<u>Ventures</u>,

近日，初心资本完成第三期人民币基金5亿规模首轮关闭，LP构成实现全面机构化。秉持初心自成立以来坚定的投资策略，人民币三期基金将继续致力于从最源头挖掘企业服务与科技创新赛道的头部项目，成为卓越创业者的第一个机构合作伙伴。我们相信创业者的初心是改变世界的动力原点。因有纯粹极致的初心，才有可抵达的远方和向远方跋涉的勇气。我们希望从原点开始陪伴创业者开启征程，坚持自己的初心，更护念创业者的初心，相互见证，穿越周期，创造未来。

服务商前景可期点击阅读面向业务人员技术变革和用户需求推动软件面向业务人员、注重体验，低代码/无代码方兴未艾点击阅读人工智能数据井喷，市场将倒逼

此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文针对开源软件进行分享。开源软件及开发者社区已经成为了基础设施领域的必争之地。从边缘到中心，开源的崛起开源软件从一个小众运动开始，如今已经跃进到了商业软件的核心地带。从谷歌收购

此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文将针对“云原生”进行分析趋势背后的驱动因素从需求侧看，互联网、尤其是移动互联网等C端应用极大程度上提升了用户对软件使用体验的要求传统企业软件跟C端应用的使用门槛和易用性完全不在同一个等级上。传统企业软件常常需要特定的培训课程和厚厚的使用手册，甚至有时候需要IT、财务等部门的专门员工进行操作和管理；在电脑上安装、更新新软件也需要IT人员集中操作。业务员工的使用感受普遍不佳，但他们的声音对软件采购决策来说可能并不那么重要。年龄大一些的用户很多也是在开始工作以后才接触电脑和IT应用，并没有把软件工具玩出花样的能力和意愿。但今天，遑论个人PC，手机、iPad等智能设备都已经广为普及，这些终端上承载的丰富多彩的应用程序在激烈的竞争中不断优化自身用户体验，把用户的使用习惯、对易用性的要求和对产品UI的审美判断拔高了一个层次。用户的信息素养

此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文将针对“MarTech”进行分析。从大流通模式到DTC的零售时代机遇传统零售时代是围绕产品的大流通经营模式：通过选货、定价、上架、发货、售后等传统流程，靠产品、价格战或供应链优势取胜，对应的客户管理非常粗糙，品牌和用户之间粘性较弱，甚至很多线下消费品是2B的，完全不直接面向终端消费者，线下渠道是主战场；电商上半场是围绕品牌的流量式经营：通过做广告/买流量获取新客，集中资源引爆单品，拉新成本逐年高企，品牌方开始学会分析客户行为，定向触达，提升成交转化率，公域是主战场。在如今电商下半场，随着流量成本不可逆上涨，品牌从只看重短期的GMV到注重提升更长期的

此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文将针对“软件出海”进行分析近两年，从SHEIN、Anker为代表的出海赛道中国消费品牌开始破圈，再到TikTok在下载榜横扫全球，原神霸榜全球近百个国家畅销榜，出海赛道又迎来了一波高速增长的新机遇。出海是一个特别的赛道，包含了太多的细分领域，横跨了从互联网、消费电子再到消费品牌、企业服务等数大量垂直品类。从十多年前第一批工具出海，到后来游戏出海、电商出海再到如今的品牌出海和IT软件出海以及未来潜在的文化出海，如果要理出一条主线，究其本质，中国企业出海的源动力应该是中国制造和移动互联网产能的外溢：具体来说，也就是劳动人口红利带来的世界工厂的地位以及随着21世纪开始逐渐积累并爆发的互联网人才红利以及更进一步的工程师红利。为期十年的中国互联网大航海时代，从流量内容驱动逐步走向产品技术驱动PC时代也有一些小团队在尝试出海，主要依赖SEO寻找机会，但都不成规模，偏向于赚钱和生意思维。伴随着十年前左右全球移动设备从功能机向智能机的转变，正式进入了出海1.0时代。工具出海的热潮从2011年开始，2015年达到鼎盛：以猎豹移动，UC，久邦数码为代表的工具出海厂商赚得盆满钵满，头部玩家猎豹移动Clean

此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文将针对“云原生”进行分析软件架构的范式转移过去的几十年中，软件经历了几次大型的范式转移，而近代软件架构中影响最广大、深远的无疑是云计算。云计算能为企业提供低成本的规模化、弹性扩缩容能力，这在数字化时代受到了企业的高度重视。但云的可能性不仅仅是接入云上的文件系统或“上云”即可钻取的，它更需要企业通过系统性的向云原生架构迁移，从旧时代的单体应用开发架构转向更灵活、可调度的微服务化架构。在云的时代，云原生是其配套的开发范式。云原生架构的普及有明确且有力的驱动因素，在初心看来是必然的趋势。从需求端而言，伴随着各行各业的数字化转型，企业内部将会不断长出丰富多样的数字化的应用，不断的沉淀数据、依赖数据进行决策、处理日益增加的数据量。这些企业终将发现单体架构的开发及维护成本成为企业极大的负担，占据了研发人员原本可以用来进行业务开发的时间，同时随着企业数字化业务增长，原有的架构也无法快速的响应当前业务需求量的变化。微服务架构的范式下，单体架构被拆解为一个个容器化的微服务，按照企业实际的业务需求随时可以启动和关闭，后端的机器运维与部署的复杂度则可以完全被云计算抽象化，云原生的降本增效已经在互联网深度实践、证明，并向各行各业逐步普及。从互联网开始

