亚马逊（Amazon）18Q3电话会议纪要【西南电子l泛半导体】

让我提醒你一些去年的事情。今年上半年，在2月到5月之间，我们对送货上门的门槛有两种反应。这确实刺激了第二和第三季度的许多单位业务增长。数字内容正在转向订阅，亚马逊音乐无限和Kindle无限。它很受欢迎。我要提醒你们的是，这些单位不计入我们的产品总数，也不计入Whole Foods的产品总数。我想说的是，在这样的背景下，我们仍然非常受到消费者的需求和接待的鼓舞。我们发现，亚马逊的配送产品增长速度仍然快于付费产品。第三方销售现在占总付费产品的53%。

库存非常强劲，尤其是在我们进入假期的时候。我想我们已经为假期做好了准备。我们有超过1亿的Prime合格项目，可以免费为Prime会员提供两天航运。当我们谈到单位减速时，有很多增长最快的领域，比如订阅服务，AWS和广告都没有被纳入这个标准。

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.。

再补充一点。你提到了网上商店。提醒一下，收入确认有一些影响。你可以看到，在线商店的收入增长了11%，比这还高，但采用的是广告标准。所以这里也有一点减缓。

马克·马哈尼-加拿大皇家银行资本市场有限责任公司

我想让你们深入聊一下国际零售业务。我想，速度似乎慢了下来了，大概是每年15%左右吧。有什么特别的含义吗?有市场会导致这种情况吗?虽然竞争更加激烈，但你还有什么要说的吗?

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

在年复一年的基础上，我认为你必须考虑两件事。我们去年五月收购了Souq。所以，这种全面增长是在2017年，现在我们正在努力实现这一目标。印度排灯节日历也发生了重大变化。去年排灯节一半的销售额是在第三季度。今年将会完全在第四季度。这是影响国际增长的几个因素。

但我也指出，我们在本季度进入了土耳其市场，现在我们在全球有17个亚马逊网站。所以我们仍然对国际业务很满意，继续投资主要利益，国际扩张，正如我刚才提到的，我们仍然看到很好的增长。很明显，每个国家的情况都不一样。有些人比其他人走得更远，但总的来说我们很开心。尽管印度的排灯节移到了第四季度，但到目前为止一切都很顺利。我们看到顾客的反应很好。在此期间，我们的新客户增长了60%。全国99%的pin码都是订单。所以，我们称之为亚马逊的伟大的印度节日，它引出了排灯节。

Douglas T. Anmuth -摩根大通证券有限责任公司

相对于你的指南手册，你们在第三季度营业利润有明显的上升。你能不能谈一下这种表现的最大的驱动力?当你考虑你的第四季度展望时，我们应该如何考虑你提到的最低工资增长?还有其他一次性或特殊项目可能会影响到营业利润的前景吗?

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

好的。让我从第三季度开始，这将是一整年的评论，尤其是在第四季度。首先，我们在一些利润丰厚的业务上有了强劲的增长，其中最著名的是AWS和广告业务。但我们今年在三个具体领域的成本表现也很好。首先是人数统计。我们在2016年增加了48%的员工，去年增加了38%。有了Whole Foods，这个比例是66%，但没有Whole Foods，我们还是增长了38%。

在过去的几年里，我们一直在利用我们的投资，在投资和转移的过程中，我们投资了很多新领域，如我们已经讨论过的，AWS,设备,数字内容,我们公司内部有很多变动,填补了这些角色。所以在过去的九个月里，我们的员工总数只比去年增加了13%。这是真正意义上的一步。同样，这里的主题将是把以前几年的一些投资存入银行，并寻求获得更大的控制权。

在我们的配送中心世界里，在过去的两年中，2016年和2017年，我们的配送中心和配送区域的面积增长了超过30%。我在之前的电话里讲过。这一投资是为了满足亚马逊的强劲需求，而AFN或亚马逊配送网络产品的增长速度快于我们的付费产品。

今年我们只增加了15%的面积。再一次，提高我们现有产品的效率，并将我们多年来的投资存入银行。最后一个，非常重要，是在基础设施方面。你可以看到，本季度AWS的营业利润率高达31%。这很大程度上是基于我们数据中心的效率，不仅针对AWS业务，也针对我们的亚马逊消费者业务，亚马逊是AWS最大的客户。

如果你看看资本租赁，这是我们为数据中心花钱的地方，它仅比去年同期增长9%，拖尾12个月，比去年年底增长了69%。这三个领域推动了很多成本效益和很多偏离我今年估计的情况。我们很高兴看到我们在很多领域都有很高的成本效益。

Mark A. May -花旗全球市场公司

问题在AWS上。很明显，在过去的几个季度里，你看到了收入的加速增长。这个季度，46%，仍然很强劲，但是美元和百分比增长确实放缓了。我很好奇你是否已经达到了一个临界点，不仅要保持快速的增长，而且要保持40%以上的增长水平，这会很困难吗?或者是在这个季度也发生了一些事情，可能导致了这种情况?

