Alphabet（GOOG）18Q3业绩说明会纪要【西南电子|泛半导体】

谈到Alphabet收入在地理位置上的差异，您可以看到我们在所有地区的表现再次强劲。美国收入为155亿美元，同比增长20％。EMEA收入为110亿美元，同比增长20％。按固定货币计算，EMEA增长了19％。亚太地区的收入为54亿美元，比去年增长29％，按固定汇率计算增长30％。其他美洲地区收入为18亿美元，同比增长19％，按固定汇率计算增长28％，反映出巴西雷亚尔和阿根廷比索的疲软。

在综合基础上，我将在谷歌细分市场结果中讨论的包括TAC在内的总收入成本为143亿美元，同比增长28％。其他综合收入成本为77亿美元，同比增长36％，主要受谷歌相关费用的推动。关键驱动因素是与我们的数据中心和其他运营相关的成本，包括折旧，这些折旧继续受到重新分配某些运营费用和内容获取成本的影响，主要是针对YouTube。

运营支出为111亿美元，同比增长26％。再次，研发费用增幅最大，反映了我们对技术人才的持续投资。销售和营销费用的增长反映了主要针对云和广告的销售和营销人数的增加，其次是云计算的广告投资，返校季节的Chromebook和Google智能助理。

第三季度的G＆A费用趋势受到多种因素的影响。特别是，与确认股权证券收益相关的绩效费用再次被部分费用从G＆A主要重新分配给其他收入成本所抵消。

股票补偿总额为22亿美元。本季度末人数为94,372人，较上季度增加5,314人。与前几个季度一致，大多数新员工都是工程师和产品经理。就产品领域而言，云计算方面技术和销售角色的数量增长最多。

我们本季度营业收入为83亿美元，比去年增长7％，营业利润率为25％。正如前两个季度所讨论的，营业收入和OI＆E都受到新会计准则的影响，该会计准则改变了公司对股权证券投资的处理方式。这一新标准继续导致更大的波动性。我们再次在收入新闻稿中提供了一个表格，以突出显示对特定订单项的影响。

其他收入和支出为18亿美元，其中包括14亿美元的股权证券投资收益。我们在盈利新闻稿中提供有关OI＆E内部项目的更多详细信息。

我们的第三季度有效税率为8.8％，反映了离散项目，特别是与美国税法相关的调整。净收入为92亿美元，每股摊薄收益为13.06美元。

现在转向资本支出和经营现金流。本季度的现金资本支出为53亿美元，我将在Google细分市场结果中讨论。营业现金流为132亿美元，自由现金流为79亿美元。我们在本季度结束时的现金和有价证券约为1060亿美元。

现在让我转到我们的细分市场财务业绩，从Google细分市场开始。收入为336亿美元，同比增长21％。就收入细节而言，本季度谷歌网站收入为241亿美元，同比增长22％。

就美元增长而言，移动搜索再次带来了结果，YouTube的强大贡献随之而来的是桌面搜索。网络收入为49亿美元，同比增长13％，反映了AdMob和程序化的持续发展势头。

谷歌的其他收入为46亿美元，同比增长29％，受到云和Play的推动。我们将继续在盈利新闻稿中提供货币化指标，让您了解我们的广告业务的价格和数量动态。

总流量获取成本为66亿美元，占广告总收入的23％，同比增长20％。总TAC占总广告收入的百分比同比相对平稳，主要反映了从网络到站点的有利收入组合转变，抵消了站点TAC率的增加。由于合作伙伴协议的变化以及持续向移动设备的转变（其带来更高的TAC），推动了网站的TAC比率同比增长。本季度，由于综合因素，我们的网络TAC费率同比下降。

本季度谷歌股票薪酬总额为21亿美元，同比增长23％。营业收入为95亿美元，比去年增长11％。营业利润率为28.2％。本季度应计资本支出为56亿美元，反映了对生产设备，数据中心建设和设施的投资。

现在让我转向Other Bets。我们的收入为1.46亿美元，主要由Fiber和Verily产生。营业亏损为7.27亿美元。其他投注的累计资本支出为5500万美元。本季度的Other Bets进行了更新，Waymo在第三季度，我们建立了早期的车手计划，既扩大了参与者群体，又开始测试定价模型。

在Verily方面，该团队继续执行与领先制药公司的各种合作伙伴关系，这符合其将药物从反应性转变为主动性的使命。最近推出的努力包括与ResMed合资，专注于睡眠障碍和与Gilead的研究合作。

最后，您可以在我们的结果中看到我们的投资团队GV和CapitalG的利益和质量，这些也属于Other Bets。在OI＆E股票证券报告的14亿美元收益中，第三季度实现了约4亿美元。10-Q中将有更多关于这些投资活动的细节。