始于初心，创造未来。2015年成立以来，初心资本致力于为被投企业提供服务，创造价值，始终与创业者无畏风雨，携手成长。我们相信，同行的人，和要去的地方一样重要。不畏寒冬，温暖如夏，诚邀您线上欢聚！

“此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本文针对大规模自动化进行分享，随着技术日趋成熟、整体生产力稳步提高大方向不变、企业降本增效的持续刚需，我们相信大规模自动化时代正在到来。”自动化的驱动因素机器人、AI与机器学习等技术蓬勃发展，导致机器以令人瞠目的速度在部分领域的工作产出质量上追齐甚至超越人类，使自动化具备技术上的可行性；当劳动力人口面临增长停滞的风险时，国家倾向于鼓励自动化以提高经济体的整体生产力，实现经济发展上的效益；面对激烈的市场竞争，企业有动力通过采用自动化的解决方案提高人效、降低成本，获得更大的竞争优势；尽管自动化技术的前进相对早于社会接受度，我们相信自动化的趋势不可逆转，终将实现大规模的普及。

“10月19日，德勤携手天猫发布了《秉持长期主义，创造长期价值—FAST+方法论：以私域为核心的全域消费者持续运营》白皮书，帮助品牌在不确定性中找到确定性，助力企业开启新征程。初心资本合伙人许旸洋作为创投行业代表出席了此次活动并进行相关话题分享。”▲初心资本合伙人许旸洋现场发表主题分享（右二）传统零售时代是围绕产品的经营模式：通过选货、定价、上架、发货、售后等传统流程，靠产品、价格战或供应链优势取胜，对应的客户管理非常粗糙，线下渠道是主战场；电商上半场是围绕品牌的流量式经营：通过做广告/买流量获取新客，集中资源引爆单品，拉新成本逐年高企，品牌方开始学会分析客户行为，定向触达，提升成交转化率，公域是主战场。

“此前，初心资本发布了《2021中国企业服务新趋势报告》（关注初心资本公众号，回复“企服2021”获得完整版），报告中涵盖初心资本对企业服务七大领域的趋势预测。本篇文章为人工智能趋势的相关展开讨论，数据井喷，市场将倒逼

PingCAP、人工智能客服系统乐言、全场景数据智能服务商滴普科技、互联网互助保障社群水滴互助、工业机器人翼菲自动化、RPA解决方案提供商影刀、视觉

还是把影视后期协作的不断优化视为场景主战场，目前主要是解决外部客户影视制作云端项目管理和协同审阅的痛点，未来扩展成为所有影像后期制作工具的连接器，一个完整的制作中台。

<u>Ventures</u>等。

“初心资本团队十分看好建筑科技赛道释放出的巨大潜力，并于2021年4月完成了对工程项目管理初创公司明建云的Pre-A轮投资。本篇文章分析了美国该赛道的SaaS巨头公司Procore的商业模式、竞争优势，以及中美建筑工程SaaS土壤的异同。”中国工程建筑行业市场规模大，企业劳动力密集，管理粗放，利润率低。根据前瞻产业研究院的数据，中国的建筑业产值利润率（总利润/总产值）过去十几年间一直在3.5%左右。作为最为传统，数字化程度最低的行业之一，工程建筑业面对增速放缓，监管日趋严格的严峻形式，建筑行业的数字化迫在眉睫。

“专注工程建设领域的明建云，以SaaS帮助建筑企业进行项目管理，提升信息流转效率，优化企业的经营利润与现金流管理，并帮助企业及时洞察风险，避免损失。”近期，明建云完成了初心资本参与投资的Pre-A轮融资，初心资本董事总经理许旸洋表示：“建筑工程行业是中国的支柱行业之一，明建云是行业内为数不多兼具深刻行业积累和互联网基因的团队，团队产品能力突出且务实接地气。在全行业数字化浪潮下，初心资本认为团队持续深耕的建筑科技赛道将释放出巨大的潜力，期待明建云成长为最专业的建筑工程管理平台”。本轮融资后，明建云创始人、CEO王小兵接受新声创服专访，聊了聊建筑行业的特点，当前建筑企业面临的难题，明建云如何解决这些问题，以及最终效果如何。与大家熟知的中国制造业相似，中国工程建筑行业市场规模大，企业劳动力密集，管理粗放，利润率低。根据前瞻产业研究院的数据，中国的建筑业产值利润率（总利润/总产值）过去十几年间一直在3.5%左右。作为对比，中国百强房企的平均利润率在逐年下降的背景下，去年仍然落在11.1%。与制造业不同的是，建筑行业还面临施工周期长、施工现场复杂难题。而且，如果一个项目遇到致命的诉讼或者资金出逃，遭遇的损失数个项目的利润都不足以抵消。施工企业难以及时掌握项目收益信息，实时管理资金与风险。01

