黑龙江城投平台梳理（上）

摘要

■黑龙江地处中国东北地区北部，支柱产业包括食品产业、能源产业、装备产业等。2021年黑龙江省GDP为14879.2亿元，实际增速6.1%，低于全国水平。2020年人均GDP为42635.0元，排名全国第30位，相当于全国水平的59.2%。近年来黑龙江“三二一”产业结构较为稳定。

■黑龙江财政自给率横向对比不高。2021年黑龙江一般公共预算收入1300.5亿元，同比增加12.8%；一般公共预算支出5104.5亿元，同比减少6.3%。2020年和2021年黑龙江财政自给率分别为21.2%、25.5%，均居全国下游水平。截至2021年末，黑龙江地方政府债务余额为6534.5亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）43.9%，排名全国（从高到低）第4位；窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）502.5%，排名全国（从高到低）第4位。

■黑龙江积极防控隐性债务风险。2021年省预算执行报告提出，“通过发行再融资债券、预算安排、整合资金等方式，确保按期偿还到期政府性债务本息，运用政府性债务风险化解周转金和展期重组等政策，有效防控政府隐性债务风险”。

■黑龙江省内经济分化明显，哈尔滨和大庆经济体量大幅领先其他城市。（1）从GDP规模看，哈尔滨市2021年GDP为5351.7亿元，排名省内第一，大庆市2021年GDP为2620.0亿元，排在省内第二，其余城市GDP均低于1500亿元。（2）从GDP增速看，2021年黑龙江下辖各市GDP增速在5%-7.5%之间，伊春和鸡西增速较高，分别为7.3%和7.1%。（3）从人均GDP看，黑龙江下辖市区人均GDP分化明显，大庆市2020年人均GDP在8万元以上，领先省内其他城市；其次为哈尔滨市，人均GDP在5万元以上。

■黑龙江各市区综合财力差距较大，财政自给率分化明显。哈尔滨市综合财力较强，2020年为1367.2亿元，其余城市均低于600亿元；2020年，大庆市财政自给率45.4%，位列全省第一，哈尔滨市其次，为29.2%，其余各市区均低于20%。根据最新一期的数据，13个下辖市区中，哈尔滨市一般公共预算收入较高，为365.8亿元，大庆市其次，为184.8亿元，其余各市区均在100亿元以下。从负债率来看，黑龙江各市区有所差异。2020年，七台河市负债率最高，为82.9%；其次是伊春和哈尔滨，在50%左右；大庆市最低，为11.8%。

■黑龙江下辖13市区中，7市有城投发债主体，全省共有11家城投发债主体。截至2022年2月27日，黑龙江城投平台存续债券余额316.2亿，存续债金额较高的主体主要有大庆城投、牡国投、大地城建、哈市城投和鹤城投等，存续债规模分别为113.9亿、58.0亿、44.0亿、36.0亿和23.2亿元。从评级分布看，黑龙江省AA平台数量最多，占比63.6%。2022下半年和2023年为城投债到期高峰，到期规模分别为48.3亿元和80.1亿元，合计占存量的40.6%，随后到期规模有所下降。

■风险提示：城投融资政策调整超预期、宏观经济超预期等。   

正文

1黑龙江省概况

1.1. 区位

黑龙江省地处中国东北地区北部，北、东部与俄罗斯隔江相望，西部与内蒙古相邻，南部与吉林省接壤，是中国最北端以及陆地最东端的省级行政区，下辖12个地级市、1个地区，共54个市辖区、21个县级市、45个县、1个自治县。省域面积47.3万平方千米，2020年末常住人口约3185.0万人。黑龙江省地势大致呈西北、北部和东南部高，东北、西南部低的特征，在东北亚地区具备一定的自然资源禀赋和生态环境优势，是我国农业、能源大省。

1.2. 经济和产业

近年来，黑龙江省经济增速低于全国水平。2019-2021年黑龙江省GDP为13544.4亿元、13698.5亿元、14879.2亿元，实际增速为4.0%、1.0%、6.1%。“三二一”产业结构较为稳定，2021年三产结构为23.3：26.7：50.0。

横向对比来看，黑龙江人均GDP、GDP规模处于全国下游水平。2020年人均GDP 42635.0元，排名全国第30位，相当于全国水平的59.2%；2021年GDP规模14879.2亿元，排名全国第25位。

黑龙江省的支柱产业为食品产业、能源产业、装备产业与石化产业。黑龙江省是农业大省，食品产业是第一支柱产业，2021年黑龙江省粮食总产量1573.5亿斤，比2020年增加65.3亿斤，连续11年位全国第一。黑龙江省也是能源大省，其石化产业明确向“油头化尾”发展，2021年黑龙江省计划新建、续建石油化工超亿元以上项目48个，总投资340.8亿元。

1.3. 地方财政实力

黑龙江财政自给率处于全国下游水平。2021年黑龙江省一般公共预算收入1300.5亿元，同比增加12.8%；一般公共预算支出5104.5亿元，同比减少6.3%。2020年和2021年黑龙江省财政自给率分别为21.2%、25.5%，居全国下游水平。