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

这个增长率将会反弹。我们在前三个季度的增长率是连续增长的。本季度虽然略有下降，但仍有46%的增幅非常强劲。我们的年化预估收入超过260亿美元，去年这个时候大约是180亿美元。所以我们对业务的增长非常满意，我们看到企业客户的增长势头。我们刚才提到了在成本方面，从基础设施成本方面获得更大的效用，这是非常好的一年。

布莱恩·诺瓦克-摩根士丹利公司

我有两个问题。第一，第四季度收入指南和第四季度收入减速。也许你能帮我们稍微了解一下，哪一个具体的类别或国家是今年收入增长的最大贡献者?其中哪一个真的在减慢你所说的潜在减速?

第二个，你已经把机器人技术应用到Kiva周围的仓库。我很好奇你对于自动驾驶技术投资的想法或渴望，并考虑一些其他零售商与Waymo和其他公司的合作。

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

当然。让我谈谈指南。我们对第四季度的预测意味着10%至20%的增长，包括80个基点的外汇不利影响。我不会指任何具体的国家。如果你考虑到Whole Foods是在去年8月购买的，从那以后每个季度都会受到影响，那么第四季度将是我们自去年第二季度购买以来第一个稳定的non-Whole Foods公司。如果你把它分解，我们看的是第四季度的误差很高。我们的大部分收入，不仅是本季度的收入，也是全年的收入，都来自于11月中旬到年底这段非常紧张的时期。所以对我们来说，这是一个很难估计的时期。我想说的是，我们觉得在这个假期我们的状态很好。仓库很干净。我们认为，我们不仅将拥有零售产品的巨大产能，还将拥有FBA的巨大产能。我们对我们的客户有很大的运输能力。我们准备好了。选择应该在它的最高点，特别是对于主要成员。所以我们对第四季度非常乐观。我们只需要看看如何取得收入。

我想说的是，有一个关于Prime收入确认的客房部项目，你应该知道并且可能记得以前季度的情况。今年，我们将Prime订阅收入用直线法在季度间进行摊销。我们之前做过，更倾向于第四季度。它更多的是基于运输单元。所以你看到的是从第四季度到第一季度的收入和利润的推动，我们在每次通话中都提到过。

在这一季度，情况将发生逆转。这是为了给你们一个范围。按照旧的方法，本季度的收入和营业利润将增加3亿美元。这在前几个季度再次被提及，但这并不是影响收入增速的重要因素，而是另一个需要考虑的因素。

在机器人技术方面，我对自动驾驶没什么可说的。我们现在正在努力，继续我们的机器人项目。我们认为这对我们的运输能力是一个很好的补充。这让我们的仓库工作变得更好。它让人们在机器周围更有效率。它使我们有更大的产品存储密度和其他一些好处。它有一些额外的资本强度，但从我们的角度来看，它有良好的投资资本回报。

Eric J. Sheridan - UBS Securities LLC

随着许多线下零售商谈论更多关于全渠道的话题，他们想要了解你可能会做的投资，包括整合Whole Foods和亚马逊Prime Now，加快配送速度，让消费者有尽可能多的选择，以及将SKU搬到离家庭更近的地方。我们应该如何看待2019年和2020年的这一努力，以及如何为公司开辟新的领域?

Brian T. Olsavsky - Amazon.com，Inc。

当然。我认为我们已经开始在Whole Foods方面展示我们的战略。您甚至可以看到本季度我们开始使用Prime Now（当日达）扩大我们的Whole Foods配送。我们现在在美国的60个城市，为客户提供一小时内从Whole Foods购买的数千种有机产品。

我们还扩大了杂货的数量，并在10个城市推出。因此，客户可以在Whole Foods商店任意购买。你会看到我们已经开始将Whole Foods与Alexa联系起来了。您可以使用Alexa构建购物车，然后使用Prime Now应用程序查看。因此，正如你所说，会有很多全渠道重叠，尤其是在杂货业务中。

在店面上，正如您所见，我们也尝试了许多商店格式。亚马逊Go现在开到了六家商店。我们在本季度开了五个。我们得到了很好的反馈。客户喜欢快速进入，选择他们想要的物品并离开而无需在结账线等待。我们在纽约市开设了亚马逊四星级酒店，我们将在亚马逊地区测试高度精选的顶级商品的概念。我们在美国拥有18家亚马逊书店。所以我们将尝试多种方式满足客户的需求，无论他们在哪里。