“无论是大中型企业还是小微企业，自成立之初就离不开对财税的管理，当前企业数字化转型的趋势也加速了财税SaaS的发展。基于对中美财税行业情况的梳理，我们总结出了企业对财税的两大需求主要为财税合规需求，以及经营管理需求。本篇文章将分为上下篇，分别梳理两大需求的发展历程、现状及主要玩家情况。”下篇将主要介绍经营管理需求所衍生出的中美市场及典型公司。3.经营管理需求--财务管理3.1

“无论是大中型企业还是小微企业，自成立之初就离不开对财税的管理，当前企业数字化转型的趋势也加速了财税SaaS的发展。基于对中美财税行业情况的梳理，我们总结出了企业对财税的两大需求主要为财税合规需求，以及经营管理需求。本篇文章将分为上下篇，分别梳理两大需求的发展历程、现状及主要玩家情况。”上篇将主要介绍财税合规需求所衍生出的中美市场及典型公司。

后起之秀Pulumi：Pulumi成立于2017年，在2018年6月获得第一笔种子轮融资后，Pulumi一路发展迅猛，今年10月已完成3750万美元的B轮融资，领投方为New

→人岗匹配/用人决策/提高内推效能/校招数据支持。②慧眼系统——利用AI技术构建员工画像，为企业内部员工提拔、员工培训、员工晋升提供参考决策依据。③智慧城市——利用AI技术构建城市人力资本BI系统

“有这样一家公司，2012年成立，产品2015年正式对外发布，短短3年时间便以11.11亿美金的估值成长为一家独角兽，截至目前，这家公司已经累积了17万企业用户，这家公司便是Airtable。”Airtable是谁Airtable

“在企业软件定制化需求前提下，低代码平台可以在满足企业快速交付应用，代码最小化和前期投资最小化的需求方面提供价值。基于初心资本近期的研究，我们对低代码行业进行了系统的梳理，enjoy。”为了应对快速变化的市场，企业需要迅速交付和迭代应用软件。然而，传统开发方式开发周期长，标准化产品又难以满足企业的个性化需求。在此背景下，具有快速交付应用，代码量和前期投入成本最小化等优势的低代码产品应运而生。本文将从以下几部分来对低代码行业展开分析：1、低代码行业在国外成熟市场的发展；2、低代码行业在全球的市场规模；3、低代码的核心价值；4、客户需求与产品类型分析；5、产品与核心功能；6、如何评估低代码产品与创业公司。一、

“随着数字化时代对于传统行业的颠覆与改造，以及消费者行为的转变，CEM市场也处于快速发展阶段。2019年全球CEM的市场规模为65亿美金，其中北美市场占据主导地位。预计2020年全球CEM市场规模为76亿美金，至2027年CEM市场规模将达到236亿美金，年复合增长率为17.7%。目前在全球的CEM行业已经成长出一批年销售额过亿美金的公司。”引言“增长”一直是企业运营的核心关注点，在过去的几十年中，中国企业以增长为核心驱动业务发展。而中国经济发展到如今，增量市场的粗犷式增长越来越艰难，如何应对存量竞争，并在存量竞争中寻求品牌差异化，成为中国企业不得不补上的命题。客户体验管理（CEM，Customer

“蓝领用工市场具有岗位需求量大、招聘渠道分散、人员专业素质要求偏低等特点，且部分岗位有明显季节性波动，人员流动性强，就业选择多。”蓝领用工市场主要是指前端蓝领招聘，以及后端的管理和增值服务，市场参与者包括人力资源服务商、招聘平台、中介和系统服务商等。蓝领市场是一个万亿级别的巨大市场，根据国家统计局公开数据显示，我国总人口14亿，劳动人口达8.06亿，其中蓝领3.5亿人。48.6%的蓝领从事第二产业，以建筑业和制造业为主；51%从事第三产业，以餐饮业、酒店业、物流运输业和美容美发业为主。市场规模2018年我国蓝领总数超过3.5亿。目前蓝领换工作的频次为每年2-3次左右，企业蓝领招聘淡季的人均成本在300-500元之间，旺季最高可达4000-5000元，淡旺季综合人均成本在1000-1500元。按照蓝领工人总数3.5亿