让我结束对该季度和我们的长期前景的一些观察。首先，关于收入。在第三季度，结果反映出外汇逆风与美元走强形成鲜明对比，这与上半年增加报告业绩的逆风相反。我们继续对广告业务的潜在动力感到满意，因为我们利用机器学习的优势来改善用户和广告商的体验。正如我们所指出的那样，硬件在第三季度只是一个适度的贡献者，因为我们在第四季度假期推出了新的Made by Google系列产品。

其次，就盈利能力而言，在收入成本中，最大的组成部分是TAC。我们在2017年第四季度的电话会议上表示，在2018年第一季度之后，TAC网站收入的同比增长速度将开始放缓，您可以在本季度的结果中再次看到这一点。正如经常讨论的那样，我们确实预计TAC网站的费用将继续逐年增加，这反映了移动搜索的持续优势。展望未来，我们预计季节性影响将来自硬件销售的其他销售成本，这些成本通常在今年第四季度较高，而且YouTube的内容购买成本也有所增加，而第四季度的增长也一直较高。

在OpEx中，我们继续优先考虑我们的投资以支持长期增长。在人数方面，第三季度的季节性增长是因为我们带来了新的毕业生。我们将继续投资于为我们的优先领域增加人才，特别是在工程和产品管理方面的技术角色，并支持我们最大规模的增长领域，特别是云。

正如我之前提到的有关销售和营销的问题，费用在今年下半年更加重要。正如您在前几年所看到的那样，这些费用在第四季度特别高，主要受到假日季节的影响。

Other Bets仍然是早期阶段业务的投资组合，专注于解决规模庞大的市场。我们正在走向商业化的早期阶段，同时继续根据关键里程碑的实现来调整投资步伐。

最后，就资本支出而言，您可以看到我们持续投资，因为我们构建了支持我们在业务中看到的机会所需的基础架构。这包括许多正在进行的数据中心建设项目以及我们计算能力的持续扩展。

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

上个月，我们庆祝谷歌的20岁生日和Chrome的10岁生日。令人兴奋的是，考虑到20年后，我们仍处于开始阶段。我们每天都会收到用户数十亿的问题，其中大约15％是我们以前从未见过的问题。

我们使世界信息易于获取和有用的使命在今天和我们开始时一样重要。我想首先强调我们最近推出的硬件系列。这是我们汇集Google的优势以帮助人们度过一天的一个很好的例子。然后我会谈谈AI如何帮助我们完成任务。我将介绍我们的视频和广告平台的最新信息。最后，我将谈谈我们不断发展的云业务。

首先，硬件。每年，我们都有一个突破计算边界的新机会。这些体验在我们的Made by Google硬件中栩栩如生，它结合了软件，硬件和AI的最新进展。我们的第三代是我们最好的。它包括Pixel 3，Google Home Hub，Pixel Slate平板电脑等。我们得到了很好的反馈，我很高兴用户尝试使用这些设备，尤其是在假期即将到来之际。

我们的新硬件阵容展示了Google的精华，包括Google智能助理，Android和Chrome。通过Pixel 3，我们使用AI创造了一流的相机。顶级拍摄等新功能使您不会错过任何一次拍摄。如果你的时间不完美，相机会建议一个更好的帧，并给你保存它的选项。即使在光线不好的情况下，Night Night也能帮助您拍出真正好的照片。

Pixel 3还有一个名为Titan M的定制安全芯片。它是为了保护谷歌自己的数据中心而建立的，现在我们将它带给我们的用户。我们还发布了Google Home Hub，这是我们第一款带屏幕的智能扬声器。让您控制智能手机并在厨房中为您提供免提帮助，而Pixel Slate，Chrome OS则重新设想为平板电脑，其中包含Play商店中的所有优秀应用程序。

我们的硬件工作正在蓬勃发展。例如，仅去年一年，Google Home设备的每日活跃用户增长了5倍以上。我为我们不断壮大的硬件团队感到无比自豪，其中包括来自HTC和Nest的优秀员工。我们的投资得到了回报，因为我们将Google的精华带给更多用户以及全球更多国家/地区。

即使我们建立了硬件业务，我们仍将继续推进我们在核心产品和平台上的使命。上个月，启动了20年的谷歌搜索。它们包括一种新的人工智能排名方法，可提供更多相关结果，重新设计的Google Feed，名为Discover，可帮助您随时了解对您而言重要的主题以及Google图像的全新搜索体验。

我们还继续解决从搜索到人们与相关工作联系的信息问题。这已经帮助92个国家的1亿多人获得满足其需求和技能的工作列表。现在，美国服务人员可以为退伍军人寻找工作，并输入他们的军事职业代码，以查看相关的文职工作。

