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美国债市周度观察。1）主权债市场：非农数据弱势，美债窄幅震荡。美国经济整体延续放缓态势，ISM制造业和非制造业PMI均好于预期，但消费信心指数走弱，8月非农就业数据更是不及预期，上周美债整体窄幅震荡，10年美债利率收跌、上行2BP至1.33%；相比于前一周，10Y-2Y美债期限利差走阔3BP至112BP。2）信用债市场投资级债指数下跌，高收益债指数上涨。具体来看，投资级债券指数上周下跌，整体跌幅为0.08%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.41%。欧洲债市周度观察。1）主权债市场整体下跌。英国、法国、德国债市均下跌（或持平），长短端利率均上行（或持平）。2）欧洲投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。具体来看，投资级债指数上周下跌，整体跌幅为0.10%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.15%。亚洲债市周度观察。1）主权债市场分化。日本、韩国债市均下跌，长短端利率均上行；新加坡债市上涨（或持平），短端利率持平，长端利率下行。2）亚洲新兴国家（除日本）投资级指数上涨，非投资级指数下跌。此外，日本信用债市场上周下跌。新兴市场国家债市周度观察。1）主权债市场多数上涨。俄罗斯债市分化，短债跌而长债涨；南非、印度、印尼、土耳其债市上涨，长短债利率均下行；巴西债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短债上涨，长债持平；巴基斯坦长债上涨。2）新兴市场国家投资级非主权债指数和高收益债指数均上涨。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，周内整体涨幅为0.17%；新兴市场国家高收益债指数上涨，周内整体涨幅为0.31%。3）中资美元债：投资级收益率下行，投机级收益率上行。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行2.20BP，其中3年期及以下债券收益率平均下行3.30BP，3-5年期债券收益率平均下行2.70BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行0.20BP。-----------------------------------1.美国债市周度观察
1.1主权债市场：非农数据不佳，美债窄幅震荡
美国非农就业数据远不及预期。美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比升19.08%，创历史新高。7月工厂订单环比超预期增0.4%，耐用品订单终值环比减0.1%；美国7月贸易帐逆差收窄至701亿美元。8月谘商会消费者信心指数录得今年2月份以来的最低水平；ISM制造业PMI升至59.9、非制造业PMI为61.7，二者均好于预期；ADP就业人数新增37.4万人、远不及预期，8月季调后非农就业人口增23.5万、创今年1月以来最小增幅；至8月28日当周初请失业金人数降至34万人，创一年半新低。美债窄幅震荡。美国经济整体延续放缓态势，ISM制造业和非制造业PMI均好于预期，但消费信心指数走弱，8月非农就业数据更是不及预期，上周美债整体窄幅震荡，10年美债利率收跌、上行2BP至1.33%；相比于前一周，10Y-2Y美债期限利差走阔3BP至112BP。1.2信用债市场：投资级债券指数下跌，高收益债券指数上涨
上周美国投资级债指数下跌，高收益债指数上涨。具体来看，美国投资级债券指数上周下跌，整体跌幅为0.08%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.41%。
2.欧洲债市周度观察
2.1主权债市场整体下跌
英国8月服务业PMI终值为55，差于预期，初值55.5；综合PMI终值为54.8，差于预期，初值55.3。8月官方储备变动减6.3亿美元，前值增10.29亿美元。8月制造业PMI终值为60.3，高于预期，初值60.1。8月Nationwide房价指数环比增2.1%，高于预期，前值降0.5%；同比增11%，高于预期，前值增10.5%。7月M4货币供应同比升6%，前值升6.9%；环比升0.1%，前值从升0.5%修正为升0.6%。7月央行抵押贷款许可7.5152万人，低于预期，前值8.13万人；抵押贷款减13.66亿英镑，低于预期，前值从增179亿英镑修正为增177.29亿英镑；消费信贷减0.42亿英镑，低于预期，前值从增3亿英镑修正为增3.02亿英镑。上周英国债市下跌，长短端利率均上行。截至9月3日，英国1年国债收益率0.12%，相比前一周上行4.8BP；截至9月1日，英国10年期国债收益率0.69%，相比前一周上行0.8BP。
