万字诀｜文旅股市四大风潮：独角兽、CDR、新经济体、科创板

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【品橙旅游】2018年是科技“独角兽”集体呼啸的一年。从2018年初“独角兽”上市，到通过CDR回归A股的呼声此起彼伏，到旅游要素的新经济体纷纷在香港上市，到年末“科创板”在上海的一声惊雷让文旅行业掀起小波澜，这都是2018年的热门话题。

相关链接 ：CDR来袭，“蓝筹股”携程回归，携程的赫程大业你知道吗？ | A股和新三板的旅游“独角兽”们在哪里？

1.同程艺龙（00780.HK）：首家登陆H股的OTA+小程序第一股

2018年6月21日，同程艺龙向港交所递交上市申请，再度成为引起旅游圈波澜的大事件。与此同时，携程以持股22.88%，作为同程艺龙的第二大股东出现在招股书中。

11月26日，同程艺龙在港交所上市，股票代码为“0780”，正式成为第一支成功登陆港股的中国内地OTA企业，并一度被媒体称为“小程序第一股”。

简单回顾一下，2003年携程成为在海外上市的第一家中国大陆在线旅游企业，紧随其后的是2004年登陆纳斯达克的艺龙网。2016年，艺龙完成私有化交易并退市。2017年12月底，同程艺龙在携程、腾讯等股东和资本撮合下正式牵手并奔赴H股。

同程艺龙招股书披露的股权结构情况显示，腾讯持有47,621,574股，持股比例24.92%，为第一大股东；携程持有43,723,978股，持股比例22.88%，为第二大股东；华帆润禾持有16,639,443股，持股比例8.71%，为第三大股东；华昌国际有限公司持有10,607,948股，持股比例5.55%，为第大四股东。

显然，万达“消失”了，近期频于出手的万达实现了财务回报而退出。招股书披露：公司向华昌国际有限公司转让10,607,948股本公司普通股，总代价为人民币3,000,000,000元（「万达交易」），万达交易已于2018年6月5日完成并结清代价，其后万达及其子公司不再于本公司任何股份中拥有权益。

而华昌国际有限公司就是由华侨城（亚洲）控股有限公司全资拥有的投资控股公司。此前，华侨城集团宣布战略投资同程旅游集团，总投资额度超过20亿元。可以看出，华侨城与万达之间的交接，颇为巧妙。

相关链接：同程艺龙赴港上市：2017年净利润约7亿，万达退出 | 华侨城攻“程”计：在同程和马蜂窝之间，选择了前者

不难发现，合体后的同程艺龙在业务架构上难免少不了有股东携程的影子，尤其是在交通票务和住宿预订方面。

作为同程艺龙第一大股东的腾讯，借助腾讯微信和QQ两大社交软件的的流量入口，同程艺龙在用户活跃度上颇为抢眼。2017年，同程艺龙平均月活跃用户达到1.21亿，复合年增长率为16.9%；平均月付费用户达到0.16亿，复合年增长率为99.6%；，复购订单交易额占同程艺龙交易总额的64.7%。

相关链接：携程PK同程艺龙核心数据大对比

同程艺龙的上市，跟以往的OTA上市很不相同。对于马蜂窝、驴妈妈这样也在筹备上市的在线旅游企业而言，是一个值得仔细推敲和研究的案例。

此外，同程艺龙的上市，对OTA市场格局、对腾讯同样重要。这已经不是谁“依附”谁的问题，而是互相借势、互相赋能、互相证明价值的结果。同程会成为腾讯在旅游行业的耀眼战旗，为激战正酣的小程序战争添上一把熊熊烈火。

2018年11月26日，同程艺龙（00780.HK）在港交所主板挂牌上市。作为首家登陆H股的内地OTA和小程序第一股，同程艺龙的表现颇受关注。

2.美团点评（03690.HK）：第二家登陆H股的互联网（涉旅）新经济企业

6月25日，美团点评向港交所递交上市申请，正式启动IPO计划。成为继6月21日同程艺龙之后，又一在港将IPO的内地互联网新经济企业。

据美团点评招股书披露：截至2017年底，美团点评总交易额为3570亿元，总收入为339亿，亏损达到190亿元，后经调整净亏损为29亿元。美团点评业务分为三大部分：餐饮外卖；到店、酒店及旅游业务；新业务及其他。其中，2015年到2017年美团点评餐饮外卖营收分别为17.5亿、53.0亿、210.3亿元，到店、酒店及旅游业务营收分别为37.7亿、70.2亿、108.5亿。

