年关将至,一地基毛团队要酝酿几个大动作,其中之一就是准备对目前100余家基金公司做一个明星基金经理大盘点,本篇文章小编对易方达基金旗下基金经理进行介绍。
截至2021-11-10天天基金网数据显示,易方达基金管理有限公司(下称“易方达基金”)成立日期为2001年4月17日,管理规模为16085.53亿元,基金数量为442只,经理人数为64人。权益型基金:张坤、萧楠(消费)、冯波、祁禾、陈皓、杨桢霄(医药)(关注并在后台留言“基金经理业绩全名单”,可收到本次策划的原始数据,即100余家基金经理业绩全名单。)张坤,理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达中小盘混合型证券投资基金、易方达亚洲精选股票型证券投资基金、易方达蓝筹精选混合型证券投资基金的基金经理。累计任职时间:9年又44天;现任基金资产总规模:1057.48亿元;任职期间最佳基金回报:610.28%。张坤目前共管理4只基金产品,年化回报为17.91%,今年以来回报-9.88%,近一年来总回报2.65%,同类排名1863/2311;近三年来总回报152.29%,同类排名243/1564。易方达优质精选混合(QDII)是其代表作,任职时间为2012年9月28日至今,任职天数为9年又45天,任职回报为610.28%。截止2021年9月30日,易方达优质精选混合(QDII)基金规模达216.62亿元,具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了贵州茅台、五粮液,将招商银行、腾讯控股、泸州老窖、伊利股份、海康威视、平安银行、香港交易所、京东集团-SW调入,将通策医疗、恒生电子、华兰生物、天坛生物、美年健康、百润股份、苏泊尔、中炬高新调出。从阶段涨幅来看,易方达优质精选混合(QDII)今年来实现涨幅-12.72%,同类排名22|31;近3年实现涨幅166.17%,同类排名1|24;近5年实现涨幅227.91%,同类排名1|16。1、其实价格是不是贵,跟涨多少没关 系,它不取决于 PE(市盈率)、PB (市净率)或者 PS(市销率)。而是 取决于一点:如果你有足够多的钱, 你愿不愿意私有化它,你能不能算得 过这笔账。2、有时候,市场会低估这种很优秀的 企业的连续成长,这些时间带来复利 积累、不倒退积累的公司。不倒退是 积累复利最重要的品质,不管对于公 司经营和组合管理都是。三季度,在供给收缩的背景下,不少大宗商品价格上涨明显。同时,随着地产销售转弱,经济面临一定的下行压力。股票市场方面,三季度分化明显,煤炭、 有色、钢铁、电力等行业表现较好,而纺织服装、家电、食品饮料、医药、消费 者服务等行业表现相对落后。本基金在三季度完成了基金合同的修改,并对持仓进行了较大的调整,增加了食品饮料、互联网、银行等行业的配置,降低了医药、计算机、家电等行业的配置。个股方面,我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。我们认为,企业的生意模式、护城河和行业前景共同决定了企业的定价能力, 而定价能力是投资获得高回报的最持久的决定因素之一。在较短的时间内,股票 通常由其他因素驱动,比如宏观经济或突发新闻,这使得投资有定价能力的高质 量公司在短期看通常显得乏味,因此,投资这些高质量公司伴随的低风险只能在 较长的时期才能被观察到。受到市场对未来几个季度经济和企业盈利下行,以及对政策不确定性的担 忧,一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。我们认为,这轮下跌后, 这批优质公司的估值已经基本合理。如果做一个组合,我们对其整体的生意模式、 护城河和行业前景是有信心的,这些公司未来 3-5 年有望实现一个较高确信度的 盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估(类似 2018 年底),但 我们认为由于起点估值没有泡沫,并且优质股权总体仍是稀缺的,因此从未来 3-5 年来看,可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。萧楠,经济学硕士。现任易方达基金管理有限公司投资三部总经理、研究部副总经理、易方达消费行业股票型证券投资基金、易方达瑞恒灵活配置混合型证券投资基金、易方达科顺定期开放灵活配置混合型证券投资基金。累计任职时间:9年又44天;现任基金资产总规模:534.54亿元;任职期间最佳基金回报:448.75%。萧楠目前共管理5只基金产品,年化回报为19.75%,今年以来回报-11.86%,近一年来总回报-0.82%,同类排名2110/2311;近三年来总回报130.83%,同类排名358/1564。易方达消费行业股票是其代表作,任职时间为2012年9月28日至今,任职天数为9年又44天,任职回报为448.75%。截止2021年9月30日,易方达消费行业股票基金规模达298.97亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、福耀玻璃、百润股份,降低了泸州老窖、美的集团、顺鑫农业,对牧原股份的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达消费行业股票今年来实现涨幅-13.69%,同类排名515|541;近3年实现涨幅152.61%,同类排名157|321;近5年实现涨幅225.84%,同类排名18|195。