【天然乳胶】曙光初现 8月反弹还是反转？
7月，国内外天然橡胶提前进入提产季，但整体产量仍不及往年同期水平，随着东南亚天然橡胶船货价格重心下移，人民币市场价格跌后回弹，未来国内天然橡胶市场或呈现偏强震荡态势。
一、国内外天然橡胶产区进入提产季
7月，东南亚产区正在进入提产季，随着原料胶水产量增加，收购价格松动，进而减弱了成本端的支撑。
7月上旬，泰国产区天气好转，北部开割率推进至80%左右，南部开割率在50%左右，原料供应小幅增加。越南产区原料逐步上量，部分加工厂主动下调售价，刺激贸易商补货备库。
中旬，东南亚产区受到降雨影响，原料产出增量有限，但是美元汇率贬值，且下游需求相对一般，加工厂生产利润受损，因此不得不压低原料价格。
下旬，泰国产区降雨天气缓和，原料处于上量状态，但局部区域存干旱情况，胶水整体产量仍不及往年同期水平，收购价格相对抗跌。越南产区受降雨天气影响，原料产出增量有限，胶水产量恢复至三至四成。
7月，云南产区处于正常上量阶段，但月内受阶段性降雨以及高温天气影响，总体上量情况不及去年同期，支撑原料收购价格相对坚挺，中下旬价格松动窄跌。替代种植指标陆续进入，原料供应增多，部分加工厂生产负荷提升，有9710厂家满产。而原料价格偏高，产品销售情况平淡，亦有部分加工厂生产积极性不足。
7月上旬，中国海南产区原料稳步释放，全岛胶水日产量在5000吨左右，收购价格下跌。
中旬，受台风降雨影响，少数区域表示收不到胶水，但台风天气仅影响1-2天，随着天气情况好转，海南全岛胶水日产量提升至5500吨左右。
截至31日，云南产区胶水原料收购价格约10.5-10.8元/公斤，胶块收购价格约在9.4-9.7元/公斤。海南产区国营胶厂浓缩乳胶原料收购指导价格10600元/吨；全乳胶原料收购价格10600元/吨。
二、东南亚天然橡胶船货价格重心下移
7月，东南亚天然橡胶船货价格重心下移。
上旬，由于轮储消息炒作，中国橡胶期货大涨，但由于下游需求端跟进不足，美金船货高价成交欠佳，海外加工厂走货不易，报盘窄幅上调。随后橡胶期货大跌，东南亚天胶船货主流价格下调，中国市场中下游逢低刚需采购，整体交投氛围尚可。
月中旬，期货偏弱震荡，业者操盘积极性不高，报价相对平稳，国内进口商情绪观望，买盘一般。
月下旬，橡胶期货震荡上涨，且产区原料收购价格止跌反弹，东南亚天胶船货价格拉涨，市场接盘意向谨慎，刚需成交。
截至7月31日，泰国烟片胶（RSS3#）船货价格在1530-1550美元/吨，较6月同期下跌30美元/吨；标准橡胶（TSR20#）船货价格在1350-1360美元/吨，较6月同期持平；混合橡胶（STR20#混合）船货价格在1350-1360美元/吨，较6月同期持平；桶装乳胶（Latexindrum）船货价格在1090-1100美元/吨，较6月同期下跌30美元/吨；散包乳胶船货主流价格在960-980美元/吨，较6月同期下跌30美元/吨。
三、天然乳胶人民币市场价格跌后反弹
7月，进口天然乳胶人民币市场主流价格跌后反弹。
中上旬，国内天然乳胶现货市场价格维持弱势盘整走势。下游制品企业处于生产淡季，市场询盘采购积极性依旧维持弱势状态，且随着国内外产区供应慢慢上量，现货价格难以出现明显好转。贸易商表示部分港口越南进口胶及国产民营胶现货走货相对乏力，滞港现象开始出现，少数商家低价抛售港口现货。而泰国进口胶货源偏少，价格坚挺。
月末，中国海南产区和越南产区受台风影响，降雨偏多，原料胶水产出有限，加工厂生产受到抑制，且下游制品企业逢低刚需补货，支撑港口天然乳胶现货价格窄幅上涨。截至7月31日，进口华东地区泰华桶装乳胶价格在10300元/吨，较6月同期持平。进口非黄散装乳胶价格在9000元/吨，较6月同期下跌100元/吨，跌幅1.10%。
金联创认为，8月初受台风降雨等极端天气和加工利润欠佳因素的影响，国内海南和越南产区胶水产出受限，加工厂成品出货速度趋缓，且由于今年胶价持续低迷，贸易商提前订购远月船货意愿相对较弱，尤其国内港口泰国胶货源偏紧，贸易商过低价格销售意愿有限，均对天然乳胶现货价格产生一定支撑。同时下游制品企业因库存略有消耗，部分存逢低少量补货意愿，带动国内乳胶市场价格呈现偏强震荡态势。但是下游需求未有明显改善，在制品企业成品及原料库存没有实质去化之前，短期天然乳胶自身并不具备单边上涨条件，仍有回落可能。中长期看，唯有海外市场需求加速回温、中国市场需求稳步增加，行情才有持续上涨的根本驱动。
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