【头号玩家】第9期：Salesforce赛富时2020财年Q4财报，全球领先客户关系管理服务商

全球各产业领域头部领跑企业，是人类商业社会与科技创新的“头号玩家”。“头号玩家”们不断创新突破、发展壮大，引领整个产业赛道演进与变革，其战略方向与业务布局，很大程度上代表未来产业发展趋势，同时他们持续探索、思考、实践，也带领人类社会走进全新、充满不确定机遇的未来。

全球市值前五大科技巨头，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook，不断变化与趋同，均基本形成软件+硬件（多终端）+操作系统+云+AI等全方位布局，巨头间的竞争，面向更大层面的全局、甚至是终局，已升级为全方位、多维度的立体竞争，未来这种竞争与博弈将更趋直接激烈。

随着中国经济持续快速发展，大量新经济企业不断涌现与壮大，以华为、阿里、腾讯为代表，过去20年已发展为世界级巨头。面向未来，随着中国经济赶超美国，将有更多中国的世界级企业与世界级品牌崛起，未来在全球最头部企业梯队，中国“头号玩家”也将与美国“头号玩家”一较高下。

在此背景下，六合咨询新增“头号玩家”栏目，基于各产业领域国内外头部领跑企业财报、电话会议、开发者大会等内容，对其发展情况与最新动向进行跟踪研究，把握“头号玩家”们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考判断，挖掘新的趋势与机遇。

“头号玩家”栏目自2020年1月15日起，每周三更新一期，将跟踪研究国外苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook、三星、英特尔、英伟达、特斯拉、赛富时、Netflix、星巴克、高通、Uber、AMD、Shopify、Zoom、易昆尼克斯EQIX、Roku、Lyft、Peloton、Beyond Meat、维珍银河等，国内华为、阿里、腾讯、台积电、中国平安、字节跳动、美团、小米、滴滴、拼多多、好未来、比亚迪、韦尔股份、舜宇光学、吉利、爱奇艺、大疆、兆易创新、跟谁学、中芯国际、哔哩哔哩、卓胜微、蔚来、新东方在线、虎牙、网易有道、斗鱼、乐信、宝尊、微盟、有赞、嘉楠科技等，未来将持续拓展公司类型，提升丰富度、前瞻性。

目前苹果、微软、亚马逊、谷歌等巨头企业市值已超过1万亿美元，未来会有更多企业进入万亿美元市值俱乐部，巨头企业市值将不断创新高，朝着2万亿美元、乃至10万亿美元迈进，未来我们将共同见证10万亿美元市值企业的诞生。

六合咨询第353家公司376篇研报

全文4,203字

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公司订阅业务稳定性好，持续多年稳步增长

Salesforce赛富时是全球领先客户关系管理（CRM）服务提供商，致力帮助各行业、各种规模企业用户，利用云计算、移动互联网、社交网络、区块链、语音交互、AI等技术与新方式，与其客户建立深度联系。公司1999年2月在美国特拉华州成立，最初以中小企业客户为主，2008年开始主攻大客户，自2004年在纽交所上市（股票代码CRM）以来，16年来股价上涨超过32倍，截至2020年3月17日，市值1,212亿美元。

公司主导全球CRM软件市场，市场份额是其最大竞争对手SAP的两倍多。根据Gartner数据，2018年全球CRM市场中，Salesforce赛富时占据19.5%的市场份额，超过第二名SAP（8.3%）、第三名Oracle（5.5%）、第四名Adobe（5.1%）之和，根据赛富时公告，目前服务全球超过15万客户。

公司客户关系管理平台

公司提供客户关系管理集成平台，结合销售、服务、营销、商务、集成、分析等功能，为企业提供其客户的真实信息管理与挖掘。公司产品直观且易于使用、可快速部署配置，并与其他平台及企业应用程序集成。公司主要采用订阅模式，通过直接销售，及间接通过合作伙伴，向全球企业销售产品，主要产品包括销售云、服务云、市场营销与商务云、平台与其他产品。