投资理念:基金通过投资具有较强竞争优势的消费行业上市公司,把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会,力争实现基金资产的长期稳健增值。1、通过金融投资来发财这件事情, 对于一个普通人来讲是小概率事 件。我们做投资当然是要去追求一 个稳定的复利的增长,如果你每年 都能够获得一点,就是看上去并不 起眼的收益率,如果你累积下来很 多年,你长期就能够获得一个非常 好的收益率,就是复利。2、一个负责任的基金经理,应该用 自己的职业生涯去冒险,而不要用 客户的钱去冒险。如果说上半年消费板块的表现疲弱主要是由于前期估值较高,需要消化,那 么三季度消费板块的下跌则更多是外生原因造成。首先,一些服务于长期目标的 政策阶段性影响了市场对短期经济增长的预期,导致投资者对很多消费品公司的 业绩增长有所担忧;其次,一些投资者过度担心政策对某些行业的影响,还有些 投资者对市场底层逻辑的担忧更加敏感,因此消费板块调整比较剧烈。最后,由 于国内零星疫情的反复,也造成了微观层面消费数据的疲软。这些因素也同样影响着我们做出相应的调整,要求我们不断思考一些决定股 价长期表现的更加底层的规律性的东西,这些底层的规律是基本且有力的,不以 人的意志为转移的。当我们跳出来思考哪些行业的存在和发展是规律使然,哪些 公司的战略和决策是依规律而行,很多事情就豁然开朗。三季度我们降低了一些家电板块的仓位,同时增加了家居板块的仓位。尽管 这两个行业同样暴露在房地产产业链的风险之下,但家电板块的格局已经基本稳 定,而家居板块中我们隐约看见了未来能够显著超越对手的公司。此外,我们在 白酒板块的剧烈调整中加大了买入力度,同时在板块内部做了一些调整。我们认 为白酒行业整体的盈利水平依然没有达到合理范围,个别企业尤为突出。随着国 有企业逐步完善现代企业制度,企业的成本费用将越来越合理化、精细化、透明 化,对利税的贡献、对投资者的回报都将越来越显著。最后,我们小幅买入了一 些种业、汽车整车行业的龙头公司。这是一次新的尝试——过去我们对一些处于 行业剧变中的公司的估值体系理解不够,也难以接受,因此我们花了很长时间研 究和理解,希望我们未来的投资体系能够更加接近本质。冯波,经济学硕士。现任易方达基金管理有限公司研究部总经理、易方达行业领先企业混合型证券投资基金、易方达中盘成长混合型证券投资基金、易方达研究精选股票型证券投资基金、易方达竞争优势企业混合的基金经理。累计任职时间:11年又318天;现任基金资产总规模:481.78亿元;任职期间最佳基金回报:348.86%。冯波目前共管理4只基金产品,年化回报为14.59%,今年以来回报-1.48%,近一年来总回报10.15%,同类排名848/2311;近三年来总回报186.18%,同类排名121/1564。易方达行业领先混合是其代表作,任职时间为2009年12月31日至今,任职天数为11年又318天,任职回报为348.86%。截止2021年9月30日,易方达行业领先混合基金规模达21.08亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了山西汾酒,降低了隆基股份、歌尔股份、泸州老窖,将新强联调入,将亿联网络调出,对贵州茅台、五粮液、美的集团、招商银行、长春高新的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达行业领先混合今年来实现涨幅0.16%,同类排名515|541;近3年实现涨幅178.45%,同类排名181|672;近5年实现涨幅199.61%,同类排名48|506。投资理念:投资具有较强竞争优势的行业领先企业,争取获得高于市场平均水平的回报。1、要通过深度的研究,深度的认知 企业的竞争优势,精选质地优异和 估值合理的公司进行投资。2、超额收益来自超额认知,持续的 超额收益来自持续超越市场的认知。三季度,基金股票仓位因个股调整原因有所下降。行业方面,新能源行业 占比有所提升,食品饮料、医药、化工、传媒、工程机械、电子等行业比例有所 降低。个股方面,基于中长期视角,增加了部分行业趋势良好、企业竞争力较强、 成长稳定、估值合理的个股配置,降低了部分行业周期向下的个股比例。今年以来市场变化错综复杂。疫情多次反复、全球经济供需恢复不同步、行业政策变化等因素,都对多个行业的价格和盈利产生了重大影响,使得这些行业 股价表现出的贝塔特征显著强于个股的阿尔法特征,也就是说行业性的板块行情成为了市场的主要特征。这对我们在中长期维度以自下而上选择个股的投资方法 产生了较大挑战。显然这也再次证明,我们的投资方法并不能适应所有的市场环 境,也不可能在所有时间都表现良好。但值得欣慰的是,虽然处于不利的市场环 境中,我们的投资风格仍然保持稳定。我们仍然确信,投资具有核心竞争能力的 优秀的、持续成长的企业才能在中长期取得较好的复合收益率水平。外部环境的变化,对行业和企业的影响可能是短期的,也可能是长期的。股价如果对短期变化反应剧烈,就如那只跑在主人前面的小狗,它终将回到主人身边;而如果是长期变化,我们就必须重新思考企业的商业模式、盈利模型以及估值方式,从而决定是否改变投资决策。