“究竟RPA机会在哪里，什么样的公司能捕捉它，所谓的AI+RPA有没有给市场创造价值？基于对国内外RPA发展的复盘与分析，本篇文章总结了RPA的现状与趋势。”自面世以来，RPA作为企业软件中最能快速展现价值的产品品类，被许多企业视为数字化、智能化的必备项。在计算了RPA潜在可替换的员工数量后，企业纷纷将RPA的实施计划提上了日程。中国作为除美国之外的全球第二大潜在RPA市场，目前处在市场初期，因此成为国内外多家RPA企业的必争之地。随着资本市场对行业关注增加，RPA的热度前所未有的高。究竟RPA机会在哪里，什么样的公司能捕捉它，所谓的AI+RPA有没有给市场创造价值？基于对国内外RPA发展的复盘与分析，本篇文章总结了RPA的现状与趋势。1、RPA能做什么当下，RPA通常被用来解决两个核心问题：第一是将简单重复性的计算机操作自动化，第二是打通不同系统之间的数据孤岛。在解决第一个问题时，RPA的定位类似工厂流水线上的机器人，或者是人手一个的智能助理，将员工从重复、低价值的简单工作中释放出来。企业中的人力、财务、客服、IT等部门都有大量的业务场景需求。在解决第二个问题时，RPA被用来替代人工或其他自动化的数据打通方案。事实上，数据打通的问题并非只有RPA能解决，但RPA通常是效益最优的方案。使用RPA可以避免对企业固有的非协同IT系统进行深入改造，也规避了开拓系统API的费用。事实上，RPA潜在应用的市场是极大的。除了企业内部的职能性应用之外，各行各业都有可以使用RPA的业务场景。以电商行业为例，电商的店铺运营人员通常需要登录至少两个平台的后台查看数据，并且每日都会人工在店铺后台进行数据收集和整合，占每天工作时间的20-30分钟。这类低附加值的工作内容完全可以交由RPA

“「新基建」已经成为了当下的热点话题。从政策层面上来看，国家明确提出了“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”。同时多个省份陆续发布的2020年一系列重大投资项目中，新型基础设施项目占据了相当的比重。而伴随着新基建发展的逐步深入，各个相关行业都会在不同层面上面临着人才短缺的问题，而IT培训行业作为承载新时期新基建人才输送环节的重要组成部分，也必然需要顺应时代完成自身的转型。在本文中，我们将会回顾中国互联网的发展历程，浅析互联网发展过程当中诸多IT职能岗位的涌现与转变，并探讨在未来新基建背景下的IT培训行业的发展道路与潜在机遇。”中国互联网发展历程自1994年4月，中国实现与国际互联网的第一条TCP/IP全功能链接以来，中国互联网已经历经了“Web

随着85后成为新生代家长，教育观念的转变以及消费能力的提升促使素质教育在近几年蓬勃发展，具有千亿市场潜力。然而，多年来艺术教育一直呈现“大市场、小作坊”的行业格局，艺术培训机构良莠不齐、竞争激烈，

C领域，消费者认知程度高，能够以相对较低的获客成本快速切入To

<u>Ventures</u>布局能和GoJek协同的业态。甚至GoJek本身也有一颗想做游戏的心，去年底斥资3000万美金投资了印度的电子竞技游戏公司Mobile

全球经济飞速发展至今人口已达77亿，随着人口的增加，人类对自然资源的需求与消耗也越来越多，陆地资源日渐枯竭，人们为求生存对海洋资源探索的欲望也越来越强烈。根据相关统计，目前探索到的海洋矿产资源已达6000亿亿吨，可供人类消费数千至数万年之久。因此各类海洋探测项目也一直被研究与进行着，伴随着水下机器人的到来和发展，海洋牧场、海洋娱乐、与海洋工程等领域也受到了影响与变革，本报告将为大家系统性的梳理水下机器人的发展脉络，带大家一起探索水下机器人的未来。行研内容目录：1.简介｜水下机器人的发展与演进2.市场｜水下机器人的潜在市场规模3.产品｜水下机器人的产品体系4.技术｜水下机器人的技术路径5.分析｜水下机器人市场盘点6.观点｜水下机器人的发展前景1.

腰部外骨骼机器人形态上类似曾经红极一时的“背背佳”，通过织物将产品固定在背后，产品的主体即为被在身上的主机箱，各种功能模块都布置在机箱内部。主要用于频繁弯腰搬运的场景，如物流、建筑工地等。

