这一年，我们在关注什么——IMI锐评全年回顾
2020年，新冠疫情“黑天鹅”事件给全球经济金融造成严重冲击。疫情初期，国际金融市场动荡，各国纷纷采取宽松货币政策提供流动性，资产价格不断下降。同时，劳动力流动受阻，消费和投资萎靡，经济增速一路下滑。国际货币基金组织（IMF）2020年10月发布的《世界经济展望报告》预测2020年全球经济将萎缩4.4%。2020年下半年，随着疫情局面的好转，各国经济缓慢复苏，中国也紧跟局势出台了相应的政策。在习近平总书记提出的“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的指引下，国内经济稳步发展，高水平对外开放有序推进。
IMI紧跟国内外经济金融热点，汇集学者专家精辟观点，共形成25期锐评，以“战疫”、“全球经济形势”、“货币政策”、“新基建”、“金融开放”、“中小微企业”为关键词，主题涉及疫情冲击下的全球经济金融环境、“双循环”背景下的国内外财政货币政策和金融开放、区域合作协定、国内中小企业发展以及两会和十九届五中全会会议精神等。2021年，我们将继续密切跟踪国内外经济金融发展趋势和热点问题，为大家提供更精彩的内容。现附各期锐评背景介绍及原文链接，以飨读者。
【IMI锐评No. 2001】打好疫情阻击战，金融助力中小微企业纾困
背景：新型冠状病毒感染的肺炎疫情来势汹汹，疫情对中小微企业生产经营活动的冲击备受各方关注。2月1日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五部门联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，提出进一步强化疫情防控工作的金融支持。此外，各省（市、区）纷纷出台政策措施，从加大减负、稳岗支持力度，出台金融、财税政策等方面支持中小微企业健康发展。在当前形势下，如何看待疫情对中小微企业的影响？此次金融政策的预期效果如何？中小微企业如何才能更好地度过疫情？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
【IMI锐评No. 2002】美联储非常规降息，释放何种信号？
背景：北京时间3月3日晚间，美联储在非FOMC会议时间宣布将联邦基金目标利率下调50个基点至1%-1.25%；将超额准备金利率（IOER）下调50个基点至1.1%。这是在2008年雷曼公司倒闭引发金融海啸后，美联储再一次未经正常的议息会议讨论而突然宣布降息，并再次达到50个BP的降幅。随后美国股市震荡下跌，美债收益率下行至历史新低，现货黄金大幅上涨。如何看待本次美联储非常规降息？降息原因为何？此次降息的政策效果如何？这将如何影响各国利率走向？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 美联储非常规降息，释放何种信号？
背景：北京时间3月7日，在维也纳举行的OPEC+（石油输出国组织及盟友）扩大减产谈判以失败告终，引发原油市场“地震”。当日，全球石油市场基准、5月交货的伦敦布伦特原油期货跌幅9.44%。随后，沙特宣布将大幅度下调4月份的原油定价，同时将原油生产增加30万桶/日，至1000万桶/日。3月9日，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%。本轮石油价格下跌有何深层原因？未来石油价格走向如何？将对全球经济产生何种影响？中国面临着哪些机遇与挑战，应如何应对？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评丨疫情冲击叠加油价暴跌，全球经济何去何从？
背景：北京时间17日凌晨（美国时间16日），道指收盘下跌2997.10点，跌幅12.93%，报20188.52点，创史上单日下跌点数新低；纳指跌970.28点，跌幅12.32%，报6904.59点；标普500指数跌324.89点，跌幅11.98%，报2386.13点，这是美股两周以来第三次触发熔断机制。不仅如此，欧洲主要股指集体大跌，斯托克50指数盘中一度跌逾11%，之后跌幅有所收窄。截止收盘，欧洲斯托克50指数跌5.85%，德国DAX指数跌5.26%，英国富时100指数跌4.13%，法国CAC40指数跌5.62%。在当前形势下，如何看待美洲股市几乎全部熔断？美洲股市未来走势如何？对经济影响程度多大？这将如何影响中国股市和经济发展？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 美股两周三次熔断，危机或将到来
【IMI锐评No. 2005】如何看待美联储“无限量”量化宽松？
背景：北京时间3月23日(周一)晚间，美联储宣布了一系列新的刺激计划，包括扩大其量化宽松计划中的资产购买范围和四项新措施，以增加商业票据、企业债券甚至ETF市场的流动性。同时，美联储宣布本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。如何看待美联储开启的新一轮“无限量”的宽松政策？这一轮刺激政策会对美股及美国经济产生怎样的影响？随着疫情的全球蔓延，未来是否会演变成一场国际性的金融危机？对此我国又将如何应对和防范？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 如何看待美联储“无限量”量化宽松？