今年以来外部环境的变化,对各个行业的 影响显然有长期的也有短期的,这需要我们进一步深入研究,厘清这些变化的影响。下一阶段,我们将努力提升对行业环境变化的反应速度,进一步提高投资效率,力争为投资者实现更好的投资回报。祁禾,理学硕士。现任易方达基金管理有限公司易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金、易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金、易方达高端制造混合型发起式证券投资基金、易方达智造优势混合型证券投资基金、易方达产业升级一年封闭运作混合型证券投资基金、易方达核心智造混合的基金经理,行业研究员。累计任职时间:3年又320天;现任基金资产总规模:342.22亿元;任职期间最佳基金回报:301.01%。祁禾目前共管理6只基金产品,年化回报为26.16%,今年以来回报23.84%,近一年来总回报40.47%,同类排名144/2311;近三年来总回报191.91%,同类排名101/1564。易方达环保主题混合是其代表作,任职时间为2017年12月27日至今,任职天数为3年又320天,任职回报为301.01%。截止2021年9月30日,易方达环保主题混合基金规模达63.90亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了阳光电源、通威股份、隆基股份、福斯特、南山铝业,将新强联、特变电工、中材科技、东方盛虹、金雷股份调入,将生益科技、歌尔股份、三一重工、福耀玻璃、华鲁恒升调出。从阶段涨幅来看,易方达环保主题混合今年来实现涨幅40.19%,同类排名86|1953;近1年实现涨幅57.63%,同类排名63|1942;近3年实现涨幅377.70%,同类排名11|1695。1、我喜欢在Beta较差的时候,去买Alpha很强的公司。2、主动管理人的职责是,发挥专业水平为持有人选出最好的标的。基金本季度的配置没有发生重大改变。中游制造行业在三季度受到大宗商 品上涨以及限电、运费下跌、地产周期下行等各方面不利影响,导致板块预期波 动带来股价的波动。但相信随着国家各项政策的出台,行业发展的短期瓶颈会慢慢消除。基金此前配置较多的新能源、机械和化工在内的周期成长型行业的优质企 业,虽然经历了比较大的回撤,公司发展的大逻辑并没有受到破坏,特别是新能 源板块。选股层面,本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念,继续选择上 述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置,分享企业的成长价值。陈皓,管理学硕士。现任易方达基金管理有限公司副总经理级高级管理人员、投资一部总经理、权益投资决策委员会委员、易方达平稳增长证券投资基金、易方达科翔混合型证券投资基金、易方达新经济灵活配置混合型证券投资基金、易方达科讯混合型证券投资基金、易方达均衡成长股票型证券投资基金、易方达创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金、易方达港股通成长混合的基金经理。累计任职时间:9年又46天;现任基金资产总规模:376.94亿元;任职期间最佳基金回报:551.44%。陈皓目前共管理7只基金产品,年化回报为19.33%,今年以来回报17.72%,近一年来总回报29.79%,同类排名251/2311;近三年来总回报140.49%,同类排名296/1564。易方达平稳增长混合是其代表作,任职时间为2012年9月28日至今,任职天数为9年又46天,任职回报为396.04%。截止2021年9月30日,易方达平稳增长混合基金规模达34.60亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了五粮液、中航机电、仁和药业,将紫光国微、长春高新、纳思达、派林生物、中国中免调入,将通威股份、华友钴业、亿纬锂能、复星医药、宁德时代调出,对华贸物流、胜宏科技的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达平稳增长混合今年来实现涨幅17.88%,同类排名9|103;近3年实现涨幅127.25%,同类排名14|57;近5年实现涨幅128.44%,同类排名10|51。投资理念:以诚信为本,追求阳光下的利润;根据内在价值分析进行投资,投资时首先考虑风险,保证资本有安全边距;在控制风险的前提下,追求资本的长期稳定增长。1、虚荣、面子、主观意愿,统统在 市场面前被剥的体无完肤2、在这样的战场上,于顺境中,我 们要时刻提醒自己危险的来临,竭 力规避路径依赖和线性思维;在逆 境中,要反省自己的观点与决定, 需要极大的勇气坚持己见或者承认 错误。基金三季度延续了相对平稳的投资策略,但我们对组合结构进行了积极的 调整,通过对光伏、军工、新能源车等板块的布局,取得了一定超额收益。杨桢霄,理学博士。现任易方达基金管理有限公司易方达医疗保健行业混合型证券投资基金、易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金、易方达全球医药行业混合型发起式证券投资基金(QDII)、易方达医药生物股票的基金经理,行业研究员。累计任职时间:5年又84天;现任基金资产总规模:94.32亿元;任职期间最佳基金回报:183.26%。