罗斯桑德勒 - 巴克莱资本公司：

看起来运输成本和劳动力成本在2019年可能会出现通胀。你同意吗?或者你能做些什么来抵消这些压力?然后，实现15％平方英尺的增长，你显然已经部署了大量的自动化技术，并且当前一代运输中心的效率比以往的更高。那么这15%我们应该如何考虑呢？这对2019年的增长来说不是一个好的指标吗？或者是，您提供的任何信息都会非常有帮助。

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

当然。我认为它与最后一个问题相当。我认为15％与我在2016年和2017年提到的30％-plus相当。我们正在讨论仓库的状态是否在变化，因此平方英尺可能不是主要指标，可能是立方英尺，但如果我们转而采用这种方式来看待它，我们将确保缩小两者之间的差距。

但关于成本的另一个问题，我相信你可能是指美国邮政在运输成本上加息的传闻。我们预计2019年这些费率的变化不会产生重大影响。我们的运输合作伙伴经常会增长年度费率，我们会进行艰苦的谈判，我们将始终在内部努力工作，以便在我们自己的运输方式上更加高效。所以，我们认为这不是一个大问题。

当然，在工资方面，我们确实提高了工资，从11月1日开始，不到400,000名员工，在美国和英国全职和兼职工作都将大幅增加工资。因此，这是我今天没有对其进行量化的一个因素，但它是我们的第四季度指南的一个因素，它将在2019年的指南中被考虑。

Youssef Squali - SunTrust Robinson Humphrey, Inc.

首先，您能否量化本季度收购PillPack而产生的贡献？也许可以帮助我们理解那里的策略。

然后有一些新闻，报道表明你们正在以IMDb品牌开展广告支持的视频流服务。你能不能帮助我解决这个问题，尤其是相对于您的Prime Video产品？非常感谢你。

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

让我先从PillPack开始说起。该交易于9月结束。因此，这对本季度没有重大影响，但我们很高兴能够开始与那里的管理团队合作。他们非常强大。他们在构建高度差异化的客户体验方面做得非常出色，就像我们一样以客户为中心。现在我们的重点是向他们学习，并与他们一起创新如何最好地满足客户的需求。我会让Dave回答第二个问题。

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.

我们目前还没有计划免费制作广告支持的Prime Video。

Jason Helfstein - Oppenheimer & Co., Inc.

首先，你给出了ASC 606的影响。然后第二个问题,我认为人们试图思考的一件事是你显然重视收入和营业利润,但随着业务超过第三方销售和广告,现在毛利润更重要,就像你捕获你的价值。如果你能说说看，我们看到的收入增长比你的合作伙伴和客户以及你自己挖掘的价值低?。

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.

简单说一下ASC的影响，Brian之前提到过我们已经讨论了一年的改变，而且现在的订阅收入确认是直线的。因此，在比较的基础上，由于会计核算的变化，订阅收入预计会减少3亿美元左右。

另一件我们没有谈到的事情是我们在过去几个季度里所做的调整，特别是从2018年开始从Contra COGS转向其他收入的广告服务。这比第三季度的其他销售收入增加了7.5亿美元。

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

是的。对于你对营收与营业利润、与潜在毛利润之间的看法，我想说的是第三方增长的影响，而我们现在——本季度53%的付费业务是第三方的。它一直在稳步上升。同比增长300个基点。因为收入的组成部分并不那么大，所以我认为对收入增长率的影响，可能需要考虑年复一年的情况。我认为这并不是一个大的因素，一个季度一个季度的增长是一个循序渐进的过程。但是，我们将继续提供收入指导，并且保持营业利润到一个适当保守的水平，我们一直在努力保持这个水平。

Anthony DiClemente - Evercore Group LLC

只想深入了解一下广告和它的增长机会。如果您可以帮助我们在营销人员在投资回报率方面获得更高广告定价的能力，希望能够反映在每个广告的更高价格中。然后广告负载怎么样？那么我们是否接近完广告负载？还有很长的距离吗？只是想了解广告下的定价和数量。

然后，除了广告之外，进入假日季节，我们是否应该期待您在Alexa商业化，语音关键字广告方面的努力有所增加，并且这是否适合您更广泛的广告增长战略？。

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

是的，让我更广泛地谈谈广告。我们看到很多群体都在大力推广，亚马逊的供应商和卖家，作者，以及想要接触亚马逊客户的第三方广告商。

至于渗透率，我们还没有量化给你，但我们仍然相信有很大的空间继续改善我们的客户表现和带来新的和更相关的购买选择。因此，我们继续在产品方面和工具方面进行创新，我们的目标是提高广告客户的工具的可用性，为客户提供更聪明的建议，自动化活动使广告客户不必那么努力，并且为广告客户发明新产品。

如果我们做得对，我们认为我们将同时帮助广告商和亚马逊的消费者。所以我知道它并没有回答关于具体费率增加或容量的问题，但这是我们在广告中看到的总体策略。

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.

