【天然气】一季度中国LNG价格回顾及二季度预测

一季度，采暖季期间，上游备货充足，而气温高于预期，市场供应过剩，随着采暖季逐渐结束叠加两会召开，导致部分下游开工负荷下降，终端需求有限，此外，国际现货价格走跌，进口成本下降，海气回归市场，大幅降价促销。截至3月31日，国产LNG出厂均价跌至4821元/吨，同比下跌38.2%，进口LNG出站均价跌至5189元/吨，同比下跌40.8%，全国LNG出厂（站）均价跌至5005元/吨，同比下跌39.6%。

液厂方面，春节前夕液厂加速走跌排库，且节中随着高速危化品车辆限行，资源流通不畅，国产LNG价格持续走跌。节后，工业及车用需求逐渐增加，但气价偏高及下游复工复产不及预期，整体需求支撑不足，加之接收站为增加槽批出货量，比价下跌争夺市场，进一步打压国产气价格。步入3月，供暖季逐渐结束，采暖需求大幅减少，同时两会期间部分下游供应停工减产，工业及车用需求减少，加之黄冈、杨凌等大型液厂复工，市场竞争再度加剧，且中石油为鼓励液厂执行阶梯气价，液厂生产成本降至4000元/吨以下，供过于求及成本下跌，使得国产LNG价格进一步走跌。

接收站方面，前期因成本高企及库存可控价格相对坚挺。伴随供暖季陆续结束，且气温偏暖，上游保供压力缓解，管道气外数量下降，以中海油为主的进口LNG资源扩大槽批出货量意愿明显，但国产气走跌冲击，海陆气竞争加剧，而进口成本走跌给接收站液态降价促销形成支撑，因此，比价下调促进走货。同时随着供暖季结束，接收站气态外销量受限，为防止库存承压，导致跌幅扩大。

后市预测，二季度，LNG价格降至低位后，对柴油及管道气替代性显现，提振车用及工业需求，且随着气温升高，华南地区气电需求增加，此外，中亚管线及液厂相继进入春检期，国产气供应减少，但二季度是传统淡季，同时，多家窗口期开启，供应主体再度增多，加之国际现货价格仍有走跌可能，不排除低价刺激三桶油等供应方再次回到国际市场购买现货，致使进口资源增多，市场空好因素交织，预计二季度价格仍以低位运行为主，反弹空间有限。

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