【甲醇】供需差异 近期港口甲醇表现略强于内地
6月中下旬以来，在多方利好支撑下，甲醇价格从底部逐渐上移，而近期在区域供需稍显差异的影响下，港口甲醇市场抗跌性略强于内地表现。
6月中下旬以来，除宏观端政策利多释放对大宗商品期货较强提振外，甲醇基本面供需矛盾稍有改善对该产品市场传导亦尚可。如6月下旬国内外供气问题导致部分气头停工消息释放、7月份内盘供应回归周期不断后移、西北产区部分烯烃外采增量、运力趋紧致使下游接货成本上移等均对行情形成联动支撑。受此影响，其间甲醇价格也从底部逐步稳健上移，截至8月18日17:30，中国甲醇行业指数收于2363点，较年内低点（6月15日为1979）走高384点，涨幅达19.4%。
值得一提的是，近期在区域供需稍显差异的影响下，港口甲醇市场抗跌性略强于内地表现，即伴随内地整体供应逐步增量、需求尚处于恢复期及中间环节货量有待消化等影响，内地价格相对略弱于港口。
接下来，本文将细致讲解近期港口市场的支撑因素：
首先，宏观端向好政策调控节奏延续，实质性落地备受关注。虽然7月份经济数据表现欠佳，然而当前我们可明确看到国家频繁的向好政策调控不断加码，且在疫情防控新阶段，消费及经济恢复均需要一定时间，该阶段是一个曲折式前进的过程。此外，近日中国人民银行等三部门组织的会议再度强调，调整优化房地产信贷政策、统筹协调金融支持地方债务风险化解工作等。故而，宏观对大宗商品的底部助推力度在不断趋强。
其次，能源端产品偏强预期尚存。就原油来看，虽然当前全球性经济发展前景略弱，市场的担忧对油价仍存一定拖累影响，然而OPEC+宣布进一步减产，且IEA对8月全球需求量调增等利多对油价支撑尚存。此外，IEA预计2023年全球原油年均需求量将增加220万桶/日至1.022亿桶/日。就煤炭来看，目前受到迎峰度夏季节性需求转弱影响，8月上旬以来，国内煤价趋弱中稍有回调；然后续考虑到入冬前补库等，煤价整体回落空间或有限。而天然气方面，中线仍需密切关注秋冬季国内外限气导致的甲醇供应端缩量提振。
最后，8月以来港口甲醇供需修复预期相对偏好对行情也形成一定支撑。虽7月海外甲醇整体装船、发货相对平稳，8月国内甲醇进口预估量仍保持在130万吨偏上的高水平；然因供气/装置问题等影响，8月初以来海外甲醇整体开工率下滑明显，如截至8月18日，国际甲醇开工率下滑至72.23%，较8月初降5.2个百分点；其中伊朗Kaveh、Kimiya项目于8月中附近因原料问题发生计划外停工，恢复时间待定。且基于冬季限气导致的供应收缩预期，目前伊朗长约谈判、现货招标重心亦表现相对坚挺。此外，人民币汇率持续贬值对进口成本也形成一定支撑。就需求端来看，江苏连云港烯烃重启消息自8月初持续发酵至逐步落地；整体港口甲醇市场近强远弱的市场结构自7月底以来表现较明显，这一点从现货基差走强、9-1价差收窄趋强两类数据均能直观化看出。
例如，7月底以来，太仓甲醇近端基差整体走强明显。其中7月31日，太仓现货基差在09-20/-15，逐步顺势走强至8月17日的09+20/+25，其间正套操作表现尚好。
数据来源：金联创
总体来看，在宏微观逐步向好预期驱动下，配合后续季节性去库预期支撑以及主力合约转移至MA2401自然多头月支撑，中线甲醇市场趋强运行概率将进一步增加，短期内地局部供需再平衡过程中存回调修复，然降幅空间应保守对待。
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