【深度】山东区域性银行全景图——银行地方志（十二）0226 | 华安固收

Original 华安固收团队债市颜论 2023-08-08

收录于合集 #银行地方志 12个

报告作者：颜子琦

导读

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摘要

区域透视——山东的五个方面

山东，简称“鲁”，位于中国东部沿海、黄河下游。境域包括半岛和内陆两部分，山东半岛突出于渤海、黄海之中，同辽东半岛遥相对峙；内陆部分自北而南与河北、河南、安徽、江苏4省接壤。

产业结构来看，山东省农业发展稳中有增，2021年同比增长12.4%，占全省GDP的比重为7.3%。第二产业方面，山东省已形成以锂离子电池、水泥、钢材、原油等为主的工业体系，第二产业占GDP比重为39.9%。第三产业实现增加值43880亿元，占全省GDP的比重为52.8%。

人口方面，山东省人口总量保持平稳增长。2021年末，山东常住人口为10170万人，较上年增长0.05%。

区域结构来看，山东省下辖16个地级市，2021年青岛、济南、烟台、潍坊四市2021年GPD总量高于6000亿元。从GDP增速来看，2021年潍坊市达19.39%，其余各市GDP增速在14%左右。

上市公司资源方面，山东省共有289家A股上市公司。材料、资本货物、食品饮料与烟草上市公司数量占有较高比重，集中于青岛市（56家）、济南市（43家）、烟台市（31家）、淄博市（31家）。

金融资源方面，2021年，青岛和济南金额绝对领先，二者存贷款总余额分别占全省比重的35.23%、42.79%。从增速上来看，各市存款平均增速为9.95%，其中的聊城、东营、德州、潍坊、菏泽、济南增速较高；各市贷款平均增速为13.03%，其中的威海、济宁、潍坊、临沂等增速在15%以上。

区域全扫描，三维度看山东区域银行

银行背景维度：资产规模分布均匀。山东共存续254家商业银行，以村镇银行（126家）和农商行（110家）为主。区域内中小银行数量较多，注册资本1千万-1亿元银行数量98家，占比38.58%，注册资本1亿元-5亿元银行数量51家，占比20.08%。省内恒丰银行资产规模超万亿元，资产规模介于100 亿-5000亿的银行达81家。

银行经营维度：资产结构改善，但盈利能力偏弱。特征1：银行资产质量边际改善，不良率均值为1.97%，拨备覆盖率为174%。特征2：区域内银行资本充足率和净息差均高于商业银行均值与42上市行。特征3：资产端结构有所改善（贷款占比上升至53.2%），负债端存款占比84.6%。特征4：部分银行盈利能力较弱，区域ROA（0.46%）、ROE（7.33%）均值不及上市银行

资本补充与银行合并新设维度。现阶段山东区域共发行100亿元资本补充债券，由12家主体承接。从山东省银行合并方式上看，2017年成立的威海蓝海银行采取新设的方式组建。

商业银行面面观——山东区域银行怎么看？

青岛银行：成立于1996年11月，前身为青岛城市合作银行，2008年引进的战略投资者意大利联合圣保罗银行为第一大股东，持股比例达17.5%，持股全资子公司青银理财与青银金租，网点以青岛为核心、辐射山东，无异地网点。资产端信贷占比45.7%，其中公司类贷款占61.35%，前三大行业为制造业、建筑业、房地产业；金融投资占比36.4%，利率债及金融机构债券占比近80%。2021年负债端存款占比65.04%，较上年提升0.74pct，以公司存款为主。不良资产计提方面，2021年青岛银行计提减值损失39.67亿元，占当年营业收入的36%，2021年不良率下降17bp至1.34%，拨备覆盖率上升27.8pct至197.42%。

青岛农商行：成立于2012年6月，是全国最年轻的A股上市银行和长江以北第1家A股上市农商银行。第一大股东为青岛国信发展有限责任公司，持股9.08%，无控股股东。下设352家分支机构及网点并对外投资8家子公司，2021年总资产达4304亿元，位居山东省农商行第1位。资产中贷款占比51.95%，主要为对公贷款，集中于房地产、批发零售、租赁和商务服务业；金融投资占比36.04%，以政府债券、政金债为主；负债中存款占比67.99%。2021年青岛农商行共发行两期永续债合计 30 亿元补充资本，资本充足率提升至13.07%。不良资产计提方面，2021年计提拨备38.11亿元，占营业收入的37.01%，不良贷款率为1.74%，拨备覆盖率为231.77%。