公司通过持续收购、战略投资，推进产品创新与业务布局。公司不断评估收购或投资互补业务、服务、技术、知识产权的机会，补充有机创新，促进平台发展。公司2020财年（2019年2月~2020年1月）收购多家企业，包括Tableau（原纽交所上市企业，提供数据可视化分析工具，估值148亿美元）、ClickSoftware（劳动力管理软件供应商，估值14亿美元）、Salesforce.org（非营利组织，估值3亿美元），扩展为非营利机构与高等教育组织客户，构建解决方案，及分析与现场服务管理能力。除并购外，公司积极投资全球范围内，早期到后期技术与专业云服务公司，完成业务布局。

公司2020财年收入保持加速增长趋势，净利润有所下滑。公司2020财年收入171亿美元（+28.7%），相比2019财年收入132.8亿美元（+26.0%），增长提速；2020财年净利润1.3亿美元（-88.6%），相比2019财年净利润11.1亿美元（+208.3%），出现大幅下降；2020财年毛利率75.2%，相比2019财年毛利率74.0%，提升1.2个百分点；2020财年净利率0.7%，相比2019财年净利率8.4%，下降7.7个百分点。

公司2020财年收入，包括分别来自被收购企业Tableau与Salesforce.org的6.9亿美元、2.3亿美元收入。公司2020财年净利润下滑较多，主要因为股权激励与收购业务带来的无形资产摊销产生大量费用；同时研发费用、市场营销与销售费用上涨较多，主要因为研发人员、营销与销售人员数量快速增长，以改善与扩展服务产品，开发新技术，整合被收购企业，增加新客户，并提升现有客户群渗透率。

公司历年财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年为上年2月~当年1月。

公司2020财年Q4收入超市场预期，同比、环比均保持增长。公司2020财年Q4收入48.5亿美元（+35%），高于市场预期的47.5亿美元，环比增长7.5%，环比保持持续增长趋势；2020财年Q4净利润-2.5亿美元（-169%），同比转亏；2020财年Q4毛利率74.9%，相比2020财年Q3的74.9%，保持稳定；2020财年Q4净利率-5.1%，相比2020财年Q3的-2.4%，下降2.7个百分点，主要因为公司大额收购较多，放弃短期盈利，布局更长远增长。

公司按季度财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年为上年2月~当年1月，财年Q1~Q4，分别对应上年2~4月、上年5~7月、上年8~10月，上年11月~当年1月。

订阅与支持服务是主要收入来源，平台产品增长迅猛

公司收入主要来自订阅与支持、专业及其他服务，其中订阅与支持服务收入占比超过九成。订阅与支持收入主要包括企业云计算服务客户订阅费用，及相关软件许可费用，分为定期许可与永久许可；专业服务主要向客户提供专业解决方案，产品收入不具备持续性。公司订阅与支持服务、专业及其他服务，2020财年收入分别为160亿美元（+29.2%）、10.6亿美元（+21.4%），两项业务增长都主要来自服务需求增加。

公司订阅与支持服务主要包括销售云、平台与其他产品、服务云、市场营销与商务云等产品，2020财年收入分别为46.0亿美元（+14%）、44.7亿美元（+57%）、44.7亿美元（+23%）、25.1亿美元（+32%），分别占比29%、28%、28%、16%。

销售云：帮助各行业、各种规模企业的销售团队，以其需要的方式，更快、更明智地销售。企业使用销售云产品，存储数据、监控销售线索与进度、预测销售机会、提供报价、提供合同与发票等。

平台与其他产品：主要产品为客户360平台。利用客户360平台，企业开发人员与商业用户无需编写代码，即可对PaaS（平台即服务，将完整的软件研发与部署平台，作为服务提供给客户）工具进行预编码，以构建、保护、集成、管理提升客户体验的应用程序。借助客户360平台，企业可通过构建满足任何业务需求的应用程序，推动大规模数字化转型。

