【头号玩家】第19期：Lyft 2020年Q1财报，活跃用户持续增长，助力应对疫情

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六合咨询第363家公司394篇研报

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美国第二大共享出行服务商，聚焦网约车场景，布局自动驾驶生态

Lyft是美国第二大共享出行服务商，定位多模式出行平台，通过Lyft APP，提供多样化出行服务，包括网约车、共享单车、共享电动滑板车等，并在部分城市提供公共交通信息服务，同时积极研发自动驾驶技术，布局自动驾驶生态。公司总部位于美国旧金山，专注北美（美国、加拿大）市场，覆盖超过300个城市；公司2019年3月在招股说明书中披露，公司占据美国共享出行市场39％份额。

公司2012年由Logan Green（洛根·格林）和John Zimmer（约翰·齐默）共同创立；2015年9月，滴滴宣布向公司进行1亿美元战略投资，双方展开投资、产品、技术等方面合作；公司2019年3月在美国纳斯达克上市，股票代码LYFT；截至2020年5月26日，公司股价32.47美元，市值100亿美元；公司上市以来，股价总体持续走低，最高88.60美元（2019年3月29日，上市首日），最低14.56美元（2020年3月18日），1年时间最大跌幅84%；2020年新冠疫情期间，公司股价从最低14.56美元（2020年3月18日），最高涨至35.11美元（2020年4月28日），不到2个月最大涨幅141%。

公司通过Lyft APP提供多样化出行服务

Uber与Lyft为美国前2大共享出行服务商，Lyft体量小但增速快。Lyft与Uber先后于2019年3月、2019年5月，分别在美国纳斯达克、纽交所上市，截至2020年5月26日，市值分别为100亿美元、599亿美元，Uber市值为Lyft的6倍。Lyft聚焦北美市场，专注出行业务；Uber进行全球化布局，业务更为多元化，有个人出行、Uber Eats（外卖）、货运服务三大主业。

2020年Q1，Uber与Lyft收入分别为35.4亿美元（+14.3%）、9.6亿美元（+23.2%），Uber收入为Lyft的3.7倍，但增速低于Lyft；Uber与Lyft净利润分别为-29.4亿美元（-190.1%）、-4.0亿美元（+65.0%），均处于亏损状态；Uber月活用户1.03亿（+11%），Lyft季度活跃用户0.21亿（+4%）。

Uber与Lyft为美国前2大共享出行服务商

公司打造多模式出行平台，为乘客提供多样化出行选择。公司打造共享出行平台，匹配司机与乘客，司机在平台注册成为网约车司机后提供驾驶服务，乘客在平台注册后享受出行服务，覆盖网约车、共享单车、共享电动滑板车等出行方式。

网约车：公司核心业务，对接司机与乘客，包括经济、豪华、大容量等系列车型，针对收费、座位数、服务、舒适度、便利性等角度，提供差异化服务；利用数据预测需求，激励司机在需求旺盛时段、区域提供服务，增加司机赚钱机会，为乘客提供便捷乘车体验；同时公司开创网约车拼车服务，为相近路线的乘客提供低成本乘车服务，提高服务效率。

共享单车与共享电动滑板车：公司在许多城市建立共享单车与共享电动滑板车网络，满足用户寻求低价或堵车时更快捷的短距离出行需求，帮助补充城市公共交通网络；公司借助技术，优化自行车与电动滑板车投放，有助降低运营成本，最大限度提高可用性，提升用户体验。

自动驾驶汽车：公司通过战略合作，为合作方自动驾驶汽车，对接出行服务订单，合作方包括Waymo（谷歌母公司Alphabet旗下自动驾驶子公司）、Aptiv（安波福，NYSE:APTV，为全球汽车与商用车市场提供技术解决方案，积极布局自动驾驶领域）等。自2018年1月以来，公司累计为Aptiv自动驾驶汽车（在配备1名安全驾驶员情况下），促成超过10万次出行服务。

公共交通信息查询：公司在部分城市，将第三方公共交通信息集成到Lyft APP，为乘客提供更多交通选择，进一步实现无缝连接交通网络；公共交通信息查询服务不收费，旨在增加平台与用户连接，增强用户黏性。

Express Drive租车服务：公司与第三方汽车租赁企业合作，为平台司机提供车辆租赁服务；满足注册要求的司机只需支付保证金，承担租用费用，即可申请租用车辆，之后每7天需要提供至少20次出行服务；车辆租金从司机收入中扣除，由公司与第三方合作伙伴分成。

