又一个廖发达？换手率1770%、近1年亏20%！圆信永丰基金肖世源屡次上演“散户式”操盘，范妍惨成“背锅侠！
距离年末决战还有不到2个月，我们未来一段时间计划盘一盘近2年表现不俗或表现“拉胯”的基金产品。
本篇我们盘的是圆信永丰双利优选，之所以选择这只产品因为它的情况有些特殊。
从业绩上来看，圆信永丰双利优选的表现可以说是全方位无死角的拉胯。
据wind数据显示，今年以来亏损11.83%排名倒数，近1年以来亏损18.95%排名倒数，近3年以来盈利15.93%排名倒数，近5年以来盈利6.6%排名倒数。
圆信永丰双利优选情况有些特殊的点在于：第一，圆信永丰双利优选的基金经理是范妍和肖世源，其中范妍大家应该比较熟悉，是近些年崛起的一位较为优秀的基金经理，同时她也是兴证全球基金基金经理谢治宇的夫人。
范妍的实力可以说不逊色于谢治宇。据wind数据显示，范妍年化收益率21%，谢治宇年化收益率27%，但圆信永丰双利优选表现的如此之糟糕让人诧异。
第二个争议点在于这只产品重仓押宝医药题材股。尽管今年医药股回调，但大家知道的，近些年可以说是医药股的“黄金期”，不少医药基金主题产品都实现翻倍增长，同样重仓医药股圆信永丰双利优选的表现如此惨淡，确实有些让人无语。
要想搞清楚这只产品为何表现如此之差，就要先弄明白上面的争议。
先来解读第一个争议，圆信永丰双利优选目前由范妍和肖世源两位基金经理管理，我们首先要搞清楚是谁在管理这只产品。
目前，范妍管理8只产品，代表产品为圆信永丰优加生活，任职6年实现收益238%，年化收益达到22.34%。
从业绩来看，范妍长期且单独管理的几只产品基本趋于一致，而圆信永丰双利优选的业绩却跟其他产品业绩并不一致。
范妍单独管理的产品业绩趋于一致的主要原因是，她对产品基本采用的是复制策略，我们可以发现她的几只产品不仅重仓股重合度非常高，而且配置比例也相当接近。
同样，圆信永丰双利优选在持仓方面也有些不太合群，只有部分重仓股重合，而且配置比例也不太一致。
我们再来看看肖世源的产品情况，目前肖世源主要管理3只产品，分别为圆信永丰双利优选、圆信永丰医药健康和圆信永丰兴源灵活配置混合。
从业绩上看趋于一致，三只产品的近期业绩表现基本趋于一致，近一年、近6个月、近3个月差别不大。
从产品的个股配置来看，三只产品在重仓股重合度和配置比例上，也高度重合。
所以答案就很明确了，圆信永丰双利优选虽然名义上是范妍和肖世源两位基金经理，但实际上却是由肖世源管理，至少是肖世源主要管理。
那么接下来我们解读第二点，肖世源为啥配置医药股也表现这么惨？额，其实也没啥可解读的，总之一句话，“菜是原罪，瞎搞是帮凶”。
笔者查阅了肖世源目前管理的3只产品换手率，发现这位兄台竟然还是位交易型选手，产品换手率高的离谱。
有多离谱？之前被口诛笔伐的华安基金廖发达同志，他管理的华安创新换手率最大才1379%，而肖世源管理的产品最高换手率高达1777%！
廖发达的华安创新在各项费用中，交易费虽然高达1亿，但是交易费用占比始终不敢超过70%的雷池，而肖世源管理的圆信永丰兴源灵活配置混合在2019年和2020年，产品交易费用占比竟然超过70%，其中在2020年更是已经接近80%。
其中2017-2020年，圆信永丰兴源灵活配置混合的管理人报酬分别只有274万元、157万元和81万元，但交易费用却分别为777万元、681万元和438万元，交易费用分别是管理报酬的3倍、4倍和5倍，你就说这个“小机灵鬼”在搞什么名堂？
别看肖世源喜欢交易，但是他确实没啥交易的天赋。从圆信永丰兴源灵活配置混合的仓位来看肖世源在择时方面出现较大失误。在2019年1季度和2020年的2季度，两个重要底部肖世源的仓位都是降低至最低，这自然也就失去抄底最廉价筹码的时机，而在市场的顶部又把仓位提升至较高位置，活脱脱散户式“低抛高吸”！