借助我们在机器学习方面的优势以及有用的Google服务（如搜索，YouTube和地图），Google智能助理不断获得动力。我们已将助理扩展到20种语言和76个国家，现在它可以一次理解和说一种以上的语言。我们推出了第一套智能显示器，包括联想和JBL以及我们自己的Google Home Hub。

美国的Pixel用户将率先尝试我们的新双工技术，帮助您通过电话完成实际任务，例如致电餐厅预订餐桌，我们推出了一种通过Google智能助理轻松预订乘车服务的新方式。在Maps中，我们还进行了一些改进，包括带有实时流量和传输信息的通勤选项卡以及对混合模式通勤的支持。

本月早些时候，我们宣布了一项名为Project Stream的激动人心的测试。我们正在与视频游戏发行商Ubisoft合作，将其最新游戏Assassin's Creed Odyssey传输到笔记本电脑和台式机上的Chrome浏览器。为视频游戏添加图形丰富的内容代表了一项伟大的技术进步，我们期待在这里看到可能的内容。

我们在人工智能方面的优势正在其他领域创造改变生活的贡献。例如，我们最近的洪水预测工作，使用人工智能来更好地预测何时会发生洪水，有可能帮助数百万人摆脱危害。我们从印度开始，今天发生了20％的与洪水有关的死亡事故，我们希望尽快扩展到更多的国家。

本月早些时候，我们的研究表明他们如何应用深度学习模型来提高转移性乳腺癌的诊断准确性。我们的研究发现，病理学家和人工智能可以比单独使用更有效地协同工作。

转移到我们的视频和广告平台，这为全球合作伙伴创造了经济机会。第一个YouTube。一个特别关注的领域是教育内容。每天，来自世界各地的人们都会转向YouTube，学习从职业技能到编码到烹饪的新内容。就在本周，我们宣布投资2000万美元，以扩展我们的YouTube学习计划，这将有助于为既定和新兴的教育事业提供资金。我们还与Goodwill和Year Up等组织合作，创建策划播放列表，直接在我们的新学习渠道中教授职业技能。

YouTube的Ask业务继续为营销人员和创作者提供卓越的成果。在广告周，我们宣布我们将扩展我们流行的TrueView for actions格式。这有助于用户直接从视频广告中采取行动。他们现在可以做一些事情，例如注册时通讯，很快他们就可以找到电影放映时间，下载应用程序，甚至可以直接从应用程序预订旅行。对于创作者，YouTube将继续构建其他收入产品，如超级聊天，渠道会员资格以及直接向粉丝销售商品的能力。

YouTube游戏创作者Marquis玩家使用渠道会员资格增加了20％的收入。我们继续看到对我们最新订阅体验的积极影响。YouTube Premium YouTube TV和YouTube Music Premium将继续扩展到许多新的国家/地区。该团队还投资于在YouTube上发展和改善新闻体验。更重要的是，在平台上展示可靠的新闻来源对我们来说是一个重中之重。

接下来，我们的广告平台。广告商喜欢我们将我们的机器学习优势带到响应式搜索广告和通用应用广告系列等产品中，以创建更有效的广告。一个新的例子是智能购物广告系列，它使用季节性和价格等信号来优化广告的展示位置。成千上万的广告客户正在使用此功能，并且在相同预算下平均销售额增加了20％。

就在上周，我们宣布耐克，百思买和丝芙兰正在加入我们的购物行动计划。这使得人们可以通过适用于Google搜索和我们系统的通用卡从浏览无缝移动到购买。

在应用程序中，我们宣布与Unity Technologies建立合作伙伴关系，这使我们的广告客户能够访问15亿台设备中最大的全球移动游戏产品网络之一。Unity的开发人员可以通过Google广告从他们的应用中获利，而无需任何额外的开发工作。

最后，我们不断发展的云业务。在Google Cloud Next，我们发布了100多个公告，其中包括Titan安全密钥，该密钥具有Google设计的固件，可帮助验证客户密钥上的任何内容均未被篡改。我们扩展了我们突破性的Cloud AutoML产品组合，现在包括视觉，自然语言和翻译。

在全球范围内，我们看到了客户对我们的云平台的大量采用。在SAP的帮助下，全球最大的B2B批发商之一Metro正在将其财务系统集中在Google Cloud Platform上。他们使用BigQuery生成数据驱动的洞察，以帮助创建更加个性化的营销活动。

在美国，我们与美国国立卫生研究院合作，提供对云服务的访问，帮助研究人员访问大型数据集，加速生物医学进步。我们还增加了新客户，如ING和Broadcom，加入现有客户，如PayPal，ANZ Bank和Kroger。

我们的G Suite业务继续推动大大小小公司的转型，我们在本季度跨越了两个重要的里程碑。Google云端硬盘成为八大Google产品，每月有10亿活跃用户。现在，Gmail每月活跃用户超过15亿。