背景：北京时间3月7日，在维也纳举行的OPEC+（石油输出国组织及盟友）扩大减产谈判以失败告终，引发原油市场“地震”。当日，全球石油市场基准、5月交货的伦敦布伦特原油期货跌幅9.44%。随后，沙特宣布将大幅度下调4月份的原油定价，同时将原油生产增加30万桶/日，至1000万桶/日。3月9日，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%。本轮石油价格下跌有何深层原因？未来石油价格走向如何？将对全球经济产生何种影响？中国面临着哪些机遇与挑战，应如何应对？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 货币财政齐发力，“新基建”仍需稳前进
背景：4月3日，中国人民银行宣布，决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元；自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。这已经是年内第三次降准，加上前两次降准释放约13500亿元资金，共释放了17500亿元资金。截至4月2日，北京已发放优惠利率贷款573笔，金额280亿元，贷款加权利率2.61%，财政贴息后约为1.3%左右；其中70%的资金用在支持中小微企业上。货币信贷政策的资金支持能够在多大程度上起到扶持作用？中小微企业的贷款信贷问题是否与平时存在差异？中小企业应该如何调整自身以充分利用政策释放的流动性？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 货币信贷政策助力中小微企业复工复产
背景：北京时间3月7日，在维也纳举行的OPEC+（石油输出国组织及盟友）扩大减产谈判以失败告终，引发原油市场“地震”。当日，全球石油市场基准、5月交货的伦敦布伦特原油期货跌幅9.44%。随后，沙特宣布将大幅度下调4月份的原油定价，同时将原油生产增加30万桶/日，至1000万桶/日。3月9日，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%。本轮石油价格下跌有何深层原因？未来石油价格走向如何？将对全球经济产生何种影响？中国面临着哪些机遇与挑战，应如何应对？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
背景：北京时间4月14日海关总署公布数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元，同比下降6.4%。其中，出口下降11.4%，进口下降0.7%。3月出口降幅收窄至3.5%，进口增长2.4%。贸易平衡也由前2个月的逆差转为顺差。外贸回升优于预期。如何看待中国3月外贸超预期增长？中国外贸结构有什么变化？未来中国外贸走势如何？中国外贸稳定对国际经济有何意义？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 3月外贸增长超预期：外需仍然疲软，回暖或难延续
背景：北京时间3月7日，在维也纳举行的OPEC+（石油输出国组织及盟友）扩大减产谈判以失败告终，引发原油市场“地震”。当日，全球石油市场基准、5月交货的伦敦布伦特原油期货跌幅9.44%。随后，沙特宣布将大幅度下调4月份的原油定价，同时将原油生产增加30万桶/日，至1000万桶/日。3月9日，布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%。本轮石油价格下跌有何深层原因？未来石油价格走向如何？将对全球经济产生何种影响？中国面临着哪些机遇与挑战，应如何应对？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
2020年2月以来，面对疫情的影响，中国央行实施了很多结构性货币政策，包括3000亿元专项再贷款、增加5000亿元再贷款和再贴现额度等。而在疫情逐步解除后，经济面临的“弱需求+紧信用”的格局下，预计未来中国总量的降息政策仍将落地。疫情当下，结构性的货币政策能对当前经济形式起到怎样的作用？结构性货币政策与总量型货币政策应如何平衡？未来应当以哪种货币政策为主？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 疫情之下，结构性货币政策与总量型货币政策的平衡
背景：北京时间5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》（下称《规定》），明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，落实取消QFII/RQFII投资额度限制，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。如何看待《规定》中取消境外机构投资者额度限制等措施？这将对我国资本市场产生哪些影响？如何处理好金融开放与风险防范之间的关系？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