杨桢霄目前共管理4只基金产品,年化回报为17.98%,今年以来回报-8.21%,近一年来总回报-3.55%,同类排名2181/2311;近三年来总回报116.96%,同类排名427/1564。易方达医疗保健行业混合是其代表作,任职时间为2016年8月20日至今,任职天数为5年又84天,任职回报为183.26%。截止2021年9月30日,易方达医疗保健行业混合基金规模达43.21亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了长春高新,降低了药明康德、南微医学、金域医学,将百克生物、恒瑞医药、东富龙调入,将通策医疗、迈瑞医疗、三诺生物调出,对爱尔眼科、凯莱英、泰格医药的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达医疗保健行业混合今年来实现涨幅-2.97%,同类排名1102|1576;近3年实现涨幅146.98%,同类排名298|672;近5年实现涨幅179.22%,同类排名81|506。投资理念:基金通过投资具有较强竞争优势的医疗保健行业上市公司,把握中国医疗保健行业发展中的投资机会,力争实现基金资产的长期稳健增值。1、用一个词来形容现在对医药行业的感觉,就是朝气蓬勃。2、当拆得很细之后,你会发现同一个行业内的不同公司的商业模式、销售渠道、受政策的影响都有雷同性。在报告期内,基金继续坚持获取超额收益的目标,希望能够在合理的跟踪误差范围内持续稳定的战胜医药指数,根据行业内细分子行业的景气度来进行适当的超低配比例调整。目前医药行业受政策影响较大,一方面,我们会寻找政策的避风港来进行配置,比如 CXO、制药装备等行业,另一方面,各种政策也是为了国内医药行业的健康发展,具有核心竞争力和创新能力的公司最终还是会做大做强。基于这一思路,我们提高了CXO、制药装备、创新药等行业的配置比例。王晓晨,经济学硕士。现任易方达基金管理有限公司固定收益投资部副总经理、易方达增强回报债券型证券投资基金、易方达投资级信用债债券型证券投资基金、易方达中债新综合债券指数发起式证券投资基金(LOF)、易方达双债增强债券型证券投资基金、易方达恒安定期开放债券型发起式证券投资基金、易方达富财纯债债券型证券投资基金、易方达安瑞短债债券型证券投资基金、易方达恒兴3个月定开债的基金经理,易方达中债1-3年国开行债券指数证券投资基金、易方达资产管理(香港)有限公司固定收益投资决策委员会委员。兼易方达资产管理(香港)有限公司基金经理、就证券提供意见负责人员(RO)、提供资产管理负责人员(RO)、易方达资产管理(香港)有限公司基金经理固定收益投资决策委员会委员。累计任职时间:10年又91天;现任基金资产总规模:478.41亿元;任职期间最佳基金回报:136.36%。王晓晨目前共管理8只基金产品,年化回报为7.50%,今年以来回报4.52%,近一年来总回报5.30%,同类排名1253/2311;近三年来总回报18.95%,同类排名1146/1564。易方达增强回报债券是其代表作,任职时间为2011年8月15日至今,任职天数为10年又91天,任职回报为136.36%。截止2021年9月30日,易方达增强回报债券基金规模达143.37亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度将中国化学、星宇股份调入,将中国平安、宁波银行调出,对长江电力、紫金矿业、顺丰控股、海尔智家、泸州老窖、平安银行、海大集团、三一重工的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达增强回报债券今年来实现涨幅4.29%,同类排名354|668;近3年实现涨幅35.25%,同类排名81|511;近5年实现涨幅39.83%,同类排名44|404。投资理念:以宏观经济研究主导债券投资,在可控风险下提高债券总收益。通过严格的信用评估、信用利差分析等技术手段,提高基金收益水平。积极运用新股申购等方式增强基金收益。1、单从投资本身来说,不管一个市场有多火爆,都不是作为一个有独立个性的个体必须参与的理由,一个独立的个体需要了解自己的风险偏好、对待风险和收益的态度,是更偏好追求收益还是回避损失,用多少比例的资产追求收益,多少比例的资产回避损失。2、对于风险偏好较低、希望落袋为安的投资人,或者投资额较大、希望尽量分散投资的投资者,需要找到适合自己的资产配置方式,可以考虑重新回到“固定收益”的碗里来了。债券市场三季度行情可分为两个阶段,同时出现了长、短券的走势分化。7 月初 国常会提及降准相关措辞,市场做多情绪大幅高涨,降息预期空前强烈,债券强势走 牛;随后疫情扩散,经济下行预期增大,推动利率一路下行,直至 8 月初,此阶段短 端和长端的走势较为一致。从 8 月中下旬到季末是第二阶段,短端和长端走势有所分 化。短端获利回吐较为激烈,使得三季度的走势整体呈现“V”型,主要是因为 7 月降 准后市场预期的降息迟迟未兑现,加之资金面也并未实质性转松,央行公开市场保持 OMO(公开市场操作)等量+MLF(中期借贷便利)缩量+月末加大逆回购月初回笼 的平稳操作,前期“抢跑”的短债回吐涨幅,收益率实现自我纠偏。而长端则一直震荡, 虽然资金面的宽松预期已经被市场修正,但是在疫情防控升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下,对悲观的经济预期的支撑仍较为有力,因而长券始终未“破局”。