、怕失业
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来源：大猫财经,央行数据
对于普通人来说，能混个“中产”就不错了，至于什么是中产的标准，相信大家都听得多，但要问自己是不是中产，猫哥身边的朋友就个个都哭穷了。
为什么？
因为家里是有几百万的资产，但同时也有数百万的债啊。
01要混的好，买房要趁早
无论是中产还是小康，中国家庭里，房子都是家庭资产配置里的重中之重。
根据西南财经大学教授甘犁的研究，在中国家庭的资产中房地产占比已经达到了68%，而北京和上海更是高达85%。
这是可以理解的，因为经过2016-2017年房价的暴涨，如今北上广深杭多的是资产数百万的中产，数百万的资产基本就是那套房子。
但房子毕竟不是全款买的，基本都有房贷，所以中国城市家庭的负债比例也在不断增加，住房按揭贷款就成了家庭负债的主要组成部分，简直可以说家庭的债基本都是房贷。
因为大部分中国家庭都很保守，借钱借债炒股的并不多，虽然借钱炒房的并不少。猫哥有朋友的朋友前些年就借钱高杆杠在南城买了4套房，两三年都没解套，直到京东的刘强东宣布人大附小附中即将在该地区盖分校，房价直涨，立马成了大赢家。
现在中国家庭，越是年轻的家庭，负债的就越多，负债比例越重。原因很简单，因为年轻人没什么钱，收入也不高，买一套房就基本债台高筑了，并且，由于年轻，买入的时机都已经是价格高高在上。
可以看到，30-40岁这个年龄段的简直惨不忍睹，甚至就连20几岁的小年轻跟着背负房贷了。一背就是背负了几百万。
年龄在45-59岁的家庭，有一半以上没有住房抵押贷款。猫哥研究了下，原因有几种可能：
❶ 当年还有福利分房，这个年龄段的住房很大一部分可能就是政府或国有企业分配的；
❷ 买的早，当时价格低，后来收入高了，现在早还清了；
❸ 到了这个年纪，还没买的，也买不起了，人生也就这样了，想想也是心酸。
过去十年，中国的资产配置投资简直是一场比拼年龄的竞赛——生得早，意识得早，买的早，就发家早。
但也无外乎，要混的好，否则就会被时代车轮碾压而过，连渣都不剩。
在中国，住房资产和抵押贷款是家庭资产负债表的重要组成部分。高的住房拥有率（约占90%）使得房屋资产占家庭总资产的2/3以上，成为家庭总资产得最大组成部分（图1，图2）。负债方面，中国城市家庭的负债比例在不断增加，从银行获得的住房按揭贷款是家庭负债的主要组成部分。
与生命周期理论相一致，参与负债的城市家庭年龄呈驼峰分布，年轻家庭的负债参与率最高（需要注意的是，户主年龄在45-59岁的家庭有一半以上没有住房抵押贷款，这可能是因为这些家庭今天的住房很大一部分仍来源于政府或国有企业分配住房的计划经济时期）。
随着中国经济的发展，家庭债务在中国信贷体系中占据越来越重要的位置。自2007年到2016年间，家庭债务额与GDP的比例从18.7%上升到约38%，居民贷款总额占总贷款的比例在同一时期也从19.4%提高到31.3% （这里只包括国内货币（人民币）贷款。数据来源于中国人民银行公布的“金融机构资金来源与使用情况”中贷款和贷款总额的数据）。
数据来源：中国家庭金融调查（CHFS）的城镇样本。
注：家庭收入等分为5组，从Q1到Q5，收入依次增高。“年龄”指家庭户主的年龄。
尽管和发达经济体相比，中国的抵押贷款参与率仍处于较低水平，但近几年来，城市地区的抵押贷款人的债务负担有所增加。几乎各个收入组的家庭债务收入比都在增加，特别是低收入家庭。同时，偿债收入比（定义为抵押贷款每月还款额除以家庭每月收入）也在不断增加，特别是低收入家庭（图3）。贷款余额比（定义为抵押贷款余额除以家庭住房价值）也在不断增加（图4）。另外，中国家庭（特别是低收入家庭）的抵押贷款参与率仍然很低，这与中国的经济金融发展水平一致。
注：债务收入比指家庭总债务与收入的比；
偿债收入比指家庭抵押贷款每月还款额与每月收入的比。
中国家庭债务的持续增加可能会放大负面冲击的宏观经济后果。虽然家庭负债总额仅为GDP的38%，但超过1/3的家庭都属于高负债家庭，即债务收入比大于4（图5）。这意味着，即使比起发达国家，中国家庭的贷款（包括抵押贷款）总额仍是银行总资产的很小一部分，但一旦这些家庭的资产负债表恶化，便有可能对银行部门和宏观经济部门产生负面影响。
此外，对 CHFS数据中2013年到2015年匹配家庭进行分析的结果表明，高负债收入比家庭的消费对收入冲击的反应更强烈（图6），这意味着对家庭资产负债表的负面冲击很可能会扩散到对中国经济的影响，因为高负债家庭的边际消费倾向更高——这与发达经济体的模式一致（如Mian， Rao， and Sufi， 2013）。
注：图6的样本为CHFS数据中2013年到2015年的城镇匹配样本。
回归中被解释变量为消费的百分比变化，解释变量为收入的百分比变化。
02债务那么重，失业了怎么办？
得益于这些年中国房价的上涨，在2017年以前买房背上贷款的，现在房子，也就是资产都升值了，可以说是赚到了，杠杆也相对安全了。
房子是用来住的，不是用来炒的，自己住的房子，如果不抵押融资、不卖掉，那就是涨到天上去也没啥关系。但眼下就到了另一个问题，那就是现金流，资产固然增值了，但贷款还是要还的，生活还是要开支的。
所以，表面上看，家庭资产包是变大了，“有钱了”。但实际上这种富裕其实很脆弱，杠杆挺高，现金流挺紧张。就北上广深的年轻人、中产来说，收入基本都用来还房贷和日常开支了，一旦有意外，如家庭成员生病或失业，就现金流很可能就会出现问题。
最糟糕的情况，家庭可能就不得不变卖房产，一场空。
有人说中国家庭的负债率还不高，还拿出了国际间的比较：
从2007年到2016年，中国家庭的债务率翻了一倍多。并且，各个收入组的家庭债务收入比都在增加，特别是低收入家庭。同时，偿债收入比（也就是抵押贷款每月还款额除以家庭每月收入）也在不断增加，特别是低收入家庭。贷款余额比（定义为抵押贷款余额除以家庭住房价值）也在不断增加。
甚至，从债务和收入之比来看，居民的负债是比较高的，已经有超过1/3的家庭属于高负债家庭，即债务收入比大于4。
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