我们没有任何计划在Alexa上添加付费广告。我认为在过去的一两个月里我们有很多令人兴奋的事情发生在新设备的发布上。我想说的是，我们的目标是让顾客的生活更方便，更方便你们可以在家里看到，在某种程度上，在路上看到。所以我认为如果你看一下最近的公告，你会看到一些东西。我的意思是，第一，我们给客户带来了很多很酷的硬件选择。

第二件事，让Alexa服务更智能。它变得越来越聪明，越来越能干。然后还为开发人员提供工具，帮助他们为Alexa构建工具。所以我认为让她变得更聪明，看到她在所有技能上变得更聪明，利用云和人工智能，变得更有知识，并引入了很多非常酷的新特性。到目前为止，客户对这些设备和工具的反应非常激动，并且期待做更多的事情。

劳埃德·沃姆斯利-德意志银行证券公司

想要跟进广告方面，并了解您的需求受限制与供应受限的程度，能够在您的项目上投放更多广告和/或仅向广告商提供工具，你觉得你会无法满足更多的需求吗？您是否可以分享任何信息？

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.。

我的意思是，我认为我们所关注的是确保当你在网站上看到广告时它具有高度的相关性和实用性以及我们如何定位这些广告。所以我们花了很多时间研究数据以确保顾客的行为和反馈告诉我们这是有用的，有助于顾客做出购买决定。所以，我们总是在测试不同的层面并试图理解，各种各样的特性，无论是显示的还是赞助的元素，有什么样的反馈，但在我们推出新产品的时候，一定要记住这一点。

Colin Alan Sebastian - Robert W. Baird & Co.， Inc.

两个简单的问题。自6月份提价以来，Prime会员的增长轨迹有何变化?然后，您将如何描述核心AWS服务的定价环境?这仍然是商业发展的关键杠杆吗?谢谢你！

Brian T. Olsavsky - Amazon.com, Inc.

让我先从亚马逊Prime的价格上涨开始吧。当然，这在5月份的年初生效。我们对我们看到的续订数据和年度注册数据非常满意。从那以后，计划仍然非常顺利，无论是会员数量还是参与度，大量视频内容，音乐和配送，以及其他Prime的主要权益。我们继续看到这种情况不仅在美国，而且在其他国家。

所以我们会继续提供更好的优惠条件。我之前提到过与我们在第二季度建立的Whole Foods market的Prime会员储蓄的联系，从Whole Foods那里购买食品，可以通过Prime Now和Whole Foods store将食品配送扩展到美国60多个城市。之后，我们将在第四季度推出大量新内容。

希望你们已经看过Jack Ryan和罗曼蒂克的作品了很快你们就会看到接下来的美塞尔夫人以及其他一些东西，希望你们能在周四晚上回家后看到足球比赛。

Dave Fildes - Amazon.com, Inc.。

仅仅是AWS的定价哲学。我是说，只是个提醒。当我们看到这一点时，我们的定价哲学一直在不懈地发挥着作用，把成本从我们自己的成本结构中提出来，我们可以把节省下来的成本以更低的价格传递给web服务客户。所以降低价格很容易，但要负担得起更低的价格就难多了，这是我们在所有业务中都非常努力的事情，包括AWS。所以，如果你现在看一下AWS，你会发现，自推出以来，我们已经降价67次，包括过去几个月的几次。所以，在pre-OC降价对我们来说是正常的。

半导体系列PPT

185页半导体设备深度PPT

北方华创深度PPT

长川科技深度PPT

中芯国际深度PPT：http://t.cn/RkfpPWJ

半导体投资时钟深度PPT：http://t.cn/RkfCFJI
半导体设备行业深度PPT：http://t.cn/RkfNWHE
光刻机深度PPT：http://t.cn/RFdutZw

半导体系列研报

2.1. 中芯国际系列深度之一---正在崛起的中国“芯”制造

2.2 中芯国际系列深度之二---28nm节点的深蹲起跳

2.3 中芯国际系列深度之三---14nm节点的绝地反击

2.4 北方华创系列深度之一---正在崛起的中国应用材料

2.5 北方华创系列深度之二---整合Akrion，占据清洗机大市场