2019年1月19日，初心资本2019年会在京隆重举行。在年会现场，初心资本投资副总裁许旸洋从为什么出海有机会，为什么是早期基金的机会，为什么出海赛道还处于早期，以及初心看好哪些赛道和团队四个问题入手，分享了他对于出海赛道的见解。以下为初心资本许旸洋在初心资本四周年论坛中《新的大航海时代下的机遇与挑战》主题演讲的实录：今年初心的团队去过了印度、东南亚、印尼，去过了非洲，在全世界跑了一圈，也投了很多相应的早期团队，今年初心投资的11家新公司当中，跟出海相关的有6家，占比超过了50%，算是我们非常系统性布局的赛道，所以非常有必要在这里分享一下初心在出海赛道里面的一些认知和实践。当我们在谈论出海的时候我们到底在谈论什么，今天的主题可以拆分成四点：第一点从供需端来看，内外因素来看，为什么出海这个赛道是有系统性机会的；第二点从Timing来看，为什么这个机会是早期基金的机会；第三点，为什么这个赛道还处于早期，出海这个赛道到底有哪些坑；最后一点，初心到底看好哪些赛道和团队，已经做了哪些布局。1「时间机器理论」首先，出海是一个大的趋势性机会。那这里引入时间机器理论，时间机器指的是日本、美国等成熟国家和其他的发展中国家，IT行业发展阶段不同，所以在中国等发展中国家不成熟的时候，美国、日本的成熟模式模式通过一个时间机器回到10年前在不成熟的国家开始应用，进军东南亚、印度、非洲等市场，就仿佛坐上了时光机器，回到几年前的美国。那这里举两个典型的例子，一个是软银，一个是Nasper。大家知道软银投了阿里，Nasper投了腾讯，大家可能没有关注的是软银除了投阿里之外还在东南亚广泛地布局电商，包括印度，持续用类似的思路布局新兴国家。10年前吃中国的红利，现在吃东南亚的红利，将来可能是印度甚至是更多新兴市场的红利。Nasper也是一样，投了腾讯这个巨无霸之后，他以通信、社交为中心布局了东南亚很多新兴的商业领域，这就是我们谈出海的一个大的逻辑。对照美国发达国家的商业模式来看今天的中国，会有一个有意思的发现，时间机器的感觉就是开天眼的感觉。当中国团队进入这些新兴市场的时候，一个非常明显的优势，就是可以看到终局，那这个是很多国内很多创业者难以做到的事情。现在国内的互联网创业，一旦发现有意思的增量，不到两三个月时间，会发现大量的团队涌入这些赛道。今年年初火的社交电商，今年年底火的社区拼团，都是在两三个月的时间就杀成了红海。而在新兴市场这一点就很不相同，比如在东南亚、在非洲，你会心里面有底。移动支付这件事情未来一定会发展起来，可能时间不确定，谁跑出来不确定，但这个事情本身是一定会起来的。同样的道理，新兴国家的人未来一定也会点外卖，而且在人口稠密的地方，比如说像雅加达，比如像拉各斯，一定会出现非常发达的同城物流，一定会出现像顺丰、闪送一样的企业，这些终将到来，只是我们不确定需要多久，可能三年、可能五年，但对于终局的笃定是作为出海创业者心里面非常有底的地方，长期目标非常清晰。初心接触的国内创业者，对于三个月甚至半年内的事情，其实想的是非常清楚的，知道每个时间点在应该什么，但是对于未来一年，未来三年的发展情况，整体市场的市场格局，巨头会不会进入，竞争会不会更加激烈，这些点大家心里面都没有底，因此大家往往就陷入焦虑。有一个非常清晰目标感知到未来3到5年的事情，对创业者来说是再难能可贵的一件事情，这个就是时间机器理论在新兴市场的延伸。2「为什么出海有机会」接下来给大家分享从几个方面剖析，为什么出海有机会。从资产端来看，海外是一个很大的市场，全球经济体量大概是中国的7倍，新兴国家还有另外30亿人的机会。Data

2019年1月19日，初心资本2019年会在京隆重举行。在年会现场，初心资本投资副总裁于真真从“货”、“人”、“场”三个方面的变化，分享了自己在2018年的观察：从货的层面，对于已有的货物，追求的是性价比，而对于新品，则是增长的进一步源泉；从人的层面，国货之光针对的是中国人口在年龄/收入分层中所未被主流产品满足的需求，定价和定位决定了产品所针对的用户和市场；从场的层面，微信互联网所新触及到的“下沉市场”人群奠定了新的消费市场（如拼多多）的崛起，而社交电商则将创造需求的品牌营销和满足需求两者相结合，并赋予小b新的社会化权利角色，给予他们成为KOL的机会。以下为初心资本于真真在初心资本四周年论坛中《消费升级的真相与表象》主题演讲的实录：我回国之后发现，很多人喜欢谈本质。有人讲互联网的本质，产品的本质，新零售的本质。我听了很多课、买了很多书，几乎没有哪本不谈本质。为什么大家这么喜欢谈本质？我想，大概是因为时代变化太快，信息量过大，而本质提供了理解与判断的基础，让我们简化一些事，可以消化一些事情。但我还没有谈论本质的资历，只能和大家分享一些2018年我观察到的一些消费升级的表象、以及我解读的真相。借用一个大家比较熟悉的框架来讲：零售的「人货场」开始。我近一步把货拆分为价格、品质和品类。我觉得讲消费的时候大家最容易想起来的是一个更好的产品，所以我从货开始。1「货」我列了一下产品，这可能是我们大多数人眼里的消费升级，甚至是在座的各位比较熟悉的消费常态。这种消费升级的代表产品是：2013年创立的小红书，2015-2016盛行的各类海淘和代购；从国外引入国内的新兴生活方式，比如吃沙拉、喝果汁做detox；让我们更舒适的电子产品，降噪耳机和洁面仪等。这些产品有个共同的特点，那就是特别费钱。但确实品质很高。而且，很多时候这种产品除了它本身的产品质量非常好之外，还会提供品牌价值，也被广泛称为社交货币。不过，2018年，这些高大上的消费升级好像都有点out。反而，这几年流行的品牌是这些倡导性价比的牌子。他们都在品质和价格的维度上做了优化。以小米为代表，小米的七字口诀是：专注、极致、口碑、快。其实雷军没说的是，小米还很便宜。这些品牌的共同点是1）产品质量好，2）供应商好，3）采用M2C的模式，去除中间冗余渠道和中间商加价。他们都为某一个人群提供极致的性价比。上面这两个场景，都属于典型的消费升级。但消费不仅有价格、品质这两个维度，除了性价比，想要消费品类做增长，一个很重要的维度就是新品。新品是什么？新品包括全新的新产品创新，如戴森卷发棒；包括旧产品的新升级，如iphone