齐鲁银行：成立于1996年6月，是山东省最早设立的城市商业银行，也是国内较早实现中外合作的城市商业银行。第一大股东为澳洲联邦银行，持股比例达16.09%，无控股股东和实际控制人。对外投资24家子公司，其中16家为村镇银行。总资产增速2017年开始稳步回升，2021年达20.23%，总资产为4334亿元。拆解资产负债表来看，资产端贷款占比48.5%，主要为公司类贷款，前三大行业分别为租赁和商务服务、制造业、批发零售；金融投资占比39.7%，负债端中存款占比74.46%。2021年3月齐鲁银行发行永续债25 亿元、9月发行二级资本债券 40 亿元，截至2021年核心一级资本充足率为9.65%，资本充足率为15.31%。不良资产计提方面，2021年计提拨备40.51亿元，占当年营业收入的40%。拨备覆盖率提升至254%，不良率为1.35%，较上年下降8bp。

威海市商业银行：前身为1997年发起设立的威海城市合作银行，1998年更为现名，2020年10月赴港上市。第一大股东为山东高速集团，持股比例达37.06%。2021年总资产为3,045亿元，资产增速达13.8%。资产端信贷占比46.1%，较上年提升2.09pct，金融投资占比37.0%，较上年下降0.83pct，负债端中存款占比73.77%，较上年提升73bp。信贷结构来看，贷款端公司贷款占比66%，前三大行业分别为租赁和商务服务、水利等、制造业。2021年威海市商业银行核心一级资本充足率为9.35%，资本充足率为14.59%。不良资产计提方面，2021年计提拨备35.7亿元，占营业收入的48.4%，不良率为1.47%，与上年基本持平，拨备覆盖率为171.56%。

山东区域银行债还有哪些投资机会？

山东区域银行共存续债券5375亿元。分债券类型来看，同业存单共计3949亿元，永续债705亿元，二级债共计321亿元，普通债共计400亿元。从中债估值上看，截至2023年2月24日，山东区域存续二级资本债估价收益率处于3%~8%区间。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为2.53%、2.73%、2.84%、2.96%。

风险提示：行业信用恶化带来的风险。

区域透视——山东经济的五个方面

山东，简称“鲁”，位于中国东部沿海、黄河下游。境域包括半岛和内陆两部分，山东半岛突出于渤海、黄海之中，同辽东半岛遥相对峙；内陆部分自北而南与河北、河南、安徽、江苏4省接壤。根据《山东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，今后五年，山东将坚持创新在现代化建设全局中的核心地位，推动科教产深度融合，完善科技创新体系，激发全社会创新创业活力，全面提升创新驱动发展水平，使科技自立自强成为发展的战略支撑。

从GPD排名上看，2021年山东省GDP为8.74万亿元，同比增长5.2%，全国排名第3名。分产业结构来看，山东省农业发展稳中有增，2021年同比增长12.4%，占全省GDP的比重为7.3%。第二产业方面，山东省已形成以锂离子电池、水泥、钢材、原油等为主的工业体系，第二产业占GDP比重为39.9%。第三产业实现增加值43880亿元，占全省GDP的比重为52.8%。

从人口方面来看，山东省人口总量保持平稳增长。2021年末，山东常住人口为10170万人，较上年增长0.05%。

山东省下辖16个地级市，其中的青岛市是国务院批复确定的中国沿海重要中心城市和滨海度假旅游城市、国际性港口城市；济南市是国家历史文化名城、首批中国优秀旅游城市，史前文化——龙山文化的发祥地之一；烟台市是环渤海经济圈、胶东经济圈内重要节点城市、中国首批14个沿海开放城市之一、中国海滨城市、“一带一路”国家战略重点建设港口城市。

从区域发展格局来看，青岛、济南、烟台、潍坊四市2021年GPD总量高于6000亿元，分别为14136亿元、11432亿元、8712亿元、7011亿元，临沂、济宁、淄博、菏泽、德州等城市经济发展较为均匀，GDP平均值为3482亿元。从2021年GDP增速来看，潍坊市为19.39%，其余各市GDP增速在14%左右。