我们在本季度取得的巨大成功之一是Fast Retailing，这家日本零售商以其流行品牌优衣库而闻名，该品牌将全球员工迁移到G Suite，同时还在Google Cloud Platform上推行人工智能解决方案。我们的云业务受益于我们对技术基础设施的投资，包括美国 - 欧洲电缆，这将提高数百万人的速度。

在结束之前，我想快速说出我们在亚洲的持续发展势头以及我们在美国的投资。从我们的结果可以看出，亚太地区的收入增长依然强劲。我们已经调整了许多核心产品，如搜索，地图和YouTube，以便为下一代在线用户提供良好的服务。

我们还在构建产品以满足该地区用户的特定需求，例如印度的数字支付应用程序Tez，帮助人们轻松支付电工费用，或者只需轻点几下即可将其分成账单。自推出仅一年后，印度各地的企业现在每月都有超过3000万人使用该应用程序，他们共计超过10亿笔交易。我们最近将该应用重新命名为Google Pay，因为我们希望将该应用的许多功能带给全球其他人。

在第三季度，Alphabet的总资本支出中有80％以上在美国境内。这些对数据中心，机器和办公室的投资不仅使我们能够为用户提供优质服务，而且对周围的社区产生了强大的积极影响，支持了数千人。工作和无数的当地企业。今年迄今为止，我们在美国增加了9,000多名新员工，我们在湾区以外的地区继续增长速度超过了它。

正如您所看到的，在许多不同领域都有令人兴奋的动力。作为一家公司，我们面临着众多令人难以置信的机遇，以及我们在过去20年中取得的成就。我想非常感谢全世界所有帮助我们每天完成任务的Google员工。

问答环节

Eric J. Sheridan - 瑞银证券有限责任公司

您如何看待搜索未来的一些变化，我想知道您认为公司需要做出哪些重要投资，以便搜索变得更具视觉性或相关性，以及你们在长期会回归哪一些其与之相关联的业务部门业务部门。

然后关于您在YouTube上的评论，广告客户认为品牌和直接反应广告预算之间存在一些差距。听起来，YouTube在《广告周刊》(Adweek)上发布的公告似乎是要让YouTube变得更有反应性或更直接。你如何看待这些界限的模糊，以及这对产品长期发展意味着什么?

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

关于我们对搜索的发展，我们总是试图预测用户体验的期望是什么，并试图在那里满足他们的需要。人们确实需要沉浸式和移动式的互动体验，他们希望他们的体验更具视觉效果，这部分是您在我们的20岁生日活动中看到的。我们很高兴朝这个方向前进。

我认为我们有很多重要资产可以带到这里。YouTube是我们工作的重要组成部分。我们正在投资图像搜索，我们确实有谷歌地图和照片等产品，这些都增加了视觉体验。作为这样做的一部分，我们也在投资我们的广告产品。因此，随着时间的推移，我们将适应这一点，以便它们齐头并进。但我认为这对我们来说是一次重要的演变。

就YouTube而言，我认为YouTube之所以伟大的部分原因是我们可以为广告商提供不同的机会。我们一直觉得直接回应在YouTube上很有效。我们的本能正在证明这一点。我看了很多次我的个人用例有时不是搜索，而是在YouTube上找到我想做的事情，也许是考虑去一个地方。我在YouTube上研究过。所以我认为随着时间的推移，它提供了同样的机会。从我们的立场来看，我们希望确保我们正在开发产品，为广告商带来这些机会。

Daniel Salmon - BMO Capital Markets（美国）

您的广告和商业主管Sridhar Ramaswamy离开去了风险投资公司。这对你来说并不意外，但我只是希望你能对那个重要角色的继任计划有所了解，以及你是否期望对广告产品策略进行任何广泛的改变。

然后是第二，在周年纪念日的公告中，Feed to Discover的演变。而且我认识到这是产品的演变，但看起来你似乎正在利用google.com上长期未使用的空白区域。所以，只是喜欢听到更多，只是跟踪Eric关于搜索发展的问题的后续行动，但你如何看待这个表面特别发展，特别是随着时间的推移广告货币化的潜力。

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

我为Google感到自豪的事情之一是我们拥有深厚的人才，例如在广告团队中，我们几乎所有的高级广告领导都在这里工作十年。

我们的广告主管已经来了 - Prabhakar接管了我们的广告产品和工程工作，我与他合作了很多年，他最近一直领导我们的G Suite业务，但之前做过很多工作，是一位深厚的计算机科学家。而且我希望他能够继续我们的技术卓越传统，在我们的广告工作方面。我还想提及菲利普和他的团队，他的非凡团队，他们肯定会在这里引领我们的许多倡议。和菲利普和Prabhakar一起，我认为这很好。