张清华,物理学硕士。现任易方达基金管理有限公司副总经理级高级管理人员、混合资产投资部总经理、固定收益投资决策委员会委员、易方达安心回报债券型证券投资基金、易方达裕丰回报债券型证券投资基金、易方达安心回馈混合型证券投资基金、、易方达丰和债券型证券投资基金、易方达安盈回报混合型证券投资基金、易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金、易方达丰华债券型证券投资基金。累计任职时间:7年又325天;现任基金资产总规模:1490.91亿元;任职期间最佳基金回报:234.01%。张清华目前共管理7只基金产品,年化回报为14.50%,今年以来回报6.45%,近一年来总回报9.17%,同类排名925/2311;近三年来总回报43.14%,同类排名947/1564。易方达安心回报债券是其代表作,任职时间为2013年12月23日至今,任职天数为7年又325天,任职回报为234.01%。截止2021年9月30日,易方达安心回报债券基金规模达249.37亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了海康威视、长春高新,将古井贡酒调入,将贝达药业调出,对隆基股份、福斯特、药明康德、扬农化工、亿联网络、卓胜微、金域医学的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达安心回报债券今年来实现涨幅6.20%,同类排名187|668;近3年实现涨幅45.60%,同类排名46|511;近5年实现涨幅48.14%,同类排名25|404。投资理念:基金采取稳健的资产配置策略,主要投资于固定收益类品种,严格管理权益类品种的投资比例,把握相对确定的股票一、二级市场投资机会,在控制基金资产净值波动的基础上,力争实现投资目标。1、开始做投资时更注重个人的 判断,现在更加依赖于整个团队的 协同;初期更注重单一资产的回报, 现在更加看重策略的多元化,注重 收益来源的多样性。2、2015 年以前,经济周期明显, 自上而下好赚钱,如今无形的手” 在熨平周期,自上而下不好赚钱了。当自上而下比较好赚钱的时候,那 就自上而下;但是当自上而下不好 赚钱的时候,就要做调整和应对。债券市场方面,7 月央行超预期全面降准后,市场做多情绪高涨,当月金融和经济数据的走弱,显示信用收缩对经济的下行压力逐步体现,这推动收益率曲线平行下 行,10 年期国债收益率最低触及 2.80%。8 月上旬,曲线长短端走势开始分化。随着 央行公开市场保持中性平稳操作、降息预期落空、MLF(中期借贷便利)到期及地方 债发行持续消耗超储,资金面并未实质性转松,7 天回购利率始终围绕 OMO(公开 市场操作)上下波动,估值明显偏贵的曲线短端显著回调,1 年期国债收益率自最低 点反弹超过 20bp;而与此相对,在疫情防控升级、房地产调控从严以及生产供给受限 的背景下,悲观的经济预期对于债券市场仍是较为有力的支撑,曲线长端区间震荡。信用债方面,7-8 月在市场机构配置需求强烈的推动下,中高等级信用利差持续压缩 至历史极低水平。8 月下旬,受到银行理财估值整改及过渡期临近结束的影响,信用 债开始调整,其中长久期信用债及银行资本补充品种利差走阔较为显著。全季来看, 债券收益率整体下行,1 年和 10 年国债收益率分别下行 10bp 和 20bp,1 年和 5 年 AAA 信用债收益率分别下行 12bp 和 26bp。石大怿,经济学硕士。曾任南方基金管理有限公司交易管理部交易员,易方达基金管理有限公司集中交易室债券交易员、固定收益部基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达天天理财货币市场基金基金经理(自2013年3月4日起任职)。累计任职时间:8年又351天;现任基金资产总规模:5040.09亿元;任职期间最佳基金回报:36.13%。石大怿目前共管理8只基金产品,年化回报为2.99%,今年以来回报2.31%,近一年来总回报2.75%,同类排名1856 | 2311。易方达天天天理财货币是其代表作,任职时间为2013年3月4日至今,任职天数为8年又253天,任职回报为33.22%。从阶段涨幅来看,易方达天天理财货币今年来实现涨幅1.85%,同类排名441|673;近3年实现涨幅7.10%,同类排名329|634;近5年实现涨幅15.49%,同类排名184|469。8 月受芯片短缺、限产以及疫情等外生因素造成的负面拖累,工业增加值增速仍处低位。需求方面,内需仍然较弱,7 月零售同比由 12.1%降至 8.5%;外需较强,8 月出口需求再度走强,但芯片短缺、限产和疫情继续影响工业生产和零售,造成了明显的负面冲击。投资方面,房地产的全方位严厉监管造成房地产销售和投资仍在继续下滑,而基建投资和制造业投资有企稳反弹迹象,但力度仍弱。目前政府体现出一定程度的对于经济下滑的担忧,近期关注度上有所加强,但目前政策仍集中体现在表内预算和专项债方面。7月新增社会融资 1.06 万亿,显著低于市场 1.5 万亿左右的预期,同比少增 6362 亿。8月表内信贷略低于预期,社融则略高于预期,社融月度环比在 7 月明显回落后有小幅回升,但幅度较小。