2018年9月21日，美团点评（03690.HK）在港交所主板挂牌上市，港交所迎来近十年最大互联网平台公司，美团点评也成为继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”创新试点企业。

3.华兴资本（01911.HK）：“独角兽猎人”

6月25日美团点评在港提交招股书的同一天，作为美团点评独家财务顾问的华兴资本，也悄然在港交所公布了招股说明书。

对于略显“神秘”的资本而言，华兴资本赴港IPO的消息远不如美团点评来的让人亢奋，这无疑让原本就神秘的资本幕后推手再次笼上一层神秘感，但这并不妨碍华兴资本C位出道！在近几年的旅游投融资实践中，华兴的FA业务服务了诸多的旅游明星企业。如斯维登独立融资并战略控股途窝集团、蚂蜂窝的D轮及以后融资、途家D轮和E轮融资、途家战略并购蚂蚁短租、航班管家C轮融资、周边游D轮融资、百程网的B轮融资。

2018年9月27日，头顶全球新经济金融服务“第一股”的光环，华兴资本（01911.HK）在港交所主板上市。。

4.开元酒店：携程、鸥翎身影再现

8月23日，浙江开元酒店管理股份有限公司（以下简称：开元酒店）向港交所递交上市申请，正式启动IPO计划。十年磨一剑，从2007年底凯雷以约1亿美元入股开元酒店，2018年开启上市筹划，到如今正式递交招股书，是一个里程碑的树立，也是一个新的开始。

据开元酒店招股书披露：截至2015年、2016年、2017年及2018年4月底，开元酒店实现收入15.22亿元、16.02亿元、16.65亿元和5.62亿元，净利润分别为0.30亿元、0.84亿元、1.67亿元和0.53亿元，毛利率分别为16.0%、20.0%、25.9%和22.7%。

值得关注的是。携程作为铂卉投资的股东之一，也间接成为开元酒店的股东。此外，OC Hotels作为一家香港注册的私人有限公司，鸥翎投资（即上海鸥翎投资管理有限公司）董事江天一是其唯一董事。而鸥翎投资又与携程存在战略合作关系。因此，也促使开元酒店与携程之间存在较为复杂的关系。除此之外，开元酒店的9位董事中，包括江天一和张弛两位鸥翎投资的董事，为开元酒店的非执行董事。

5.复星旅文（01992.HK）：一切始于地中海俱乐部

7月4日，复星国际（00656.HK）发布公告称，复星国际已于2018年7月4日收到港交所就第15项应用指引申请批准其可继续进行建议分拆。建议分拆复星旅文于港交所主板独立上市无需本公司股东批准。

整体翻盘复星国际当前的旅游业务，不难发现其发端似乎可以追溯到2010年投资地中海俱乐部Club Med，而复星旅文关于独立拆分IPO的消息，似乎也开始于2015年完成对其私有化。复星国际的旅游业务，在经过8年的海内外并购、重组后，初步推算上述资产在150-200亿元左右。

9月3日，复星旅游文化集团（以下简称：复星旅文）向港交所递交上市申请，联席保荐人包括J.P.Morgan、中信里昂证券、花旗银行。

据复星旅文招股书披露：截至2015年、2016年、2017年及2018年上半年，复星旅文实现收入89.03亿元、107.83亿元、117.99亿元和66.67亿元。其中绝对营收贡献核心Club Med及Club Med Joyview度假村业务分别贡献营收100%、100%、99.7%、95.5%。

通过复星旅文的Foliday生态系统可见，复星旅文旗下拥有地中海俱乐部、三亚亚特兰蒂斯、并投资了托马斯·库克等具有全球影响的旅游企业，还有景区专业运营商爱必侬，旅游目的地文化演艺公司泛秀，国际亲子玩学俱乐部迷你营(Miniversity)，复游旅行、复游会等品牌。

