【成品油】零售价“四连跌”概率较大 国内汽柴行情难改弱势

本周，国际油价整体呈现震荡下行的走势。其中，经济方面的利空影响成为导致油价下跌的主要影响因素。一方面，美国就业数据不佳引发了投资者对经济前景与能源需求前景的担忧。同时，有美联储官员暗示加息周期尚未结束，未来倾向于进一步提高利率，受此影响美元汇率上涨，这也利空以美元计价的原油。此外，美国石油协会数据显示截至11月3日当周美国原油库存激增1190万桶，同时，欧元区经济数据疲软加剧了燃料需求前景的忧虑。另一方面，沙特维持自愿减产对油价起到了一定的支撑作用。整体来看，利空因素占据主导，国际油价呈现跌势。

11月7日24时成品油零售价兑现下调，步入新一轮计价周期，受国际原油接连大跌影响，变化率负向大幅区间运行。据金联创测算，截至11月9日第二个工作日，参考原油品种均价为78.46美元/桶，变化率为-7.62%，对应的国内汽柴油零售价应下调350元/吨。近期，国际油价或呈现震荡回落的态势，变化率负向延伸，本轮零售价大幅下调概率较大。

国内批发市场：本周国际油价震荡下行，零售价于周三兑现下调。步入新一轮计价周期，随着原油期货接连大跌，变化率负向大幅延伸，消息方面施压油市。供应方面来看，受炼油利润欠佳以及进口原油配额紧张等因素制约，山东地炼开工负荷再度降低，国内汽柴油产量略有下降。但与此同时，受经济大环境欠佳影响，柴油市场较为疲软；而汽油进入消费淡季，需求面难言乐观。业者对后市多持悲观心态，入市操作意向淡薄，主营单位出货滞缓，汽柴油价格承压下行，市场交投气氛清淡不已。

本周，国内汽柴批零价差整体延续涨势。分析来看，国内汽柴批发行情继续走低，与此同时，周内零售价格兑现下调，且跌幅超越批发，因此批零价差略有收窄。据金联创监测数据显示，本周国内92#汽油零售利润均值为2057元/吨，较上周下跌31元/吨；0#柴油平均零售利润均值为1302元/吨，较上周下跌66元/吨。

进入下周，原油市场的关注点再度回到了宏观经济及基本面上，美联储官员鹰派的言论令加息预期升温，加之全球经济前景压力较大，原油价格因此而受制，预计国际油价或呈现震荡回落的态势。受此影响，变化率负向区间或进一步延伸，预计本轮零售价下调概率较大，消息面利空难以缓解。供应方面来看，近期国内炼厂炼油利润持续亏损，炼厂生产积极性降低，部分厂家多已降量减产，后期成品油产量将萎缩，市场供应过剩压力或稍有缓解。不过，需求端难现利好，北方地区气温下降，部分地区户外用油企业开工受限，柴油需求逐步转淡，而汽油处于消费淡季，需求面亦平淡。市场缺乏利好支撑，下游业者仍低库存运作为主，市场成交难有改善。为缓解后期销售压力，部分地区主营单位或提前促销赶量，但考虑到成本因素，持续大跌概率不大。综合来看，国内汽柴油行情仍存一定下行空间，但价格跌幅或将收窄。由于下周零售价暂维持稳定，因此预计汽柴批零价差或有反弹。

操盘建议：市场缺乏利好指引，国内成品油市场行情难改低迷，目前大单采购风险较大，建议下游业者低库存操作为佳。

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