上市公司资源方面，山东省共有289家A股上市公司。截至2023年2月23日，总市值达3.85万亿元。从上市节奏上看，2017年至今共120家企业上市A股。从地域分布来看，上市公司资源集中于青岛市（56家）、济南市（43家）、烟台市（31家）、淄博市（31家），其余上市公司分布于潍坊市（15家）、威海市（12家）、龙口市（11家）等。从上市公司类型上看，材料、资本货物、食品饮料与烟草上市公司数量占有较高比重。

金融资源总量方面，2022山东省人民币存款与贷款金额分别为14.36万亿元、12.15万亿元。分地市来看，青岛和济南金额绝对领先，二者存贷款总余额分别占全省比重的35.23%、42.79%。从增速上来看，各市存款平均增速为9.95%，其中的聊城、东营、德州、潍坊、菏泽、济南增速较高，增速均为11%以上，各市贷款平均增速为13.03%，其中的威海、济宁、潍坊、临沂、枣庄增速在15%以上。

区域全扫描，三维度看山东区域银行

2.1 银行背景维度：资产规模分布均匀，区域以村镇银行、农商行为主

山东共存续254家商业银行，以村镇银行（126家）和农商行（110家）为主。区域内中小银行数量较多，注册资本1千万-1亿元银行数量98家，占比38.58%，注册资本1亿元-5亿元银行数量51家，占比20.08%。省内恒丰银行资产规模超万亿元，资产规模介于100 亿-5000亿的银行达81家。

山东省农村信用社联合社成立于2004年6月6日，履行对全省农商银行管理、指导、协调和服务职能。目前，全省共有110家农商银行，营业网点4792个，员工6.77万人，是全省营业网点和从业人员最多、服务范围最广、资金规模最大的金融机构。

山东省现阶段共有254家商业银行。按银行类型划分，村镇银行126家，农商行110家，城商行14家，信用社2家，股份制银行1家，民营银行1家。按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015年、2016-2020年山东分别有18家、150家、48家商业银行成立。

从注册资本方面来看，山东区域内中小银行数量较多。注册资本56亿元以上银行共15家、1亿-5亿元银行51家，1千万-1亿元银行98家，其中恒丰银行以1112.1亿元注册资本排名山东省区域银行第1位。

从资产规模来看，恒丰银行、青岛银行、齐鲁银行资产规模排名前三位，总资产分别为12173亿元、5223亿元、4334亿元，其余银行资产规模介于100亿以上、10亿-100亿、10亿以下数量分别为81家、39家、23家。

2.2 银行经营维度：资产结构改善，盈利能力偏弱

山东区域内银行经营情况呈现四大特征。特征1：银行资产质量边际改善，不良率均值为1.97%，拨备覆盖率为174%。特征2：区域内银行资本充足率和净息差均高于商业银行均值与42上市行。特征3：资产端结构有所改善（贷款占比上升至53.2%），负债端存款占比84.6%。特征4：部分银行盈利能力较弱，区域ROA（0.46%）、ROE（7.33%）均值不及上市银行。

山东区域银行不良率边际改善。不良率方面，山东区域商业银行不良率自2018年起逐年下滑，至2021年为1.97%，但高于商业银行与42家上市商业银行均值。拨备覆盖率方面，2021年山东区域商业银行拨备覆盖率为174%。（注：算数平均计算区域内银行不良率及拨备覆盖率，部分银行披露数据不全，计算结果可能存在一定误差，下同）

核心一级资本充足率、净息差高于商业银行均值。资本充足率方面，截至2021年山东区域内银行核心一级资本充足率为12.7%，高于商业银行均值与42家上市行均值。净息差方面，山东区域内银行净息差2021年为2.1%，高于商业银行均值与42家上市行均值。

资产负债结构方面，山东省加大信贷资产投放力度，贷款占总资产的比例稳步回升，至2021年比重达到53.2%，负债端中存款占比维持在84%的水平。

盈利能力方面， 山东区域银行ROA和ROE自2018年开始稳步回升，至2021年ROA均值为0.46%，ROE均值为7.33%。

2.3 资本补充与银行合并新设维度

现阶段山东区域共发行100亿元资本补充债券，由12家主体承接。从山东省银行合并方式上看， 2017年至今成立的1家山东省商业银行（民营银行）采取新设的方式组建商业银行。