随着复星国际分拆复星旅文，在香港递交招股书登录主板，复星旅文也成为继同程艺龙、美团点评、开元酒店之后第4家赴港申请上市的旅游企业。

2018年12月14日，继同程艺龙（00780.HK）之后，全球最大休闲旅游度假村集团之一的复星旅游文化（01992.HK）正式在港交所挂牌上市。

6.新龙酒店：主营在日出租投资

10月22日，新龙酒店集团有限公司（以下简称：新龙酒店）向港交所递交上市申请，光大证券为独家联席保荐人。

早在上周五（10月19日），新龙国际（00529.Hk）发布公告披露，关于拟拆分新龙酒店将登陆港交所主板的消息。拆分及上市完成后，新龙国际将拥有新龙酒店不少于50%的权益，成为新龙酒店的控股股东，新龙酒店仍为新龙国际的附属公司。

2018年上半年，新龙国际实现收入32.08亿港元（约28.38亿元人民币），同比增加606.08%；毛利2.30亿港元（约2.04亿元人民币），同比增加146.59%。公告披露后，新龙国际股价一度上涨18.38%。

与新经济带队的内地旅游赴港上市热潮相比，国内A股市场却呈现出一股抛售、并购重组的别样场景。

7.中青旅：京能集团抛售古北水镇股份年度大戏

6月26日，北京产权交易所传出消息，北京能源集团有限责任公司（以下简称“京能集团”）寻求转让北京古北水镇旅游有限公司（以下简称“古北水镇”）20%股权，转让底价17亿元，挂牌征集受让方日期为2018年6月27日起20个工作日以内。

2018年7月6日，中青旅（(600138.SH)）发布公告称：中青旅及控股子公司乌镇旅游（包括单独、己方联合或与无关联第三方联合方式组成联合体的形式）拟通过北京产权交易所参与受让京能集团持有的古北水镇股权。

一系列动作之下，此前闹得沸沸扬扬的古北水镇股权之争逐渐浮出水面。此次，中青旅及乌镇旅游拟受让古北水镇股权，也是时隔一周后，中青旅及乌镇旅游的首次表态，似乎并没有意外。

7月19日，北交所发布公告称，已于7月18日收到京能集团关于终止转让其持有的古北水镇20%股权的申请：京能转让古北水镇20%股权的项目停止在北交所转让。

这次过山车大戏中的三方态度，很容易让人联想到一个经典的逻辑题目，Yes/No/Not Given。京能态度从Yes到No，中青旅从No到Yes，第二大股东IDG始终未表态典型的Not Given，古北水镇20%股权的难题，到底将怎么作答，颇值得关注。

2010年7月份开始的古北水镇项目，经历了5年建设期、3年运营期。对于一个山水古镇景区，如今正处于高速爬坡期。这8年间，古北水镇的股东主要是围绕中青旅（以及控股子公司乌镇旅游）、IDG、京能集团3家，股权架构相对稳定和清晰。缘来已久的京能有意出让古北水镇的股权事宜一波三折，中青旅、乌镇旅游与IDG三家之间态度颇有意思。

11月2日，北京产权交易所官网显示：北京能源集团有限责任公司（简称：京能集团）拟以底价8.5亿元转让北京古北水镇旅游有限公司（简称：古北水镇）10%的股权，挂牌征集受让方日期为2018年11月2日起20个工作日以内（2018年11月29日）。

11月28日中青旅控股发布公告，拟参与受让北京古北水镇旅游有限公司股权。公告显示，中青旅控股拟与珠海嘉伟士杰股权投资合伙企业（有限合伙）组成联合体，参与受让京能集团在北交所公开转让的古北水镇10%股权。

中青旅和古北水镇的这场年度大戏，一波三折吊足了观众的胃口和好奇心。

8.巨头对弈：西部旅游打响突围战？

4月，躁动的季节。千年古城突然摇身一变成为了抖音之城，西安不仅吸引了躁动的游客，更吸引了旅游资本巨头。

随着陕西省委领导一行在4月初赴江苏、上海、浙江学习考察，西安市分别与西交利物浦大学签署合作共建汇湖国际创新生态港框架协议，与上海实业集团、复星集团签署合作框架协议，与阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团签署第三批项目合作协议，共签约6个项目，总投资2610亿元。