房地产和地方政府债务监管的加强仍然制约信用的扩张,政府债发行进度的加快和企业债发行共同稳住了社融的下滑态势,但信贷形势分析会议后宽信用的效果也仍没有体现。三季度债券市场行情大体可以分为两个阶段,收益率总体先下后上,但曲线形态发生了较大变化。第一阶段,7 月初国常会提及降准相关措辞,市场做多情绪大幅高涨,降息预期空前强烈,债券强势走牛;随后疫情扩散,经济下行预期增大,推动利率一路下行。行情一直演绎至 8 月初,在第一阶段债券市场短端和长端的走势较为一致,收益率均下行。第二阶段是从 8 月中下旬到季末,债券市场短端和长端走势有所分化。7 月降准后,市场预期的降息迟迟未兑现,加之资金面也并未实质性转松,市场预期开始纠偏。短端收益率上行较为明显,在三季度的走势整体呈现“V”型。在疫情防控升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下,悲观的经济预期对长端的支撑仍较为有力,因而长券收益率始终未趋势性上行,主要体现为震荡行情。在第二阶段,收益率曲线出现了明显的平坦化趋势。操作方面,报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购和政策性金融债为主要配置资产,在三季度组合保持了适当的剩余期限和杠杆率。总体来看,组合在三季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。梁莹,经济学硕士、金融学硕士。曾任招商证券股份有限公司债券销售交易部交易员,易方达基金管理有限公司固定收益交易员、易方达保证金收益货币市场基金基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达月月利理财债券型证券投资基金基金经理(自2014年9月24日起任职)累计任职时间:7年又49天;现任基金资产总规模:2251.24亿元;任职期间最佳基金回报:24.21%。梁莹目前共管理10只基金产品,年化回报为3.06%,今年以来回报2.50%,近一年来总回报3.00%,同类排名1820 | 2311。易方达现金增利货币B是其代表作,任职时间为2015年6月19日—至今,任职天数为6年又147天,任职回报为23.73%。从阶段涨幅来看,易方达现金增利货币B今年来实现涨幅2.27%,同类排名7|673;近3年实现涨幅8.66%,同类排名3|634;近5年实现涨幅18.60%,同类排名1|469。1、如何尽可能全面了解影响债券市场和货币市场利率走势的众多因素,提前做好全面研究,才能在波动的市场中捕捉投资机会。2、银行间市场参与者众多,不同类型投资者对资金成本、风险和流动性的要求不尽相同,在投资风格上也存在较大差异。7月工业增加值同比增长 6.4%,显著低于市场机构预期的水平;8 月受芯片短缺、限产以及疫情等外生因素的负面拖累,工业增加值环比增速仍处低位,但在 7 月明显下滑后有所企稳。需求方面,7 月零售同比由 12.1%降至 8.5%;8 月出口需求再度走强,但芯片短缺、限产和疫情继续影响工业生产和零售,给需求造成明显的负面冲击,全年来看整体仍呈现区间震荡的状态。投资方面,房地产的全方位严厉监管造成房地产销售和投资仍在继续下滑,而基建投资和制造业投资有企稳反弹迹象,但力度仍弱。目前政策层面体现了一定程度对于经济下滑的担忧,但政策实施仍集中体现在表内预算和专项债方面,从 8 月信贷数据来看,信贷形势分析会议后宽信用的效果也仍没有体现。通胀方面,7 月 CPI(居民消费价格指数,下同)同比上涨 1.0%,8 月 CPI 同比上涨 0.8%。金融数据方面,7 月新增社会融资 1.06 万亿,显著低于市场机构预期。8 月表内信贷略低于预期,社融则略高于预期,社融月度环比在 7 月明显回落后有小幅回升,但幅度较小。房地产和地方政府债务监管的加强仍然制约信用的扩张,政府债发行进度的加快和企业债发行一定程度上稳住了社融的下滑态势。三季度行情可分为两个阶段,同时出现了长债和短债的利率走势的分化。第一阶段是 7 月初国常会提及降准相关措辞后,市场做多情绪大幅高涨,降息预期空前强烈,债券强势走牛;随后随着疫情扩散,经济下行预期增大,利率一路下行,直至 8 月初,此阶段短端和长端的走势较为一致。从 8 月中下旬到季末为第二阶段,短端和长端走势有所分化。短端获利回吐较为激烈,使得短端收益率三季度的走势整体呈现“V”型, 7 月降准后市场预期的降息迟迟未兑现,加上资金面也并未实质性转松,但当央行在公开市场使用 OMO(公开市场操作)和 MLF(中期借贷便利)工具维持稳健的持续操作后,市场预期开始纠偏,收益率逐渐回归中枢。而长端收益率则一直震荡,虽然资金面的宽松预期已经被市场修正,但是在疫情防控升级、房地产调控从严、行业限产停产的背景下,对悲观的经济预期的支撑仍较为有力,因而长券收益率始终未趋势性上行。操作方面,报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购作为主要配置资产,在三季度组合保持了适当的剩余期限和杠杆率。总体来看,组合在三季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。张胜记,管理学硕士,2005年3月加入易方达基金管理有限公司,曾任易方达基金管理有限公司投资经理助理、基金经理助理、行业研究员、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金联接基金(原易方达沪深300指数证券投资基金)基金经理(自2011年1月1日至2013年11月13日)。