目前山东区域已发行100亿元中小银行资本补充债券，分主体来看，共12家商业银行主体承接资本补充债券。

从新设银行的方式来看，2017年至今成立的1家山东省商业银行（民营银行）采取新设的方式组建商业银行。

商业银行面面观——山东区域银行怎么看？

3.1 青岛银行

青岛银行成立于1996年11月，前身为青岛城市合作银行，2008年引进的战略投资者意大利联合圣保罗银行为第一大股东，持股比例达17.5%，持股全资子公司青银理财与青银金租，网点以青岛为核心、辐射山东，无异地网点。资产端信贷占比45.7%，其中公司类贷款占61.35%，前三大行业为制造业、建筑业、房地产业；金融投资占比36.4%，利率债及金融机构债券占比近80%。2021年负债端存款占比65.04%，较上年提升0.74pct，以公司存款为主。不良资产计提方面，2021年青岛银行计提减值损失39.67亿元，占当年营业收入的36%，2021年不良率下降17bp至1.34%，拨备覆盖率上升27.8pct至197.42%。

青岛银行成立于1996年11月，前身为青岛城市合作银行，2008年4月变更为“青岛银行股份有限公司”，同年12月引入境外战略投资者意大利联合圣保罗银行和洛希尔金融集团控股公司，2015年和2019年在港交所和深交所上市，是我国首批设立的城市商业银行之一、全国第二家“A+H”股上市城商行、山东省首家 A 股上市银行、青岛市两家总行级法人银行之一。

从股权结构上看，前三大股东分别为意大利联合圣保罗银行、青岛国信实业有限公司、青岛海尔产业发展有限公司。

从对外投资来看，青岛银行对外投资公司共4家。对外投资区域于山东（3家）、上海（1家）；按对外投资行业划分，青岛银行投资公司的类型全部为金融类。具体来看，青岛银行持有青岛青银金融租赁有限公司51%的股权，并成立了全资子公司青银理财有限责任公司。

从分支行与网点布局来看，青岛银行在省内共设有180家分支机构及网点，无域外网点，布局以青岛为核心、辐射山东省。省内网点主要分布在青岛（104家）、济南（13家），其余地市网点数量均低于10家。从域外贷款市场占有率的角度来看，截至 2021 年末，该行青岛市域外贷款占贷款总额的42.90%，较上年末下降3.42pct。从域外不良贷款的具体城市看，东营、济南、滨州和淄博等地区不良贷款率相对较高。

从资产增速角度来看，青岛银行2021年总资产达5222亿元，资产增速为13.6%，位居山东省城商行第1位。

拆解资产负债结构来看，2021年青岛银行加大信贷资产投放力度，信贷占比45.7%，较20年上升了1.68pct，资产投向中金融投资占比36.4%，较20年下降2.38pct。从金融资产投资结构来看，青岛银行利率债（含政府债券）及金融机构债券占比合计近80%，2021年加大对国债、地方债的投资力度，政金债、同业、其他金融债、企业债投资规模有所降低。负债端来看，青岛银行存款稳健型进一步提升，2021年存款占负债端比重达65.04%，较20年上升了0.74pct。

表外项目来看，青岛银行表外信贷承诺主要包括银行承兑汇票、信用卡承诺和开出信用证等。截至 2021年末，青岛银行表外信贷承诺余额 464.11亿元，占比总资产比重的8.89%。表外信贷承诺中银行承兑汇票227.65 亿元、信用卡承诺129.77亿元、开出信用证88.72亿元。

从信贷结构来看，青岛银行信贷以公司贷款为主。2021年公司类贷款占比61.35%，前五大行业分别为制造业、建筑业、房地产业、水利等、租赁和商务服务，占比分别为13.65%、11.86%、8.7%、8.6%、8.38%；个人贷款占比31.43%，主要为住房贷款（占比61%）。截至2021年末单一最大客户贷款、最大十家客户贷款占资本净额比重分别为5.82%、37.30%。

从存款结构来看，青岛银行存款以公司存款为主，2021年末公司类存款占比64.71%，个人存款占比35.22%。

从资本充足率来看，2021年青岛银行核心一级资本充足率为8.38%，2022年1月和完成 A 股和H 股配股发行工作，发行合计13.11亿股新股，资本实力进一步增强，22H1核心一级资本充足率提升至8.81%。从净息差角度来看，2021年青岛银行净息差为1.79%。

