Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第26期
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。
本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。
Most people in the market are looking for earnings and conventional measures,It’s liquidity that moves markets。
—Stanley Druckenmiller
一、投资摘要
1: 海外沪深300指数ETF期权持仓转向净多头。
2: 长债利率与股市波动率背离令A股趋势更依赖货币政策。
3: OPEC原油日产量创下30年来最大季度跌幅。
4: 美股尾部风险指标升至年初以来最高水平。
5: VIX曲线形态暗示美国大选不确定性正在走高。
二、风险提示
美联储直接购买美股ETF
国内股市风格剧烈转换,沪深300指数明显跑赢创业板,在美国上市的沪深300指数ETF(ASHR)的期权持仓也出现积极信号,以期权开仓量计,时隔2个月看涨期权与看跌期权之差由负转正,暗示海外投资者对境内大盘/周期类股票的预期发生了较大变化。
10年期国债利率当做安全边际,沪深300指数波动率当做趋势加速度,过去十年A股确定性来自二者从背离到收敛的过程:安全边际和趋势加速度的背离隐含着股市趋势性上涨或下跌,2011年和2018年这种背离遭遇货币政策收紧,A股向下;2014年则是货币持续放松,A股向上。现在上述背离再现,央行宽松力度决定A股后续趋势。
用以衡量标普500指数收益低于均值两个标准差概率的芝加哥期权交易所(CBoE)偏斜度指数(Skew index)再度升至150附近,隐含波动率曲线陡峭化暗示未来整体美股的尾部风险在逐步加大。
每周大类资产配置图表精粹系列
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第1期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第2期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第3期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第4期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第5期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第6期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第7期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第8期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第9期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第10期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第11期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第12期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第13期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第14期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第15期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第16期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第17期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第18期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第19期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第20期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第21期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第22期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第23期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第24期
Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第25期
更多投研报告