从叙利亚到华盛顿：井底望天眼中的地缘政治和经济风险（扑克2017全球宏观与资产配置策略会精华分享）
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文 | 井底望天
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声明：本文为井底望天，在1月22日潮汐「2017全球宏观及资产配置线上策略会」上的分享。
大家好，我从2008年开始写一系列的博客，后来将这些博客编成了很多本书。第一本出版的书叫《大国游戏》，这本书主要是对整治、经济、金融、地缘、历史、文化全方面的一个分析，向大家科普2008年中国崛起之后的一些背景资料。最近出版的一本书叫做《区块链世界》，主要是向大家介绍区块链新的科技。
从2008年开始我做了很多预测，这两年的预测中值得一提是A股在5000点之前的崩盘。我的井粉都知道，崩盘之前，我基本上成功的让大部分的人都退了出来，这是我觉得很自豪的一件事情。另外一件事情就是成功预测去年房地产的飞涨。
2016年我成功预测的两个事件，一个是英国脱欧，另一个是美国总统大选特朗普当选。上图中展示了2011年1月26号我在闲话系列第50章节谈到的对2016年的展望，我定义2016年是一个夺命年，当时就想到了美国会出现川普这种demigod，也就是半仙式人物，并当选美国总统。
下面进入我们今天的这个话题。先说一下我对能源和原油的看法。我的井粉们知道，2016年我对大家的交易建议是当原油油价跌到30美元上下时大家可以做多，但是油价上行，到了55美元上下，大家就可以跑路。2017年我预计油价会在50—60美元这个区间徘徊。油价的变化可能会在几个区间上，大家可以关注几个点位。比如第一季度，大家关注的话，平均价大概以53美元来看，第二季度的话就要以56美元来看，全年的话，可能要以58美元作为一个平均的基价。
前两年沙特希望通过增产来击垮美国的页岩油行业，但是目前看来这个行为失败了。最近达成的欧佩克准备每天减产100万桶，我们要看看春天的时候它这个目标能否实现。如上图所示，目前中东局势对国际能源价格的影响已经没有历史上那么大了，历史上影响最高峰的时候是两次中东石油危机。
以前的影响主要是沙特的闲置产能，按照沙特自己的说法，它每天有300万桶的闲置产能。闲置产能主要指可以用最短的时间和最小的成本实现投入产出和退出产出无障碍的转换，这是之前沙特用来控制国际油价的一个平衡器，但是现在这个平衡器失灵了，因为美国页岩油的革命造成了沙特的平衡器的失灵。
2012年左右，有投资人问我对投资美国页岩油行业的看法，我的观点是页岩油行业对美国和人民而言是利国利民的好事，但是对投资人而言是一个大坑，投资人跳进去可能会把自己给牺牲掉，但是会成全国家和民族，事实上这些投资页岩油的人最后都亏损了。2015年—2016年期间，很多美国的页岩油的公司进入了破产程序，基本上把投资、债务全部清理掉了。
这个清理过程对这些公司而言是一个好事情，导致它们生产页岩油的成本降低，现在可以轻装上阵。按照美国咨询公司Rystad Enegy 的数据，美国Bakken油田2014年的平均成本是59美元，2016年的平均成本是29.44美元，其中Dunn County的成本已经降低到15美元，而且在技术进一步提升的情况下成本有进一步下降的空间。这个成本已经可以和中东的沙特、伊拉克和伊朗等国进行比较，美国页岩油现在的开采成本比沙特贵一点，和伊拉克接近，比伊朗便宜一点。