关于搜索和发现的问题，除了使搜索更具视觉效果之外，我们非常非常关注的事情之一并不总是让用户转向我们并实际提出问题。因此，当用户需要我们，预测他们想要什么，有时主动满足他们时，我们觉得我们的工作就在那里。这就是像Discover这样的服务真正发挥作用的地方。对？而且我认为我们正在努力思考如何为用户提供相关信息，他们真正想要的东西，可以采取行动，以一种令他们愉快的方式，并在他们需要时为他们出现。

所以我认为这也是搜索的重要演变。所以你会看到我们投资更多。Mobile为我们提供了一个绝佳的机会如果你在Pixel 3中使用它，这是我们将如何将所有这些产品整合在一起的最新产品，我们会让你很好地了解我们计划如何做到这一点。

Anthony DiClemente - Evercore Group LLC

您花时间讨论了您的硬件设备套件，Google智能助理，Pixel。在竞争激烈的市场中，您如何衡量这些产品和营销方面的硬件投资回报？我们应该在硬件上寻找成功的里程碑是什么？

当我们开始展望2019年，正如你计划在2019年那样，你如何看待明年收入增长与营业收入增长之间的关系，特别是如果宏观经济环境不再像今年和前几年一样有利于广告业务环境。

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

在硬件上，我们总是希望处于计算的最前沿。因此，很多时候涉及整个思考，以一种集成的方式为我们的用户汇集整个体验。我们真正看到了一种非常不同的方式来做到这一点。我们认为将AI软件和硬件结合在一起的方法是独一无二的，我们认为我们可以提供一流的体验，并且我们致力于实现这一目标。与此同时，我们也希望在这里建立一个伟大的企业。因此，我们正在进行长期投资，因为我们将其视为一个重要的商业机会，因此两者都是相辅相成的。

我们会仔细研究指标，以及过去几年我们一直非常关注的指标。这是我们的第三代硬件。这是我们第一次真正实现端到端的产品，并且我们已经扩展到更新的类别。我们关注用户反馈和接待。我们测量NPS分数。我们的分数现在反映了该类别中的最佳成绩。除此之外，我们正在研究市场的采用方式，我们正在考虑建立业务，但我们致力于长期建设和投资。

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

就我们如何考虑规划而言，我们现在处于中间位置。许多问题已经被问到了我们对广告业务的潜在优势感到非常满意的方向，正如我们在众多电话中谈到的那样。我们继续在这里投资，因为我们看到了持续的机会，因为我们利用机器学习为用户和广告商提供更好的体验。Sundar关于通过视觉搜索开放的机会的一些评论再次继续指向直接反应的方向，继续指向我们关注的一些潜在领域。

但正如我们之前谈到的那样，这是其中的一个要素，我们将继续投资于长期可观的机会。Sundar已经将硬件和云评论作为非常重要的例子，我们认为我们正在采取的措施，即我们正在进行的投资，为持续的长期持续增长提供了基础支持。那么我们就与你问题的第二部分结合，那就是我们如何看待投资的步伐。正如我们反复说过的那样，我们非常注重长期投资。我们正在努力确保我们在我们拥有的机会集中清晰地优先考虑并且我们做出正确的权衡取舍，但鉴于我们所看到的机会规模，我们仍然专注于长期投资。

Mark Mahaney - RBC Capital Markets LLC

你能不能用你对中国和中国市场的看法及其程度来更新我们。我知道Google已经进入了这个市场，但是你想要扩展的程度，通过搜索重新扩展你的存在。

然后就Waymo而言，Waymo的商业化，你有没有意识到你的定价何时确定，你会对Waymo有一个大致明确定义并采取行动的市场策略？它会在今年年底，明年年初，具体何时？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

就中国而言，我们显然非常关心为中国用户服务。我们已经投资多年，尤其是开发Android。但最近，我们推出了Google Translate和Files Go等移动应用，并改进了我们的开发者工具。因此，我们一直在寻找可以更好地为中国用户服务的方法。这就是我们今天所处的情况。

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

然后就Waymo来说，在第三季度，正如我所知，我们将早期骑士计划扩展到更大的团队，我们进入商业化的早期阶段。所以我们现在有人支付乘车费，我们也在测试定价模型。

我认为重点是，我们反复说过，我们专注于安全第一，确保良好的用户体验。所以这意味着，我们正在有条不紊地扩展该计划。我们正在采取迭代方法，因为我们将继续扩大地理覆盖范围。

最重要的是，正如我们之前谈到的那样，我们一直在开发B2B机会。因此，在凤凰城，作为一个例子，我们一直在与代表其员工和客户赞助服务的几个合作伙伴进行试点。这是早期的事情。如此微薄的收入，但我们很高兴能够对此进行测试，然后继续探索将我们的技术应用于物流和交付以及个人使用车辆以及城市的最后一英里解决方案。所以你可以看到第三季度的举动。但正如我们反复说过的那样，现在还很早，我们正在采取一种非常慎重的迭代方法来扩大它。