现任易方达基金管理有限公司指数与量化投资部总经理助理、易方达上证中盘交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2010年3月29日起任职)累计任职时间:11年又229天;现任基金资产总规模:263.55亿元;任职期间最佳基金回报:268.86%。张胜记目前共管理2只基金产品,年化回报为8.68%,今年以来回报-13.50%,近一年来总回报2.82%,同类排名2159 | 2311;近3年实现涨幅65.61%,同类排名787|1564。易方达上证50增强是其代表作,任职时间为2012年9月28日至今,任职天数为9年又45天,任职回报为268.86%。截止2021年9月30日,易方达上证50增强基金规模达211.20亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了五粮液、平安银行,降低了贵州茅台、招商银行、隆基股份、兴业银行,将紫金矿业、长春高新调入,将中国平安、三一重工调出,对伊利股份、恒瑞医药的持股数量不变。从阶段涨幅来看,易方达上证50今年来实现涨幅-14.73%,同类排名1167|1191;近3年实现涨幅75.73%,同类排名301|645;近5年实现涨幅116.58%,同类排名17|402。基金是跟踪上证 50 指数的增强型指数基金,股票仓位一直保持在 90%以上,并在指数成分权重的基础上,对食品饮料、医药等行业有一定的超配,券商、保险等行业低配。报告期内,根据指数成份股变化与对市场形势的判断,本基金进行了一些少量调整操作,主要是增加了半导体、有色金属、食品饮料等板块的 权重,减少了保险、工程机械等行业的配置。基金报告期业绩落后基准指数。余海燕,经济学硕士。曾任汇丰银行Consumer Credit Risk信用风险分析师,华宝兴业基金管理有限公司分析师、基金经理助理、基金经理,易方达基金管理有限公司投资发展部产品经理。担任易方达基金管理有限公司易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2013年9月23日起任职)累计任职时间:9年又361天;现任基金资产总规模:716.95亿元;任职期间最佳基金回报:152.52%。余海燕目前共管理15只基金产品,年化回报为0.18%,今年以来回报-18.07%,近一年来总回报16.04%,同类排名2305 | 2311;近3年实现涨幅12.32%,同类排名1330|1564。易方达沪深300医药ETF是其代表作,任职时间为2013年9月23日—至今,任职天数为8年又50天,任职回报为152.52%,任期最大回撤-42.04%截止2021年9月30日,易方达沪深300医药ETF基金规模达42.35亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、片仔癀、沃森生物、泰格医药、长春高新、通策医疗,将凯莱英调入,将复星医药调出。从阶段涨幅来看,易方达沪深300医药ETF今年来实现涨幅-14.03%,同类排名1156|1191;近3年实现涨幅67.61%,同类排名363|645;近5年实现涨幅94.94%,同类排名35|402。投资理念:基金以拟合、跟踪沪深300医药卫生指数为投资原则,通过被动式指数化投资管理,力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。1、价值投资的鼻祖格雷厄姆生活的时代为其提供了价值投资的土壤,巴菲特也承认其成功的重要因素是中了“卵巢彩票”和美国国运。2、低估值不仅带来一定安全边际,更是中长期配置的较佳时点。三季度宏观政策强调“跨周期调节”,货币政策仍维持边际宽松。与此同时,在经济增长放缓的背景下,防范金融风险的重要性愈发凸显,政策监管也延续二 季度以来的谨慎态度。资本市场面临“类滞胀”风险和稳增长政策预期的博弈,在 稳增长政策加码预期和市场流动性相对充裕的背景下,A 股市场依然具备较多的 投资机会,市场走势继续分化,不同风格指数的表现差异明显,最终三季度上证 综指以下跌 0.64%收官。在风格方面,中小盘股继续表现优异,中证 1000、中证 500指数报告期内分别上涨 4.54%、4.34%,持续领先于其他主要指数,报告期间创业板指、科创 50 指数、上证 50 指数、沪深 300 指数的收益率分别为-6.69%、-13.82%、-8.62%、-6.85%。行业方面,采掘、公用事业、有色金属、钢铁、化 工、电气设备等板块表现大幅领先,保险、医药生物、休闲服务、食品饮料、传 媒、家用电器等板块表现相对落后。报告期内沪深300医药卫生指数下跌17.53%。报告期内本基金为正常运作期,在操作中,我们严格遵守基金合同,坚持既 定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量 化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。林伟斌,经济学博士。