这次投资是继2017年华侨城2380亿元入陕之后的一系列大单。而这次投资背后或关系陕西旅游未来5-10年，甚至更远走向的决策，乃至西部旅游发展的未来。

如果说，2017年华侨城集团入陕西，是西安旅游突围前吹响的集结号。那么，此番更大象了西安乃至西部旅游的突围。

对于西安城而言，段先念带着华侨城还是回来了，尽管困难不少。

象征性的事件是6月8日，西安市委书记王永康带着人马到深圳与华侨城集团董事长段先念举行了一次座谈会。在这次座谈会上，曲江新区与华侨城集团共签约产业基金、城市配套、文化旅游类项目三个，总投资300亿元。

舆论普遍认为这是一次弥补性举措。此前几天，西安曲江文旅刚刚对外宣布，华侨城西部投资对曲江文投不再进行增资扩股,终止对曲江文旅的要约收购。双方洽商历经一年，终因未获政府批复而告吹。

一定意义上讲，王永康和段先念在行事风格上是一类人，不循规蹈矩，不因循守旧，视野比较开阔，逮住机遇，就想大干一场。而段先念这个人则要更复杂得多。就这两三年，华侨城的一举一动不断在业界掀起风暴。而风暴的漩涡中心，华侨城的掌舵者——董事长段先念难逃聚焦的目光。他的西安旧事，毁誉皆有的过往，带着华侨城砸出的近万亿元投资，透着一代强人的商业杀伐之道。

5月30日，曲江文旅（600706.SH）发布公告称，华侨城西部投资对曲江文投不再进行增资扩股，终止对曲江文旅的要约收购。至此，华侨城113.58亿收购曲江文投一事，正式宣告失败。

而就在前一天5月29日，华侨城西部投资刚刚以4.8亿定增剑门旅游（87138.OC），拿下剑门旅游80%的股份，成为控股股东。

成立于2016年8月，被华侨城集团给予厚望的华侨城西部投资，似乎遇到瓶颈了。

2018年9月6日，西安曲江文化旅游股份有限公司发布《关于董事长辞职的公告》。从时间上看，难免会联想到近期对于整个曲江文旅颇具影响力的华侨城合作事宜。近两年，关于曲江文旅轰动业内的大事记，除了这次董事长辞职，就当属之前和华侨城的达成战略合作到合作协议的终止。

2017年，华侨城与西安市政府签订全面战略合作协议，预计总投资约2380亿元。华侨城西部投资拟113.58亿元增资公司控股股东的母公司曲江文投，交易后华侨城西部将取得曲江文旅间接控股股东曲江文投51%股份，成为曲江文旅控股股东。

但到了2018年5月，西安曲江文旅公司发布公告称，华侨城西部投资有限公司终止要约曲江文旅收购事宜。但双方并未提及具体终止原因。只提到“原协议及补充协议有效期内完成审批具有重大不确定性，华侨城西部投资对曲江文投不再进行增资扩股”。

央企华侨城在西安虽然中止了曲江文旅的收购，但依然投资670亿，启动了西安华侨城的项目。从整个西安的文旅大格局来看，国家层面在大力倡导一带一路，西安政府构建全域旅游大格局，加快推进国际一流城市旅游目的地建设，加上曲江文旅本身的业务能力及运营状况来看，即使没有华侨城资本助力，只要自身把握好时机，也一样可以有不错的发展。

9.华侨城：西部地区的千亿战局

2018年7月22日，华侨城集团召开“云南大会战启动大会”，华侨城集团所属云南集团、云南世博集团、云南文投集团三家企业与云南省各州市县政府、国内各大型企业集体签约60余个项目，涉及逾千亿签约金额。

60余个项目集体签约，部分项目已经启动，恰逢华侨城战略入滇两周年，也是华侨城云南战区战略调整一周年，一场大会战，打响了华侨城2018“云南年”的总攻。

当嘹亮的冲锋号吹响，华侨城集团各大战区齐心协力，集中优势兵力作战，去争取一个个胜利！这大约正是新时期华侨城跨越发展、奋斗创业的崭新图景，令每一位华侨城人热血沸腾。