2019年1月19日，初心资本2019年会在京隆重举行。在年会现场，初心资本管理合伙人田江川以“我们的时代”为题，回顾了改革开放四十年来创业时代和创业初心的变迁，也和大家分享了初心成立四年总结出的投资方法论：初心关注创业的萌芽期、关注创业者的初心，也深刻理解早期投资是一个动态平衡的过程。初心坚信，这是一个充满焦虑的时代，也是一个蕴藏无限机遇的时代，而作为投资人需要更多的耐心，陪伴企业走过破局点。2019年，初心资本将持续关注教育、科技升级、企业服务、消费升级和模式出海领域的投资机会。以下为初心资本创始管理合伙人田江川在初心资本四周年论坛中《我们的时代》主题演讲的实录（上）：感谢各位来到2019年初心资本《流光溢彩·我们的时代》年会的现场。2018年是很特别的一年，它是中国改革开放四十周年。站在这个时间点，很适合我们回顾中国改革开放背景下我们创业时代的变迁。1时代的变迁中国在1978年进行改革开放，在2001年加入WTO；2000年和2003年新浪和携程的上市，标志着互联网门户时代的到来；2010年3Q大战、2011年微信的上线正式拉开了移动互联网时代的序幕；2012年手机网民数也首次超越电脑端；2013年，基础设施发生了重要的变化，4G带来了更好的网络体验，随之而来的一系列新型商业模式也应运而生，抖音、快手短视频走红，现象级手游王者荣耀月活超过2亿；去年，我们见证了美团、小米两个巨无霸的上市。同时，2018年也是充满焦虑的一年，移动互联网用户突破10亿，是pc用户量的5倍，但移动互联网时代进入了后半程，现在要想再出现一个用户量超过1亿规模的移动互联网产品难度极高。那移动互联网之后，会是一个什么样的时代呢？在初心，我们认为它将会是一个智能商业的时代。而这又该如何定义？我们认为，智能商业时代是需要通过大数据和AI去赋能的。2019年，中国可能是全世界第一个5G上线的国家，5G的应用更加广泛，比如能提升自动驾驶的可靠性，大大缩短延时率造成的汽车的减速距离和与之相伴的行使体验，带来更好的VR和AR的互动体验等；5G时代也将是一个万物互联的时代，无论是我们的车、智能家居、智能硬件等都可以实时联网，及时反馈有价值的数据。不知道大家是否看过最新很火的一部电视剧《大江大河》，这部电视剧讲述了我们父母那代人的创业经历，从中我们看到他们创业的初心、肩上的担子与我们这个时代有着很大的差异。比如雷东宝，他是那个时代的杨超越，作为全村的希望，他创业的初心是带领小雷家全村人脱贫致富，从承包到户到电线厂，始终走在时代的前沿；比如王凯饰演的宋运辉，作为改革开放时代下的第一代大学生，进入了国企，捧着让人艳羡的铁饭碗，后来通过自身的努力，准确把握住时代的发展脉络，逐步实现了自己的理想。有意思的是看完这部剧我才知道那个时代就有所谓的天使投资，不论是雷东宝还是宋运辉其实都是那个时代的天使投资人，雷登宝给了小杨巡1万元支持他创业，宋运辉更是把一块国外的表抵给了他舍友，做为创业的启动资金，而他的舍友则是因为有案底被迫创业。还有一个小杨巡，因为成绩不好考不上高中，所以才开始创业。他从卖馒头开始，后来代理小雷家的电线，后来因为他诚信经营的理念，一步步成为了电子电器厂的老板。在那个混沌初开的年代，他们身上映刻出的人心热切、思潮百态，让我坚信即便在今天，他们也会是非常成功的创业者。那个时代和现在这个时代也有区别。那个时代企业家更多的是“摸着石头过河”，政策往往滞后于商业的发展。但现在这个时代，创业者需要具备国际化的视野，如今的商业更加没有国界，需要创业者在全球化的市场竞争，更需要的是认知层面的先进性。在我们这个时代出现了很多位特别优秀的创业者，像美团的王兴很早就提出了“四横三纵”的思维模式，并断定在差异化竞争的某个领域美团是有机会的；像字节跳动的张一鸣所说的，信息找人，AI赋能商业；又像拼多多的黄峥践行的低端颠覆，差异化竞争。这些CEO更多的是认知层面的比拼，勤奋已成为了这个时代创业者的必备条件，但不是充分条件。这个时代的CEO也是站在巨人的肩膀上的，中国很多创业者都会以贝索斯、马斯克等美国的杰出CEO为榜样，中国的很多商业模式也在借鉴美国。我们这个时代是一个寒门依然可以出贵子的时代，只要你是有心人，就可以通过互联网获取大量的信息，并将它们为你所用。我们也看到了这个时代创业的初心在发生变化，从“被动式创业”变成了一种“觉醒式”的创业，从对物质财富的追求到对自我价值的追求。我们同时也看到在这个特殊时代，创业者变得越来越年轻化。我们举了一些比较典型的美国、中国、日本的上市公司CEO，他们创业IPO的时间在美国是29.6，在中国是34.6，而在日本是65，相比日本阶级的固化，中国的创业市场跟美国是类似的，年轻人有许多通过创业白手起家的机会。