【化纤产业链】3月回顾及4月展望
第一部分 简述
3月份，聚酯产业链上下游市场整体大幅上涨。月初，国际原油及大环境表现良好，聚酯原料市场震荡上扬，受成本端支撑下，聚酯产品同步走高。中旬，国际原油市场窄幅回调，聚酯原料市场小幅回落，成本端利空下，聚酯市场疲软运行。月底，在原料PTA供应偏紧影响下，聚酯产业链市场再次出现上涨趋势。月内聚酯企业和终端织造开工负荷表现高位，场内询盘有所增多，市场整体产销有所好转。
数据来源：金联创
如表1所示，就环比幅度来看，3月份PX（CFR台湾）环比涨1.76%、PTA环比涨7.46%、MEG环比跌1.27%、聚酯切片环比涨2.97%、聚酯瓶片环比涨3.49%、涤纶长丝环比涨1.07%、涤纶短纤环比涨0.67%。
第二部分 3月份化纤各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
金联创产业链监测了7个化纤产品及原料的月度均价，如图1所示，3月份聚酯产品月均价大部分以涨为主，其中涨幅最大的是PTA，跌幅约7.46%，其次是聚酯瓶片，涨幅3.49%。下跌产品为乙二醇，跌幅1.27%。
3月从产业链各产品涨跌统计来看，如图2所示，月内聚酯链条产品窄幅上扬，其中月环比多数上涨，但较去年同期水平集体下跌，从同比数据可以看出，跌幅最大的是乙二醇，跌幅达到21.10%，其次是PX，跌幅达到13.42%，跌幅最小的PTA，跌幅约1.78%。
第三部分 化纤产业链各产品行情分析
PX：本月，亚洲PX市场持续走高，截至月底亚洲PX估报1078美元/吨FOB韩国和1103美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走高92美元/吨。月初，国际原油走强，商家普遍看好国内需求复苏，PX现货采购需求良好，不过很快国际原油持续下挫，产业链整体偏弱，PX商家出货意向增强，市场小幅回落，不过尽管成本支撑疲软，但惠州炼化94万吨/年PX装置开始检修，且PTA新装置存在投产预期，市场表现出一定抗跌性。月中开始，下游PTA市场现货偏紧，商家炒涨，PX采购积极性提升，另外国外调油需求良好，芳烃工厂开工不高，加之4月份国内PX检修装置较密集，市场借机联动下游推涨。月末威联化学200万吨/年PX装置停车检修，国内供应量收紧，宁波一套PX新装置投产时间推迟至4月，商家信心回升，PX市场继续冲高。月底中石化公布3月PX结算价在8480元/吨，较上月结算走低20元/吨。3月CFR台湾/中国均价在1054美元/吨，环比走高1.76%，同比走低13.42%，最低价出现在3月15日的1015美元/吨，最高价出现在3月31日的1103美元/吨。
PTA：本月，国内PTA市场大幅上涨，连续创年内新高。月初，需求预期转好提振油价，PTA价格大幅上行，同时PTA主力工厂检修，供应缩量利好市场，期现基差大幅走强；随后美联储加息使得油价走跌，受此影响，PTA市场震荡整理，但因下游刚需补货支撑，基差维持偏强格局，基差从起初35-40元/吨上涨至80-85元/吨。截止9日华东现货商谈5830-5850元/吨。中旬，美国硅谷银行的倒闭引发投资者对金融危机的担忧，市场风险情绪升温打压油价，原油收盘大跌，PTA市场同步走跌，然当前供应压力不大，且下游需求刚需补货，因此期现基差出货略坚挺，16日开始主力供应商买现货，受此提振，基差再次走强至130-140元/吨，市场观望情绪浓厚。华东现货商谈5620-5640元/吨。下旬PTA供应出现偏紧情况，部分主力工厂采购现货及个别贸易商封盘导致基差继续走强，20日现货价格突破6100元/吨偏上水平，尽管下游聚酯维持高开工，刚需对市场形成支撑，但终端订单依旧未见起色；PTA市场缺乏实质性改善，21日起PTA上行力度有所放缓，华东现货商谈6020-6040元/吨。