和沙特的闲置产能相比，美国整个石油行业内部还没经历过弹性验证。弹性验证是指油价降低油井停止开采，油价回升油井马上恢复开采。美国页岩油行业没有经历过验证，所以说大家都不太清楚它会如何改变。目前来看沙特想打垮美国页岩油行业的战略目标已经完全失败了。
据现在行业内的估计，如果石油价格在45美元的话，就有很多油井会开启，目前已经开启了大概600口油井，最高点可以达到1800台到2000台这么一个区间。据说在55美元的价格下，行业内所有的公司都会冲出来进行开采。他们的开采多快能把产量提高上去呢，这个业界还是有争论。
目前来看，页岩油每天的开采量为30万桶，如果油价从55往60美元这个方向走，每天的开采量多快能够变成50万桶？比较悲观的观点认为只能到50万桶，比较乐观的观点认为可以达到100万桶。如果每天的开采量能够达到50—100万桶，欧佩克的100万桶的减产就没有作用了，因为我猜测欧佩克的有些国家自己说减产，但实际可能会偷偷开采，再加上俄罗斯的影响，这个目标可能达不到。
接下来我们谈谈能源和中东局势及其他的影响。我认为油价是在50—60美元这个区间。关于其他对能源的影响因素，我认为第一个影响是需求方中国的经济继续降速。按照现在官方口径，经济增长从之前6.5%-7%（去年是6.7%）会降低到6.5%左右。这种说法自然允许“左”出现，比如说在6.25%-6.45%之间。加上前一阵子传言习总书记说不必一定要达到6.5%的目标，我们就可以想象整个需求方面，从中国的角度来讲是减少的。
另一个因素是看其他的发展中国家对能源的需求会不会跟上来。有句话叫要开车先修路，大家可以看到中国的基础设施，尤其是修路修得很厉害。历史上的汽车业和能源大发展都是大规模公路系统建设的成果，30年代的话希特勒修高速公路，还有美国的罗斯福在大萧条期间修的高速公路网，都对汽车行业和能源的使用起到很大的促进作用。其他的发展中国家，如印度、巴西、南非、墨西哥等，现在还看不到和中国修公路类似规模的基础设施建设。
第三个因素，从需求来讲，即从各方面对能源的使用来看，节能技术和效益更高的汽车发动机系统使得单位能量的使用率更高。
第四个因素是伊朗在核制裁结束之后，需要更大的产量来填补之前建设的缺口。伊朗解除制裁之后，要弥补之前的建设资金的需求。此外，叙利亚内战平息之后，有很多重建工作。这点当然也要看美国特朗普的新政府是不是会撕毁伊朗核协定，如果撕毁伊朗核协定，那么伊朗的原油产量肯定就会出不来。
第五个因素，特朗普政府很明显会支持美国国内的页岩油气工业。虽然因为在key stone extension这条线和前阵子North Dakota的抗议很厉害，美国国内会有很多博弈，但是很明显政府会加强对油气行业的支持，因为他对地球暖化和环保的兴趣不是很大，而他对能源发展的支持也符合共和党的一致支持能源发展的立场。
第六个因素是大家很少谈到的美国在墨西哥湾这个深海油田。因为这个深海油田是比较长期的一种投资和产出，它在今年（2017年）就进入产出高峰期，平均每天的产量能够达到179万桶，年底会达到191万桶。那么2018年会不会突破200万桶呢？这个可能性非常大。
最后一个因素是美联储进入升息周期，对冲基金的资本成本会上升，会对能源行业资本炒作的某些方面产生影响。
下面我们谈谈中东的对抗局势。现在叙利亚战争实际上接近终结，叙利亚战争的起源主要在于美国、英国和欧洲的其他国家，因为在美国入侵阿富汗，推翻萨达姆政权之后，逊尼派和什叶派两派的力量平衡就受到了破坏。伊拉克被交给了什叶派，什叶派就从伊朗到伊拉克，到叙利亚，再到黎巴嫩，形成了一个所谓的新月湾。