Brian Nowak - 摩根士丹利有限责任公司

第一个是地图货币化并在地图中添加更多广告。你能谈谈那里的早期进展吗？我知道你曾谈到本地移动搜索过去发展得非常快。但是，从广告客户的盈利和回报中获得的早期经验是什么？

第二个是视频游戏和Project Stream。您能否谈谈您对Alphabet的游戏机会的看法，以及您认为真正构建和扩展直接面向消费者的云游戏产品需要解决的关键因素。

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

就广告而言，我们已经在地图中使用了广告格式一段时间，我们一直在努力使其更有用和相关。但我不会低估我们对当地的关注。只是为了让您有所了解，本地移动搜索的增长速度超过了整体移动搜索速度，并且去年增长了近50％。

所以对我们来说，这是一个重要的重点领域，地图在那里发挥着重要作用。因此，我们最近宣布了本地广告系列，这是一种新的广告系列类型，专门用于推动当地企业的人流量。它将在未来几个月推出。所以这是一个重点。

正如您所指出的，我们肯定会在地图本身上推出并尝试更新的广告格式。我们已经推广了地图上出现的地方。我们在地图和搜索中添加了在Google商家信息中显示的网页广告。但我们肯定正处于这样的阶段，对其进行测试，确保用户体验有效并确保我们能够为广告客户创造价值。我们在这里很有耐心，因为在本地搜索的机会，这是一个很大的机会，我们专注于那里。

关于第二个问题，我们今天通过Google广告为用户提供游戏服务。显然，Google Play会做很多事情。这是YouTube上一个非常重要的垂直行业。因此，我们已经与许多领域的游戏开发者进行了接触。因此，我们正在思考如何在那里做更多事情。

关于Project Stream，虽然我的一生都花在计算机技术上，我还是被我们的能力震惊了，因为我们能够让游戏流化，这需要实时的交互，并且能够在云中实现。这是一段时间以来我看到的最重要的技术进步之一。所以我们将专注于此，确保我们在这方面取得进展，为玩家带来更新的体验。

Douglas T. Anmuth - 摩根大通证券有限责任公司

您能否帮助我们更好地了解欧洲的补救措施如何在许可证和TAC方面发挥作用？对金融业有什么影响呢？您能谈谈您在数据中心的硬件更换周期中的位置吗？今年取得了很大的进步，但是您如何看待2019年的发展轨迹？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

在欧洲，我认为它为时尚早。我们将在接下来的几周内开始实施补救措施。但在所有这些情况下，我们始终坚持遵守委员会的指令，并且我们希望确保我们的用户和OEM合作伙伴的过渡尽可能顺利。

在这种情况下，你正在处理手机的生命周期。因此，变更需要一些时间才能吸引用户。并且很难预测如何采用许可模式。但我们的产品非常受跨平台用户的欢迎。所以现在提前说，但我们专注于在那里做正确的事情。

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

在上一季度我们谈到的技术基础设施和我们的资本支出时，资本支出反映了我们对核心广告和搜索业务中不断增长的机会以及新业务的长期机会的看法，特别是支持云。然后非常重要的是，我们已经讨论过跨Alphabet的机器学习。

我们对机器学习的机会感到特别兴奋，因为它为用户以及广告商和企业客户开辟了更多的服务和产品。鉴于我们对这些机遇的长期潜力的看法，我们非常关注确保我们拥有支持增长所需的计算能力。随着投资的增加，这就是你真正看到的。

为了给您一些细节，最大的组件仍然是机器。但与去年相比，重要的是要注意数据中心的建设占我们资本支出投资的比例越来越大。因此，我们现在处于全球20多个数据中心站点的不同发展阶段。我们还投资海底电缆等网络基础设施，以便提供速度和质量。所以这真的是我们对机会集的看法。

话虽如此，我们仍然非常关注优化CapEx的使用以及计算效率。我们非常注意这样一个事实，即我们在CapEx上的决策不仅会导致资本支出花费，还会转化为更高的折旧费用，这既包括销售成本也包括运营成本。所以我们如何使用它非常谨慎，但我想确保我们已经满足了我们的要求。

就你提到的技术基础设施问题而言，只是快速说明我们的设施支出，即房地产，本季度更为低调，主要是我们的基础开发正在进行的工作。因此，您主要了解此处的技术基础架构正在发生的事情。

罗斯桑德勒 - 巴克莱资本公司

你们各个领域都发布了相当稳健的增长。但是，如果我们看一下一些国际市场，每个地理区域都会有一个更强硬的组合，并且在货币中立的基础上会略微减速。所以，我想，在这么高的水平，增长率是稳固的。但是你可以在这里给我们整体宏观上的任何细节？我认为我们得到了不同行业不同公司的反馈。所以任何高级别的评论都会对广告市场有所帮助，因为你拥有除中国外接近全球广告前20％的广告。

