【PTA】成本端压力较重 PTA加工费持续低迷
进入8月份以来，PTA成本端压力较重,加工费持续低迷,企业亏损严重，8月10日加工费低至13元/吨创近十年新低。
加工费持续低位，生产企业亏损局面严重。
8月初PTA市场窄幅走弱，下游聚酯前期备货集中，整体接货能力下降，随着人民币汇率贬值，进口原料PX成本上升，对加工费进步一挤压，截至8月10日PTA加工费到达年内低点10元/吨；8月中旬油价走跌，原料PX同步回落，成本端支撑走弱主导PTA市场下滑；因下游聚酯刚性需求稳定，一定程度限制PTA跌幅，PTA利润率有所改善，成本端压力较前期有所缓解，加工费向上修复，截至8月23日加工费恢复至345元/吨；月末阶段到9月中旬原油现货市场需求强劲，美元回落助力原油资产继续反弹，PX持续走高，成本端支撑走强主导PTA市场，国内PTA市场止跌回涨且创年内新高，但原料PX高位运行，成本端压力巨大仍使得PTA企业亏损严重，加工费再度被挤压，截至9月12日，PTA企业理论加工费仅仅85元/吨的水平，大部分企业仍处于亏损状态；上周末以来PTA主力工厂装置出现临时停车或降负的情况，合计产能约1100万吨附近，因此短期内产量出现缩量，对市场形成利好提振，叠加在金九小旺季下，部分多头资金开始炒作，助推PTA再创新高，加工费窄幅向上修复，截至9月14日加工费恢复至135元/吨。
从供需端来看，PTA低加工费下已经有部分装置出现临时停车或降负的情况，据了解，嘉通能源一套250万吨装置于上周末降负至5成运行，预计持续3-5天左右；虹港石化一套240万吨装置按计划于9月11日停车检修，预计持续7天左右；逸盛海南200万吨装置周末临时停车，原预计持续2天，目前暂未恢复；蓬威石化90万吨装置9月12日因故停车检修，检修时长未定；四川能投100万吨装置计划近几日停车检修，预计持续50天左右；且生产企业持续亏损状态下，不排除其他装置有降负或检修的可能。国内PTA开工率下滑，供应缩量使得PTA自身供应面压力不大；叠加下游聚酯开工率仍偏高，同时临近传统旺季，织造市场仍存在小预期，刚性需求暂时稳健，短期内整体供需矛盾并不突出，预计短期内PTA受成本端影响更重，预计短期内PTA加工费低迷情况仍将持续，企业亏损压力仍存。
从成本端来看，原油市场的供应缺口加剧预期支撑，国际油价将继续受到支撑；虽然目前调油逻辑进入尾声，主要影响是芳烃用于生产PX实现增量，PX供应增量下抑制市场情绪，抑制市场走高空间，但部分PX装置仍在检修中，供应压力不大，目前PTA供需矛盾并不突出，成本端对PTA价格影响更大，短期内成本端支撑较为稳固，预计短期内PTA或存在继续走强的可能。
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