所以说叙利亚战争的主要目的是为了平衡，平衡的话实际上就是要打击什叶派的势力，扶持逊尼派的势力。在这个过程中间，主要的资金提供者是沙特、卡塔尔这些海湾国家，同时它们也投了很多钱到克林顿基金会，因而当时的奥巴马和民主党政府很支持他们。选择叙利亚是因为这里是各方利益的交合点。
第一，美国没有办法去推翻伊拉克的什叶派，因为什叶派符合美国在外面树立的多数民主原则，什叶派是多数人口，而且也符合美国当初的伊拉克战争的成果，美国不能自己把自己推翻。叙利亚正好是什叶派的支派阿拉维这么一个少数派执政，虽然联合了一些其他的少数派，比如说基督徒、库德族等少数派对多数派逊尼派进行统治。
再加上叙利亚新上任的总统阿萨德年纪轻，缺乏经验，所以被选择为一个下手地点。对其他的本地的力量而言，比如对以色列而言，如果把叙利亚翻盘之后，那么伊朗通过叙利亚支持黎巴嫩真主党民兵的通道就被切断，符合以色列的利益。同样，如果黎巴嫩真主党被削弱，法国支持的黎巴嫩基督教长枪党就会在黎巴嫩坐大，符合法国的利益。
此外，叙利亚是俄罗斯在海外的唯一军事基地，翻盘之后，俄罗斯的全球影响力就会降低。而他们可以动用的力量实际上就是当初萨达姆被推翻之后的一些旧部。他们把萨达姆旧部的军警力量作为逊尼派主要军事力量，希望在叙利亚可以翻盘，而这部分力量后来变成了伊斯兰国这么一个主体。
阿勒颇战事结束之后，战争的状态就从当初的反对派靠攻城掠地去夺取政权变成以派出恐怖自杀队伍在敌占区做恐袭为主，再加上在欧洲做各种恐怖袭击，他们会以目前伊斯兰国的外围激进组织和基地的组织为主要的力量。伊斯兰国内部的温和派，即萨达姆的旧军队和军情部门的队伍，会继续以经营伊拉克和叙利亚的逊尼区的实际控制力为他们的一个主要目标。
在南部也门，逊尼派和什叶派的攻防战因为有美国的军事力量介入，基本上会原地踏步，目前看不出有扩大的可能。但是在北部由于伊拉克战争和叙利亚战争而造成的各种权力真空会慢慢导致大库德国的逐渐成形，会把乱局引入土耳其。
土耳其内部埃尔多安的势力虽然上次成功的挫败了军队的政变，但是它们和军队之间的对抗远远没有结束。虽然军方目前暂时占下风，但是这个对抗还没有结束，而且土耳其和俄罗斯之间的关系仍然处于脆弱阶段。美国新政府，也就是特朗普政府，准备把美国驻以色列的大使馆从现在的特拉维夫迁到耶路撒冷，这就会导致逊尼派和犹太人之间的纷争开始升温。前一阵子联合国的关于巴以问题的一个决议，美国投了弃权票，这也可能是一个新的热点在酝酿。
无论局势如何，我们主要看中东产的石油地方，比如说伊拉克的巴士拉油田，它有中国势力的介入，也有伊朗的势力介入，比如很多海湾小国雇佣了美国黑水公司以前的特种部队组成的雇佣军。所以这些主要的产油区并不受其他地方乱局的影响，目前来看，各种混乱和战火还不会烧到这些主要产油地区。
接下来谈谈特普朗贸易保护主义政策。第一个，关于货币操纵国，大家要有一个很清晰的理解，因为从美国的货币操纵国的设计来说，它主要是作为一个谈判的工具。就算它宣布中国为货币操纵国，它也需要给一年的时间让美国商务部到中国谈判，来解决问题。
就算问题解决不了，也没有太大的具体惩罚措施，所以这个看起来更像一个成本比较低的嘴炮，但这个嘴炮有一些潜在的杀伤力，外面不熟悉情况的人会认为这个会导致中美之间的贸易战，因此会使全球投资者和消费者的心理产生一种恐慌，虽然对中国进行货币操纵国的指控，经济界、理论界和商业界都不会赞同，因为它认为明显中国政府是让人民币不要贬值太快，大家都可以看得出来，但是这个举动接下来会对日本和德国形成敲山震虎的压力。