我还想问一下你在Pixel和智能手机设备上看到的整体进步。因此，当你们推出更多像Lens和Gboard这样的产品以及其他一些其他公用事业产品时，除了搜索和YouTube之类的10亿多应用程序之外，还有什么方法可以解析像美国这样的市场的整体参与情况。和西欧，当手机正在改进他们的功能，你可以继续添加这些额外的实用程序吗？查询量是否按用户数增加？

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

关于你的第一个问题，我们对全球的经济实力感觉很好，正如我在开幕词中提到的，在150亿美元的基础上，美国经济增长了20%。桑达尔指出，亚太地区的情况是，同比增长30%。它现在有超过50亿美元的营收，我们已经在这个30%左右的领域实现了一个又一个季度的增长，感觉非常好。

从国家来看，它确实反映了广泛的力量。正如他所说，我们非常关注该地区。我认为我们在快速增长的市场上提供了很棒的产品和体验。在其他美洲国家也出现了同样的情况，由于汇率变动，同比增长率为28%。所以我们为这些团队在全球的表现感到骄傲。

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

关于你的第二个问题，当我们制作像Pixel这样的硬件产品时，我们清楚地看到的一件事是，我们构建的所有工具和工具都很方便地集成在一起，体验非常棒。我们肯定会看到用户更加投入。因此，我们看到了一个机会。这也是为什么我们也做硬件的一个更大的原因，为了给我们的生态系统和我们的体验展示这一点。它还帮助我们为用户提供更深入的参与体验。当你看到我们所有的产品，我们看到了。因此，我们确实把这视为一个机会。

Michael Brian Nathanson - MoffettNathanson LLC

一个是Pixel 3.营销信息很明确。该产品看起来很棒。但我想知道，当你看到迄今为止产品的成功增长时，因素是什么？是运营商吗？它的价格是多少？我们看看为什么它没有缩放的因素，因为产品应该缩放，有哪些因素？

关于Verily，你召集了本季度与大型制药公司达成的一些交易。但我想知道，谁是你最自然的伙伴关系？是医院，保险，政府吗？所以我们考虑一下这个大机会，哪一个最适合推动Verily前进？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

在Pixel上，首先看，部分重点是这是我们的第三代硬件。每一代人，首先，我们一直在扩大产品，甚至包括我们可以制造的单位数量等等。因此，如果你还记得前几代人正在努力满足我们所看到的早期需求。这是我们端到端的第一年，我们正在从那里开始。因此，每年当我查看所有指标时，无论是NPS还是我们的销售，无论是我们的评论等等，一切都进展顺利。

但是，你是对的，提升这一点的因素，首先是能够建立我们需要的供应。其次是进入市场，尽可能多地在尽可能多的国家/地区尽可能多的国家/地区，让我们尽可能多地进入零售店。因此，在每个方面，我们都在取得进展。

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

就Verly而言，我们已经谈到的是，他们与众多领先的制药公司合作，专注于特定疾病，无论是糖尿病视网膜病变还是全面治疗神经系统疾病。我宣布了几个新的合作伙伴关系，ResMed安排以及Gilead。这就是他们倾向于做的事情。他们与同类最佳人士合作，专注于与制药公司合作的特定领域，以及我们拥有的技术，并从机器学习中受益，我们可以真正从被动式转变为主动式护理。这是Verily关注的焦点。

Heather Bellini - Goldman Sachs＆Co。LLC

我想知道您是否可以与我们一些新的观点，可能是关于您在市场中看到的合作伙伴动力和直接销售势头，您是如何看到这种变化的？

如果您能够突出显示，如果您注意到随着产品继续成熟，去年的赢率是否有明显的变化。你能够给我们一些关于GCP的增长评论吗？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

现在我们已经在下一级认真做了三年。我们肯定会看到强有力的指标，即产品投资显然已开始奏效。我们的价值主张确实在许多竞争情况下得以实现。在看似非常非常有竞争力的情况下，我看到了许多重要的胜利。

从我们看来，它看起来并不像你所知道的零和游戏。我们在这里寻求一个巨大的市场机会。这似乎很早。更重要的是，我得到的一般意义是，从长远来看，我们与市场走向一致。而这种支持开放式架构的概念使企业不会感到被锁定并允许开发多云环境。这是我们所关注的方向，我们的迹象是市场也朝这个方向发展。这给了我们很多安慰。这也给了我们很多安慰。

在市场方面，我们在投资，直接投资方面都有所提升，但我们的合作战略也开始发挥作用。当我看到前方的通道时，我们也清楚地看到了那里的势头。在这项业务中，显然企业业务的运作方式使您获胜，但随着时间的推移，这些账户会变成更大的收入交易。所以我们很清楚，我们正在奠定基础，我们正在获得强大的早期动力。这就是为什么我们在该地区投资强势的重要原因。随着时间的推移，我们显然也会在这里分享更多。

