【原油】美国一旦兑现储油计划或令油价高位企稳

近期，美国能源部长Jennifer Granholm表示，如果对纳税人有利，联邦政府可能在今年晚些时候开始购买石油，以补充战略石油储备（SPR）。Granholm表示，在6月至7月完成SPR释放计划后，回购行动将于今年下半年开始。

白宫此前曾多次表示，如果WTI跌至每桶67-72美元的区间，将开始补充紧急储备，以便将未来油价稳定在足以刺激更多页岩钻探的水平。美国能源部长近期的这番言论意味着，在完成国会授权的SPR出售后，美国可能会迅速改变策略，结束历时18个月、旨在压低汽油价格、抗击高通胀的历史性SPR释放。

一、什么是石油战略储备

石油战略储备简称SPR，其建立的初衷是预防原油供应中断、保障经济运行、应对突发事件等威胁到能源安全的特殊状况。根据IEA的能源计划建议，原油消费国应存储至少满足90天进口覆盖率所需的战略石油储备。

据外媒粗略估计，日本石油战略储备及商业储备库存量合计约200天、美国约150天、法国约180天、德国约120天。据金联创初步估算，截至2022年底，中国的原油战略储备约140天。

第一次石油危机后，美国国会于1975年通过了《能源政策和储备法》，授权建设战略石油储备系统。根据该法案规定，可以在四种情况下释放战略石油储备，即紧急提取、试销、交换协议和非紧急销售，其中紧急提取和试销相对较少。但在实际的运用中，美国总统往往将其作为调节原油及石油制品价格高低的手段之一。

二、美国历年来释储情况

自美国石油战略储备建立至今，美国政府已释放了至少13次石油战略储备（见下图）。最近的一次始于2021年11月23日，当时WTI原油价格高企在80美元/桶附近，为了缓解高油价对经济及出行所带来的压力，美国政府宣布释放5000万桶石油战略储备。2022年3月中宣布释放3000万桶石油战略储备，2022年3月底宣布释放1.8亿桶石油战略储备，2022年9月宣布释放1200万桶石油战略储备，2022年10月宣布释放1500万桶石油战略储备，2023年2月宣布释放2600万桶石油战略储备。

数据来源：金联创

截至2023年4月7日，美国的石油战略储备规模已缩水至3.70亿桶，为1983年12月2日以来的最低水平。根据金联创估算，目前美国的战略石油储备仅能覆盖约88天的净进口量，已经低于IEA建议的安全储备库存线以下，如果继续大规模释放石油战略储备，将很容易出现能源安全问题。

三、对石油市场的影响

自2021年起美国释放史上最大规模的石油战略储备以来，对于油价的抑制作用还是十分明显的，尤其是释放初期，曾一度将WTI原油价格从80美元/桶附近打压至最低65美元/桶附近。

但是，在OPEC+持续减产及2022年俄乌战争爆发的影响下，释放石油战略储备对高油价的抑制作用已被完全冲抵。眼下WTI原油价格依旧高企在80美元/桶附近，但美国石油战略储备已很难支持长时间且大规模的释放，对此美国早就有心在合适的时机及合适的价位上重新收储石油战略储备。

2022年5月，美国政府首次提出在当年秋天购买6000万桶战略油储的计划，相当于释放计划的1/3。2022年9月，美国总统拜登表示当原油价格跌至每桶80美元时，可能会开始补充其紧急石油储备。2022年12月，拜登政府计划购买300万桶石油，以帮助补充美国的石油战略储备。2023年4月，美国能源部长Jennifer Granholm提出在6月至7月完成石油战略储备释放计划后，回购行动将于今年下半年开始。

金联创认为，美国大概率会选择在旺季结束后的秋季实施收储计划，以避开用油高峰期造成油价的剧烈波动。如果美国政府在今年下半年兑现了收储石油战略储备的计划，届时对于原油市场来说将是一大利好，在叠加了亚洲原油需求恢复的预期，或令油市呈现淡季不淡的特征，并令WIT原油价格稳定在80美元/桶的上方。

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