自2018年3月以来，暂停转让2个月之久的剑门旅游（87138.OC）终于给出了并不出人意料结果：4.8亿元被华侨城收入囊中！

至此，算是对2016年11月，华侨城集团与广元市签署剑门关华侨城项目的回应，而西部投资也就此拉开了在2018年的旅游投资大幕。

2018年5月29日，剑门旅游（871381.OC）发布定增方案：剑门旅游以2.4元/股，定向向华侨城西部投资有限公司（（以下简称：西部投资））发行2亿股股票，拟募集4.8亿元，用于剑门关华侨城旅游区项目。

本次定增完成后，西部投资将直接持有剑门旅游80%的股份，成为控股股东。与此同时，剑门旅游实际控制人将变更为国务院国资委。据此计算，剑门旅游的整体估值为6亿元。

对于广元市而言，2个百亿项目，即将落地，这对于广元市而言，无疑是幸运的。回过头来在看剑门旅游，对于这样一个结果，通过被并购而获得资金的方式，也并非不是个两全其美的结局。而对于西部投资而言，如何实现有效运营剑门关景区，收购却仅仅是个开始。

2018年7月30日，云南旅游（002059.SZ）发布公告，云南旅游向退市新三板的深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司即文旅科技全体股东以发行2.79亿股票及支付1.61亿元现金的方式购买其持有的文旅科技100%股份。

作为华侨城集团持股60%的文旅科技而言，成立8年以来，传统企业的文旅科技，从估值仅3000万元呼啸成长到超过20亿元的“巨无霸”，这样的成长速度并不逊于众多互联网旅游企业。

本次，文旅科技借云南旅游上市的重组方案中，尚未明确指出的是文旅科技的业绩承诺。在本次重组预案中，文旅科技的业绩承诺显得比较隐晦，只是说双方存在3年的承诺净利润（扣非），该承诺净利润将不低于经国务院国资委备案的资产评估报告中的预测净利润数额，届时交易双方将另行签署《业绩承诺及补偿协议》的补充协议。

文旅科技挂牌新三板，加之母公司华侨城集团强大的各方资源优势，促使文旅科技参与到上市公司重组中。此番文旅科技借助云南旅游上市能否成功，光是感叹强大的华侨城集团让传统企业具备了互联网企业的成长速度，这就让一众企业望尘莫及。

10.宋城演艺：六间房这张“旧船票”

如果把2013年—2015年看作是宋城演艺上市后的第一轮高速增长期，2016年—2017年看作是宋城演艺的换档期，那么以2017年度股东大会为开端的未来3年将是宋城演艺上市后的第二轮高速扩张期。“在资本市场上再造一个宋城”是宋城演艺的新目标。

但如何再造宋城？为什么宋城演艺可以如此高速地推进？

商玲霞认为缘于22年的专注摸索：“首先依托于宋城原创的能力，我们的总部大楼就是一个创作中心，从创作剧本开始到服装化妆道具效果全部都可以自己来创作，也会根据市场反馈不断提升，保证节目常看常新。其次，宋城已经形成全产业的闭环，就是说从规划设计到建设到运营到招商到金融设计，这个系统是完整的。”

6月28日，深交所就宋城演艺（300144.SZ）关于六间房与密境和风重组一事发问询函，并要求宋城演艺在7月5日前将相关说明材料送交深交所。从宋城演艺在6月29日的投资交流会上的回答，并未对重组后的集团是否登陆H股作出明确的回复。

回顾过去，在宋城演艺2015年收购六间房之际，正值国内PC端直播纷纷上市；此时，宋城演艺抛出六间房之时，正值国内移动端直播纷纷上市。

宋城演艺尝到了轻资产输出的甜头。5月29日，宋城演艺总裁张娴在投资者交流会上的那番话：“宋城景区近十多年以来的单体收入复合增长率为25%左右，加上我们异地拓展的项目，整个上市公司近十年来的收入和利润的复合增长率达到了40%左右”，“我们有信心在未来的几年内将公司的利润总量、公园的规模体量翻二至三番”。