2021年净利润增速回升，加大不良资产处置力度。2017年以来青岛银行营业收入与净利润增速回升，至2021年营业收入增速为5.65%，净利润增速为22.01%。不良资产处置方面，青岛银行加大不良资产处置力度，2021年计提减值损失达39.67亿元，占当年营业收入比重的36%。

不良核销&拨备计提。近年来，青岛银行加大不良贷款核销力度，2019年至2021年分别核销贷款减值损失22.52亿元、23.73亿元、24.96 亿元。不良贷款率逐年下降，2021年下降17bp至1.34%，关注类贷款占比1.03%，较上年下降0.44pct。拨备覆盖率为197.42%，较上年上升27.8pct。

3.2 青岛农村商业银行

青岛农商行成立于2012年6月，是全国最年轻的A股上市银行和长江以北第1家A股上市农商银行。第一大股东为青岛国信发展有限责任公司，持股9.08%，无控股股东。下设352家分支机构及网点并对外投资8家子公司，2021年总资产达4304亿元，位居山东省农商行第1位。资产中贷款占比51.95%，主要为对公贷款，集中于房地产、批发零售、租赁和商务服务业；金融投资占比36.04%，以政府债券、政金债为主；负债中存款占比67.99%。2021年青岛农商行共发行两期永续债合计 30 亿元补充资本，资本充足率提升至13.07%。不良资产计提方面，2021年计提拨备38.11亿元，占营业收入的37.01%，不良贷款率为1.74%，拨备覆盖率为231.77%。

青岛农村商业银行股份有限公司是在原青岛市农村信用合作社联合社、青岛华丰农村合作银行等9家农村合作金融机构基础上于2012年6月以新设合并方式组建而成的股份制农村商业银行，2019年3月在深交所挂牌上市，是全国最年轻的A股上市银行和长江以北第1家A股上市农商银行。

从股权结构上看，前三大股东分别为青岛国信发展有限责任公司、青岛城市建设投资有限责任公司、日照钢铁控股集团，目前青岛农商行无控股股东。

对外投资来看，青岛农商行对外投资公司8家。对外投资区域分别为山东（5家）、江西（2家）、广东（1家）；按对外投资行业划分，青岛农商行投资公司的类型全部为金融类。具体来看，青岛农商行持有的均为村镇银行股份，其中持股30%及以上的有6家。

从分支行和网点布局来看，青岛农商行在省内共设有358家分支机构及网点，无域外网点。省内网点主要分布在青岛市（352家），其余为烟台市（4家）、济南市（2家）。截至 2021 年末，青岛农商行青岛地区和其他地区的贷款余额占比分别为93.49%和 6.51%，其中其他地区贷款余额占比较上年末略有提升。

从资产增速角度来看，2021年青岛农商行总资产增速为5.81%，总资产达4304.38亿元，位居山东省农商行第1位。

拆解资产负债结构来看，2021年资产投向中信贷占比51.95%，较20年上升了0.45pct，主要为对公业务，金融投资占比36.04%，较20年上升了211bp，债券投资以政府债券、政策性金融债等利率债为主。负债端中，青岛农商行拓宽同业资金融入渠道，加大同业存单发行力度，市场融入资金占负债总额的比重持续上升，至2021年，存款占负债比重达67.99%。

表外信贷承诺方面，青岛农商行表外信贷承诺主要包括银行承兑汇票、开出保函和信用证等。截至 2021年末，青岛农商行表外信贷承诺余额351.94亿元，其中银行承兑汇票余额188.05亿元，开出信用证余额66.70亿元，开出保函余额64.82亿元。

从信贷结构来看，青岛农商行信贷以公司贷款为主。公司类贷款占比65.75%，前五大行业分别为房地产、批发零售、租赁和商务服务、建筑、制造，占比分别为19.8%、18.3%、16.4%、15.4%、13.6%，个人贷款占比27.85 %，以住房贷款为主。从贷款集中度来看，截至2021年末单一最大客户贷款、最大十家客户贷款占资本净额比重分别为5.48%、39.72%，贷款客户集中度较上年有所下降。从存款结构来看，青岛农商行存款以个人存款为主。个人存款占比62.76%，公司类存款占比37.16 %。

资本充足率角度来看，2021青岛农商行主要通过利润留存及发行30亿元永续债方式补充报告资本，资本充足率提升至13.07%，较上年提升0.75pct。净息差角度来看，青岛农商行净息差逐年下降，2021年为2.16%。