德国8月服务业PMI终值为60.8，差于预期，初值61.5；综合PMI终值为60，差于预期，初值60.6。8月制造业PMI终值为62.6，差于预期，初值62.7。7月实际零售销售同比降0.3%，差于预期，前值增6.2%；环比降5.1%，差于预期，前值增4.2%。8月季调后失业率为5.5%，好于预期，前值从5.7%修正为5.6%；季调后失业人数减5.3万人，好于预期，前值减9.1万人。8月CPI初值同比升3.9%，符合预期，前值升3.8%；环比持平，创2020年11月以来新低，前值升0.9%；调和CPI初值同比升3.4%，符合预期，前值升3.1%；环比升0.1%，符合预期，前值升0.5%。上周德国债市下跌（或持平），短端利率持平，长端利率上行。截至9月3日，德国1年和10年国债收益率分别为-0.73%、-0.42%，相比前一周分别持平、上行3.0BP。法国8月服务业PMI终值为56.3，低于预期，初值56.4；综合PMI终值为55.9，预期符合预期，初值55.9。8月制造业PMI终值为57.5，预期57.3，初值57.3。7月家庭消费支出同比减4.6%，降幅高于预期，前值减2.4%；环比减2.2%，降幅高于预期，前值增0.3%。8月CPI同比升1.9%，高于预期，前值升1.2%；环比升0.6%，高于预期，前值升0.1%。法国8月调和CPI同比升2.4%，高于预期，前值升1.5%；环比升0.7%，高于预期，前值升0.1%。7月PPI同比升8.6%，前值升7.5%；环比升1.3%，前值升1.1%。第二季度GDP终值同比增18.7%，符合预期，初值增18.7%；环比增1.1%，高于预期，初值增0.9%。上周法国债市下跌，长短端利率均上行。截至9月3日，法国1年和10年国债收益率分别为-0.63%、-0.02%，相比前一周分别上行0.4BP、上行4.8BP。2.2 信用债市场：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨
上周欧洲投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。具体来看，投资级债指数上周下跌，整体跌幅为0.10%；高收益债指数上周上涨，整体涨幅为0.15%。
3. 亚洲债市周度观察
日本8月制造业PMI终值52.7，初值52.4。第二季度企业资本支出同比增5.3%，高于预期，前值降7.8%。7月新屋开工同比增9.9%，高于预期，前值增7.3%。7月营建订单同比减3.4%，前值增32.3%。8月家庭消费者信心指数为36.7，高于预期，前值37.5。7月工业产出初值同比增11.6%，预期11.2%，前值23%。7月失业率为2.8%，低于预期，前值为2.9%。7月零售销售同比增2.4%，前值增0.1%；环比增1.1%，前值增3.1%；大型零售商销售同比增1.3%，前值降2.2%。上周日本债市下跌，长短端利率均上行。截至9月3日，日本1年和10年国债收益率-0.12%、0.05%，相比前一周分别上行1.3BP、上行1.7BP。韩国8月外汇储备4639.3亿美元，创历史新高，前值4586.8亿美元。韩国第二季度GDP季环比终值增0.8%，高于预期，初值增0.70%；同比终值增6%，高于预期，初值增5.9%。韩国8月CPI同比增2.6%，高于预期，前值增2.6%；环比增0.6%，高于预期，前值增0.2%。韩国8月贸易帐初值顺差16.7亿美元，高于预期，前值顺差17.72亿美元；出口同比增34.9%，低于预期，前值增29.6%；进口同比增44%，低于预期，前值增38.1%。上周韩国债市下跌，长短端利率均上行。截至9月3日，韩国3年和5年国债收益率分别为1.44%、1.70%，相比前一周分别上行2.9BP、上行2.9BP。新加坡7月零售销售同比升0.2%，前值升25.8%；季调后环比升0.8%，前值升1.8%。上周新加坡债市上涨（或持平），短端利率持平，长端利率下行。截至9月3日，新加坡1年国债收益率0.35%，相比前一周持平；10年国债收益率1.39%，相比前一周下行5.0BP。3.2 信用债市场
