【苯乙烯】魔性再现 轻松突破万元关口

三季度以来国内苯乙烯单边上涨，表现强势。原油强势上涨、纯苯大幅上行、苯乙烯自身供需结构良好等诸多利好配合缺一不可。

苯乙烯产业链涨跌一览

单位：元/吨

数据来源：金联创

9月以来苯乙烯魔性再现，涨势强劲，从上表我们不难发现，是自上而下产业链式的一致性拉涨。受俄罗斯与沙特延长减产消息影响，国际原油连续大涨，叠加国内房地产等多重宏观利好政策推动，市场情绪快速回暖，商品期货市场普遍拉涨，苯乙烯在高成本及低库存支撑下连番大涨，9月13日，华东苯乙烯现货商谈轻松突破万元整数关口。9月14日夜盘，个别大装置短停消息发酵，EB主力2310再度大幅增仓上涨，最高达到9954，持续刷新近14个月以来高点。

成本端与苯乙烯互为强势支撑

数据来源：金联创

三季度，据金联创数据显示，华东纯苯与苯乙烯收盘价走势相关系数高达0.98，可以说成本端与苯乙烯互为强势支撑。

自9月以来，不足半月中石化5次上调纯苯挂牌价，累积上调1050元/吨至8800元/吨，国内纯苯市场接连暴涨。原油偏强，能化商品普遍受到支撑，芳烃产品走势普遍坚挺，主力下游苯乙烯迅速拉高，带动纯苯场内挺涨情绪高涨。供需方面来看，随着下游新装置提负以及多数下游开工率的回升，需求端支撑强劲，港口纯苯维持近五年低位水平，在供需格局偏紧情况下，市场价格连续突破年内高点。截至9月13日收盘，华东纯苯涨至8950元/吨附近。

长期低库存及低开工助力明显

数据来源：金联创

从苯乙烯开工趋势来看，在9月份之前，苯乙烯行业受计划内集中检修、计划外停车、个别大装置延迟重启、新装置延迟投产等诸多因素叠加影响，经历了长期的低位整理期，5月下旬-8月份，行业平均开工率不足75%，生产企业库存长期维持在偏低水平。

尽管进入9月份，苯乙烯装置检修明显减少，行业开工率出现一定回升势头，截止稿前，金联创统计数据显示，9月以来苯乙烯日均开工率提升至78%附近，但是依旧未能扭转华东主港的去库趋势。截止9月13日金联创统计数据显示：江苏苯乙烯主流罐区最新库存总量为3.76万吨，继续刷新年内新低。 

主要原因在于：一方面，辽宁宝来及渤化发展等装置停车检修，使得部分山东货源流入北方供货，从而减少了对华东地区的补充。

另一方面：长期以来苯乙烯行业维持偏低开工，企业库存水平较低，连续拉涨行情之下，下游工厂合约拿货积极，以此避免从市场上购买相对高价原料，也在一定程度上影响了对华东主港的到货节奏。

其三：前期受部分出口商谈成交影响，部分苯乙烯企业备货出口货源，也是间接影响华东到货不足的另一原因。

后期来看：

纯苯在接连暴涨下，下游产业链利润两极分化明显，除苯乙烯、苯胺及酚酮外，下游环己酮，己二酸及己内酰胺跟涨较为被动，环己酮、己二酸及己内酰胺装置检修计划增多，纯苯市场节前虽仍维持较低库存，但下游节前备货情绪一般，市场观望氛围升温，短时纯苯市场虽仍有望维持高位区间震荡，但仍需警惕滞涨回调风险。

从苯乙烯自身来看，尽管主力三大下游积极调涨，但目前苯乙烯与GPPS市场价格基本平齐，与山东某厂家ABS出厂价格基本一致，三S亏损加剧，刚需接货能力已然下降。且从苯乙烯中长线供需趋势来看，供应增量及出口缩量影响，去库已接近尾声，下半月码头有望迎来拐点，高位商家追高意愿明显不足。但鉴于短期国际原油偏强对能化商品仍存支撑，苯乙烯高成本及低库存格局不改，尤其码头现货偏紧局面暂难得到有效缓解，叠加潜在补空需求，整体重心仍受支撑。从当前市场心态来看，商家出现一定分歧，整体处于“看空但不敢做空，看多亦不敢追高”的状态。综合而言，短期苯乙烯高位震荡趋势不改，且仍不排除继续上探机会，但需警惕中长线回落风险。

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