30张图，再看资产荒演绎路径 0322 | 华安固收

报告作者：颜子琦，杨佩霖

导读

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【华安固收】城投债资产荒数据库！

摘要

资产荒行情中各地利差如何变化？

近期，有关资产荒的讨论仍在持续，城投利差仍在不断压缩，资产荒趋势愈发明显，而在《若再来一轮“资产荒”，我们该如何参与？》一文中，我们已对各类型城投债在资产荒期间的表现做出详细梳理。因此今天我们将就图说话，通过30张图，以省份为维度，具体观测在资产荒行情期间，各主体评级、各剩余期限以及省内各地市的利差走势。

风险提示

数据处理有误，数据来源失真。

01

利差走势回顾：分省份分等级

AAA级主体利差走势回溯

AA+级主体利差走势回溯

AA级主体利差走势回溯

02

利差走势回顾：分省份分期限

1年期以内城投债利差走势回溯

1至2年期城投债利差走势回溯

2至3年期城投债利差走势回溯

3年期及以上城投债利差走势回溯

03

利差走势回顾：分省份分地市

安徽省内各地市利差走势回溯

福建省内各地市利差走势回溯

广东省内各地市利差走势回溯

广西省内各地市利差走势回溯

贵州省内各地市利差走势回溯

河北省内各地市利差走势回溯

河南省内各地市利差走势回溯

黑龙江省内各地市利差走势回溯

湖北省内各地市利差走势回溯

湖南省内各地市利差走势回溯

吉林省内各地市利差走势回溯

江苏省内各地市利差走势回溯

江西省内各地市利差走势回溯

辽宁省内各地市利差走势回溯

海南、内蒙古、宁夏、青海与西藏省内各地市利差走势回溯

甘肃省内各地市利差走势回溯

山东省内各地市利差走势回溯

山西省内各地市利差走势回溯

陕西省内各地市利差走势回溯

四川省内各地市利差走势回溯

新疆省内各地市利差走势回溯

云南省内各地市利差走势回溯

浙江省内各地市利差走势回溯

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】若再来一轮“资产荒”，我们该如何参与？——信用周记（3月第2周）》（发布时间：20230313），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦  
分析师执业编号:S0010522030002

邮箱:[e-mail]

研究助理:杨佩霖

执业编号:S0010122040030

邮箱:[e-mail]

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分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

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