以我们初心来举例，我们目前投资了52家初创期的公司，我们CEO平均年龄为29.8，C端项目是28.6岁，B端项目是33.4岁。其中B端创业者的年龄偏大，更多的是因为B端的创业项目大多需要创业者积累更多的行业资源和客户资源。在初心我们看到85后是主力创业军，90后也开始展露锋芒。在初心的投资组合中，85%的创业者都是85后和90后。2投资方法论在我们这个时代，发现创业者容易，但是甄别好的创业者非常难。一个小段子说现在在国贸砸一个杯子下去，砸到三个人可能都是创业人，一个是正在创业的，一个是准备转型的，还有一个是拿着BP去融资的，我们环顾一下自己身边，也有很多创业者，初中同学大学同学，特别是商学院的同学，甚至七大姑八大姨家的孩子都有可能在创业。初心我们把创业者分为两类，一类是自带光环的创业者，比如说乐言科技CEO沈李斌教授是宾大博士、自然语言处理和机器学习领域的顶级专家、出门问问首席技术专家；滴普科技CEO赵杰辉是阿里的高管，阿里云副总裁和企业业务部部长。这部分人就是自带光环的创业者，而我们作为创业型基金要表现我们的真诚，表现我们的决策效率，我们可以提供的附加值，使得他们愿意选择我们。另一方面，我们更希望发现那些鲜少有人看到其价值的创业者，为他提供第一笔启动资金。这里我要讲一个自己的小发现：创业并非一蹴而就，而是存在一个酝酿期，或者我们称为萌芽期。回顾初心投资组合里的CEO，我发现很多人在大学期间就有创业的经历，并且很早就完成了一个商业的小循环。举两个例子，一位是海捷紫华的秦博，当时我们见面聊了一个半小时，他就用他大学创业的故事深深打动了我。他一开始做了一个聊天室——椰子聊天室。后来他发现大学的情侣喜欢一起听收音机，但一个插孔的收音机只能插一副耳机，体验很不好，他便把一个插孔变成了两个插孔，方便情侣一起听歌。就因为这么一个小小的创新，他的产品在淘宝当月卖了100多万。在这个小故事里，我看到的是秦博特别敏锐的商业嗅觉。还有一位是青团社的老邓，他是非常爱折腾的人，大学期间做了很多次创业，最后做了青团社，为大学生提供免费的兼职服务。青团社也并非一帆风顺，老邓的公司一度现金流濒临枯竭，而员工们毫不犹豫地把信用卡拿出来给他，帮助他度过难关。可见老邓是一位很有个人魅力的创业者，有很强的领导力和团队意识。在这些创业者身上我觉得都可以通过观察他的创业萌芽期,类似商业里的小循环，属于他们创业的一个小循环里去寻找到他们身上有机会从创业者蜕变为企业家的某些特质。我很感谢我们初心资本取了这样一个名字，我们始终坚持选择那些有初心的创业者。我们Portfolio里也不乏典型的例子，一位是名医主刀的苏舒，一位是水滴互助的沈鹏。名医主刀致力于让大批患者匹配到最好的医生，这源于苏舒医学世家的背景和亲人求医的切身经历。水滴互助的沈鹏出自保险世家，他看到对于普通大众，可能一次重大疾病就会拖垮整个家庭，所以他做了水滴，水滴互助目前已经服务了1.7亿用户。我们看到这些公司，当他们成长为一个独角兽体量的时候，他们的初心依旧没有发生变化。因此，我们的投资经理看项目的时候都会问一个问题，你为什么要做这个项目，他们为什么开始在初心对我们来说格外的重要，顺境的时候还不会怎么体现，但在逆境里初心就会成为创业者的铠甲，成为他坚持下去的动力，也从创始人的初心开始形成公司的使命、愿景、价值观，让公司更有生命力和凝聚力。在初心我们投资了52家初创期的互联网企业。我们经常听到行业大佬出来说没有合伙人的项目不投。我们初心的一家被投企业，后来也得到了顶级VC的支持，现在发展为垂直领域很头部的一家公司。CEO很坦诚地跟我们说，在融资的过程中觉得合伙人不太合适，就没有继续合作，也因此被很多VC拒绝。但我个人觉得没关系，创业类似于唐僧西天取经的过程，CEO就像唐僧，他需要勇敢地迈出自己的第一步，但他也不知道什么时候会碰到那个适合他的孙悟空。我们给她了很多的支持，后来项目也找到了一位真正适合自己的合伙人。有人说，股权有问题的项目我们不投，而我也曾因此错过了一家由巨头孵化的公司，如今项目发展的非常好。有人说，女性创业者不投，花点时间的三位创始人都是女性，我们很遗憾的在2016年与它失之交臂了，它现在已经发展成为了共享经济订阅制里的领头羊。我和很多创业者沟通，大家都认为创业者的节奏很重要，说创业者如果节奏特别慢的就不要投了，我们也差点因此放弃了少儿编程公司西瓜创客，他们现在做的非常好。因此，我认为，我们不要被头脑中的条条框框和所谓的金科玉律所限制，早期投资一定是动态平衡的过程。它需要的是乐观，更是开放的心态，不要让任何条条框框限制了我们的想象力。初心资本