另外一个是关于一个中国的谈判，目前看到的就是增加和台湾的官方接触层级，比如说部长级官员和扩大军售，实际上奥巴马政府已经这么做了，只不过是做得多，不怎么说。现在特朗普政府是边做边喊，实际上这也是作为他们的一个筹码，但是问题是他也没有很好的手段，因为只要他说不支持一中政策，面临的就是跟中国断绝外交关系，这个选项比较重，所以说我倾向于认为这是空手套白狼，嘴巴上的恐吓行为。
另外一个谈得很多的是对中国所有产品征收45%的关税，我觉得这个难度也比较大。首先无法通过WTO，其次如果真的实行，加拿大和墨西哥从中国进口量就会大幅度增加再转口美国。这块内容可以参照美国之前进行禁酒的宪法修改法文，结果导致了酒制品从加拿大往美国的走私，让加拿大人发了大财，而且美国的黑手党都是靠走私酒发家的。中国现在可以对等报复的是压迫苹果手机销售，以及对波音飞机和农产品进行报复。
特朗普这次之所以赢得选举，主要在于在威斯康星州，密西根州和宾夕法尼亚州的10万多张的选票。这个铁锈带的美国白人，中产阶级以前支持民主党，这算是第一次被共和党拿过来。最近的一些动作，包括Carrier的空调的事情，包括在推特上面打福特，打丰田、打宝马，实际上一头是说美国的铁锈带，另一头是说墨西哥。目前看来更大的压力是防止美国企业到墨西哥去开厂。
所以对特朗普政府来讲，它现在主要是要防止继续流逝的这种工作氛围，还谈不上创造新的工作氛围，而是先能够止血，而这个血就是我刚才所说的，基本上是在墨西哥这里。如果要针对墨西哥，唯一的可能就是如果美国企业在墨西哥生产，那么我就增加你的过境税，一旦增加过境税，实际上就是等于破坏了北美自由贸易协定，这个叫做有条件的退出北美自贸区。
现在中国的情况是一些外资企业离开中国到其他的东南亚地方去生产，美国现在面临的也是美国的本地企业和一些外资企业离开美国到墨西哥去生产。所以说它最主要打击的目标应该是墨西哥，估计现在跟中国打贸易战的意愿还不是很急迫。
现在中国的“大棒”以对付苹果和波音飞机为目标。中国的“胡萝卜”由马云，可能还有王健林，再加上郭台铭等组成。“胡萝卜”的意思是，对很多全球的大企业，比如说美国的苹果、福特等大企业，包括中国的大企业等，企业界大佬每人掏一点钱，在铁绣带养些工人，作为橱窗样板，使得该地区看起来光鲜可靠，在政治上有所交代，形成所谓的橱窗假人效应。
补充一点，因为中美之间的经济依存度比较高，就是共生关系比较高，而真正的竞争关系反而比较少，大概不超过15%—20%。美国竞争得更厉害的，比如说美国最大的三个东西，一个是苹果、然后一个是汽车和医疗设备，最主要的竞争还是三星、丰田、宝马这样一种竞争关系。而中国出口的东西，比如说高铁、核电厂、超高变这些反而跟美国是完全没有任何竞争关系的。
我觉得特朗普只要是考虑到经济利益以美国优先的话，可能它同盟国之间的各种纷争反而会比同中国的这种纷争更多一点，如果他觉得对抗中国非常痛苦，而且作用力和反作用力这么大，如果你对抗日本、韩国、德国、台湾，更加轻松，那何乐而不为呢？
接下来讲一下2017年的欧洲。2017年的欧洲最关键是法国，法国的下一任总统选举，现在基本上是右翼的菲永和勒庞的争论。现在基本上决定权法国左翼群众手上，看他们选择支持谁。从保守程度来讲，勒庞除了坚决要退出欧盟和欧元之外，实际上他的政策并没有菲永那么右倾。所以这是一个很痛苦的选择，除非勒庞在退出欧盟和欧元这方面有所改变，否则法国的左翼可能会选择支持菲永。