背景：北京时间5月22日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，考虑到全球疫情和经贸形势的不确定性，全年不提出经济增速具体目标，集中精力保“六稳”。这是中国改革开放以来第4次我国《政府工作报告》没有提年度增长预期目标，也是改革开放以来篇幅最短的一次政府工作报告（仅9500字左右），充分体现了本届政府在疫情期间务实的作风。如何全面辩证认识经济增长目标与“六稳”“六保”之间的关系？寻求高质量发展，宏观经济政策的发力点在何处？积极有为的财政政策与灵活适度的货币政策如何配合？如何建立提振消费和扩大有效投资的长效机制？在国际保护主义思潮抬头的背景下，中央首提“国内国际双循环”代表了怎样的战略规划和长远布局？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | “两会”观察：疫情冲击之下的政策良方
背景：2020年3月，中共中央政治局常务委员会召开会议提出，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。5月22日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，重点支持“两新一重”（新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）建设。新基建新在哪里？新基建如何推动产业升级？新基建能否独立支撑起稳定经济增长的重任？在政策利好的背景下新基建如何联动企业进行有效实施？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 新基建助力产业升级，稳定经济发展
背景：6月1日，中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》，6月3日，海南自贸港11个重点园区同时挂牌，海南把这些园区作为样板区和试验区，利用制度创新优势，率先实施相关政策和进行压力测试。根据规划，海南将在城乡融合发展、财税金融、国有企业等方面加快改革；设立能源、航运、大宗商品、股权、碳排放权等交易场所；积极发展新一代信息技术产业和数字经济，推动物联网、大数据、卫星导航、人工智能等同实体经济深度融合。海南自贸港的定位是什么，与自贸区有什么区别？海南自贸港发展前景如何？这体现了怎样的战略布局？经济政策如何支持海南自贸港发展？海南自贸港后续建设值得关注的方面有哪些？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
背景：央行近日发文，决定于7月1日起下调再贴现利率0.25个百分点至2%。而央行上一次调整再贴现利率还是在2010年12月26日，也就是说时隔近10年，再贴现利率再次迎来调整。时隔十年，央行于近日下调再贴现利率背后的原因是什么？下调再贷款再贴现利率会对疫情下的经济形势造成什么影响？未来再贷款再贴现是否会成为常态化的政策？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 时隔十年，央行下调再贷款再贴现利率
背景：北京时间7月10日，央行发布上半年金融统计数据并举行新闻发布会。数据显示，上半年我国人民币贷款、货币供应量与社会融资规模均较往年同期有所增长，且广义货币供应量与社会融资规模增速明显高于去年，金融对实体经济支持力度持续加大。根据央行、银保监会相关人士的表述，当前我国经济总体运行平稳，供需总体较平衡，经济面不存在长期通胀或通缩的基础；下半年政策将继续引导金融对实体经济领域加大支持力度，同时稳健的货币政策将更加适度，并在总量和价格上更加强调“适度”。上半年央行货币政策有哪些特点，下半年预计将怎样做出具体调整？创新性货币政策取得的效果如何，未来实施有哪些展望？央行强调实行更加“适度”的货币政策，原因和背景有哪些？更加“适度”的货币政策预计会对市场流动性与经济发展产生什么影响？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 货币政策需更加适度，政策取向将有所微调
背景：北京时间7月31日，人民银行会同银保监会等部门宣布，延长《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）过渡期至2021年底，同时建立健全激励约束机制，完善配套政策安排，平稳有序推进资管行业规范发展。如何看待延长资管新规过渡期至2021年底？资管行业如何在资管新规的规范下寻求发展？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 资管新规过渡期延长，仍要坚定转型步伐