公司打造多模式出行平台

资料来源：公司公告、六合咨询

公司构建规模化出行服务网络，用户持续快速增长。公司季度活跃用户，从2017年Q1的810万（+131%），增至2020年Q1的2,120万（+4%），3年累计增长162%；随着网约车渗透率提升，公司用户基数扩大，季度活跃用户增速持续放缓，尤其是2020年Q1，受新冠疫情冲击，季度活跃用户增速降至4%。公司单用户季度付费（单用户季度付费=公司季度收入/季度活跃用户；仅为公司服务费用，不是向乘客收取的总金额），从2017年Q1的21.4美元（+35%），增至2020年Q1的45.1美元（+19%），3年累计增长111%，且2020年Q1单用户季度付费创新高。

公司活跃用户增长情况

资料来源：公司公告、六合咨询

注：单用户季度付费=公司季度收入/季度活跃用户。

公司基于海量出行数据积累，不断升级算法，提高匹配效率，优化出行路线，提升用户体验，构建正反馈闭环。公司聚焦网约车场景，积累海量出行与路线数据，并将其应用于机器学习算法，利用数据预测用户需求，帮助司机与乘客高效连接，减少等待时间，提升乘客出行体验。公司提供出行服务越多，积累数据越多，越了解乘客，便于为其提供最适合的个性化出行方案，同时越能提高司机与乘客匹配效率，优化乘车路线，减少出行时间，从而同等时间内可服务更多乘客，形成正反馈闭环，不断提高出行服务网络运行效率。

公司在网络规模化基础上，注重本地化运营与用户体验。交通出行发生在当地，每个市场都有独特用户网络，公司根据当地市场独特属性，实时调整策略。公司网约车服务采用动态定价模式，通过各地供求关系实时设定服务价格，打车高峰期时段，系统自动加价，吸引更多司机前往高需求区域，解决用户高峰期打车难痛点。公司通过奖励，吸引新用户、增加现有用户使用频率，不仅为首次使用平台服务的乘客提供奖励，还为现有司机与乘客推荐新乘客提供奖励。

公司注重本地化运营与用户体验

公司积极布局自动驾驶领域，“合作+自研”齐发力。自动驾驶技术突破，可使网约车业务中，免去司机角色，大幅提升平台收入，对网约车行业带来颠覆式变革，因此全球各大共享出行服务商，均重点关注自动驾驶技术发展，并积极进行研发投入。公司通过“合作+自研”策略，布局自动驾驶领域，先后与通用、Waymo、捷豹路虎、福特、Aptiv等多家公司建立合作；公司打造自动驾驶开放式平台，与合作伙伴一起，为乘客提供付费自动驾驶出行服务；同时公司积极自研自动驾驶汽车系统，研发价格合理且可靠的自动驾驶技术。

公司与合作伙伴一起，为乘客提供付费自动驾驶出行服务

新冠疫情对公司业务造成较大冲击。由于社交隔离措施，人们大幅减少出行，乘车量大幅下降，对网约车行业造成较大冲击。公司财报电话会议披露，截至2020年3月29日的一周，相比截至2020年3月1日的一周，乘车人数下降近80％；2020年4月，公司平台乘车量同比下降75%；截至2020年4月12日的一周，是近期乘车量最低点，此后连续多周出现周环比增长。

公司2020年3月以来，采取多种措施应对疫情。为提高平台司机收入，公司宣布在疫情严重地区，暂停招募新司机；公司推出新的送货业务，提供日用品、食品、医疗用品等生活必需品配送服务，拓展司机收入来源；公司宣布裁员982人，占总员工17％，并安排近300名员工休假，所有员工减薪3个月；公司表示，将根据新环境，适当优化资源配置，专注减少支出，将2020年资本支出预算，从4亿美元减少到1.5亿美元，削减63％。

公司收入快速增长，2020年Q1同比大幅减亏

公司收入快速增长，处于持续亏损状态。公司收入主要来自网约车业务，公司协助司机向乘客提供出行服务，收入来自向司机收取的服务费；共享单车、共享电动滑板车、Express Drive（租车服务）也贡献一定收入，但体量较小。

公司2016~2019年收入分别为3.4亿美元、10.6亿美元（+209.0%）、21.6亿美元（+103.5%）、36.2亿美元（+67.6%），收入持续增长，但增速有所放缓；2016~2019年净利润分别为-6.8亿美元、-6.9亿美元（-0.8%）、-9.1亿美元（-32.4%）、-26.0亿美元（-185.5%），2019年净亏损大幅扩大，主要因为汽车保险费用增加，及拓展共享自行车与电动滑板车业务，造成相关成本增加；2016~2019年毛利率分别为18.7%、37.7%、42.4%、39.8%，毛利率整体呈上升趋势，2019年因为成本上升造成毛利率有所下降；2016~2019年净利率分别为-198.9%、-64.9%、-42.2%、-72.0%。