在德国，以梅克尔代表的基督教民主联盟这个北方势力，在难民问题上处理的非常失败，因而失去了很多的民意支持，增加了南方以巴伐利亚为主的基督教社会联盟的话语权。德国的南北之争不止这一次，这一次是因为所有难民都从南方的巴伐利落脚和过路，引起不满，但是他们之间的争论实际上是德国已经有几百年历史的一个争执，争执的主要原因是北方以新教为主，而且可以说是以柏林为中心，是以前普鲁士形成的一个联盟。
而南方的巴伐利亚是以慕尼黑为中心的，他们以天主教为主，所以当初拿破仑战争期间，巴伐利亚是跟法军一起攻打普鲁士的，最后依靠俾斯麦收买路德维希国王才统一了德国，但是这种南北之争一直都存在。现在，如果基督教社会联盟执政，整个德国的难民政策会转向。基督教民主联盟在这次柏林的市场被恐怖袭击之后，梅克尔也开始搞一些反向的东西。如果它对待难民的态度有所改变的话，德国的局势还是可以控制的。
如果德国在对待难民的问题上向保守民意退却的话，那么欧盟现在最大的问题就是难民问题带来的大家对申根条约的不满。欧盟的产生是为了解决德国和法国在两次世界大战之间的冲突，既然大家最大的不满是难民问题，只要德国梅克尔负责任，而法国又不出现勒庞的话，欧盟整体的架构应该可以维系。
在这个维系的同时，叙利亚的内战已经进入收关阶段，所以说难民问题的高峰期实际上已经过了，也就是说如果不再挑起新的战争，基本上难民带来的冲击波实际上只剩下后续的处理问题。大家对难民的态度严厉一些，那么很多难民不会那么嚣张。这个时候，欧洲的经济同样已在谷底。所以我的观点是，实际上现在欧洲反而是在各种冲击下可以选择比较好的资产投资的地方，这就是我对2017年的欧洲的看法。我的观点跟很多人不一样。
第一个观点是中东局势对能源的影响实际上比以前小，而且我认为整个能源行业近期和中期还看不到很好的恢复苗头。第二个观点是关于中美之间磨合的问题，尤其是贸易战能不能打起来，或者能打多大规模，我的看法是美国同墨西哥之间的关系可能是一个更需要磨合的关系，而且美国和它的各个盟友之间的关系可能也比和中国的这种关系遭受的困难要更大。最后一个观点是我认为欧洲反而是一个可以找到好东西的地方，不像外面很多人觉得欧洲2017年又会很混乱。可能我的观点和外面大家的一些观点还是有一定区别。
Q&A:
1.美军会不会进行战略收缩？美国军事战略的重点在哪里？
嘉宾解答：我觉得不会。其中一个原因是2008年之后，因为美国金融危机的影响，美军实际上已经军费紧张了好几年，现在美国经济有所恢复，美军要钱要预算的动作比较大，还需要把这几年的缺口补上。这种情况下，目前看不出美军有收缩的想法。
那么至于他们重点在哪方面，现在虽然特朗普政府想跟俄罗斯和解，但是美国军队刚刚才进入波兰，他们会在那里有一些新的部署。美军仍然会把俄罗斯作为他们的第一的敌人，因为他们觉得俄罗斯所拥有的核武器完全可以把美国从地球上抹掉，这种威胁他们是永远不会放弃的，所以认为美国同俄罗斯会联合或者会成为友好伙伴的想法太简单了。
2.新政府上台美国的基建情况会如何变化？
嘉宾解答：关于美国国内的基建，以前基建的主要问题是共和党在挡路，现在既然共和党在总统和国会之间都掌权了，能不能搏出很多资金来做一个大基建呢？我想政治的意向还是有的，但是能够最后批多少钱或者说能够真正的做到多大，还是有疑问，因为美国国债债务太厉害。
【完】
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