1.4. 政府债务情况

黑龙江公开负债率位居全国上游。截至2021年末，黑龙江地方政府债务余额为6534.5亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）为43.9%，排名全国（从高到低）第4位；窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）为502.5%，排名全国（从高到低）第4位（截至2月24日，共有23个省市披露了债务数据）。

1.5. 隐性债务化解情况

黑龙江省通过政府性债务风险化解周转金等方式防控隐性债务风险。《关于黑龙江省2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》中提出，“通过发行再融资债券、预算安排、整合资金等方式，确保按期偿还到期政府性债务本息，运用政府性债务风险化解周转金和展期重组等政策，有效防控政府隐性债务风险”。

黑龙江省各市区积极化解隐性债务。从各市区最新预算执行报告来看，哈尔滨强调要“建立风险防控考核监督机制，强化区、县（市）政府防范债务风险主体责任。规范政府购买服务和PPP项目，坚决制止违规担保行为，从源头上防范新增隐性债务”，大庆市强调“通过PPP、TOT以及引进战略投资者等多元方式，拓宽资金来源渠道，完善防范化解债务风险长效机制”，其他地区也提出防范化解隐性债务的明确要求。

2黑龙江下辖市区概览

本部分分析黑龙江13个市区的经济、财政、债务情况。

2.1. 黑龙江13个下辖市区经济发展情况

黑龙江省内经济分化明显，哈尔滨和大庆经济体量大幅领先其他城市。从GDP规模看，哈尔滨2021年GDP为5351.7亿元，排名省内第一，大庆2021年GDP为2620.0亿元，排在省内第二，其余城市GDP均低于1500亿元。从GDP增速看，2021年黑龙江下辖各市GDP增速在5%-7.5%之间。伊春市和鸡西市增速较高，分别为7.3%和7.1%。

黑龙江下辖市区人均GDP分化明显，其中大庆市2020年人均GDP在8万元以上，领先省内其他城市；其次为哈尔滨市，人均GDP在5万元以上；黑河市、大兴安岭地区、双鸭山市人均GDP在4万元以上；其余城市人均GDP相对较低，均低于4万元。

2.2. 黑龙江13个下辖市区财政实力比较

黑龙江各市区综合财力差距较大，财政自给率分化明显。哈尔滨综合财力较强，2020年为1367.2亿元，其余城市均低于600亿元。2020年，大庆市财政自给率45.4%，位列全省第一，哈尔滨市其次，为29.2%，其余各市区均低于20%。根据最新一期的数据，13个下辖市区中，哈尔滨市一般公共预算收入较高，为365.8亿元，大庆市其次，为184.8亿元，其余各市区均在100亿元以下。

从一般公共预算收入增速看，2021年黑龙江省13个下辖市区中，佳木斯市和七台河市增速最快，均为24.7%；其次为鹤岗市和大庆市，增速分别为22.9%和20.9%；其余城市一般公共预算收入均有不同幅度的增加。

从一般公共预算收入构成看，2020年黑龙江省多数下辖市区一般公共预算收入中税收占比差异不大。其中，哈尔滨市最高，为83.0%，其余城市平均税收占比在60.0%左右，黑河市税收占比最低，为48.9%。

2.3. 黑龙江13个下辖市区债务水平

从债务规模看，黑龙江各市区债务余额差异较大，其中哈尔滨市债务余额最大，2020年底达2485.8亿元（不考虑隐性债务，下同），其余城市2020年债务余额均低于350亿元。

从负债率来看（债务余额/GDP，不考虑隐债），黑龙江下辖各市区有所差异。2020年，七台河市负债率最高，为82.9%，其次是伊春和哈尔滨，在50%左右，其余城市在10%-40%之间，大庆市最低，为11.8%。

3黑龙江城投发债情况概览

黑龙江下辖13市区中，7市有城投发债主体，全省共计11家城投发债主体。截至2022年2月27日，黑龙江城投平台存续债券余额316.2亿，存续债金额较高的主体主要有大庆城投、牡国投、大地城建、哈市城投和鹤城投等，存续债规模分别为113.9亿、58.0亿、44.0亿、36.0亿和23.2亿元。

从平台层级来看，区县级发债平台1家，债券余额为4亿，占比1.3%；市级发债平台9家，债券余额为296.2亿元，占比93.7%。此外，黑龙江还有1家国家级开发区发债平台，债券余额为16.0亿元，占比5.1%。

从主要城市发债情况看，大庆的城投平台发债最大，哈尔滨的城投数量最多。大庆的城投平台均为市级，债券余额合计113.9亿元；哈尔滨市的城投平台为市级和国家级开发区，发债金额合计63.7亿元，略低于排在全省第二位的牡丹江市，发债金额为64.4亿元，其余各市发债金额均在50亿元以下。

从评级分布看，黑龙江省AA平台数量最多，共7家，占比63.6%；AA+和AA-平台各占18.2%和9.1%。

从黑龙江省城投债的到期规模分布情况来看，2022下半年和2023年为到期高峰，到期规模分别为48.3亿元和80.1亿元，合计占存量的40.6%，随后到期规模有所下降。 

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