如果肖世源这种投资风格能给投资者带来不错的回报，那么他可以随便玩，随便折腾，但是很可惜，他管理的产品多数排在倒数。
据wind数据显示，圆信永丰兴源灵活配置混合，任职回报只有44.7%，年化回报8.78%，回报排名1043/1463；圆信永丰医药健康，任职回报36.89%，年化回报11.23%，回报排名600/619；圆信永丰双利优选，任职回报15.85%，年化回报5.44%，回报排名1796/1866；
就这样的业绩，别说是权益产品了，即便是变现好一点的固收+，这两年也能跑赢肖世源了。
肖世源亏损源于四大因素
笔者闲着无聊复盘了肖世源的具体操作，试图对他的投资进行拆解，以了解亏损的真正原因，一复盘真的“辣眼睛”，各位读者可以权当反面教材来看。
第一，“亏损的单子上加仓”。既然是交易型选手，肖世源在第一重仓股康华生物的操作上就犯了交易大忌，在亏损的单子上加仓，而且是不断加仓，从而导致越陷越深。
我们看到在2021年圆信永丰兴源灵活配置混合持有1.69万股，市值约637万元，而目前持有3.06万股，持股数量翻倍，但是市值却为510万元。同时康华生物也从第17大重仓股不断攀升，最终成为第1大重仓股。
第二，选股能力有待提高，重仓股业绩出现变脸。还是以康华生物为例，从基本面上来看，康华生物3季度营业收入为7.89亿元，相较于去年同期下降4.41%，净利润为5.83亿元，同比增长69.75%，扣非净利润为3.43亿元，同比增长0.19%。可以说康华生物值的业绩一部分靠公司压缩销售费用，一部分靠营业外收入。
除了康泰生物之外，贝达药业、万孚生物、义翘神州、海泰新光等股票也都出现增速下滑的问题，不过这个可能与去年疫情导致医药股业绩上升有关。
第三，风格漂移。从肖世源目前持仓来看，他似乎是一位地地道道的专注于医药的基金经理。
但在2020年，肖世源管理的圆信永丰兴源灵活配置混合出现较大的风格漂移。我们看到产品在2020年2季度出现了较大幅度的调仓换股，从医药股调整至化工、银行、机械等行业，但是在3季度又杀了回马枪，再次调回至医药股。
监管层不是说要严查风格漂移的问题吗？相较于芳芳的工银瑞信文体产业，这才是真的需要被严查的产品吧？
当然，从业绩上来说这次调仓的效果还是不错的，当季度盈利26.76%，但是可惜这成为其为数不多的亮点。
第四，买点杂乱无章。此前我们介绍了不少优秀基金经理都有自己的买入节点，你可以简单的理解为择时，但又不仅仅是择时。
如果复盘可以发现有很多共性，比如说估值图形上、价格走势上等。这一点在那些崇尚深度价值投资的基金经理上表现尤为突出，他们一般都会在公司的估值底部介入，然后在估值顶部减持。
有部分基金经理还会关注个股的成长性，他们不仅能赚到到估值修复的钱，还能赚到业绩增长的钱，也就是我们常说的“戴维斯双击”。
但是我们复盘圆信永丰兴源灵活配置的前五大重仓股持有区间，从上面的估值图来看，要说有啥共性可能就是都在估值下跌趋势中介入。
从股价走势来看，共性可能就是都在顶部买入，真的是有点尴尬。这一买就跌的属性，真是像极了我们这些散户！
最后我们来给肖总分享一个小案例。睿远基金的傅鹏博也曾配置过他当下重仓的贝达药业。
买入节点在2019年的2季度，也就是睿远成长价值（2019年3月26日）成立的时候，2019年4季度最后一次出现在持股明细中，2020年半年报就消失不见了，所以预估最迟是在2020年2季度前就抛售。
傅老师的介入时点真是非常nice，买在了估值底部和价格底部，然后吃了一轮主升浪，最后在高点离场，大佬就是大佬，每一笔交易都是艺术品。（想了解更多傅老师操作可以阅读《傅鹏博，每一笔持仓都是艺术品》）
而把傅老师的介入节点和肖世源的介入节点来对比，真是啥叫大师，啥叫韭菜，一目了然了。