月底，美国银行业收购的消息缓和了经济忧虑，且伊拉克暂停从库尔德斯坦出口原油，供应收紧预期提振油价，在油价大涨支撑下，PTA市场同步上扬。然主力PTA工厂持续外采现货，部分企业现货流通性偏紧，受此利好支撑，PTA价格持续高涨。但下游商家观望情绪浓厚，终端订单依旧未见好转，市场成交氛围表现一般。30日华东现货商谈6410-6430元/吨。纵观全月，3月华东PTA市场均价在5966元/吨，环比涨7.46%，同比跌1.78%，最高价出现在30日的6430元/吨，最低价出现在16日的5620元/吨。
MEG：3月份国内乙二醇价格整体偏弱震荡。月初港口小幅去库，虽江苏某大厂装置切换，目前仅有一套正常运行，对市场影响较为有限，但整体供应压力还较大，下游聚酯产销一般，采购多维持刚需；月中后期部分大型装置检修供应减少消息传出，市场预期后市向好，价格挺价上涨，但原油持续下跌打压市场信心，价格再次受挫；下旬下游聚酯减产确定后，需求面仅有低价刚需支撑，但原油价格回暖及相关市场走高带动价格窄幅上扬，同时月底扬巴装置检修，市场存一定利好支撑，而港口库存仍处于高位，供需僵持局面难有改变。
聚酯瓶片：本月，国内瓶级PET现货市场维持区间震荡走势，市场波动幅度有限。上旬，国际原油持续拉涨，聚酯原料PTA市场偏强，成本端支撑稳固，瓶级PET市场报盘上调，然终端需求偏弱，制约其涨幅，市场现货价格至7350-7450元/吨。中旬随着国际原油市场的持续回落，聚酯原料市场趋于整理，成本端支撑减弱，市场价格最低回落至7200-7350元/吨。进入下旬，聚酯原料PTA市场货源供应偏紧，盘面不断上调，成本持续拉涨，PET市场现货价格大幅跟涨至7700-7800元/吨。月内下游需求持续较弱，场内交投氛围转淡，市场谨慎观望为主。下游大厂刚需补货为主。截止3月31日，3月华东地区瓶级PET市场均价在7439元/吨，环比上涨3.49%，同比下跌10.85%，最高价出现在3月30日的7800元/吨，最低价出现在3月16日的7200元/吨。
聚酯切片：3月份，聚酯切片市场走势呈震荡上行走势，场内成交重心窄幅上移。月初，国际原油价格震荡上涨，聚酯原料PTA及乙二醇价格多跟随上调，成本端支撑增强，切片工厂报价大多上调，下游部分商家适度补货，场内交投有所好转，切片成交重心窄幅上移。月中旬，国际原油价格持续下调，然聚酯原料端挺价意愿较强，成本端支撑尚可，切片工厂报价先降后涨，市场成交重心僵持整理，然下游对后市持谨慎态度，采购心态不佳，整体产销清淡。月下旬，国际原油价格震荡回升，成本端支撑稳固，切片工厂报价多稳中上调，然下游需求无持续好转，多按需采购为主。至月底，华东市场半光切片价格为7000-7100元/吨，月内涨500元/吨。截止3月31日，切片市场月均价在6751元/吨，环比上调2.97%，同比下降6.52%，最高价出现在3月31日的7100元/吨，最低价出现在3月16日的6500元/吨。
涤纶长丝：3月涤纶长丝整体呈震荡运行。其中，月初国际原油价格上涨，聚酯原料端市场震荡上行，受成本支撑，涤纶长丝市场成交重心小幅上涨，然下游多维持刚需，市场观望氛围浓厚，市场整体交投一般，工厂库存小幅增加。月中受市场风险情绪升温打压油价，聚酯原料市场呈弱势下滑，成本端支撑不足，涤纶长丝工厂报价下调，多优惠出货，下游部分用户适当采购补货，局部产销有所放量，但整体产销平平。月末国际原油价格止跌反弹，成本端偏强运行，带动涤纶长丝工厂价格小幅上涨，然下游用户对高价抵触情绪较高，市场缺乏实质性需求提振，整体交投偏弱，工厂库存压力明显。本月仅在3月17日和20日出货较好，受原油反弹成本端强力走势，提振涤纶长丝气氛，下游用户补货积极性增加，局部产销有所提升。整体而言，本月涤纶长丝市场交投一般，谨慎观望为主。截止目前华东涤纶长丝POY市场均价在7529元/吨，环比上涨1.07%，同比下跌8.70%，最高价出现在3月7日的7650元/吨，最低价出现在16日的7300元/吨。
