【丙烯】前三季度丙烯及下游产品盈利情况浅析
2023年1-8月份国内丙烯各工艺理论盈利并不乐观，除PDH制丙烯外，其他工艺月度理论利润均跌至盈亏线下方。
从上图可以看出，第一季度由于冬季取暖，煤炭消费需求旺季，动力煤价格高端迅速飙升至1000元/吨附近，导致煤制丙烯工艺在一季度亏损最为明显；第二季度PDH工艺由于进口丙烷价格较一季度明显回落，华南丙烷冷冻货到岸价格从一季度平均694美元/吨下跌至545美元/吨，跌幅环比达到21%，PDH制丙烯成本压力大幅下降，盈利能力明显提升；第三季度，产油国减产以及夏季石油消费旺季等因素提振，国际原油价格高位运行，油制路线成本压力上升，再加上本季度国内丙烯市场价格处于年内低端，蒸汽裂解供应亏损明显扩大，而8月随着进口丙烷及其运费等价格走高，PDH工艺月内持续亏损。
2023年1-8月丙烯下游各产品盈利能力有这明显差距，其中正丁醇、辛醇、环氧丙烷（氯醇法）年内盈利能力整体较好，月均盈利保持在成本线上方，截止到8月22日辛醇在本年度盈利最高达到4658元/吨。但作为主力下游，PP粉料月均盈利年内尚未止亏为盈，仅有零星时间处于盈利状态，受盈利能力限制，下游工厂开工热情不高，1-8月粉料周度开工率大致在35%-41%之间，拖累丙烯市场心态走软。近期随着聚丙烯期货持续走高，粉料现货市场价格跟涨上行，加上周内山东丙烯市场出现回调，今日粉料/丙烯价差达到600元/吨，随着粉料盈利能力回升或对丙烯市场有所提振。
8月底至9月，供应上随着国内PDH装置按计划陆续检修，场内现货流通量逐渐下降，国内丙烯市场或先抑后扬，但国际原油基本面多空交织，需求旺季逐渐退场，而OPEC+及核心成员国仍执行减产，国际油价或延续高位震荡，预计短期丙烯主要工艺盈利能力或持续承压。
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