背景：自5月中共中央政治局常委会会议首次提出“深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”以来，新发展格局在多次重要会议中被提及。在全球疫情蔓延之势尚未根本缓解、世界经贸下滑、逆全球化暗流涌动的背景下，我国克服困难、精心准备，举办2020年服贸会，为国际国内产业界创造业务拓展和互利共赢机会，对形成国内国际双循环发展新格局、畅通两大循环起到助力作用。国内国际双循环良性互动的必要性和重要性？2020年服贸会对国内国际双循环畅通融合产生的影响？如何进一步推动构建国内国际双循环相互促进的新发展格局？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 2020年服贸会助力国内国际双循环发展新格局
背景：10月26日-29日，党的十九届五中全会在北京举行。会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二零三五年远景目标的建议》，擘画了2035年基本实现社会主义现代化远景目标，引发国内外广泛、强烈、持续的关注与讨论。新冠疫情发生后，全球开放体系与政治格局发生深远变化，我国也面临着区域发展不协调、产业经济需转型升级、国内市场不够成熟、创新动力不足等问题。会议指出，“十四五”时期，要“实行高水平对外开放，开拓合作共赢新局面”；同时要“优化国土空间布局，推动区域协调发展和新型城镇化”，“形成强大国内市场，构建新发展格局”，并“坚持创新在我国现代化布局中的核心地位”。我国在“十四五”时期应当如何深化开放水平，未来的全面对外开放又面临哪些挑战，需要如何应对？“十四五”时期应当从哪些层面优化区域战略布局，区域协同发展需要中央和地方如何发力？国内市场如何转型升级，以助力打造内外“双循环”的经济体系？“十四五”时期，科技创新领域如何发挥优势、补齐短板、加快科研成果转化，以更好地发挥对经济的引领作用？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 十九届五中全会擘画未来发展壮丽宏图
背景：10月下旬以来，信用风险事件频频发生。北京时间10月29日，青海国投宣布永续延期，紫光集团称不赎回“15紫光PPN006”，引发债市动荡。11月10日，永煤控股宣布其超短期融资券“20永煤SCP003”已构成实质性违约，市场风险厌恶情绪进一步蔓延，信用债大跌，债券市场亦被推到风口浪尖。如何看待国企债券集中违约？对资本市场可能产生哪些影响？监管者、企业及相关从业人员需要采取哪些行动来渡过信用债的“至暗时刻”？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
背景：11月15日，区域全球经济货币关系协定（RCEP）历时8年终于顺利签署，这标志着全球最大规模的自由贸易协定正式达成。RCEP 于2012年由东盟十国发起，由中国、日本、韩国、澳大利亚和新西兰等共计15个国家共同组成，旨在通过削减关税及非关税壁垒，建立统一的区域内市场。RCEP成员国的人口、经济总量以及区域内贸易占全球贸易量的30%左右。RCEP的签署为全球贸易带来了何种影响？其是否能够推动人民币成为贸易结算货币？其具有哪些意义呢？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
背景：疫情以来，中国人民银行积极作为，共涉及9万亿元资金供应，并由此带动人民币贷款和社会融资规模远超去年增速，有力支持了实体经济恢复，前三季度GDP累计增速由负转正，全年GDP同比增长有望2.5％左右。进入到四季度，十年期国债利率上行不止，随着经济数据全面好转，市场上对于央行是否要收紧货币政策的争论不断。近日，中国人民银行前行长周小川发表《拓展通货膨胀的概念与度量》一文，引发对通货膨胀度量指标、通胀目标等问题的热烈讨论。如何看待通货膨胀目标制及各国央行2%的通胀目标？央行是否要收紧货币政策？世界主要国家货币政策极度宽松背景下，如何防止风险的跨国传导？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
点击查看原文：IMI锐评 | 稳增长与防风险背景下，货币政策再寻锚
背景：2020年12月3日，中国人民银行、银保监会联合发布《系统重要性银行评估办法》（下称《评估办法》），并将于2021年1月1日起正式施行。这为完善我国系统重要性金融机构监管框架，建立系统重要性银行评估与识别机制提供了重要依据。学界对于哪些银行会入选系统重要性银行名单保持关注，对于后续如何对系统重要性金融机构实施监管争论不断。国内外是如何评估系统重要性银行？当前中国的系统性金融风险是如何分布？如何监管系统性风险及系统重要性金融机构？本期锐评就上述问题特将部分业内专家及IMI成员的观点进行整理。
编辑 杜欣泽
责编 李锦璇、蒋旭
监制 董熙君、朱霜霜
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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的90余位著名专家学者担任顾问委员、学术委员和国际委员，80余位中青年专家担任研究员。
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