2019年1月19日，初心资本2019年会在京隆重举行。在下午论坛，初心投资经理高萌雅从“教育升级”和“技术赋能”分析了教育行业发展的两大源动力，阐述了初心资本在教育领域的投资逻辑以及看好的机会以下为初心资本投资经理高萌雅在初心资本四周年论坛中《新内容+新技术

学数学能否变成一件好玩的事情，也许数学思维课程可以给出一个不同的答案。2018年数学思维课程投融资火热，目前国内市场已经涌现许多的玩家，但是从整体课程体系开发的层面，还处于起步阶段。因此本文从数学思维课程和传统教学在内容、形式和理念层面的差异，分析国内玩家现状，探讨这一行业未来发展趋势。透过实际案例，本文逐一探讨以下部分：区分｜数学思维课程的不同之处需求｜学科素质教育会兴起吗？分析｜数学思维行业梳理观点｜成败关键因素未来｜立足早幼教的全学科平台本篇报告字数近万字，大家可以按照标题直接跳到感兴趣的部分阅读。01

行业发展阶段不同。在日本、中国这些国家的发展还不成熟时，可以先在比较发达的市场（如美国）开展业务，然后等时机成熟后再以相似的业务模式返回日本，进军中国、印度，就仿佛坐上了时间机器，回到几年前的美国。

代码来控制机器人乌龟在地面上的行动。这在早期的编程教学中是重大的里程碑——儿童第一次可以通过边玩、边写代码的方式创造出内容。同时，也让教育学界看到了机器人编程能锻炼儿童独立思考、逻辑推理的能力。随着

而且你要相信他们成长得足够快，要承认在某些方面他们比你更专业。我看的领域比较泛，在很多领域或许不如他们扎得深。但如果前期没有这个学徒心态，没有机制化、体系化的东西驱动他们去做，组织就可能会变得松散。

刘奇：一句话总结我们的愿景就是以后大家只需要做自己的业务，不需要关心数据处理和分析的问题，所有数据问题可以交给PingCAP处理，比如存储、高并发、在线交易等。

此外，她也尝试过在朋友圈里分享各种内容，毕竟微信里也有一帮同学使用、也建立微信群。但是她发现发布之后，很少同学给她点赞或者回复，反而在QQ空间里互动会更多。此外，同学们还是更习惯在QQ群里互相交流。

红人装是一款才成立不到半年的在低线城市做导购的产品，在双十一双十二GMV已经超过1亿。就像一开始谈到的修别墅的小程序一样，当产品找到一个切入点以及合适的目标人群，就有可能在小镇青年的社群中广泛传播。

docs在美国的运营状况，3亿活跃用户。我们相信国人对于在线文档的理解和接受度远远还没有达到西方的水平，在线协作在中国的需求还处于黎明前的爆发期，而石墨做为该领域的领先企业，最好的未来还远远没来。

胡宏伟：编程游戏化的教育理念似乎面临一些风险，因为孩子们对于游戏的自制力往往不足，如何帮助孩子们平衡游戏与学习的分配？既提高孩子们的学习兴趣，又避免孩子们沉迷游戏？

答案是肯定的。因为相比O2O雷声大雨点小的“浅水区”改造，新零售想要“吃水更深”。一个O2O的玩法，线上线下可能只有20%交集，但一个新零售的玩法，线上线下要达到50%、60%、甚至100%的交集。

中国从制造业大国向制造业强国转变的道路上面临很多的挑战，工业4.0的环境为制造业的转型和升级带来很多的便利，我们认为未来制造业从以下几个方向获益并且带来创新创业机会。

石墨文档，因在企业服务产品中全新用户体验方面的卓越表现与前沿思考，获评「年度管理服务产品」，并被吴声称赞为「美学驱动产品的效率协作云文档平台」，以简单又中国风的视觉设计美感营造共情文化体验。

11月29日，猎云网在“赋能万物，智领未来——2017年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”上发布了「2017年最具发展潜力投资机构」榜单，初心资本荣获『年度最具潜力投资机构TOP20』。

感谢所有合作伙伴和创业者的关怀与支持，同时期待初心系企业能够获得更好的成绩。初心资本将继续围绕打造新生代商业领袖的圈层文化、积极布局新兴业态，与与众不同的你同行！