客户360平台提供免费在线学习平台Trailhead，任何人都能学习需要的Salesforce技能，包括管理公司服务产品、在客户360平台上进行开发等。客户360平台还包括Heroku平台，开发人员可完全在云中，构建、运行、操作应用程序。

服务云：帮助企业提供更智能、更快、更个性化的客户服务与支持。企业通过服务云产品，可利用电话、邮件、短信、视频通话、自助服务、社交网络等方式，与其客户联系沟通。此外，服务云提供现场服务（企业团队需要外出到现场交付的服务）解决方案，使企业可通过集中式平台，将代理商、调度员、现场交付员工联系起来，通过该平台智能调度、实时跟踪管理作业。

市场营销与商务云：市场营销云帮助企业制定个性化一对一的客户营销计划，包括邮件、移动端、社交网络、Web等。此外，公司可细分目标受众群体，以实现大规模精准数字营销。借助市场营销云，企业客户数据也能与公司销售云、服务云集成，帮助企业全面了解其客户。

商务云帮助品牌商提供一致的客户体验，包括移动端、Web、社交网络、线下商店等。商务云产品借助可提供个性化购物体验与强大合作伙伴生态系统的嵌入式AI，可帮助公司提高客户参与度、转化率、ARPU值（单客户收入）、忠诚度等。

公司历年分业务收入情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年为上年2月~当年1月。

平台与其他产品增长迅猛，2020财年Q3起，成为公司第一大业务。平台与其他产品、销售云、服务云、市场营销与商务云，2020财年Q4收入分别为14.3亿美元（+74%）、12.3亿美元（+17%）、12.2亿美元（+26%）、6.9亿美元（+28%），分别占比31%、27%、27%、15%。

公司按季度分业务收入情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年为上年2月~当年1月，财年Q1~Q4，分别对应上年2~4月、上年5~7月、上年8~10月，上年11月~当年1月。

公司持续通过收购拓展业务，与阿里合作拓展中国市场

公司将收购云服务商Vlocity，补充云端服务能力。根据公司电话会议披露，已与Vlocity签订收购协议，收购金额13.3亿美元，交易预计在2021财年Q2完成。Vlocity 2014年成立，专注以客户为中心的数字化全渠道营销流程，其产品与解决方案建立在赛富时的平台上，主要覆盖通信与媒体、能源与公用事业、健康、保险与金融服务、政府与非营利部门等领域客户。

公司收入七成来自美洲市场，全球各地区收入占比保持稳定。公司在美洲、欧洲、亚太地区，2020财年收入分别为120.5亿美元（+28%）、34.3亿美元（+34%）、16.2亿美元（+26%），分别占71%、19%、10%。美洲以外地区收入增长，主要因为公司积极进行国际推广，产品服务接受度提高；美洲与欧洲收入增长，也受益于2019年8月收购大数据企业Tableau。

公司按区域划分收入情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：公司财年为上年2月~当年1月。

公司积极布局中国市场，与阿里战略合作。2003年，公司设立亚太区市场，覆盖中国地区；2004年，开始在中国开展业务；2005年，推出CRM中文版；2006年，Salesforce在中国设立办事处，并在中国香港成立大中华区办事处；2007年4月，面向中国市场，推出低价与“先试后买”策略；2011年，投资中国本土SaaS企业八百客；2019年，与阿里战略合作，与阿里云集成，阿里作为赛富时在中国的独家提供商，只销售赛富时CRM产品套装。

公司联席CEO离职，将继续担任一年顾问。2020年2月25日，公司公告，联席CEO基思·布洛克（Keith Block）辞职，公司创始人马克·贝尼奥夫（Marc Benioff）成为公司唯一CEO兼董事长。布洛克曾在甲骨文工作26年，2013年加入Salesforce，2016年成为公司COO，2018年8月接任联席CEO。辞职后，布洛克将继续担任贝尼奥夫的顾问。同时，公司任命英国电信集团前CEO加文·帕特森（Gavin Patterson）为赛富时国际公司总裁兼CEO，负责管理公司除美国以外的国际市场。

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