曾任中国金融期货交易所股份有限公司研发部研究员,易方达基金管理有限公司指数与量化投资部指数量化研究员、基金经理助理、量化基金组合部副总经理、量化策略部副总经理、指数投资部副总经理、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金基金经理(自2013年3月6日至2017年6月22日)累计任职时间:7年又193天;现任基金资产总规模:286.76亿元;任职期间最佳基金回报:64.40%。林伟斌目前共管理9只基金产品,年化回报为9.10%,今年以来回报3.87%,近一年来总回报2.39%,同类排名1895 | 2311;近3年实现涨幅15.41%,同类排名1223|1564。易方达中证800ETF是其代表作,任职时间为2019年10月8日—至今,任职天数为2年又34天,任职回报为42.67%,任期最大回撤-15.13%。截止2021年9月30日,易方达中证800ETF基金规模达1.03亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度增持了贵州茅台、招商银行、隆基股份、美的集团、中国中免、兴业银行,降低了中国平安、五粮液,将东方财富、药明康德调入,将恒瑞医药、海康威视调出。从阶段涨幅来看,易方达中证800ETF今年来实现涨幅-1.07%,同类排名681|1191。报告期内,本基金主要采取完全复制法的投资策略,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。中证 800 指数覆盖 A 股 28 个申万一级行业,由各行业中市值排名靠前的上市公司组成,指数的二级市场表现主要受经济发展形势、市场流动性、投资者风险偏好等因素影响。2021 年三季度,市场风格再度发生变化,周期板块获得投资者的追捧表现较好。按申万一级行业分类,采掘、公用事业、有色金属、钢铁、化工等行业涨幅居前,而二季度涨幅较大的电子、医药生物行业则表现落后。中证 800 指数的前五大行业为食品饮料、医药生物、银行与非银行金融,这些行业在今年三季度表现较差,拖累中证 800 指数震荡下跌。基金运作层面,报告期内,本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项,保障基金的正常运作。成曦,经济学硕士。曾任华泰联合证券资产管理部研究员,易方达基金管理有限公司集中交易室交易员、指数与量化投资部指数基金运作专员、基金经理助理、易方达深证成指交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2017年4月27日至2019年8月15日)累计任职时间:5年又188天;现任基金资产总规模:681.79亿元;任职期间最佳基金回报:109.71%。成曦目前共管理16只基金产品,年化回报为6.63%,今年以来回报2.15%,近一年来总回报7.30%,同类排名1059 | 2311;近3年实现涨幅82.82%,同类排名641|1564。易方达深证100ETF是其代表作,任职时间为2016年5月7日至今,任职天数为5年又188天,任职回报为106.91%,任期最大回撤-71.0%。截止2021年9月30日,易方达深证100ETF基金规模达77.47亿元。具体到个股而言,相较于二季度,3季度降低了宁德时代、五粮液、美的集团、东方财富、海康威视、比亚迪、格力电器、迈瑞医疗、立讯精密,将泸州老窖调入,将平安银行调出。从阶段涨幅来看,易方达深证100ETF今年来实现涨幅-1.56%,同类排名711|1191;近3年实现涨幅120.10%,同类排名107|645;近5年实现涨幅84.91%,同类排名60|402。投资理念:指数化投资具有低成本、管理透明、多样化及分散化程度高等优点,能稳定地获得市场平均回报,有助于投资者实现与国民经济及股票市场同步增长的目标。标的指数具有良好的基本面、市场代表性和流动性,通过完全复制法实现跟踪偏离度和跟踪误差最小化,可以满足投资者多种投资需求。1、科创板不再是仅以利润为核心的定价体系。科创板聚焦在赛道,好赛道的特点是赛道需求增长很迅速,对市场有规范效应和示范效应。2021 年三季度,科技产业个股换手率较高,股价阶段性回落,带动相关科技指数走低。报告期间市场利空因素较多:一是国内经济下行预期较为强烈;二是海外股票市场波动加剧;三是能源和大宗商品价格抬升,引起通胀上升。在上述因素共同作用下,资金风险偏好快速降低,同时权益资产波动上升。截至 2021 年三季度末,前期涨幅较大的科技及高端制造产业依然在景气周期中,业绩增长仍在持续。考虑到全球竞争格局的变化,国产替代趋势仍将持续 相当长时间,所以科技和高端制造业仍是市场的重点配置方向。此外,中美关系有望缓和,前期受打压的电子、机械、家电等产业有望受益。综合来看,市场充分调整后,反而可能迎来合适的配置窗口。在长期投资维度上,市场资金持仓愈加集中化和头部化,使得市值选股的指 数化投资逻辑愈发有效。综合来看,指数基金更有利于投资者将精力集中在市场 风格判断和节奏把握上。深证 100 指数是深市成长性蓝筹的核心代表,集中了深市的消费、科技、制造业龙头。其成份股的竞争优势源于在长期充分竞争市场中形成了管理、技术及 人员的护城河。因此本指数不仅对冲周期能力较强,同时还具备较高的成长性。报告期内,本基金严守基金合同,认真对待投资者申购、赎回以及成分股调 整事项,保障基金正常运作,基金跟踪误差以及日均偏离度等指标控制在合同规 定范围之内。