公司历年财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司2020年Q1收入增长放缓，同比大幅减亏。公司2020年Q1收入9.6亿美元（+23.2%），2019年Q1~2020年Q1各季度收入同比增速分别为95.0%、74.0%、65.5%、51.8%、23.2%，整体呈下降趋势；2020年Q1净利润-4.0亿美元，相比2019年Q1净利润-11.4亿美元，同比大幅减亏，主要因为活跃用户增加使公司收入有所增长，同时由于疫情，公司经营活动放缓，研发费用、销售费用、行政费用等均有所下降；2020年Q1毛利率43.3%，相比2019年Q1毛利率40.3%，提升3个百分点；2020年Q1净利率-41.6%，相比2019年Q1净利率-146.6%，提升105个百分点。

公司各季度财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

由于疫情对公司业务造成较大冲击，公司无法预测2020年财务与业绩情况。公司财报电话会议披露，未来将专注减少支出，以对冲2020年3月中旬开始的收入大幅下降，但无法预测2020年业绩情况。就2020年Q2而言，如果公司平台乘车量保持2020年4月水平（同比下降约75％），公司预计2020年Q2 Non-GAAP（非美国通用会计准则）的EBITDA（息税折旧及摊销前利润），可以保持在亏损3.6亿美元以内。

公司自2012年成立以来，连续处于亏损状态，主要因为营业成本与费用支出较多。公司营业成本主要包括保险费用、支付手续费、平台相关技术支出等；营业费用主要包括研发费用、一般及行政费用、销售费用、运营与支持费用等；2020年Q1，营业成本、研发费用、一般及行政费用、销售费用、运营与支持费用，分别为5.4亿美元（+17.4%）、2.6亿美元（-58.7%）、2.4亿美元（-36.8%）、2.0亿美元（-28.6%）、1.3亿美元（-31.6%）。

公司营业成本与费用情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

Lyft 2020年Q1财报电话会议纪要

2020年5月6日，Lyft举办2020年Q1财报电话会议，联合创始人兼CEO Logan Green（洛根·格林）、联合创始人兼副董事John Zimmer（约翰·齐默）、财务总监Brian Roberts（布赖恩·罗伯茨）等出席，并回答分析师们提问。

以下为电话会议纪要，英文原文来自纳斯达克交易所官网，高管解读财报译文来自老虎证券老虎社区，六合咨询进行精校，问答环节由六合咨询原创翻译。

一、2020年Q1业绩回顾

到2020年3月中旬为止，Q1收入趋势一直超出预期，但地方与州政府开始采取限制措施，防止疫情传播后，乘车量开始急剧下降。相比截至2020年3月1日的一周，截至2020年3月29日的一周，公司平台乘车人数下降近80％。最终，我们2020年Q1实现9.6亿美元收入，相比2019年Q1增长23％。

2020年Q1，单用户季度付费45.1美元，创造新纪录，同比增长19％。2020年Q1，季度活跃用户达到2,120万，同比增长3.5％，但相比2019年Q4活跃用户2,290万，有所下降；原因是2020年3月新增激活用户下降，且随着疫情加剧，一些低频用户在2020年Q1未使用公司平台服务。

2020年Q1，Non-GAAP（非美国通用会计准则）的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为亏损8,500万美元，此前业绩指引为亏损1.4~1.45亿美元，2019年Q1 Non-GAAP的EBITDA为亏损2.2亿美元。2020年Q1，Non-GAAP的EBITDA利润率（Non-GAAP的EBITDA/收入）为-8.9％，这是我们有史以来最低亏损幅度，相比2019年Q1 Non-GAAP的EBITDA利润率为-27.8％，提升18.9个百分点。

2020年Q1，运营与支持费用1.3亿美元，占收入的14％，相比2019年Q1占比提升近4个百分点。2020年Q1，销售费用2.0亿美元，相比2019年Q1的2.3亿美元，下降16％，销售费用占收入的20％，相比2019年Q1的29％，下降9个百分点。2020年Q1，一般及行政费用2.4亿美元，占收入的25%，由于社交隔离政策，许多调解和听证会被推迟，法务相关费用大幅下降，造成一般及行政费用低于此前指引。2020年Q1，研发费用2.6亿美元，占收入的27％，与此前指引一致。

二、2020年全年业绩展望

虽然疫情造成巨大不确定性和乘车量下降，公司拥有强大流动性支持和商业模式适应能力，将采取坚决行动，通过减少资本支出和费用，增强应对这场危机的能力。更具体地说，公司将2020年资本支出预算，从4亿美元减少到1.5亿美元，削减63％。

