【化工大宗】政策快速见效预期下修 市场表现偏弱整理

一系列国际重磅消息和国内刺激政策陆续从上周五至本周末落实，空好双重施压国内化工大宗市场。

鉴于目前市场对各类政策快速见效的预期已经下修，在部分新政策兑现时，市场反馈并不积极。故本周市场开盘，国内化工大宗期货和现货表现偏弱整理，效果不及预期。业内分析，预计短期化工大宗或趋于震荡，后续关注旺季备货是否来临和政策密集兑现落地后的累积效果。

国际：鲍威尔“放鹰”  11月加息概率提升

美联储主席鲍威尔上周五在杰克森霍尔全球央行年会上讲话偏鹰派。

鲍威尔演讲的大部分内容仍与通胀有关，表明当前美联储的首要任务仍然是抗通胀。鲍威尔提到了通胀反复的两个风险：经济增长反弹和劳动力市场韧性。

业内分析，美国紧缩周期何时结束悬而未决。这使得中国外需中期回落担忧延续，且国内政策宽松面临较强约束。周一市场押注11月加息25个基点的概率从一周前的33%提高到51%。如果11月加息兑现叠加美元走强，中短期国内金融及现货市场价格必将承压。

国内：一系列政策组合拳祭出  效果不及预期

今年二季度以来，国内经济复苏较为缓慢，国内需求不足和海外经济减速共振，资本市场表现疲软，市场呼唤政策红利，以期驱动经济复苏和资本市场修复。

8月27日，财政部、国家税务总局出台证券交易印花税减半征收政策，这是时隔15年，证券交易印花税的再次调降。此外，27日证监会连发三文，分别从IPO和再融资节奏、规范股份减持、融资融券业务方面，作出一系列制度安排。

8月28日（本周一），A股市场大幅高开，但随后涨幅回落。上证指数涨幅从开盘的5%回落到收盘时的1%，深成指数涨幅从6%回落到1%、创业板从7%回落到1%。业内认为行情表现不及预期，投资者情绪短暂爆发但持续信心不足。

业内分析，本次政策组合拳反映了政策层活跃资本市场的明确态度，政策底或逐渐显现，但政策底向市场底转化还需要时间确认和市场反复检验；并且中美息差持续扩大，资本持续流向海外市场，此次利好政策主要体现在市场交易制度层面，对市场基本面影响相对有限。

空好双重扰动  化工大宗期现偏弱整理

在美联储11月加息概率提升和国内政策组合拳空好双重施压下，本周市场开盘，化工大宗现货表现温吞，期货则偏弱整理。

从化工现货来看，8月23日，国内现货收盘，据金联创监测的131种化工品，47品种上涨，72品种持稳，13品种下跌，上涨率35.88%，下跌率9.92%。8月24日，国内现货收盘，据金联创监测的131种化工品，25品种上涨，81品种持稳，25品种下跌，上涨率19.08%，下跌率19.08%。至8月28日，国内现货收盘，据金联创监测的131种化工品，33品种上涨，74品种持稳，24品种下跌，上涨率25.19%，下跌率19.32%。24日和28日相比，上涨率和下跌率变化不大，但相比23日，上涨率明显回落，下跌率大幅上升。

从化工期货来看，8月21日至25日，化工板块连续以涨为主，甚至集体飘红。而28日和29日，化工板块表现均以跌为主。

如上图所示，据金联创化工行业指数监测，化工指数在8月底依旧保持向上姿态，但近两日涨势明显动力不足，弱于前期，有调整的先兆。

数据来源：金联创

短期化工大宗或趋于震荡  关注旺季是否兑现和政策累积效果

鉴于目前市场对各类政策快速见效的预期已经下修，体现为当部分新政策兑现时，市场反馈并不积极，如目前化工大宗市场的趋弱整理。预计短期化工大宗市场或趋于震荡，后续关注旺季备货是否来临和政策密集兑现落地后的累积效果，一旦旺季和金融市场的繁荣再现，一定程度上或支撑化工期现货市场向上修复，但今时已不及往日。

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