从净利润角度来看，2021年青岛农商行净利润增速为3.86%。不良资产处置方面，青岛农商银行加大贷款减值损失计提力度，2021年计提减值损失38.11亿元，占当年营业收入比重的37.01%。

信贷资产质量方面，2021年青岛农商行不良贷款率为1.74%，拨备覆盖率为231.77%。

3.3 齐鲁银行

齐鲁银行成立于1996年6月，是山东省最早设立的城市商业银行，也是国内较早实现中外合作的城市商业银行。第一大股东为澳洲联邦银行，持股比例达16.09%，无控股股东和实际控制人。对外投资24家子公司，其中16家为村镇银行。总资产增速2017年开始稳步回升，2021年达20.23%，总资产为4334亿元。拆解资产负债表来看，资产端贷款占比48.5%，主要为公司类贷款，前三大行业分别为租赁和商务服务、制造业、批发零售；金融投资占比39.7%，负债端中存款占比74.46%。2021年3月齐鲁银行发行永续债25 亿元、9月发行二级资本债券 40 亿元，截至2021年核心一级资本充足率为9.65%，资本充足率为15.31%。不良资产计提方面，2021年计提拨备40.51亿元，占当年营业收入的40%。拨备覆盖率提升至254%，不良率为1.35%，较上年下降8bp。

齐鲁银行是在原济南市16家城市信用社和1家城市信用社联社基础上，于1996年6月以发起方式设立组建而成，2004年引入澳洲联邦银行战略投资，2009 年3月更名为齐鲁银行股份有限公司，2021年上市，是山东省最早设立的城市商业银行，也是国内较早实现中外合作的城市商业银行。

从股权结构上看，齐鲁银行的第一大股东为澳洲联邦银行，持股比例达16.09%，无控股股东和实际控制人。

对外投资来看，齐鲁银行对外投资公司24家。对外投资区域分别为河北（8家）、河南（7家）、山东（4家）等；按对外投资行业划分，齐鲁银行投资公司为金融类（20家）、租赁和商务服务业（3家）。

从分支行与网点布局来看，齐鲁银行在2省市共设有179家分支机构及网点。其中域外网点覆盖天津6家。省内网点主要分布在济南（101家），聊城（13家），德州（10家），临沂（9家），青岛（8家），其余地市网点数量均低于8家。截至2021年，齐鲁银行约46.37 %的贷款和63.82%的存款位于济南市。截至2022年6月末，济南区域的不良贷款率为0.52%，济南以外地区的不良贷款率为2.00%。

从资产增速角度来看，齐鲁银行总资产增速自2017年开始稳步回升，至2021年达20.32%，总资产达4334亿元。

拆解资产负债结构来看，齐鲁银行加大信贷资产投放力度，2021年资产投向中信贷占比48.5%，较20年上升2.01pct，金融投资占比39.7%，较20年下降0.78pct，投资业务中，政府债券（含国债和地方政府债）、企业债券、信托及资管计划等资产规模有所上升，金融债券、同业理财等规模有所下降。负债端中存款占比74.46%。

表外信贷承诺方面，齐鲁银行表外信贷承诺主要包括银行承兑汇票、开出保函和信用证等。截至 2021年末，齐鲁银行表外信贷承诺余额1037.67亿元，其中银行承兑汇票余额691.63亿元，开出信用证余额90.45亿元，开出保函余额146.21亿元。

从信贷结构来看，公司类贷款占比65.55%，前五大行业分别为租赁和商务服务、制造业、批发和零售、水利等、建筑业，占比分别为19.7%、10.9%、7.9%、7.2%、6.7%。个人贷款占比29.26%，其中个人按揭贷款占比62.01%。从存款结构来看，公司类存款占比57.51%，个人存款占比42.49%。

从资本充足率来看，2021年3月，齐鲁银行发行永续债 25 亿元，9月发行二级资本债券 40 亿元，截至2021年核心一级资本充足率为9.65%，资本充足率为15.31%。从净息差角度来看，2021年齐鲁银行净息差为2.02%。

从净利润增速看，2021年齐鲁银行净利润增速为20.71%。不良资产处置方面，齐鲁银行加大不良资产处置力度，减值损失计提逐年上升，至2021年达40.51亿元，同比增长48.59%，占当年营业收入比重的40%。