涤纶短纤：本月，涤纶短纤市场先跌后涨。月初，涤纶短纤市场呈现调整走势。涤纶短纤下游需求偏弱，新订单特别是外贸板块压力较大，对涤短需求偏弱，使得短纤市场呈现调整，观望调整占据主导。随着原油价格的持续下跌，成本端支撑不足，再加上下游纱厂及贸易商整体需求恢复并不如预期下，涤纶短纤市场价格也随之下行。进入月中，原油反弹及PX减产带动下，涤纶短纤价格在成本端推动下出现了拉涨，工厂报价普遍上涨，阶段性存在低位抄底采购现象，尤其是月底，在低加工费下，短纤价格快速上涨。截止30日，3月华东涤纶短纤市场均价在7234元/吨，环比上涨0.67%，同比下跌7.81%，最高价出现3月30日的7500元/吨，最低价出现在1日的6950元/吨。中石化3月1.4D*38mm直纺涤纶短纤结算价在7525元/吨，较上月持平。
第四部分 预测及展望
金联创预测，4月份聚酯产业链市场或窄幅整理，随着聚酯原料PX、PTA、MEG等工厂出台检修计划，供应面或对市场存在利好支撑，然下游终端需求表现一般，订单未见明显好转，市场在缺乏实质性利好提振下，短期内产业链或震荡整理为主，消化前期涨幅为主。以下为针对各产品的后市展望：
PX：金联创预计下月PX市场震荡整理，国内几套PX装置检修中，4月份部分PX装置存在检修计划，供应量继续收缩，持货商心态乐观，现货需求良好，不过宁波大榭160万吨/年PX新装置即将放量，另外PX生产利润偏高，多数PX装置维持高负荷运行，而终端需求难提升，整体来看，预计下月PX市场消化涨幅为主，继续走高空间受限。
PTA：金联创预计4月份PTA市场或震荡整理。OPEC+原油产量会议将召开，大概率事件是该减产联盟继续维持现有的减产政策，受此提振油价有望继续上涨，成本端对PTA支撑稳固；从供需结构来看，当前PTA现货流通性偏紧，但随着加工费修复至500元/吨偏上水平，一定程度刺激前期停车装置重启，另外下游聚酯维持高开工，刚需对市场形成支撑，但终端订单依旧未见起色；PTA市场缺乏实质性利好提振，预计短期内市场或震荡整理，高基差有修复可能。关注油价波动及下游开工情况。
MEG：4月乙二醇市场或有一定好转，供应面来看，扬巴装置3月底检修，同时东北某大厂一套装置于4月初开始检修更换催化剂，预计开车时间在4月底，供应面存一定利好，且4月聚酯仍处于旺季，需求仍有刚需支撑。短期乙二醇应多关注经济复苏情况及下游终端开工情况，短期供需矛盾虽有缓解，但需求走弱，聚酯减产的情况下，价格反弹乏力。
聚酯PET：金联创预计4月份，聚酯PET市场或维持震荡运行。供应面来看，3月份聚酯PET行业开工率仍处高位，但聚酯PET工厂库存压力仍较小；同时下游终端出口市场或存向好预期，预计4月份下游需求或有所好转。成本端来看，国际原油价格或维持高位整理，且短期内PTA市场及乙二醇市场挺价意愿较浓，成本面支撑稳固。综合来看，预计4月份聚酯PET市场或维持震荡运行，后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。
涤纶纤维：金联创预计，4月涤纶纤维市场仍将宽幅震荡。PTA市场缺乏实质性利好提振，预计短期内市场或震荡整理，高基差有修复可能，成本端支撑尚可。尽管前期已有部分聚酯装置进行检修，但对市场提振作用不大，且四月新订单有限，需求未见明显利好，故4月涤纶纤维市场将宽幅震荡为主，关注原料走势。
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