【化工大宗】中央释放积极信号 化工大宗强势推升
会议回顾：
7月24日，中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作。本次会议肯定了上半年的经济运行态势，但也指出存在"新的困难挑战"。会议对房地产政策、地方政府债务风险和资本市场有了新提法："房住不炒"没有再被提及，显示政策风向正在转变；扩大内需被摆到了更加突出的位置；强调"稳住外贸外资基本盘"。
会议释放的积极信号催动市场情绪沸腾，25日A股及大宗商品市场大面积飘红，化工期现货强势推升。业内分析，目前化工行业周期底部趋势明显，短期由市场情绪好转带动的底部估值修复行情可继续期待；中期来看，各项支持性政策落地的力度及效果亟待关注，经历7月和8月的传统淡季后，化工大宗有望缓慢重回上行通道，但具体产品的节奏仍需进一步观察。
新的困难挑战下，关于大宗消费与“六大超预期”
中共中央政治局7月24日召开会议部署下半年经济工作。本次会议肯定上半年经济运行态势，但也指出存在"新的困难挑战"，主要体现在国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。
会议对房地产、地方政府债务、资本市场等领域有了新提法。对于房地产，会议指出"适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势"，要"适时调整优化房地产政策"，"更好满足居民刚性和改善性住房需求"。对于地方债，会议提出"制定实施一揽子化债方案"。对于资本市场，会议提出"要活跃资本市场，提振投资者信心"。
同时，在扩大内需方面，会议提到，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，同时强调"要多措并举，稳住外贸外资基本盘。"
业内分析，本次会议具有"六大超预期"。（1）会议召开时间有所提前；（2）加大宏观政策调控力度；（3）活跃资本市场，提振投资者信心；（4）加快专项债券发行和使用；（5）适时调整优化房地产政策；（6）制定实施一揽子化债方案。
A股和大宗商品直线冲高，化工期现货强势推升
本次会议释放的积极信号催动市场情绪沸腾，截至7月25日收盘，A股三大股指涨幅均超2%，上证50指数涨超3%，沪深两市全天成交额9481亿元，两市近4400家个股上涨，北向资金大幅流入近190亿元。股指期货方面，沪深300股指期货和上证50股指期货涨幅超3%，中证500股指期货及中证1000股指期货涨幅超1.5%。商品期货市场方面，化工板块涨幅居前，新上市的碳酸锂主力合约收报于涨停板。至26日商品期货开盘，化工板块集体飘红。
从化工现货来看，7月24日，国内现货收盘，在金联创监测的131种化工品中，25个品种上涨、74个品种持稳、32个品种下跌，上涨率为19.08%，下跌率24.43%。而7月25日，国内现货收盘，金联创监测的131种化工品中，31个品种上涨、86个品种持稳，14个品种下跌，上涨率达23.66%，较前一日增加了4.58个百分点，下跌率为10.69%，较前一日减少了13.74个百分点。
从具体产业链来看，芳烃及下游产业链酚酮、尼龙、聚氨酯产业链集体飘红，橡胶及塑料产业链中的聚丙烯部分牌号表现强势。
化工大宗底部趋势明显，短期估值修复，中期震荡偏强
如下图所示，据金联创化工行业指数监测，化工行业价格指数自2021年10月达到近7年次峰值7224（近7年峰值为2018年10月7487），而后宽幅震荡向下，经过近3年的持续回落，2023年6月至低点4993，到达近年5000点支撑位，触底反弹。截至2023年7月25日，收于5440，较6月低点提升8.95%。
2016-2023年金联创化工行业指数走势图
业内分析，目前化工行业周期底部趋势明显，并且从政策面到基本面，两个预期良好：一是国家支持性政策出台的预期，二是上半年化工的去库存接近尾声，国内补库周期有望开启的预期。
短期由市场情绪好转带动的底部估值修复行情可继续期待；中期来看，各项支持性政策落地的力度及效果亟待关注，当前宏观政策总体基调强调精准有力，而非大水漫灌，强预期的影响会逐渐钝化；鉴于随着“金九银十”旺季到来，需求或有所改善，结合国内化工产品普遍产能过剩带来的供给刚性，以及各个产业链的强弱表现，在经历7月和8月的传统淡季后，化工大宗有望缓慢重回上行通道，但具体产品的节奏仍需进一步观察。2023年与2024年新增产能较少，及产能投放接近尾声的行业及新材料行业值得重点关注。
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