公司已经宣布裁剪17％的团队成员，并安排近300名员工休假，所有受薪雇员降薪3个月，同时公司将根据新环境，适当优化资源配置，减少额外固定成本，包括专业服务和一般管理费用等。基于以上措施，公司预计2020年固定成本相比2020年初的预期，将减少3亿美元。

鉴于疫情对公司业务冲击和不可预测的影响，目前无法预测2020年剩余时间内的财务和运营业绩。就2020年Q2而言，公司将专注减少支出，以对冲2020年3月中旬开始的收入大幅下降。我们无法确定2020年Q2业绩，仅仅根据2020年4月乘车量情况，为投资者提供Non-GAAP的EBITDA估计值。即是说，如果公司平台乘车量保持2020年4月水平（同比下降约75％），那么我们预计2020年Q2 Non-GAAP的EBITDA可以保持在亏损3.6亿美元以内。

三、问答环节

Q：你提到总体上的复苏情况，但是在那些社交隔离的城市，你看到了什么样的消费者行为？随着我们开始摆脱疫情影响，我认为你们将不得不承担清洁和消毒等方面的增量成本，以增加消费者接受乘车服务的信心？你谈到公司裁员17%，这够不够？如果2020年Q2 Non-GAAP的EBITDA同比下降75%，则约为3.6亿美元，我们是否应该认为每年绝对现金消耗约15亿美元左右？

A：2020年4月，公司平台乘车量同比下降75%。截至2020年4月12日的一周是近期最低点，截至2020年5月3日的一周，乘车量比最低点上升21%。从截至2020年4月5日的一周，到截至2020年5月3日的一周，全平台乘车量上升13%。截至2020年5月3日的一周，乘车量周环比增长7%。但所有这些增长都基于一个较低的基数，因为2020年4月乘车量同比下降75%。即使最近一周，乘车量仍然同比下降70%以上。

我们实际上已经叫停拼车业务，也几乎没有往返机场的订单。2020年4月，由于我们暂停提供拼车服务，拼车订单量为0，此前2019年Q3~Q4，拼车订单量占比分别为17%、18%。2020年4月，往返机场订单量不到全部订单的2%，相比2019年Q3~Q4，往返机场订单量占比均在9%左右，占比大幅下降。

现在，让我提供一些具体城市运营的细节，来帮助回答你的问题。我们正在某些城市看到复苏迹象。我再次比较了截至2020年4月5日的一周，和最近一周，即截至2020年5月3日的一周。亚特兰大乘车量增加25%，芝加哥乘车量增加35%，休斯顿乘车量增加29%，新奥尔良乘车量增加39%，纽约乘车量增加22%，最后西雅图乘车量增加25%。与此同时，公司全平台乘车量增长13%。

最后，你可以得到一些城市的最新数据，以下是截至2020年5月3日的一周的周环比增长情况。拉斯维加斯乘车量增长22%，纳什维尔乘车量增长16%，弗罗里达州乘车量增长15%，迈阿密乘车量增长15%，奥兰多乘车量增长14%，德克萨斯州的奥斯汀乘车量增长16%，休斯顿乘车量增长12%。同样，与此同时，全平台乘车量周环比增长7%。

不过这些增长，一定程度上都是因为低基数，但我提到的所有这些城市的周环比增长，也已经是连续第三周的周环比增长。我们业务受新冠疫情影响程度，将很大程度上取决于未来疫情的发展，这显然具有高度不确定性，且无法准确预测。

我们无法猜测2020年剩下的时间会是什么样子。正如我前面提到的，如果在2020年Q2的剩余时间里，乘车量保持2020年4月水平，我们预计可以将2020年Q2 Non-GAAP的EBITDA控制在亏损3.6亿美以内。

如果短期现金支出，有助降低长期固定成本，我们愿意使用现金。例如，我们将在2020年Q2承担与员工重组相关的现金费用，但随着时间推移，这将产生有意义的节约。因此，我们愿意使用短期现金，如果它能提供强大的投资回报率，并减少持续性的现金使用。所以，我们很难提供比我此前分享更准确的关于现金使用的数字。

截至2020年Q1，我们有27亿美元的无限制现金、现金等价物与短期投资，即使在这27亿美元内，我们目前仍保持着近10亿美元流动性资金，以应对任何市场突发状况。考虑到未来资本支出与固定成本将显著降低，我们相信有足够资本，来达到自由现金流的收支平衡。