上周亚洲新兴国家（除日本）投资级指数上涨，非投资级指数下跌。上周亚洲新兴市场（除日本）投资级指数上涨，周内整体涨幅为0.07%；非投资级指数下跌，周内整体跌幅为2.01%。
此外，日本信用债市场上周下跌。巴克莱日本公司债指数上周下跌，整体跌幅为0.09%。4. 新兴市场国家债市周度观察
4.1 主权债市场：债市上涨居多
俄罗斯7月GDP同比增长4.7％。上周俄罗斯债市分化，短端利率上行，长端利率下行。截至9月3日，俄罗斯1年和10年国债收益率6.74%、7.03%，相比前一周分别上行17.0BP、下行1.0BP。上周南非债市上涨，长短端利率均下行。截至9月3日，南非2年和10年国债收益率4.89%、8.80%，相比前一周分别下行8.5BP、下行1.5BP。上周巴西债市下跌，长短端利率均上行。截至9月3日，巴西1年和10年国债收益率分别为8.16%、10.76%，相比前一周分别上行14.0BP、上行50.0BP。上周墨西哥债市上涨（或持平），短端利率下行，长端利率持平。截至9月3日，墨西哥1年和10年国债收益率5.33%、2.75%，1年国债收益率相比前一周下行4.7BP，10年国债收益率相比前一周持平。印度8月日经综合PMI为55.4，前值49.2；日经服务业PMI为56.7，高于预期，前值45.4。印度8月日经制造业PMI为52.3，低于预期，前值55.3。印度中央统计局8月31日公布的数据显示，印度今年第二季度经济同比增长20.1%。这一高增长率主要是由去年基数较低造成的。上周印度债市上涨，长短端利率均下行。截至9月3日，印度1年和10年国债收益率3.82%、6.16%，相比前一周分别下行7.6BP、下行9.8BP。上周印尼债市上涨，长短端利率均下行。截至9月3日，印尼1年和10年国债收益率2.87%、6.13%，相比前一周分别下行15.5BP、下行3.4BP。上周巴基斯坦长债上涨。截至9月3日，巴基斯坦10年国债收益率为9.76%，相比上一周下行4.1BP。
上周土耳其债市上涨，长短端利率均下行。截至9月3日，土耳其1年、10年国债收益率18.15%、16.32%，相比前一周分别下行48BP、下行33BP。4.2 信用债市场：投资级非主权债指数和高收益债指数均上涨
上周新兴市场国家投资级非主权债指数和高收益债指数均上涨。具体来看，新兴市场国家投资级非主权债指数上涨，周内整体涨幅为0.17%；新兴市场国家高收益债指数上涨，周内整体涨幅为0.31%。
4.3 中资美元债：投资级收益率下行，投机级收益率上行
上周投资级中资美元债收益率平均下行。根据我们的样本库，上周投资级中资美元债（非金融债）收益率下行为主。具体来看，投资级中资美元债收益率平均下行2.20BP，其中3年期及以下债券收益率平均下行3.30BP，3-5年期债券收益率平均下行2.70BP，7年期及以上期限的债券收益率平均下行0.20BP。上周投机级中资美元债收益率平均上行8.4BP。具体来看，上周投机级中资美元债发行人的平均收益率上行。收益率上行的发行人有：景程有限公司、和骏顺泽投资有限公司等，收益率下行幅度最大的发行人为博时乐教育控股有限公司，收益率平均下行141.8BP。4.4 新兴市场美元债发行情况
非主权债市场的发行机构依旧以银行为主。如Huafa 2021 I Co Ltd发行了一期2亿美元的美元债，发行期限为0.5年，发行利率为2.95%；雅居乐集团发行了一期4亿美元的美元债，发行期限为2年，发行利率为4.85%；CMB International Global Pro发行了一期0.04亿美元的美元债，发行期限为4.9年，发行利率为0.40%；台州市城市建设投资发展集团有发行了一期5亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为2.05%；Genneia股份公司发行了一期3.7亿美元的美元债，发行期限为3年，发行利率为8.75%；淮南建设发展控股集团有限公司发行了一期2亿美元的美元债，发行期限为0.5年，发行利率为2.8%；盐城高新区投资集团有限公司发行了一期1.2亿美元的美元债，发行期限为0.7年，发行利率为2.08%；正荣地产发行了一期2.5亿美元的美元债，发行期限为6年，发行利率为6.5%；许昌市投资总公司发行了一期0.5亿美元的美元债，发行期限为0.5年，发行利率为4.8%；Madeup Studio Corporation发行了一期0.2亿美元的美元债，发行期限为1年，发行利率为0.97%。
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