在当天就作出回复关注函里，宋城演艺毫不吝啬的例数已经开工建设和签约落地的近15个项目和20台大型演出，包括桂林、西安、张家界、上海、澳洲、西塘、龙泉山，以及宜春、佛山和新郑轻资产输出项目等。

11.腾邦国际：傍上国资？

7月17日，腾邦国际（300178.SZ）发布晚间公告，拟通过发行股份及现金支付的方式收购北京九州风行旅游股份公司（以下简称“九州风行”）全部或部分股权，收购完成后，九州风行将成为腾邦国际全资或控股子公司。

对于业者来说，九州风行并不陌生。曾挂牌新三板的九州风行是旅游专业批发商，主要从事出境旅游的批发、零售业务。主要产品线路包括俄罗斯出境、欧洲出境、马尔代夫海岛游、美洲出境、中东出境、东南亚出境等。

2018年10月15日，腾邦国际刊发公告，提及腾邦国际与深圳市福田投资控股有限公司（以下简称为“福田投资”）签署了《战略入股意向协议》，根据该协议福田投控拟通过适当方式持有腾邦国际股份，成为其重要战略股东，并探讨成为第一大股东的可能性。”

对于腾邦此次抛售股权，相信让很多人始料未及。此次为腾邦国际进行投资的深圳市福田投资控股有限公司归属于深圳市福田区政府全资国有独资企业，由福田区国资委持有100%股权。官网显示的过往投资项目有信息技术产业、房地产、新媒体广告、农产品股票等领域，基本都和旅游无关。

倘若福田投资真正的成为了腾邦国际第一大股东，腾邦系是否还能继续完成它的大旅游生态圈的梦想？静待时间给我们答案。

12.中国国旅：中国免税？

2018年4月，根据中国国旅2017年年报显示，报告期内，华侨城集团公司减持2,107.97万股，期末持股数量1,877.07万股，占中国国旅总股本的0.96%。董事刘平春、监事会副主席王晓雯因任期届满而离任。

年报显示，在中国国旅排名前十的股东中，华侨城是唯一减持的股东。华侨城与中国国旅之间十年的缠绕，故事意味深长。2018年以及未来几年，华侨城与中国国旅、中国旅游集团的关系走向如何？是值得期待的。会不会有更大的故事发生？世事总是难料的。

1月19日，海南海口日月广场免税店、琼海博鳌免税店两家免税店正式开业。海南省副省长刘平治、中国旅游集团有限公司副总经理李刚参加了开业活动，也都讲了热情洋溢的话。

就在不久前，中国国旅发布《转让子公司股权涉及的关联交易暨所持募投项目转让的公告》（以下简称《转让公告》） 称，公司将退出旅行社业务，拟以非公开协议转让方式，将其全资子公司中国国际旅行社总社有限公司（简称“国旅总社”）100%股权转让给公司控股股东中国旅游集团有限公司（简称“中国旅游集团”），转让价格为18.31亿元。

中国国旅下属全资子公司有两大主体——“国旅总社”、“中免公司”，以及一个并不显山露水的“国旅投资公司”。

放弃了旅行社业务，中国国旅要lu起袖子加油干的是免税业务。从企业经营来看，看看中国国旅连续几年的季报、半年报、年报，会发现抛弃旅行社业务，对于中国国旅来说，并不偶然。旅行社的低利润，已经越来越明显影响了一家上市企业的整体利润水平，特别作为天平的另一头——免税又表现得那么“优异”。

既然，国旅总社都交出去了，聚焦免税主业的“中国国旅”，股票名称还需要更改吗？感觉“中国免税”名字也怪好听的。

13. 佛教名山上市的光荣与梦想

一度，市场有乐观的调子骤起：四大佛教名山——峨眉山、九华山、普陀山、五台山将有机会在A股聚首，然而现实总是很骨感。

• 1997年10月，峨眉山旅游股份有限公司（股票名称：峨眉山A，000888）上市；

• 2015年3月，安徽九华山旅游发展股份有限公司（股票名称：九华旅游，603199）完成上市；

• 2017年3月，山西五台山文化旅游集团重启IPO筹备工作；

• 2018年4月2日，普陀山旅游发展股份有限公司（以下简称“普旅股份”）在证监会官网上更新了招股书申报稿。

普陀山的上市路走了六年，上市“前夜”，在中国佛教协会官网发布的一篇题为《谁在将佛教商业化？—普陀山上市的忧思》的文章，一石激起千层浪。

普陀山真的将宗教和商业划分清楚了吗？普旅股份极力撇清与普陀山的寺院等佛教资产的关系，但实际上，资产有无形和有形之分，佛教对普陀山声名远扬的加持如何界定，这才是争议的关键。