Q：第一，这场危机是否让你重新思考额外的收入来源，特别是向零售商或其他人交付产品？其次，你能否谈谈关于拼车，你们将来打算怎么做？你说过所有乘车量中约15%是拼车。出于健康原因，你计划将拼车服务暂停相当长一段时间吗？考虑到人们对距离的担忧，你认为一年内这种需求会大幅下降吗？

A：在额外的收入来源方面，我们专注做好现有业务，将根据这些业务表现，评估未来的机会，我们没有兴趣推出食品配送服务，我们不会这么做。在拼车业务方面，我们会严格遵循美国疾控中心的指导方针，并将定期向乘客和司机传达这些指导方针。目前暂停运营拼车业务，也是疾控中心指示的一部分。随着政府考虑重新开放经济，我们将根据现实状况，结合联邦和地方政府官方指导，考虑重新推出拼车服务。

我们最近推出一项名为“等待与省钱”（Wait & Save）的新服务，为愿意等待的乘客提供折扣，这是项新的低成本出行服务，我们要做的是延长匹配时间，这样乘客与司机的匹配时间会稍微长一点，增加司机与附近乘客的匹配机会，通过更有效地匹配司机和乘客，进一步优化市场。这是一种新的低成本服务模式，能够部分取代拼车服务。

Q：希望你能多谈谈司机的情况，你们是否知道在疫情期间，有多少司机仍在路上？然后你们会采取什么措施，确保疫情结束后，司机们会回来？

A：根据我们掌握的数据，从2020年3月中旬开始，乘车人数开始下降，从2020年3月初到3月底，下降大约80%，同时供需两方面都下降了。但供需间有种自然的再平衡方式，现在我们开始看到乘客使用率上升，这有助留在平台的司机获得更高收入，进而吸引更多司机回到平台。

Q：请问你对产品组合的看法，当我们经历当前的情况，你会如何考虑将你的产品组合与市场上消费者需求结合起来？

A：我认为我们的多模式出行服务，在这种环境中非常有效，因为它提供了灵活性。特别是共享自行车与电动滑板车，当你使用它们时，不需要和他人共乘。这是个非常重要的模式，尤其对于此时外出的人来说，我们也提高了自行车和电动滑板车的清洁标准。

总体来说，我们的自行车战略一直专注做独家运营商，这对我们非常有利。这意味着，在纽约这样的市场，我们拥有并经营花旗自行车（Citi Bike，Lyft 2018年收购花旗单车运营商，并与纽约市签订独家合作协议，由Lyft运营纽约公共自行车系统），我们是该市场公共自行车的独家运营商。我们与当地政府合作，为纽约人提供最好的服务，让有需要的人员搭乘。

因此，我们将继续向我们的大市场倾斜，继续向最密集的市场倾斜。几天前，我们退出了3个电动滑板车市场，原因是这些城市的市场密度没有那么高。在我们仍然涉足的所有市场中，我们看到了自行车和电动滑板车盈利的清晰道路。

Q：你认为未来哪种出行需求会率先恢复？我认为是公司、机场、休闲、日常通勤。你们提到了降低事故发生频率和严重程度的计划，这是你们保险成本的关键决定因素，你能详细说明一下吗？

A：未来复苏将取决于政府政策，以及在治疗和疫苗方面的进展。我认为有几个趋势值得关注。我们认为，负担得起的出行方式，对消费者来说至关重要。拥有1辆车是个非常高的固定成本，我们确实认为消费者可能选择避开公共交通，而选择骑车、骑自行车和电动滑板车。

就个人汽车使用而言，我们一些主要市场，如纽约、旧金山、芝加哥，汽车拥有率已经很高，但低于全国平均水平。例如，根据人口普查数据，纽约每1,000人拥有250辆汽车，旧金山和芝加哥每1,000人拥有约450辆汽车，但都低于全国平均水平，即每1,000人拥有约700辆汽车。

我认为，这与人们选择的出行方式有关，我们不对此进行推测，但我们确实认为Lyft将在另一方面发挥极其重要的作用。我们也不认为，这场疫情会影响从汽车所有权模式，到TaaS（运输即服务）的长期转变。

下面解答保险费用方面的问题，首先我们2020年Q1保险费用，同比下降7%左右，这一改善的2/3，是由于监管机构降低对共享出行服务商保险成本占收入比例的要求。我认为，我们将继续投资，提高平台安全性。此外，我们还依靠我们的世界级合作伙伴，帮助我们降低成本，我们目前主要汽车保险合约将于2020年9月底到期，我们将继续考虑降低总体成本的最佳选择，我们仍有很多方式降低保险成本。

公司合并利润表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司资产负债表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并现金流量表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

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