Heather Bellini - Goldman Sachs＆Co。LLC

我只是想知道你是否看过微软，他们有一个内部部署和云策略。如果你看看亚马逊，他们在AWS和VMware上做了什么，他们就会采取类似的策略。你是否认为只要它是混合型的，你还需要有一个内部战略来解决这个混合世界？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

我们正在仔细研究它。我的意思是我们越来越多地与合作伙伴合作，例如我们与SAP或Pivotal，VMware的合作伙伴关系，这些都是混合云解决方案。所以我们正在考虑如何做得更好。我认为我们对云混合现代化的总体方法是正确的长期方向，因此我们正在这样做。我们在很多很多情况下，对于客户而言，本地对客户来说是一个巨大的要求，但通过我们的合作方式，我们已经能够很好地满足需求。所以，我不认为这是我们的问题。

Brent Thill - Jefferies LLC

我只是想看看你是否可以量化外汇风险。我认为第三季度是-1％，在第四季度，你预计它会相似还是更差？

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

我建议你依据美元预测。如你所知，这次有1%。我们从第二季度的顺风到被今后的1%拖累。但我们提到了这一点，我们在Q4会有更多变化。但从影响角度看，例如，在我们报告的，固定和其他美洲之间有很大的增量，19%到28%的增长这就是巴西雷亚尔和阿根廷比索的实际情况。我们看到世界各地的其他货币的一些变动,我们试图帮助更好地理解类型的阻力并根据美元预测。

Brent Thill - Jefferies LLC

好的，我们期待着这一点。对于EMEA来说真的很快，尽管有了GDPR，你仍然对你的恒定货币增长持平，19％，过去两个季度为19％。因此，我认为这可能意味着你可能没有像预期的那样看到那么大的逆风。您能谈谈欧洲业务以及您在那里看到的内容吗？

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

我认为如果你的问题是关于GDPR等等，我们一直作为一家非常专注于用户隐私和安全的公司。所以在某些方面我们很早就参与了GDPR，我们非常努力地确保我们的产品符合要求。我们一般都会为我们的用户提供强大的隐私镜头。所以，我认为这有助于我们完成这些变化，因为我认为它们与我们想要完成的事情不一致。我认为GDPR是一套非常好的综合性法规。所以我认为看到我们的产品和用户顺利过渡是件好事。

Ruth Porat - Alphabet，Inc。

我们继续在欧洲进行大量投资，因为我们看到了整个欧洲的机会，并且正在投资我们正在工作的社区。

贾斯汀邮报 - 美国银行美林

只是想知道你的电子商务垂直与你的其他垂直方面在季度有什么不同。有什么想说的吗?

其次，Sundar, YouTube, Waymo, cloud，和其他领域有很多有趣的事情。当你展望未来两三年的时候，你认为这些企业中的任何一家真的能对谷歌的整体盈利产生积极的财务影响吗?

Sundar Pichai - Alphabet，Inc。

我认为电子商务最重要的事情，也许是在于人。我们确实在我们的产品上看到很多活动，我们也看到了强劲的增长。我们看到的是一个重要的用例，这就是我们投入大量资金的原因。如果你看看我们最近的购物行动工作，那就是我们在那里做的工作的一个例子。

当我们做这些事情时，我们清楚地看到用户做出回应。例如，在购物行动方面，我认为我们最近刚刚与百思买，耐克和丝芙兰合作，我之前提到过。因此，我们继续在那里投资，我们也在零售行业建立强大的合作伙伴关系，包括购物体验和云计算。我认为这仍然是一个很大的机会。

至于你更广泛的问题，你看，我们之所以在谷歌和Alphabet这两个领域进行投资，是因为作为一家公司，在过去20年里，我们在技术、计算机科学、尤其是机器学习和人工智能方面已经发展了深厚的能力。我们看到了一个机会，可以将其应用到一系列重要领域。我们面前有很多机会。我们对自己关注的领域非常严格，我们关注的是真正的大机会。当你提到YouTube、Waymo、云计算和硬件等领域时，它们都属于这一类。但我们从长远来看。我们想调查用户体验。我们很有信心，当我们这样做的时候，价值就会随之而来。

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半导体系列研报

2.1. 中芯国际系列深度之一---正在崛起的中国“芯”制造

2.2 中芯国际系列深度之二---28nm节点的深蹲起跳

2.3 中芯国际系列深度之三---14nm节点的绝地反击

2.4 北方华创系列深度之一---正在崛起的中国应用材料

2.5 北方华创系列深度之二---整合Akrion，占据清洗机大市场