毋庸置疑，普陀山因中国四大佛教名山之一而得名，佛教是普陀山最核心的旅游资源和吸引力要素。因而，普旅股份的上市总难与宗教毫无关系。

在一批重点国有景区门票降价潮中，黄山旅游和峨眉山A发布了2018年中报。中报中既有转型之痛，也有咬牙坚持，还有摸着石头过河的“探步”。

早年市场的血雨腥风中，两家景区完成过“欲戴王冠，必承其重”的艰苦奋斗，如今，它们也在面临着“别低头，王冠会掉”的残酷考验。

就着两家的中报，看看旅游业的这几年的左右奔突，别有一番滋味。

“重上峨眉山”作为旗帜被树立起来，在峨眉山A的经营谱系里，在这个思路下还是要深入挖掘峨眉山丰富的自然文化资源，加快打造一批有特色、有吸引力和较强盈利能力的新兴项目，不断丰富、拓展峨眉山旅游产品，推动景区旅游由观光型向休闲度假型转型升级，实现公司高质量、高效益发展。

作为山岳型景区中的著名CP组合，黄山旅游和峨眉山的步点节奏都显得很对标。

“再下黄山”思路主导下，“一山一水一村一窟”布局设想被黄山旅游作为主攻方向。“一山”即黄山，“一水”即太平湖项目，“一村”即宏村项目，“一窟”即花山谜窟项目。2016年以来，黄山旅游大动作频密，各式谈判、合作、扩张在多头并进之中。

可以预言的是，时代最先抛弃的，就是那些进入新时代还不自知的人。

14. 常州恐龙园的失与得

3月27日，6家企业上会恐龙园遗憾遭否，这是继2012年试图登陆创业板、2017年7月中止审查后，常州恐龙园又一次冲击IPO，这也宣告了常州恐龙园挂牌新三板一年后的转板努力暂时失败。

某证券研究所人士对品橙旅游表示：“华东主题乐园竞争越来越激烈，而客流分散，需要不断更新换代、定期改造，所以对资金的需求强烈，此次登陆失败，对其未来发展影响巨大。”

虽然再次冲击IPO失败，但不可否认常州恐龙园一直保持积极发展的态势。

2017年，常州恐龙园在兰州建成西部恐龙园之外，2016年9月签约的郑州中华恐龙园，同年10月签约的湖北宜昌中华恐龙园……一大批以“中华恐龙园”为品牌的主题乐园在各地开花结果。

此次恐龙园冲击IPO首发过会不利，但恐龙园股份的国有控股结构，也为许多国资景区深陷体制困局，提供了一条借鉴之路。

虽然18年的常州恐龙园最终还是无法冲刺IPO成功，遗憾止步于A股大门前，但屡创奇迹的常州恐龙园不会在创新之路和发展之路上止步的，他的更大潜能将在未来逐渐释放。

15. 科创板，吹皱旅游一池春水

2017年-2018年，受惠于新兴经济体经济数据整体的理想表现，以及南下沪深港通资金和海外资金推动，香港股市表现向好发展。内地上市与港股、美股等仍存在较大的差异。

也正因为此，2019年1月30日晚间，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。同时，中国证监会已起草完成《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，上交所已起草完成《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则。相关规则正在按程序公开征求意见。《实施意见》指出，在上交所新设科创板，并试行注册制。

科创板以及注册制的出台，或许能给一度“卖卖卖”和“抛抛抛”的A股市场，以及扎堆挂牌、扎堆摘牌的新三板市场，增添一抹不一样的颜色。当然科创板这块试验田，对旅游企业进入资本市场到底有何机遇与挑战？科创板风乍起，已吹皱旅游一池春水，结果如何，拭目以待。