从不良率和拨备覆盖率来看，齐鲁银行加大不良资产清收处置力度，不良贷款拨备覆盖逐年上升，至2021年达254%。2021年不良率为1.35%，较上年下降8bp。

3.4 威海市商业银行

威海市商业银行前身为1997年发起设立的威海城市合作银行，1998年更为现名，2020年10月赴港上市。第一大股东为山东高速集团，持股比例达37.06%。2021年总资产为3,045亿元，资产增速达13.8%。资产端信贷占比46.1%，较上年提升2.09pct，金融投资占比37.0%，较上年下降0.83pct，负债端中存款占比73.77%，较上年提升73bp。信贷结构来看，贷款端公司贷款占比66%，前三大行业分别为租赁和商务服务、水利等、制造业。2021年威海市商业银行核心一级资本充足率为9.35%，资本充足率为14.59%。不良资产计提方面，2021年计提拨备35.7亿元，占营业收入的48.4%，不良率为1.47%，与上年基本持平，拨备覆盖率为171.56%，基本保持稳定。

威海市商业银行前身为1997年发起设立的威海城市合作银行，1998年更为现名，2020年10月在香港交易所主板上市。

从股权结构上看，威海市商业银行的第一大股东为山东高速集团有限公司，持股比例达37.06%。

对外投资来看，威海市商业银行对外投资公司4家。对外投资区域分别为山东（2家）、辽宁（1家）、上海（1家）；按对外投资行业划分，投资公司为金融类（3家）、租赁和商务服务业（1家）。

从分支行与网点布局来看，威海市商业银行在2省市共设有125家分支机构及网点。其中域外网点覆盖天津10家。省内网点主要分布在威海（50家），济南（14家），其余地市网点数量均低于10家。2021年末在威海市的存贷款市场份额分别为17.29%和11.19%，在当地金融机构中分列第1位和第2位，区域竞争优势很强。

从资产增速角度来看，威海市商业银行2021年资产增速为13.8%，总资产达3,045亿元。

拆解资产负债结构来看，威海市商业银行加大信贷资产投放力度，2021年资产投向中信贷占比46.1%，较20年上升2.09pct，金融投资占比37.0%，较20年下滑0.83pct。负债端存款占比2018年开始稳步上升，2021年占比为73.77%，较20年上升73bp。

从信贷结构来看，公司类贷款占比65.9%，前五大行业分别为租赁和商务服务、水利等、制造业、建筑业、房地产业，占比分别为21.7%、19.9%、18.1%、11.1%、7.8%，个人贷款占比28%，其中个人经营性贷款占比47%，住房抵押贷款占比41%。从存款结构来看，对公存款占比57.8%，个人存款占比42.2%。

从资本充足率来看，2021年威海市商业银行核心一级资本充足率为9.35%，资本充足率为14.59%。从净息差角度来看，2021年齐鲁银行净息差为2.24%。

从净利润角度来看，2021年威海市商业银行净利润增速较上年有所提高，为14.81%。不良资产处置方面，威海市商业银行加大不良资产处置力度，减值损失数额逐年上升，2021年达35.70亿元，占当年营业收入比重的48.4%。

从不良率和拨备覆盖率来看，威海市商业银行加大不良资产清收处置力度，资产质量改善。2021年不良率为1.47%，与上年持平，主要分布在制造业、批发零售业和建筑业。拨备覆盖率为171.56%，基本保持稳定。

山东区域银行债还有哪些投资机会？

截至2023年2月24日，山东区域银行共存续债券5375亿元。存量债券方面，截至2023年2月24日，山东区域商业银行共存续债券5375亿元，其中恒丰银行存续金额1805亿元、青岛银行存续金额836亿元，青岛农商行发行金额835亿元。分债券类型来看，同业存单共计3949亿元，永续债705亿元，二级债共计321亿元，普通债共计400亿元。

从中债估值上看，截至2023年2月24日，山东区域存续二级资本债估价收益率处于3%~8%区间。

从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为2.53%、2.73%、2.84%、2.96%。

风险提示

行业信用恶化带来的风险

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《山东区域性银行全景图——银行地方志（十二）20230225》（发布时间：20230226），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002

邮箱:yanzq@hazq.com

研究助理:杨佩霖

执业编号:S0010122040030

邮箱:yangpl@hazq.com

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；